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陈副业
稳定币的竞争早就不是谁能发币，而是谁能把币塞进真实的资金流里。RDUSD 挂在 HSK Chain 上，看中的是对方在跨境支付和 RWA 上的场景入口。
先看发行结构。发行方是 Anchorage Digital Bank，受美国监管的加密银行，代币与美元一比一锚定并接受第三方审计。合规底子是美式的，托管在银行、储备透明。圆币科技负责分发和场景，不碰储备。
再看落地路径。双方探索三件事，跨境支付、全球资金管理、现实世界资产代币化。前两件是现金流生意，第三件是资产端生意。稳定币的利润不在铸造，而在这条链上跑了多少结算。
然后是那句容易跳过的话。RDUSD 没拿到香港金管局牌照，在香港只面向专业投资者。这句话把市场切成两半，境外可以铺，香港只能做机构。对一条想抢跨境生意的美元币来说，这是短板。
我的判断，对 $HSK 是叙事增量，对稳定币格局只是边际变化，对 RDUSD 自己是一次渠道测试。验证别看公告看链上，结算笔数和托管规模起不起来。
留一个问题：一条拿不到本地牌照的美元币，凭什么让香港的跨境商户换掉手里在用的 $USDT。
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