wesley教授
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Founder of Block Infinity, Poker player, Trader, Chinese whale, @drhashclub
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Ce soir, le Dow Jones a gagné plus de 1500 points en une journée, établissant un nouveau record, les élections sont terminées, et l'écran est à nouveau rempli de risk-on. Immédiatement, quelqu'un en coulisses demande : "Short God, avec une si grande bougie haussière, tes positions short tiennent-elles encore ?"
Elles tiennent.
À force de jouer aux cartes, on comprend une chose : le résultat d'une main ne change pas la logique de ta mise. Je joue en faible fréquence avec de grosses mises, je parie sur la fissure à moyen terme du financement et de la valorisation de l'AI, pas sur la hausse ou la baisse de l'indice aujourd'hui. Une grosse bougie haussière risk-on peut faire sortir les traders à court terme, mais elle ne fait pas vaciller quelqu'un qui a déjà calculé ses probabilités.
$BTC qui rebondit pour revenir à 80 000 suit la même logique. Ne laisse pas une fluctuation d'une journée te faire changer les comptes que tu avais compris il y a une semaine.
Ce soir, deux rapports financiers du secteur des semi-conducteurs sont sortis, la divergence est évidente.
Qualcomm a chuté de plus de 5 % après la clôture, tout en réaffirmant que le centre de données doit atteindre 5 milliards de revenus en 2027, et a augmenté les prix de ses produits en invoquant la hausse des coûts ; chez Arm, c'est encore plus animé, les partenaires ont expédié plus de 10 milliards de puces en un trimestre, et les commandes AGI sont planifiées jusqu'en 2027.
Les chiffres ne sont pas mauvais, mais le marché vote avec ses pieds : plus l'histoire est embellie, plus la chute est nette. Le gâteau du centre de données, tout le monde sait le dessiner maintenant, la différence est que certains encaissent déjà de l'argent, d'autres en sont encore au PPT.
La pire stratégie lors de la nuit des résultats est de foncer dès qu'on voit un bon chiffre pour parier sur la direction. Ma logique reste la même : je ne shorte pas les bénéfices, je shorte cette valorisation qui ne cesse de s'étendre.
Un rappel pour ceux qui ne regardent que les rapports financiers des actions de puces : le véritable signal de retournement vient souvent des acheteurs.
The Information a révélé que Microsoft a réduit ses dépenses pour les centres de données en raison du retard de livraison du fournisseur de services cloud IREN. Cette information pèse plus que dix rapports d'analystes vendeurs.
Au cours de l'année passée, ce sont toujours les vendeurs qui criaient à la pénurie, à la hausse des prix, et aux commandes repoussées à l'année suivante ; maintenant, pour la première fois, l'un des plus grands acheteurs commence à freiner. Le capex n'est pas un moteur perpétuel, il est décidé par ceux qui signent les chèques en amont ; dès qu'ils froncent les sourcils, tous les stocks, puces et sous-traitants en aval doivent trembler.
Ne vous précipitez pas pour acheter des semi-conducteurs à bas prix, regardez d'abord si ceux qui dépensent sont toujours prêts à signer.
AI, ce qu'il faut vraiment surveiller cette fois-ci, ce n'est pas la fluctuation des actions des fabricants de puces, mais la chaîne de financement. Ce soir, une nouvelle : Goldman Sachs et Apollo cherchent des personnes à Wall Street pour revendre une part d'environ 40 milliards de dollars du financement des puces SpaceX. Attention, c'est l'actif le plus solide de cette phase, même les souscripteurs commencent à céder leurs parts.
J'ai toujours dit que ce qui s'effondre cette fois-ci, ce n'est pas la rentabilité, mais la valorisation et la chaîne de financement, c'est un rhinocéros gris majeur, pas un cygne noir. Tant que l'argent circule, tout semble bien ; le jour où les initiateurs commencent à réduire leurs positions, l'histoire commence vraiment à se défaire.
$BTC est traité comme un actif à risque et est liquidé en même temps, c'est la même couleur de fond. Je n'ai pas touché à une seule de ces positions courtes que je détiens.
Aujourd'hui, $ETH a augmenté plus fortement que BTC, avec une hausse de près de six points en une journée, et immédiatement quelqu'un en coulisses a crié "L'Ethereum va mener la hausse".
Ne vous précipitez pas. Une grande volatilité ne signifie pas une base fondamentale solide. L'essence de ce rebond est un rachat des positions courtes — la jambe où les shorts sont les plus serrés rebondit le plus violemment. Il y a quelques jours, les frais d'ETH sont même devenus négatifs, ce qui montre que les shorts étaient les plus nombreux parmi tous. Dès que le prix monte, ces personnes paniquent en liquidant leurs positions, ce qui fait grimper le prix très rapidement.
Donc ce type de hausse est rapide, mais la chute sera aussi rapide. Cela reflète la structure des positions, pas le fait que des investisseurs injectent réellement de l'argent frais pour acheter. Un rebond avec un faible volume est particulièrement à surveiller, car il n'y a pas de nouveaux capitaux pour soutenir le marché.
Pour juger si un actif est fort, ne regardez pas seulement la hausse, mais voyez qui est forcé d'acheter derrière.
Ce qui rend le trading le plus frustrant, ce n'est jamais de se tromper de direction, mais de voir la bonne direction et de perdre de l'argent.
Ces deux derniers jours en sont un exemple vivant. $BTC est remonté de 75 000 à 80 000, beaucoup de positions short avaient initialement raison sur la tendance majeure, mais cette remontée les a toutes balayées, les stop-loss ont été placés au plus bas, puis on a vu le prix redescendre, ce qui a poussé à racheter, pour se faire piéger à nouveau. Aller-retour, la direction était bonne, mais le compte saigne.
