Oli.
Oli.
🍓Web3投研 🍑人工智能 🚀《干翻狗庄》系列工具作者
5Volgend
269volgers
Feed
Livestream
Feed
Anthropic behaalde in het derde kwartaal een omzet van ongeveer 17 miljard dollar, een groei van 1127% op jaarbasis. Deze snelheid is indrukwekkend, maar in hetzelfde kwartaal noteerde het bedrijf een operationeel verlies van ongeveer 567 miljoen dollar, terwijl het in het tweede kwartaal nog een operationele winst van ongeveer 974 miljoen dollar had.
Ik vind deze reeks veranderingen waardevoller om te beoordelen dan alleen te focussen op het enorme nettoverlies.
Het nettoverlies bevat niet-contante aanpassingen gerelateerd aan de waardering van financieringsinstrumenten, en kan niet volledig worden opgevat als de in dat kwartaal verbrande cash; het feit dat de operationele winst terugkeert naar verlies geeft aan dat de kostendruk tijdens de expansie nog steeds reëel is.
De vraaggroei is al bevestigd door de omzet, de volgende vraag is of het bedrijf, terwijl het meer diensten levert en blijft innoveren, geleidelijk de winstgevendheid kan stabiliseren.
Een hoge waardering moet uiteindelijk worden ondersteund door toekomstige winst. Hoe groter de omzetbasis, hoe moeilijker het is om een extreem hoge groeisnelheid te behouden, en investeerders moeten ook inschatten hoeveel winst het bedrijf kan behouden als de groei vertraagt.
Ik verwerp Anthropic's producten en commerciële vooruitgang niet alleen omdat er in één kwartaal een verlies werd geleden. Het is alleen zo dat de meest opwindende groeicijfers vóór de IPO ook het gemakkelijkst de kostenveranderingen overschaduwen.
Deze update geeft me meer vertrouwen in de vraag, maar ik blijf geduldig wat betreft de waardering. Het feit dat klanten bereid zijn te betalen is al een grote stap; het zorgen dat elke nieuwe omzetronde stabielere operationele opbrengsten oplevert, zal dit bedrijf waardevoller maken om op lange termijn aan te houden.
#Anthropic营收暴增1127%，能否支撑IPO高估值？
Bij deze AMD-kwartaalsrapportage zal ik me vooral richten op de commercialiseringsvoortgang van het Helios volledige rack-systeem.
Het bedrijf werkt samen met Meta en plant om vanaf de tweede helft van 2026 de eerste gigawatt-implementatie te ondersteunen; de samenwerking met Anthropic voorziet in de eerste gigawatt-implementatie vanaf de eerste helft van 2027. Verschillende klanten, verschillende tijdschema's, je kunt niet alle grote cijfers in één kwartaal verwerken.
Bovendien is er altijd een verschil tussen implementatieplannen, daadwerkelijke levering en omzetherkenning. Voor een stabiele werking van het systeem is er naast de chip ook interconnectie, voeding, koeling en software-aanpassing nodig; hoe groter de schaal, hoe complexer de coördinatie.
Daarom verwacht ik dat het management concretere voortgang zal geven: welke al zijn geleverd, welke nog worden getest, en of de toekomstige capaciteit en klantlanceringstijden overeenkomen.
Dat AMD deze samenwerkingen heeft binnengehaald, bewijst dat de markt serieus bereid is alternatieve oplossingen te overwegen. Nu zijn er stevigere bewijzen nodig om investeerders te laten zien dat het plan volgens schema werkt en continu inkomsten genereert.
Ik ben natuurlijk geïnteresseerd in de steeds langere klantenlijst, maar ik wil vooral horen dat het leveringsritme duidelijker wordt. Het verhaal over AI-hardware is nu zo ver gevorderd dat de markt niet meer zo gemakkelijk wordt overtuigd door geplande capaciteit.
Hoeveel er geleverd kan worden, wanneer het geleverd wordt, en of het na levering soepel werkt, dit soort ogenschijnlijk eenvoudige vragen zullen steeds meer de waardering bepalen.
#AMD财报前瞻：HeliosAI系统商业化进展
Circle's financiële rapport nadert, en wat ik het meest wil zien, is of het deel van de inkomsten dat het bedrijf zelf behoudt na de omzetgroei ook is verbeterd.
