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Le 16 octobre, Waller a lâché à Bangkok un « pas de prévision de résultat », faisant chuter la probabilité d'une hausse des taux en octobre de 27 % à moins de 15 %. Le Bitcoin a repris son souffle, se stabilisant autour de 82 500 $, comme si l'alerte avait été levée. Mais regardez bien un autre chiffre : les attentes de hausse des taux en décembre ont grimpé jusqu'à 89 %. Goldman Sachs a repoussé sa prévision de la prochaine hausse des taux d'octobre à décembre. Le « calme » d'octobre n'est pas une bonne nouvelle. C'est juste que le couteau a été déplacé plus près de votre gorge. Ce qui est le plus dangereux avec Waller cette fois, ce n'est pas ce qu'il a dit, mais ce qu'il a délibérément tu. Il ne donne au marché aucun « indice faucon », ni ne promet la fin des hausses de taux. Les analystes le disent clairement : il ne compte pas envoyer de signal pouvant être interprété comme un signe de durcissement. Ça semble doux, non ? Mais cela signifie aussi que le marché n'entendra jamais les mots « fin du cycle de hausse ». Pour que l'appétit pour le risque augmente systématiquement, il faut un point final clair. Waller donne une suspension de phrase. Vous ne savez pas s'il va s'arrêter ou attendre décembre pour frapper à nouveau. Le pire état, ce n'est pas le faucon, c'est le « on attend de voir ». Et l'inflation ne faiblit pas du tout. En septembre, l'IPC annuel était de 3,7 %, les prix de l'énergie ont augmenté de 20,4 % en un an. Le Brent oscille entre 109 et 110 $ le baril à un niveau élevé, l'essence a augmenté de 9,1 % en un mois. Si le prix du pétrole ne baisse pas, l'inflation énergétique continue de contraindre la Fed. Pas de hausse en octobre ne signifie pas pas de hausse en décembre. Cela ne fait que prolonger le suspense sur la hausse ou non de deux mois. Regardons maintenant la position du Bitcoin. Le cadre de Glassnode est clair : le plafond est à 87 000 $, le plancher à 80 000 $. Mais ce niveau de 87 000 $ a déjà repoussé le Bitcoin plusieurs fois. Le 2 octobre, il a atteint 86 900 $ avant d'être repoussé. Par la suite, chaque tentative de franchir les 87 000 $ a été repoussée. La pression de vente et les liquidations s'accumulent nettement au-dessus. Pour franchir 87 000 $, il faut un catalyseur macroéconomique. Et la réunion du 28 octobre ne fournira probablement pas ce catalyseur. Le flou légèrement dovish de Waller dit au marché : ne comptez pas sur un « gros cadeau dovish ». Sans catalyseur, le cadre continue de se consolider. Plus il dure, plus l'effet de levier s'accumule, plus la volatilité sera forte au prochain choix de direction. Le choix de direction n'est pas annulé, il est repoussé autour de la hausse des taux de décembre. La dure réalité est : Le marché a pris le « pas de hausse en octobre » comme la fin des mauvaises nouvelles. Mais ce n'est pas du tout la fin des mauvaises nouvelles. La fin des mauvaises nouvelles suppose que les mauvaises nouvelles sont vraiment terminées. Or, en septembre, il y a déjà eu une hausse, le dot plot montre que la majorité des responsables veulent encore augmenter, avec 89 % d'attente en décembre. Le cycle de resserrement n'est pas terminé, c'est juste une pause. Si vous achetez pendant la pause, vous serez toujours sur le terrain quand la seconde mi-temps commencera. Le plus dangereux n'est pas le faucon, c'est le « on attend de voir ». Parce que le marché finit par perdre patience en attendant. Et là où la patience s'épuise, c'est souvent là que le cadre casse. $BTC $ETH $ZEC