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JeromeY
#特斯拉交付超预期后盈利修复成焦点
特斯拉 TSLA(Q3):交付超预期,但盈利/毛利率很难超一致预期,因为华尔街的预期管理一般都放的很高,小幅超预期概率偏低,大概率接近或略低于盈利预期。
1. 已知前置数据:Q3电动车交付48.65万辆,显著高于市场原先46.2万的一致预期(+5%),交付这一项已经落地兑现利好 。
- 亮点:储能装机13.7GWh,保持稳健;库存去化、欧洲需求回暖;FSD订阅持续增长。
- 最大约束:汽车毛利率。行业竞争激烈、持续降价促销,原材料、工厂运营成本,加上AI/Dojo、机器人资本开支持续大额投入,挤压利润。很多机构认为交付好看,但单车利润承压。
2. 预期拆分:
- 营收:大概率小幅高于预期(交付多了)
- 调整后EPS、毛利率:最容易不及预期的核心项,是市场博弈焦点
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