Post

Ik verwijs nog steeds naar een van de macro-kaders van deze week—of werkgelegenheidsgegevens de sleutel kunnen zijn om Walsh's renteverhoging in september te stoppen. De Amerikaanse gegevens over de Minor Nonfarm Payroll van augustus werden vrijgegeven, met 38.000, aanzienlijk zwakker dan verwacht en eerder. De Minor Nonfarm Data steeg van 95.000 in juni naar 46.000 in juli, en vervolgens tot 38.000 in augustus, wat een duidelijke trend van verzwakking van werkgelegenheid in particuliere ondernemingen aangeeft. #非农前数据分化 stijgen de verwachtingen voor een renteverhoging in september, gecombineerd met de ISM-productiedata van gisteren en vacatures in juli. Voordat de non-farm payroll-gegevens werden vrijgegeven, was de werkgelegenheidskaart al heel duidelijk. De verzwakking van het aantal aanwervingen in de private sector zonder grootschalige ontslagen betekent dat de bereidheid van bedrijven om nieuwe banen te creëren afneemt. Dit is een typische omgeving van lage werkgelegenheid en weinig ontslagen. Zoals vermeld in het kader van deze week, als werkgelegenheid de kans op een renteverhoging in september wil vertragen, zou er geen risico op recessie moeten zijn, maar een redelijke verzwakking is noodzakelijk. De kleine non-farm loongegevens van vanavond voldoen inderdaad aan deze verwachting: als de werkgelegenheid niet is ingestort, is de werkgelegenheid verzwakt, wat de kans op een renteverhoging in september verzwakt. Maar handelt de markt echt volgens deze verwachting? Op de obligatiemarkt daalde het 2-jaars Amerikaanse staatsobligatie-rendement snel na de datavrijgave, maar herstelde zich daarna sterk, wat aangeeft dat de verwachtingen voor renteverhogingen inderdaad zwak zijn. Toch blijft het moeilijk om een vertraging in renteverhogingen te verwerken. De kans op een CME-renteverhoging voor september daalde van 66,8% vóór de datapublicatie naar 66,2%, waardoor de kans op een renteverhoging met 0,6% verzwakte. Als je naar deze twee datazijden kijkt, verzwakten de kleine niet-agrarische loongegevens de verwachtingen voor renteverhogingen, maar het was duidelijk onvoldoende. De belangrijkste redenen komen uit twee bronnen