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14–20 septembre Orientation macro mondiale : fin des hausses de taux ! Les banques centrales américaines et japonaises prennent des décisions consécutives, la liquidité mondiale fait face à un véritable test de stress. La chaîne logique macro de cette semaine : prix élevés du pétrole → inflation persistante → hausses de taux de la Fed → hausses de taux de la BOJ → l’écart de taux US-Japon se réduit → L’arbitrage différentiel des taux d’intérêt accélère les clôtures de positions → la resserrement de la liquidité mondiale → la diversion de liquidités → la réduction de l’endettement et la réévaluation des actifs à risque Après l’IPC de la semaine dernière, la probabilité d’une hausse des taux en septembre est montée à environ 88. 5 %, et les médias et les marchés ont commencé à définir cette semaine comme la première hausse de taux de la Fed en 2026. La probabilité d’une hausse des taux de la BOJ est également très élevée, et le marché s’attend à de nouvelles hausses ! 1. La question principale n’est plus si la Fed va augmenter les taux ; l’essentiel est de savoir comment expliquer après ces hausses ! #本周FOMC揭晓, des hausses de taux peuvent-elles se concrétiser ? 1. Les données IPC d’août ont augmenté de 0,3 % d’un mois sur l’autre, dépassant l’attente de 0,2 % du marché. Après un emploi solide, l’inflation manque de preuves suffisantes pour prouver un refroidissement, ce qui est la raison principale de la hausse de la probabilité d’une hausse des taux en septembre. 2. Actuellement, la CME montre une probabilité de 88,5 % de baisses de taux. Tant que la probabilité est comprise entre 80 % et 90 %, cela signifie que le marché a pratiquement verrouillé et commencé à fixer les prix initialement. Ainsi, outre la question de savoir s’il y aura une hausse des taux, l’attention de cette semaine porte sur la possibilité d’une seconde hausse de taux cette année, et sur la manière dont Walsh décrit l’inflation énergétique et les orientations futures des politiques. 3. Je classe les scénarios possibles en trois catégories : hausses de taux accommodants, hausses agressives et hausses inattendues. a. Hausses de taux accommodants, confirmant une hausse de 25 points de base