In het tweede kwartaal bedroegen de totale inkomsten en reserve-inkomsten van Circle ongeveer 701 miljoen dollar, terwijl de distributie-, handels- en andere kosten ongeveer 412 miljoen dollar waren. Het verschil is ongeveer 289 miljoen dollar, maar dit moet nog steeds de operationele kosten dekken en kan niet direct als nettowinst worden beschouwd.
Deze cijfers illustreren goed de kenmerken van de stablecoin-business: naarmate de schaal groter wordt, zijn kanalen en partners nodig, en de inkomsten uit reserves blijven niet volledig bij de uitgever.
Daarom zal ik, zelfs als USDC in het derde kwartaal goed groeit, dieper in de cijfers duiken. Hoeveel nemen de samenwerkingskanalen mee, hoeveel groeit de inkomsten na aftrek van gerelateerde kosten, en begint het nieuwe bedrijf meer bij te dragen? Dit is allemaal dichter bij het rendement voor aandeelhouders dan alleen het circulerende volume.
Rente is ook belangrijk. Het rendement op reserves, de gemiddelde kwartaalomvang en de kanaalverdeling beïnvloeden samen het resultaat. Een mooi circulerend volume aan het einde van het kwartaal betekent niet dat de inkomsten het hele kwartaal op die schaal zijn gegenereerd.
Ik ben optimistisch over de toename van het gebruik van stablecoins, maar ik wil niet automatisch de groei van de sector gelijkstellen aan winstgroei van het bedrijf.
Als dit financiële rapport kan aantonen dat de inkomsten die het bedrijf behoudt en de winstgevendheid verbeteren terwijl de schaal groeit, zal ik meer vertrouwen hebben. Het verhaal van het betalingsnetwerk kan lang worden verteld, maar aandeelhouders willen uiteindelijk zien dat naarmate het bedrijf groeit, de cijfers ook beter worden.
#Circle财报在即，稳定币增长能否兑现收益？
De Iraanse president verklaarde dat de Opperste Leider de regering bepaalde bevoegdheden heeft gegeven om de onderhandelingen voort te zetten. Dit nieuws is belangrijk, omdat de mate waarin de onderhandelingsdelegatie kan komen, invloed heeft op de kans dat het plan kan worden voortgezet.
Maar de reikwijdte van de bevoegdheden is niet volledig openbaar gemaakt, en het mag niet direct worden opgevat als dat alle cruciale voorwaarden al zijn goedgekeurd.
De vervolgberichten van 3 november tonen nog steeds aan dat er verschillen zijn tussen de VS en Iran over het akkoord. Diplomatieke kanalen blijven actief, en de militaire spanningen zijn ook niet verdwenen. Na een eerdere scherpe daling zijn de olieprijzen weer gestegen, wat laat zien hoe gevoelig de markt is voor deze veranderingen.
Ik ben geneigd deze bevoegdiging te zien als een vooruitgang in de onderhandelingsvoorwaarden. Het kan een deel van de interne coördinatieweerstand verminderen, maar het blijft nodig om te observeren hoe de VS zal reageren en of de regelingen daadwerkelijk kunnen worden uitgevoerd.
Het herstel van de zeestraat betreft de veiligheid van het transport en het vertrouwen van beide partijen in de toezeggingen. Wie als eerste actie onderneemt en hoe de ander dit verifieert, elke onduidelijkheid kan het proces vertragen.
Het herhaaldelijk bekijken van dit nieuws kan inderdaad vermoeiend zijn. Elke keer dat er een positieve verklaring is, stijgt de prijs eerst, om vervolgens te ontdekken dat er nog voorwaarden niet zijn afgerond.
Daarom zal ik de bevestigingsstandaard verhogen: beide partijen moeten eenzelfde regeling duidelijk erkennen, en dan kijken of de uitvoering begint. De bevoegdiging kan kansen bieden, maar veilige doorgang van olietankers is uiteindelijk het resultaat dat de markt nodig heeft.
