Post

ETF is 593 miljoen vertrokken, Coinbase-premie is negatief geworden, longposities zijn voor 173 miljoen geliquideerd. Drie harde indicatoren wijzen tegelijkertijd op "niemand koopt meer". Maar BTC blijft rond de 82.000 hangen. Wie verkoopt? Wie neemt over? Laten we eerst naar een set "strijdende" data kijken. Vorige week was er een netto uitstroom van 593 miljoen dollar uit alle digitale activa ETF's, IBIT alleen al vertrok met 228,6 miljoen, de week ervoor was het nog erger, 681 miljoen. De Coinbase-premie-index daalde tot -0,141, het laagste sinds 30 juni, wat duidelijk maakt dat de Amerikaanse kopers onvoldoende zijn. In de afgelopen 24 uur werden longposities voor 173 miljoen dollar geliquideerd, meer dan de helft van alle derivatenliquidaties — hefboomhandelaren worden massaal uit de markt gehaald. De verkopers zijn duidelijk: passieve ETF's trekken zich terug, kortetermijn hefboomlongs worden geliquideerd. Maar BTC is niet onder de 80.000 gezakt, het blijft zelfs rond de 82.000 schommelen. Wie neemt het over? Het is niet "geloof", maar twee dingen: openstaande orders en hedging. In het bereik van 80.000 tot 81.500 dollar ligt een "koopmuur" van openstaande orders, dit is het limietorderboek waar traders op letten. Tegelijkertijd zijn er op Deribit openstaande opties met een uitoefenprijs van 80.000 dollar ter waarde van 1,6 miljard dollar. Marketmakers moeten om hun gamma-posities te hedgen bij prijsdalingen kopen en bij prijsstijgingen verkopen — zij ondersteunen de prijs rond de 80.000 "mechanisch", niet omdat ze optimistisch zijn, maar omdat hun posities hen daartoe dwingen. Dus 80.000 is niet de "marktbodem". Het is de "liquiditeitsbodem". Openstaande orders kunnen worden ingetrokken. Opties lopen af. Gamma-hedging verdwijnt naarmate openstaande contracten verschuiven van de uitoefenprijs van 80.000. Wanneer die muur wordt opgegeten en die contracten aflopen, wie neemt er dan nog over onder de 80.000? Niemand weet het. GlassNode zegt het heel duidelijk: de verkoopdruk is afgenomen, maar "er is nog niet genoeg nieuwe koopkracht om het gat te vullen". ETF-kapitaalstroom is niet omgeslagen, Coinbase-premie is niet positief geworden, de echte structurele koopkracht is nog niet terug. Dat 80.000 standhoudt, betekent niet dat het de bodem is. Het betekent alleen dat er orders onder de 80.000 hangen. Orders kunnen worden ingetrokken, de bodem kan niet worden gedefinieerd door orders. $BTC $COIN $ETH #ETF持续流出，BTC反弹能否延续？