Oli.
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🍓Web3投研 🍑人工智能 🚀《干翻狗庄》系列工具作者
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Le chiffre d'affaires de Palantir au troisième trimestre s'élève à environ 2,313 milliards de dollars, en hausse de 96 % sur un an ; les revenus commerciaux aux États-Unis ont augmenté de 148 %, dépassant pour la première fois les revenus issus du gouvernement américain. Ce résultat est vraiment remarquable dans le secteur des logiciels.
Mais le rapport financier présente un autre ensemble de chiffres : le montant total des nouveaux contrats signés au cours du trimestre est d'environ 2,918 milliards de dollars, en hausse de 6 % sur un an ; le montant des contrats commerciaux américains a augmenté de 11 %.
L'écart de croissance entre les revenus et les nouveaux contrats signés soulève des questions sur la durabilité de la croissance future.
Bien sûr, le montant des contrats dépend du moment de la signature, des gros contrats et de la durée des contrats, un changement sur un trimestre ne peut pas directement prouver un affaiblissement de la demande. La reconnaissance des revenus suit aussi son propre rythme, ces deux indicateurs ne sont pas censés être synchrones.
Mais pour une action qui porte de grandes attentes, les investisseurs se demandent à l'avance : avec une livraison aussi rapide maintenant, les commandes futures pourront-elles continuer à suivre ?
Je pense que cela a plus de valeur analytique que de dire simplement « un bon rapport financier mais une baisse, le marché est irrationnel ».
Le marché peut être trop sévère sur la valorisation, mais les détenteurs ne peuvent pas se concentrer uniquement sur la croissance des revenus.
Cette fois, je reconnais l'exécution de l'entreprise, tout en suivant la croissance des contrats et leur conversion ultérieure. La forte croissance est déjà inscrite dans les comptes, le cours de l'action évalue encore combien de temps elle peut durer. Une excellente performance de l'entreprise ne signifie pas que n'importe quel prix payé à l'achat est raisonnable, c'est dur mais c'est la réalité.
#PalantirQ3营收增长96%，股价不涨反跌
Le rapport financier d'Apple montre effectivement une bonne performance côté revenus : pour le quatrième trimestre fiscal, le chiffre d'affaires est d'environ 114,5 milliards de dollars, en hausse de 12 % sur un an, avec un bénéfice par action de 2,10 dollars. Le premier bulletin de notes du nouveau PDG est un bon début.
Ce qui me fait froncer les sourcils, c'est la prévision de marge brute pour le trimestre suivant : entre 45 % et 46 %. Ce trimestre, elle était de 47,9 %, incluant un effet positif d'environ 1 point de pourcentage lié au remboursement des droits de douane.
Pour une entreprise de la taille d'Apple, une légère variation de la marge brute représente un profit conséquent. Pour chaque 10 milliards de dollars de chiffre d'affaires, une différence d'un point de pourcentage de marge brute correspond à 100 millions de dollars de marge brute.
La direction mentionne des coûts de stockage plus élevés et des dépenses liées à Siri AI. Cela ajoute une nouvelle question au cycle produit : combien les utilisateurs sont-ils prêts à payer pour une nouvelle expérience, et cela peut-il couvrir les investissements supplémentaires de l'entreprise pour ces expériences ?
Il est évidemment réjouissant que les produits se vendent davantage, mais si les coûts augmentent plus vite, la croissance des revenus se traduira par une baisse des profits. La saison des fêtes nécessitera particulièrement une attention sur le mix produit, la disponibilité et le rythme des dépenses.
Je continue de reconnaître la capacité de fixation des prix d'Apple, mais je ne veux pas la comprendre comme une capacité à absorber facilement toutes les hausses de coûts. Une partie des bonnes nouvelles du rapport financier a déjà été prise en compte, la prochaine étape est de vérifier si les nouveaux produits et les fonctionnalités AI peuvent générer suffisamment de retours pour stabiliser progressivement la marge.
#苹果Q4营收超预期，下季度毛利率指引承压
Pour ces élections de mi-mandat, je suis plus intéressé par la manière dont le contrôle des deux chambres sera combiné, plutôt que de me précipiter à étiqueter un parti comme "favorable à BTC".
Si le Congrès est divisé, il sera plus difficile de faire avancer une législation majeure, et la politique budgétaire nécessitera plus de négociations ; si le même parti continue de contrôler les deux chambres, les conditions pour faire avancer l'agenda seront plus favorables, mais le marché devra toujours évaluer comment les politiques spécifiques affecteront le déficit, les taux d'intérêt et la régulation.
Ces impacts ne vont pas forcément dans la même direction. L'industrie souhaite une régulation plus claire, et les actifs à risque souhaitent un environnement de financement plus souple, mais ces deux choses ne sont pas automatiquement équivalentes. Un soutien politique accru, s'il s'accompagne de taux d'intérêt à long terme plus élevés, peut toujours peser sur les valorisations.
