Na de neergang van Samsung viel Hynix, maar deze keer is het echt anders
Vanmorgen is de Zuid-Koreaanse aandelenmarkt opnieuw ingestort.
De KOSPI-index van Zuid-Korea daalde ooit met meer dan 5%, wat schakelingen activeerde. SK Hynix daalde meer dan 10%, en Samsung Electronics zakte meer dan 6%.
In één maand daalde SK Hynix met 35%, en Samsung met 23%.
Heb je zulke vrienden—die aan het begin van het jaar achter Koreaanse chipaandelen aanjagen, roepend "Geheugen is koning in het AI-tijdperk," maar nu ze naar hun accounts kijken, voelen ze zich totaal ongelukkig?
Haast je niet om het te knippen.
Goldman Sachs bracht vandaag een rapport uit en zei een vonnis:
"De Koreaanse aandelenmarkt is oververkocht."
Ze stelden een koersdoel van 12 maanden bij KOSPI op 12.000 punten. De logica is simpel—geheugencycli kunnen sterker zijn en langer meegaan dan voorheen, en de huidige aandelenkoersen weerspiegelen dit simpelweg niet.
Goldman Sachs herhaalde ook zijn "Buy"-beoordelingen voor Samsung Electronics en SK Hynix, met koersdoelen van respectievelijk 490.000 KRW en 3,5 miljoen KRW.
Je zou kunnen denken dat Goldman Sachs de bullish positie verkoopt. Maar kijkend naar twee datasets:
Eerst inventaris.
Aan het einde van Q2 waren de DRAM- en NAND-voorraden van Samsung en SK Hynix slechts 2 tot 4 weken groot. Het normale niveau is 4 tot 5 weken. Historisch gezien bedroeg de voorraad vóór elke neergangscyclus meer dan 10 weken.
De huidige voorraad ligt onder het normale niveau.
Ten tweede, productiecapaciteit.
De DRAM- en HBM-productiecapaciteiten van de drie grote fabrikanten voor 2027 zijn allemaal uitverkocht. Klanten ontvangen uiteindelijk slechts 60% tot 70% van wat ze oorspronkelijk hadden gevraagd.
Tegen 2027 roept de sector al op tot "het jaar van opslagtekort."
Nog meedogenlozer was één ding—
Apple wilde Changxin Memory gebruiken om de prijzen te verlagen, maar werd afgewezen.
Apple, de machtigste koper ter wereld, heeft in het verleden nooit geweigerd om de prijsverlagingen van Apple te accepteren. Changxin Memory stelde direct: De prijs mag niet lager zijn dan die van Samsung of SK Hynix.
Niet eens een reservewiel over.
De onderhandelingsmacht in DRAM is volledig verschoven van eindfabrikanten naar geheugenbedrijven.
Dit is geen cyclus. Dit is een structureel tekort.
Dus hier is de vraag: met een beperkte geheugenvoorraad, wie profiteert er dan echt?
Chipbedrijven?
Samsung en SK Hynix verhogen de prijzen—de DRAM-contractprijzen in juli stegen met 14,3% ten opzichte van de maand, wat een recordhoogte bereikt. Maar de aandelenkoers daalt. Omdat de markt vreest dat "AI-kapitaaluitgaven een piek zullen bereiken," worden chipaandelen gedumpt als derivaten van de AI-cyclus.
Apparatuurbedrijf?
Tokyo Electron en ASML, die schoppen verkopen, hebben bestellingen gepland tot 2028. Maar de waarderingen van apparatuurbedrijven voldoen al aan de verwachtingen, en verdere verhogingen vereisen iets dat de verwachtingen overtreft.
Of de keten van de AI-industrie?
Alle HBM wordt in beslag genomen door Nvidia, en de drie grote OEM's hebben hun HBM-capaciteit tegen 2027 uitverkocht. Echter, AI-chipbedrijven zelf passen hun aandelenkoersen ook aan.
Mijn visie is simpel—
In deze geheugencyclus is de echte begunstigde niet één enkele link, maar de gehele "opslag"-activaklasse zelf.
DRAM verschuift van een "component" naar een "strategisch materiaal."
Voorheen was geheugen een handelswaar, met een prijscyclus elke drie jaar. Nu is geheugen een bottleneck, en wie het aandeel heeft, heeft het laatste woord.
Apple kan de prijzen niet verlagen, de capaciteit is twee jaar eerder uitverkocht, de voorraad is nog maar twee weken weg—zo zou een cyclustop er niet uit moeten zien.
Om eerlijk te zijn uiteindelijk:
De markt stroomt Koreaanse chipaandelen binnen zoals AI-conceptaandelen, maar de fundamenten van geheugen en AI-verhalen zijn twee verschillende dingen.
AI kan afkoelen, maar servers hebben geheugen nodig, telefoons hebben geheugen nodig en auto's hebben geheugen nodig. De vraag naar DRAM is rigide en het aanbod is een monopolie.
Samsung en SK Hynix daalden respectievelijk 23% en 35% in één maand. Goldman Sachs noemde dit overdreven verkoop.
Denk je dat dit een vergissing was, of is de cyclus aan het pieken?
$SKHYNIX$SKHY$SAMSUNG #内存卖方市场延续, kan de Koreaanse aandelenmarkt een ommekeer maken?
Disclaimer: de content op OKX Orbit dient uitsluitend ter informatie. Meer informatie
