Op maandag steeg de Nasdaq 100 met 1,2%, de S&P met 0,4%, en de halfgeleiderindex beëindigde een reeks van acht dalingen. Amazon steeg 5%, SanDisk 5,5%, SK Hynix bijna 5%.
Het lijkt wel alsof de "risicobereidheid terug is".
Kijk nog eens hieronder.
De kredietspread voor hyperscale cloud computing steeg tot een historisch hoogtepunt. De vijfjarige CDS-spread van CoreWeave brak door de 1000 basispunten, sommige obligatierendementen schoten boven de 15%, wat al in het prijsbereik van "distressed debt" valt. Goldman Sachs zei het direct: de AI-kredietspread is dit jaar het breedst, de vorige keer dat het dit niveau bereikte, lagen de gerelateerde aandelen ongeveer 15% lager dan nu.
Aandelenbeleggers wedden erop dat het AI-verhaal doorgaat. Obligatiebeleggers prijzen het hefboomeffect van AI-infrastructuur in. Twee markten spreken een volledig tegengestelde taal.
Wat nog pijnlijker is, is dat niemand echt inzet.
De handelstafel van Goldman Sachs gaf de marktactiviteit die dag een 3/10. Lange termijn fondsen kopen consumentengoederen en financiën, hedgefondsen verkopen netto technologie, media en telecom. De snelheid waarmee hedgefondsen technologieaandelen afbouwen, is de snelste sinds ten minste 2016.
De aandelenkoersen stijgen, maar het slimme geld vertrekt.
Doorgetrokken naar crypto is het signaal nog duidelijker.
BTC worstelt rond 81.000, 83.000 wordt herhaaldelijk afgewezen. De Coinbase-premie-index is 20 dagen op rij negatief, momenteel -0,1398%, Amerikaanse kopers zijn afwezig. Vorige week was er een netto-uitstroom van 228,6 miljoen dollar uit Amerikaanse spot Bitcoin ETF's, IBIT zag een wekelijkse uitstroom van 165,5 miljoen. ETF-gelden trekken zich terug, Amerikaanse kopers krimpen in, de cryptomarkt heeft geen eigen verhaal.
Het wacht tot de traditionele markt de "kredietprijs" interne strijd heeft uitgevochten.
Ruwe olie op 103 dollar, 10-jaars Amerikaanse staatsobligatierente op 5,14%, deze twee cijfers drukken zwaar, risicovolle activa hebben geen ruimte voor versoepeling.
De stijging van de Nasdaq is emotie, de verbreding van de kredietspread is feit. Wanneer deze twee botsen, vertrouw dan op de obligatiemarkt—want leners zijn banger om te sterven dan aandelenkopers.
$BTC$QQQ$BZ
Disclaimer: de content op OKX Orbit dient uitsluitend ter informatie. Meer informatie
