Post

Morgan Stanley verlaagde de koersdoelstelling van Circle naar $38, duidelijk op zoek naar een koopje Simpel gezegd zijn er drie redenen om hun koersdoelprijs te verlagen "USDC-oplage krimpt, bedreigingen van concurrenten en stijgende distributiekosten" 1⃣De USDC-circulatie is gekrompen Het circulerende aanbod is vrijwel elk kwartaal gegroeid, behalve sinds Q4 2025, die respectievelijk +2,2%, +2,3% en -4,8% waren. Gebaseerd op drie kwartalen en slechts één negatief kwartaal is de krimp van USDC structureel, en zelfs het historische hoogtepunt in USDC-circulatie kwam pas dit jaar voor. Wat betreft de reguliere media, hebben zij de aannames over het USDC-aanbod voor 2027 en 2028 respectievelijk met 33% en 44% naar beneden bijgesteld, wat relatief is ten opzichte van het vorige model van Morgan Stanley. De media noemden alleen de percentages en noemden het daadwerkelijke bedrag niet, waardoor het onmogelijk is te verifiëren of deze neerwaartse herziening een echte recessie is of slechts een neerwaartse aanpassing van het groeipercentage. 2⃣ Concurrenten bedreigden de markt Getokeniseerde geldmarktfondsen gelanceerd door instellingen als BlackRock en Franklin betalen rente aan houders, terwijl USDC dat niet doet. Morgan Stanley gelooft dat dit fondsen wegleidt van stablecoins. Sterker nog, de huidige leider in getokeniseerde geldmarktfondsen is Circle zelf. In maart van dit jaar haalde USYC BlackRock's BUIDL in, waarbij het marktaandeel van BUIDL daalde van 46% naar 18%, terwijl dat van USYC 20% was. Binance heeft het al als OTC-onderpand voor institutionele derivaten vermeld. 3⃣ De distributiekosten stijgen Morgan Stanley gelooft dat na de release van Open USD de kosten van Circle voor het onderhouden van USDC-distributie zullen stijgen. Daarnaast zullen contracten met Coinbase en Hyperliquid de economische efficiëntie van USDC verzwakken. Hij verwacht dat de RLDC-winstmarge van 41,4% in Q1 zal terugvallen naar 38~40%. Het daadwerkelijke financiële rapport werd in het gezicht geslagen: RLDC-winstmarge 41,2%, nettoreservewinstmarge 38,5%, jaarlijkse RLDC-richtlijn niet lager maar 41,7~43,7%, en overige omzetverwachtingen 310 miljoen ~ 330 miljoen, bijna een verdubbeling. Bovendien vermeldde het rapport ook dat het platformaandeel met 73% is gestegen ten opzichte van jaar, wat betekent dat er meer USDC op Circle's eigen platform blijft staan, wat distributiekosten bespaart. Samengevat: Het koersdoeldoel van $38 wordt alleen vastgehouden op basis van dalende saldi + lagere winstmarges. Na het publiceren van het winstrapport mislukte de winstmarge niet alleen, maar keerde deze zelfs om. Maar dat betekent niet dat de vooruitzichten van $CRCL volledig optimistisch zijn. Margeverbetering heeft een plafond, maar de krimpende liquiditeit kent geen ondergrens. Het klopt dat de oplage met 5 miljard is gedaald sinds de piek, en vanaf volgend jaar zal het worden getroffen door renteverlagingen. $CRCL