Donc, voir des candidats favorables à la crypto en tête me réjouit, mais je n'intègre pas immédiatement toutes les attentes dans les prix.
Ce qui est le plus agaçant pendant les élections, c'est qu'une carte ou un discours peut être présenté comme une réponse définitive. Quand le marché réalise que la mise en œuvre des politiques prend du temps, les prix se réajustent, et ceux qui suivent les nouvelles sont les plus susceptibles d'être blessés dans ce va-et-vient.
Mon point de vue est que les résultats peuvent changer la trajectoire politique, mais ne peuvent pas tout déterminer dans la valorisation des actifs. Après les élections, il faudra continuer à observer l'agenda législatif, les arrangements budgétaires, et la réaction du marché obligataire. Une fois les sièges du Congrès attribués, le jugement d'investissement entre dans une nouvelle phase.
#美国中期选举在即，哪些结果值得关注？
🟢 Oli Rapport quotidien｜2026.11.4
BTC est de nouveau au-dessus de 77 000 $, ETH et SOL rebondissent simultanément, mais la peur sur le marché s'intensifie davantage. Au cours des dernières 24 heures, BTC a augmenté de 1,2 %, ETH de 1,9 % et SOL de 2,1 %. Cependant, l'indice de peur et de cupidité est passé de 37 à 26, l'offre de stablecoins continue de se contracter, et lors de la dernière journée complète de trading aux États-Unis, les ETF spot BTC et ETH ont enregistré des sorties nettes. Le prix augmente, les capitaux ne reviennent pas clairement, et le sentiment est même plus pessimiste. Parallèlement, Bullish a annoncé l'intégration de Solana, Aptos et Ethereum dans son réseau initial de tokenisation d'actions, et la CFTC américaine pousse les contrats à terme perpétuels sur actions individuelles vers des plateformes de trading réglementées. L'infrastructure de l'industrie progresse, mais à court terme, le marché manque encore de soutien financier suffisant. Ce qui mérite le plus réflexion aujourd'hui, ce n'est pas si BTC peut rebondir jusqu'à 80 000 $, mais si cette hausse est une réparation de tendance ou simplement une pause temporaire dans un processus baissier. 📈 Marché : les trois principales cryptomonnaies rebondissent simultanément, mais l'indice de peur chute à 26. Au 4 novembre, entre 05:03 et 05:05 HKT, instantané du marché CoinGecko : BTC à 77 774,72 $, en hausse de 1,20 % sur 24h ; ETH à 2 288,70 $, en hausse de 1,90 % ; SOL à 93,42 $, en hausse de 2,10 %. La capitalisation totale mondiale du marché crypto est d'environ 2,70 billions de dollars, en hausse de 0,87 % sur 24h, la dominance de BTC est d'environ 57,95 %.
Le rapport financier de SanDisk est très solide, mais le cours de l'action continue de subir des pressions. Je pense qu'en plus de l'entreprise elle-même, il faut aussi examiner la pression que subissent les clients qui achètent de la puissance de calcul et du stockage.
Les investissements dans l'infrastructure AI soutiennent la demande de stockage, ce que l'on peut voir dans les résultats de SanDisk. Mais récemment, le marché commence aussi à s'inquiéter de savoir si les entreprises qui investissent autant pourront suivre en termes de flux de trésorerie futurs, et comment les conditions de financement vont évoluer.
Le fait que les fournisseurs vendent bien ce trimestre et que les clients augmentent leurs achats dans les années à venir sont deux questions qui doivent être vérifiées séparément. La demande actuelle est forte, mais cela ne garantit pas le budget de la prochaine période.
Je n'ai pas vu suffisamment de preuves pour dire directement que les clients ont réduit leurs commandes chez SanDisk. Cependant, la valorisation que les investisseurs sont prêts à accorder sera effectivement influencée par la confiance dans les achats futurs. Le rapport financier reflète les opérations déjà réalisées, mais le cours de l'action anticipe les incertitudes à venir.
C'est aussi ce qui me pose problème : SanDisk a présenté de bons résultats, mais doit toujours supporter la pression d'une réévaluation de tout le cycle d'investissement AI. L'entreprise s'efforce de tenir ses promesses, mais le marché continue de se demander ce qui se passera le trimestre ou l'année prochaine.
À l'avenir, je vais regarder à la fois la demande pour les produits et la gestion financière des clients. Ce n'est que si les commandes sont livrées et payées comme prévu, et que les achats futurs se poursuivent, que la crédibilité de la croissance continuera à augmenter.
Un rapport financier solide mérite d'être reconnu, mais pour juger de sa durabilité, il faut aussi examiner la chaîne industrielle plus en profondeur.
