#TGABuybacksVsFiscalRisk

Un TGA da 935 miliardi di dollari sembra un'enorme bazooka di liquidità, ma questo non è QE. Utilizzare parte del saldo di cassa del Tesoro per riacquisti di obbligazioni a lungo termine potrebbe migliorare la liquidità del mercato e alleviare temporaneamente la pressione sui rendimenti. Non può cancellare i deficit, l'emissione o l'inflazione che spingono i tassi a lungo termine verso l'alto. Questa è la distinzione che conta per BTC e oro. Se i riacquisti abbassano i rendimenti in modo sostenibile, gli asset a rischio ottengono un po' di respiro. Se invece calmano solo la volatilità, il problema strutturale dei tassi rimane. #TreasuryEyesTGABuybacks

Il mercato delle criptovalute potrebbe aver già scontato la prossima ondata di liquidità negli Stati Uniti. Bitcoin è salito da $62.000 a oltre $81.000, alimentato da riacquisti più consistenti di titoli del Tesoro e da voci su un possibile impiego fino a $950 miliardi dal TGA. Sebbene questo non sia QE, il temporaneo aumento di liquidità potrebbe sostenere i titoli di Stato, abbassare i rendimenti e spingere i fondi verso azioni e criptovalute. Tuttavia, la liquidità potrebbe invertire la tendenza una volta che il Tesoro ricostituirà il TGA. #BTC80KHoldOrFold #IranSanctionsAndTalks #Anthropic30TTAM

Le aspettative di liquidità negli Stati Uniti potrebbero essere già scontate nel mercato crypto. BTC è salito da 62K$ a oltre 81K$ in una settimana mentre i riacquisti del Tesoro si sono ampliati e le voci sul prelievo dal TGA hanno alimentato un'ulteriore spinta al rialzo. Non si tratta di QE, ma i mercati potrebbero interpretarlo come un allentamento temporaneo, potenzialmente indirizzando liquidità verso azioni e crypto. Il rischio? Una volta ricostruito il TGA, questo impulso di liquidità potrebbe svanire. #BTC80KHoldOrFold #IranSanctionsAndTalks #Anthropic30TTAM

#TreasuryEyesTGABuybacks Il Tesoro degli Stati Uniti sta valutando se il suo Treasury General Account possa aiutare a finanziare ulteriori acquisti di titoli di Stato a lungo termine. Il TGA, che è di fatto il conto del governo presso la Federal Reserve, contiene circa 935 miliardi a 950 miliardi di dollari. Il Tesoro ha già aumentato il limite di riacquisto a lunga scadenza da 2 miliardi a almeno 4 miliardi di dollari per operazione, a partire dal 9 settembre. La portata esatta di un eventuale ampliamento finanziato dal TGA rimane incerta. L’utilizzo del conto potrebbe temporaneamente migliorare la domanda di titoli a lungo termine e immettere liquidità nel sistema finanziario. Tuttavia, questo non sarebbe un quantitative easing della Federal Reserve, e il Tesoro non può risolvere in modo permanente i rendimenti elevati riorganizzando la sua liquidità e il profilo di scadenza del debito. Deficit persistenti, emissioni elevate e aspettative di inflazione continueranno a influenzare i costi di indebitamento. Oro e Bitcoin potrebbero beneficiare se la politica indebolisse il dollaro o fosse interpretata come repressione finanziaria. Il mercato dovrebbe attendere la conferma di dimensioni e tempistiche prima di considerare l’intero saldo del TGA come stimolo disponibile.

#财政部拟用TGA回购，财政压力仍待化解 Il Ministero delle Finanze prevede di utilizzare la liquidità del conto TGA per riacquistare obbligazioni a lungo termine, il che può effettivamente sopprimere temporaneamente i rendimenti dei titoli del Tesoro USA a lungo termine e portare un'ondata di sentiment positivo agli asset a rischio.#WalshPolicyFramework #AIShiftsToSoftware #BTCOptionsExpiryTest

I riacquisti TGA sono solo un prendere da Pietro per dare a Paolo; le preoccupazioni fiscali sono le catene a lungo termine. Il Tesoro degli Stati Uniti sta utilizzando i fondi del conto TGA per effettuare riacquisti del Tesoro. Molti nel mercato interpretano questo direttamente come un allentamento monetario e un segnale positivo, ma essenzialmente si tratta solo di un aggiustamento della struttura delle scadenze del debito, una soluzione temporanea che non risolve il problema alla radice. La profonda pressione fiscale negli Stati Uniti non è stata alleviata.#PCEToJacksonHole #AIMonetizationBroadens #BTCOptionsExpiryTest

I riacquisti del Tesoro possono migliorare il funzionamento del mercato, ma non devono essere scambiati per un cambiamento nella tendenza fiscale. Utilizzare un saldo TGA di 935 miliardi di dollari aumentando il limite per le operazioni del Tesoro da 10 a 30 anni ad almeno 4 miliardi di dollari dal 9 settembre potrebbe alleviare le tensioni di liquidità al margine. Non assomiglia al QE della Fed, non riduce il debito in essere, né elimina la pressione dell'inflazione persistente e dei rendimenti lunghi elevati. La mia interpretazione: se un'emissione pesante mantiene i premi di termine solidi, i riacquisti possono attenuare la volatilità lasciando intatto il problema sottostante del finanziamento del deficit. Non è un consiglio, solo un'analisi. #TGABuybacksVsFiscalRisk

Bill Nelson: "All'inizio di questa settimana, Steve Liesman di CNBC ha rivelato che il Tesoro potrebbe finanziare i suoi riacquisti di titoli a lungo termine utilizzando parte della liquidità depositata presso la Federal Reserve Bank di New York (il “Conto Generale del Tesoro” o “TGA”) invece di emettere ulteriori titoli a breve termine. Tuttavia, se il Tesoro dovesse procedere in questo modo, la Fed ridurrebbe il suo investimento in titoli a breve termine della stessa somma. Probabilmente il pubblico si troverebbe comunque a dover acquistare la stessa quantità di titoli a breve termine all'asta come se il Tesoro avesse finanziato i riacquisti con un aumento dell'emissione di titoli a breve termine." @CNBC @steveliesman @bankpolicy