#伊朗授权政府谈判，霍尔木兹重开能否提速？
Strategy heeft in de afgelopen week ongeveer 65,5 miljoen dollar besteed aan de aankoop van 811 BTC, terwijl het ongeveer 208,2 miljoen dollar gebruikte om STRC terug te kopen, wat neerkomt op een terugkoopuitgave van ongeveer 3,18 keer de aankoop van munten.
Hier moet eerst duidelijk worden gemaakt wat het object is: teruggekocht zijn de STRC preferente aandelen, in die week zijn er geen gewone MSTR aandelen teruggekocht. Dit mag niet direct worden opgevat als een vermindering van gewone aandelen en daardoor een verhoging van het aantal munten per aandeel.
Het terugkopen van preferente aandelen betreft de financieringsstructuur en de daaropvolgende dividendlast; het kopen van BTC verhoogt direct de activapositie. De twee uitgaven lossen verschillende problemen op.
Ik denk dat deze regeling aangeeft dat het management zowel de activagroei als het functioneren van de financieringsinstrumenten tegelijkertijd verzorgt. Het bedrijf heeft al een meerlaagse financieringsstructuur opgezet, dus moet het continu nadenken over hoe contanten worden gebruikt, en kan het niet alleen worden beoordeeld op basis van hoeveel munten er wekelijks bijkomen.
Maar alleen op basis van een week waarin de terugkoop groter is dan de aankoop van munten, kan niet worden geconcludeerd dat de strategie is veranderd. Er worden nog steeds munten gekocht, maar in die periode wordt meer geld gebruikt voor kapitaalbeheer.
Voor houders blijf ik kijken naar hoeveel de terugkoop de toekomstige lasten kan verminderen en of de betaalde contanten de moeite waard zijn. Het goed onderhouden van financieringsinstrumenten kan gunstig zijn voor de lange termijn; als het echter voortdurend veel geld opslokt, kan dat ook de koopkracht voor munten beïnvloeden.
Ik waardeer het als het management serieus met de boekhouding omgaat, maar ik hoop dat de marktdebatten ook specifieker kunnen zijn. Welke soort wordt teruggekocht, waar het geld vandaan komt, wat de rechten veranderen, is zinvoller dan het opvallende cijfer "drie keer".
#Strategy回购规模超购币三倍，财库策略转向？
In het voorlopige onderzoek dat Binance heeft gepubliceerd, is er een detail dat nog ongemakkelijker is dan het bedrag aan geld: de aanvallers benaderden ingenieurs via een legitiem vacatureplatform, deden zich voor als projectleiders, regelden sollicitatiegesprekken en vroegen vervolgens om opdrachten te downloaden die kwaadaardige code bevatten.
Het platform is echt, het communicatieproces lijkt ook op een normale werving, het probleem zit in de inhoud van de vervolgopdrachten die uitgevoerd moeten worden.
Dit toont aan dat de beveiligingslinie al een heel proces omvat waarbij geduldig vertrouwen wordt opgebouwd. De tegenpartij kan de professionele achtergrond en werkrol van het doelwit bestuderen en wacht op het juiste moment om de volgende stap te zetten.
Ik ben het er niet mee eens om dit soort incidenten uiteindelijk te simplificeren tot "een medewerker die onvoorzichtig was". Persoonlijke handelingen moeten worden geëvalueerd, maar ook bedrijven moeten uitleg geven: nadat kantoorapparatuur is geïnfiltreerd, waarom konden rechten en systeemisolatie de impact niet tijdig beperken?
Het voorlopige rapport vereist nog een onafhankelijke vervolgcontrole, de specifieke verantwoordelijkheid en de volledige aanvalsketen moeten nog worden bevestigd. Maar dit is al voldoende om de sector te waarschuwen dat werving, ontwikkeltools en dagelijkse samenwerking allemaal deel uitmaken van de beveiliging van activa.
Sectorbrede samenwerking kan ook proactief zijn: het delen van aanvalsmethoden en kenmerken van kwaadaardige projecten, zodat andere teams dezelfde trucs eerder kunnen herkennen.
Het is belangrijk om achteraf samen geld terug te vorderen, maar het is ook de moeite waard om vooraf te investeren zodat de volgende ingenieur deze valse sollicitatie kan herkennen. De veiligheid van de activa van gebruikers kan afhangen van deze werkprocessen die normaal onopgemerkt blijven.