#闪迪业绩超预期并宣布拆股，股价跌逾13%
La perspective de la réouverture du détroit d'Hormuz pousse le pétrole brut à la baisse, mais cette fois, je veux aller un peu plus loin : est-ce que les prix des produits pétroliers finis peuvent aussi baisser ensemble ?
Récemment, le prix de détail du diesel aux États-Unis reste nettement plus élevé qu'il y a un an. Le pétrole brut est l'intrant des raffineries, mais le prix final payé par les consommateurs est aussi influencé par le raffinage, les stocks, le transport et les taxes. La baisse des contrats à terme sur le pétrole brut ne garantit pas une baisse synchronisée des prix à la pompe le lendemain.
C'est particulièrement important pour observer l'inflation. Si la pression sur le pétrole brut s'atténue, mais que les coûts du diesel et du transport ne baissent pas rapidement, l'amélioration des coûts pour les entreprises sera plus lente, et le soulagement ressenti par les consommateurs sera réduit.
Et si le transport dans le détroit se rétablit progressivement, la vitesse d'amélioration des différents produits pétroliers et des différentes régions ne sera pas forcément uniforme. La quantité de l'offre qui revient, la capacité des raffineries à traiter, et la possibilité de livrer les produits pétroliers finis là où ils sont nécessaires influencent tous le prix final.
Bien sûr, j'espère que ce cycle de négociations apportera des progrès concrets. Les coûts énergétiques ont pesé si longtemps, les entreprises et les ménages ont besoin d'un répit. Mais pour juger des bénéfices économiques d'une baisse des prix du pétrole, il ne faut pas se fier uniquement à la courbe du pétrole brut.
Par la suite, je vais observer ensemble le pétrole brut, le diesel et l'essence. Ce n'est que si les prix finaux continuent de baisser que cela indiquera que ce cycle d'apaisement commence vraiment à se répercuter sur les opérations quotidiennes et les factures de la vie courante.
#美伊谈判推进，霍尔木兹重开方案受关注
La dernière étude de 21Shares mentionne qu'au troisième trimestre, le solde de BTC détenu par les détenteurs à long terme a diminué d'environ 248 000 pièces, soit près de trois fois le volume d'achat des ETF sur la même période.
Cela offre une piste intéressante pour étudier la question « pourquoi le prix reste-t-il sous pression alors qu'il y a des flux entrants » : il y a effectivement des acheteurs, mais l'offre libérée de l'autre côté pourrait aussi être importante.
Cependant, une diminution du solde des détenteurs à long terme ne signifie pas que toutes ces pièces sont entrées sur les plateformes d'échange et vendues immédiatement. La classification on-chain a ses propres critères, on ne peut pas convertir directement la variation du solde en ordres de vente certains. Cela sert plutôt à observer la structure de l'offre qu'à expliquer précisément le marché quotidien.
Ce qui m'intéresse particulièrement, c'est de savoir combien de nouvelles demandes d'achat doivent être absorbées lorsque des jetons détenus longtemps commencent à bouger, pour que le prix se stabilise progressivement. Voir simplement une nouvelle allocation par un canal et annoncer une offre insuffisante n'est pas une preuve suffisante.
C'est aussi ce qui rend le BTC difficile actuellement : on peut trouver des bonnes nouvelles, on peut trouver des acheteurs, mais le prix peine toujours à avancer. Les volumes et la durée des deux côtés ne correspondent pas, ce qui provoque des fluctuations à court terme.
Je continue de considérer la demande des ETF, mais je la place dans un contexte de marché plus complet. Ce n'est que lorsque la pression de l'offre s'atténuera progressivement et que les acheteurs resteront durablement que la performance des prix pourra être plus fluide. Les flux entrants sont un indice, mais d'autres preuves sont nécessaires pour corroborer.
#BTC持续承压，资金与市场走势出现分歧
Avant que Standard & Poor's n'ajuste la perspective de crédit de Meta, le marché du crédit avait déjà montré des signaux d'alerte.
Le 22 octobre, le swap de défaut de crédit à cinq ans de Meta a atteint un niveau record à l'époque, environ 114,79 points de base. Cet indicateur reflète approximativement le coût que les investisseurs paient pour se protéger contre le risque de défaut de la dette. Ici, on parle uniquement de l'évolution à ce moment-là, ce n'est pas une cotation actuelle.
Ce qui mérite d'être noté, c'est la chronologie : les inquiétudes des investisseurs concernant les dépenses en IA et les besoins futurs de financement ont été intégrées dans les prix avant même l'ajustement de la perspective de notation.
