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沐光博士
AWS增长近40%，亚马逊怎么还跌了？
昨晚亚马逊这份财报，估计又让不少看好AI的投资者纠结了。
第三季度AWS营收460亿美元，同比增长39.3%，创下近五年最快增速。公司整体营业利润达到281亿美元，同比增长61%。
这成绩其实相当不错。
但财报公布后，亚马逊股价盘后还是跌了。
有意思的是，OKX预测市场此前专门开了一道题，猜亚马逊本季度GAAP每股收益能否超过2美元。
结果公布的是1.89美元。
不过也不能光看这个数字。去年同期有一笔95亿美元的Anthropic投资收益，抬高了当时的利润基数。
我觉得亚马逊目前最大的争议还是花钱太猛。
公司预计2026年资本开支达到2200亿美元，过去12个月自由现金流已经转为负424亿美元。
AWS增长快，说明算力需求确实旺盛。但如果每年都要投入这么多资金才能维持增长，投资者难免会担心回报周期。
当然，AWS本身的盈利能力也在提高。如果未来资本开支增速放缓，现金流改善，市场可能又会重新评估它的价值。
如果是你，会愿意为AWS接近40%的增速继续买单，还是等自由现金流改善后再考虑？
沐光博士
谷歌云收入翻倍，股价却被砸了，市场到底在担心什么？
昨晚谷歌这份财报，估计让不少看多AI的朋友有点意外。
第三季度营收1276亿美元，同比增长25%。其中Google Cloud收入307亿美元，同比暴涨103%。
这么大的体量，云业务还能一年翻倍，确实很猛。
但另一边，谷歌的GAAP每股收益只有2.12美元。OKX预测市场此前还有一道题，问谷歌这季度能不能超过3.10美元，现在财报已经给出答案了。
不过这个EPS也不能单独看。谷歌本季度有约87亿美元的股权投资损失，拖累每股收益约0.55美元。
我反而更担心它花钱的速度。
谷歌本季度资本开支达到514亿美元，自由现金流为负90.7亿美元，已经连续两个季度为负。
云业务增长这么快，说明AI需求确实很旺盛。但如果接下来几个季度资本开支继续增加，现金流又迟迟没有改善，市场恐怕很难一直给它高估值。
我暂时不会因为一份财报就看空谷歌，毕竟搜索和云业务都还在增长。
不过如果是你，会更看重谷歌云业务翻倍，还是连续两个季度的负自由现金流？
仅为个人市场观察，不构成投资建议。
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