#加密行业协同守护资产安全
Het recent gepubliceerde JOLTS-rapport van september voegt een nieuwe dimensie toe aan de beoordeling van de werkgelegenheid: er zijn ongeveer 7,52 miljoen openstaande vacatures, het aantal vrijwillige ontslagen is toegenomen, terwijl de veranderingen in werving en ontslagen over het algemeen beperkt zijn.
Ik let vooral op de vrijwillige ontslagen. Het feit dat mensen bereid zijn hun huidige baan te verlaten, betekent vaak dat ze een nieuwe baan hebben gevonden of dat ze denken dat de kansen op herplaatsing redelijk zijn. Dit bewijst niet op zichzelf dat lonen binnenkort sneller zullen stijgen, maar het geeft wel aan dat de arbeidsmarkt niet alleen maar te maken heeft met een vertraging in de werving.
Dit verklaart ook waarom de netto banengroei in september zwak was en waarom de Federal Reserve nog niet gemakkelijk van koers is veranderd. Het netto aantal nieuwe banen is slechts het resultaat; het is ook belangrijk om te kijken naar de achterliggende mobiliteit van bedrijven die werven, werknemers die van baan wisselen en ontslagen.
Echter, JOLTS bestrijkt september, terwijl de non-farm payrolls deze week oktober bestrijken, dus je kunt de gegevens van de vorige maand niet gebruiken om de uitkomst van de volgende maand vooruit te roepen. De twee rapporten hanteren ook verschillende enquêtecriteria.
Wat het nu lastig maakt, is dat elk rapport slechts een deel van de informatie geeft. Een beperkte toename van vacatures betekent niet noodzakelijk dat bedrijven massaal ontslaan; een toename van vrijwillige ontslagen garandeert ook niet dat iedereen snel een nieuwe baan vindt.
Vrijdag om 21:30 Beijing-tijd wacht ik op de gecombineerde publicatie van nieuwe banen, lonen en herzieningen. De verwachting van een renteverhoging in december kan daardoor worden aangepast, maar het is nog te vroeg om voor de publicatie van het rapport verschillende aanwijzingen samen te voegen tot een onvermijdelijk resultaat.
#美国10月非农前瞻：就业增长或牵动12月加息预期
Palantir's omzet in het derde kwartaal bedroeg ongeveer 2,313 miljard dollar, een stijging van 96% op jaarbasis; de Amerikaanse commerciële omzet groeide met 148% en overtrof voor het eerst de omzet uit de Amerikaanse overheidssector. Deze prestatie is inderdaad opvallend binnen de software-industrie.
Maar er is nog een andere cijferreeks in het financiële verslag: de totale waarde van nieuw afgesloten contracten in het kwartaal bedroeg ongeveer 2,918 miljard dollar, een stijging van 6% op jaarbasis; de totale waarde van Amerikaanse commerciële contracten groeide met 11%.
Het verschil in groeisnelheid tussen omzet en nieuwe contracten maakt de duurzaamheid van toekomstige groei des te meer de moeite waard om te onderzoeken.
Natuurlijk wordt de contractwaarde beïnvloed door het moment van ondertekening, grote orders en contractduur; een kwartaalverandering bewijst niet direct een verzwakking van de vraag. Ook de omzetherkenning volgt zijn eigen ritme, de twee indicatoren lopen van nature niet synchroon.
Maar voor een aandeel met zulke hoge verwachtingen zullen beleggers zich vroeg afvragen: als de levering nu zo snel gaat, kunnen de volgende orders dan worden voortgezet?
Ik vind dit waardevoller om te onderzoeken dan algemeen te zeggen "goede cijfers maar de koers daalt, de markt is onredelijk". De markt kan overdreven streng zijn in waardering, maar houders mogen niet alleen naar omzetgroei kijken.
Deze keer erken ik de uitvoering van het bedrijf en zal ik de contractgroei en de daaropvolgende omzetontwikkeling blijven volgen. Hoge groei is al in de cijfers verwerkt, de aandelenkoers evalueert nog hoe lang die kan worden volgehouden. Het feit dat het bedrijf uitstekende resultaten levert, betekent niet dat elke betaalde prijs bij aankoop redelijk is; dat is hard maar ook realistisch.