Bien sûr, une hausse du coût de la protection ne signifie pas que l'entreprise fera défaut immédiatement. Le marché du crédit est aussi influencé par la liquidité, la demande de transaction et l'appétit global pour le risque. Mais cela rappelle aux actionnaires que les créanciers ont commencé à évaluer plus sérieusement les plans d'expansion.
Les investisseurs en actions peuvent s'attendre à une explosion des activités dans quelques années, tandis que les créanciers recalculent sans cesse les paiements, le financement et les arrangements de remboursement. Pour une même entreprise, les deux types de financements ont des préoccupations différentes.
Je reste disposé à observer comment Meta convertira ses investissements en IA en résultats commerciaux, mais je ne me concentrerai plus uniquement sur les revenus publicitaires et la croissance des utilisateurs. Si le financement devient plus coûteux à l'avenir, le coût de l'expansion pourrait également augmenter.
À ce stade de la compétition en IA, au-delà des lancements technologiques, les marchés obligataires et du crédit méritent aussi d'être surveillés. La durée pendant laquelle les fonds sont prêts à soutenir et le rendement exigé influencent la rapidité de l'expansion.
#Meta信用展望转负，AI投资信用风险受关注
Le classement affiche toujours #美股与金银同步大跌，避险资金流向分化 , mais la dernière situation a déjà un peu changé : le 2 novembre, l'or a rebondi, tandis que le prix du pétrole a faibli en raison des attentes liées aux négociations.
Cette combinaison mérite réflexion. Intuitivement, avec un apaisement des tensions géopolitiques, la demande de refuge pour l'or devrait diminuer ; mais la baisse des prix de l'énergie pourrait aussi alléger la pression inflationniste, incitant les investisseurs à réévaluer la durée du maintien des taux d'intérêt élevés.
Le même message, transmis par différents canaux, n'influence pas forcément l'or dans la même direction. La réduction du risque de guerre en est un aspect, le changement des anticipations de taux d'intérêt en est un autre.
C'est aussi la raison pour laquelle je n'aime pas attribuer chaque hausse ou baisse quotidienne de l'or uniquement à une histoire de refuge. La baisse de la semaine dernière a été influencée par les positions et la liquidité, tandis que le rebond de cette semaine s'ajoute aux attentes sur l'énergie et la politique. Derrière le prix, il y a souvent plusieurs forces en jeu.
Mais un seul rebond ne prouve pas que la tendance est rétablie. La poursuite de la baisse des prix du pétrole et l'évolution des taux réels restent à observer. Un apaisement temporaire de la pression énergétique ne garantit pas que les autres sources d'inflation se calmeront en même temps.
Ma compréhension de la performance actuelle de l'or est que le marché commence à réévaluer différents risques. Les actifs vendus ensemble auparavant ne montent pas forcément ou ne baissent pas ensemble par la suite.
Le marché a changé, les explications doivent aussi s'ajuster aux nouveaux faits. Les jugements établis hier ne peuvent pas être simplement réutilisés aujourd'hui avec un prix différent.
Binance a récemment révélé que le taux de compensation des actifs affectés a atteint environ 95 %. C'est bien sûr mieux que d'attendre davantage, et cela permet aussi de voir combien de ressources sont nécessaires pour gérer les pertes.
Les sources de financement divulguées par la plateforme incluent une partie du SAFU, du fonds d'assurance des contrats à terme et des fonds de l'entreprise. Ce qui m'inquiète ici, c'est comment la capacité de protection sera rétablie après l'utilisation de la réserve d'urgence.
Un fonds utilisé pour couvrir les pertes ne peut temporairement pas être utilisé à d'autres fins. Une fois la gestion de l'incident terminée, il est important de continuer à expliquer si les différentes réserves sont suffisantes, quelles responsabilités elles assument et comment elles seront reconstituées.
Je ne pense pas qu'il y ait un problème à utiliser les fonds d'urgence. Ces fonds ont été créés précisément pour pouvoir absorber des pertes dans des situations extrêmes. Mais les utilisateurs doivent aussi savoir, une fois cette épreuve passée, quelle marge de manœuvre la plateforme a encore pour faire face à un prochain choc.
La collaboration dans l'industrie, en plus de suivre et de geler les actifs, peut aussi encourager une divulgation plus claire : quels fonds sont responsables de quoi, comment les pertes sont prises en charge, et comment la sécurité et l'état des réserves sont vérifiés après la reprise des services.
Après avoir vécu un tel événement, ce dont tout le monde a le plus besoin, c'est la tranquillité d'esprit. Le taux de compensation peut répondre à une partie des inquiétudes, mais la confiance à long terme dépendra des mesures prises par la suite.
Ce que j'espère voir au final, c'est une compensation complète, des services stables, et une capacité d'urgence à nouveau assurée. Bien gérer les pertes d'aujourd'hui, c'est aussi laisser suffisamment de marge pour demain.
#加密行业协同守护资产安全