C'est le prix à payer pour les entrées et sorties fréquentes. À chaque opération supplémentaire dans la fourchette, on paie une commission de plus, on s'expose davantage au bruit du marché. Le véritable adversaire n'est pas les gros acteurs, c'est votre propre main qui ne peut s'empêcher d'agir.
Réfléchissez bien si vous tradez pour des fluctuations intrajournalières ou pour une tendance. Si c'est pour la tendance, donnez-vous assez d'espace pour le stop-loss, tenez bon, ne laissez pas une remontée vous faire sortir d'une position correcte.
Combien de fois cette année avez-vous été sorti du marché ainsi ?
Le dépouillement des élections de mi-mandat a commencé, le Parti démocrate a remporté la Chambre des représentants, même le Texas est passé au bleu. Beaucoup de gens en coulisses ne regardent que qui gagne ou perd, pressés de parier sur une direction.
La configuration est plus importante que le résultat. La division du pouvoir entre les deux partis signifie que Washington sera probablement dans l'impasse pendant les deux prochaines années, ce qui rendra difficile l'expansion budgétaire et la mise en œuvre des régulations, ce qui n'est pas forcément une mauvaise chose pour les actifs à risque. Un point crucial que la plupart des gens ignorent : une fois les élections terminées, la fenêtre d'action militaire contre l'Iran, qui inquiétait le marché, diminue visiblement, comme on peut le voir avec le prix du pétrole qui chute ces deux derniers jours comme une pierre, la prime de guerre est en train d'être éliminée.
Donc, le rebond de l'appétit pour le risque ce soir est à moitié dû à la fin des élections, à moitié à l'apaisement du conflit, et n'a rien à voir avec les fondamentaux de $BTC.
Ne prenez pas le rebond de l'humeur des autres pour la confiance dans votre propre position.
Tout le monde crie que les puces ont touché le fond et qu'il faut vite acheter, et en coulisses, quelqu'un me demande si j'ai clôturé ma position courte. Je ne l'ai pas fait.
Je vais clarifier ma logique une fois pour toutes. Cette fois, je ne parie pas sur les bénéfices des puces, mais sur toute la chaîne de financement et l'évaluation de l'IA. Les rapports financiers des géants sont tous impressionnants, mais l'argent est emprunté pour être brûlé, la courbe des dépenses d'investissement continue de monter, ce qui n'est pas fondamentalement différent de ces entreprises "qui racontaient la meilleure histoire" à l'époque.
Ce que font les parieurs, c'est une seule chose : attendre un point avec un bon rapport risque/rendement, miser gros, puis tenir bon. Ce n'est pas parce qu'il a monté deux bougies aujourd'hui qu'il faut paniquer et vendre, ni parce qu'il a un peu baissé qu'il faut acheter à fond. Tant que la thèse n'est pas infirmée, avoir des démangeaisons n'est pas une raison pour clôturer la position.
Pariez-vous sur la direction ou sur la bougie K d'aujourd'hui ? Réfléchir à cela est cent fois plus important que de prédire un point précis.
Combien de personnes sont en position longue lorsque je plafonne le stockage
wesley教授
Le pic majeur des actions de stockage, ce n'est pas une supposition, c'est basé sur un cadre d'analyse.
Du 22/6 au 25/6, Micron 1 257, SanDisk 2 382, Hynix 1 978 ont simultanément atteint un sommet, depuis en baisse de -33% à -41%. Mon cadre d'analyse du pic comporte quatre signaux, dont trois se sont déclenchés à ce moment :
1️⃣ La pente de la hausse des prix contractuels s'est effondrée. Le prix trimestriel du DRAM a évolué de +93~98% au T1 → +58~63% au T2 → prévision T3 seulement +13~18%. Le prix des actions ne reflète jamais le niveau des prix, mais la pente. Quand la pente s'inverse, l'histoire est terminée.
2️⃣ Contre-attaque généralisée de l'offre. Micron construit une usine à 250 milliards de dollars, Samsung accélère son expansion, Hynix accélère la réduction des commandes d'équipement, Changxin entre en bourse. Quand tout le secteur se précipite pour augmenter la production, le sommet du cycle est proche.
3️⃣ Atténuation des bonnes nouvelles — le signal le plus fort. Des entreprises annonçant des prévisions de résultats en hausse de +1099%, +3200% chutent directement au seuil de baisse ; l'ADR de Hynix sursouscrit sept fois, +12,8% le premier jour, puis -10% le lendemain à la Bourse coréenne. La célébration est le sommet : les bonnes nouvelles qui ne font pas de nouveaux sommets, c'est une distribution.
4️⃣ Annulation des commandes HBM (non déclenché). Cela montre justement que l'industrie n'a pas encore atteint son sommet, mais que le cours de l'action l'a déjà fait. En 2018, le cours de Micron a atteint un pic en mai, alors que le prix contractuel du DRAM a culminé au T3 — le cours de l'action devance l'industrie de 2 à 4 trimestres. Attendre que les données industrielles se détériorent pour vendre, c'est trop tard.
Le marché parle aussi de lui-même : trois sommets de rebond en baisse (1 257 → 1 050 → 1 007), chaque rebond est suivi plus tôt par une pression vendeuse, une structure de distribution digne d'un manuel.
Les actions cycliques gagnent sur la pente, pas sur la conjoncture. Le jour où la conjoncture est la meilleure est souvent le jour où le cours est le plus cher.