#PalantirQ3营收增长96%，股价不涨反跌
De inkomstenkant van dit Apple-rapport stelt inderdaad niet teleur: de omzet in het vierde kwartaal bedroeg ongeveer 114,5 miljard dollar, een stijging van 12% op jaarbasis, met een winst per aandeel van 2,10 dollar. Het eerste rapport van de nieuwe CEO is een goede start.
Wat mij zorgen baart, is de winstmarge-richtlijn voor het volgende kwartaal: 45% tot 46%. Dit kwartaal was het 47,9%, inclusief een opwaartse correctie van ongeveer 1 procentpunt door terugbetaling van invoerrechten.
Voor een bedrijf van Apples omvang betekent een kleine verandering in de winstmarge ook een aanzienlijke impact op de winst. Voor elke 10 miljard dollar omzet komt een verschil van 1 procentpunt in de winstmarge overeen met 100 miljoen dollar brutowinst.
Het management noemde hogere opslagkosten en kosten gerelateerd aan Siri AI. Dit voegt een nieuwe uitdaging toe aan de productcyclus: hoeveel zijn gebruikers bereid te betalen voor nieuwe ervaringen, en kunnen die de extra investeringen van het bedrijf dekken?
Het is natuurlijk goed nieuws als er meer producten worden verkocht, maar als de kosten sneller stijgen dan de omzet, zal dat de winst drukken. Vooral tijdens het feestdagenseizoen moet er goed worden gekeken naar het productaanbod, de beschikbaarheid en de kostenstructuur.
Ik blijf vertrouwen hebben in Apples prijszettingsvermogen, maar ik wil het niet zien als iets dat alle kostenstijgingen moeiteloos kan opvangen. Een deel van het goede nieuws in het rapport is al ingeprijsd, nu moet worden bewezen of nieuwe producten en AI-functies voldoende rendement opleveren om de winstmarge stabiel te houden.
#苹果Q4营收超预期，下季度毛利率指引承压
Bij deze tussentijdse verkiezingen ben ik meer geïnteresseerd in hoe de controle over de twee kamers wordt verdeeld, dan dat ik haast heb om een bepaalde partij het label "voordelig voor BTC" te geven.
Als er een verdeeld congres ontstaat, kan het moeilijker zijn om belangrijke wetgeving door te voeren en zal er meer overleg nodig zijn over het fiscale beleid; als dezelfde partij beide kamers blijft controleren, zijn de voorwaarden voor het doorvoeren van de agenda gunstiger, maar de markt moet nog steeds beoordelen hoe het specifieke beleid het tekort, de rente en de regelgeving zal beïnvloeden.
Deze effecten wijzen niet per se in dezelfde richting. De sector hoopt op duidelijkere regelgeving, en risicovolle activa hopen op een soepele financieringsomgeving, maar die twee zaken zijn niet automatisch gelijk aan elkaar. Als het beleid meer steun biedt, maar tegelijkertijd gepaard gaat met hogere langetermijnrentes, kan de waardering nog steeds onder druk komen te staan.
Dus als ik zie dat kandidaten die cryptovaluta steunen voorlopen, ben ik blij, maar ik zal niet meteen alle verwachtingen in de prijs verwerken.
Het meest irritante tijdens verkiezingen is dat een kaart of een toespraak vaak wordt gepresenteerd als het definitieve antwoord. Wanneer de markt ontdekt dat het tijd kost om beleid te realiseren en de prijs zich weer aanpast, zijn degenen die het nieuws volgen het meest kwetsbaar voor schommelingen.
Mijn standpunt is dat de uitkomst het beleidsparcours kan veranderen, maar niet alles kan bepalen voor de waardering van activa. Wat na de verkiezingen de moeite waard is om te blijven volgen, is de wetgevende agenda, de fiscale regelingen en hoe de obligatiemarkt reageert. Pas als de zetelverdeling in het congres bekend is, begint de investeringsbeoordeling aan een nieuwe fase.
#美国中期选举在即，哪些结果值得关注？
