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O preço atual do ETH é 2550 dólares. A Bitmine detém 6,016,000 unidades, representando 4,9% do fornecimento, faltando menos de 100,000 unidades para o limite rígido de 5%. Tom Lee disse: ao atingir 5%, parar de comprar. No mesmo mês, ele disse que o ETH ultrapassaria 5000 dólares até ao final do ano, e se o BTC chegar a 100,000, o ETH alcançaria 7500 dólares. Uma pessoa que apostou toda a sua fortuna no ETH, de repente anuncia que não vai comprar mais. Pense nisso. A 7 de outubro, no Token2049, Tom Lee anunciou: após a Bitmine deter 5% do fornecimento total de ETH, a compra será interrompida, sendo 5% o limite rígido. E disse que, após atingir 5%, a empresa pode vender as recompensas de staking para manter a proporção. Ou seja — não só não vai comprar mais, como também vai vender no futuro. Três dias depois, numa entrevista, afirmou: nesta fase do ciclo, o ETH pode subir para entre 25,000 e 50,000 dólares, ultrapassando 5000 dólares até ao final do ano. Dados de mercado indicam que os traders atribuem apenas 4% de probabilidade ao ETH atingir 5000 dólares até ao final do ano. A primeira reação é: se ele está tão otimista, por que não continua a comprar? Mas a resposta pode ser simples: a Bitmine não quer deixar de comprar, mas não pode. O modelo de negócio da empresa de tesouraria baseia-se na lógica central de "preço das ações superior ao valor dos tokens", para depois emitir ações e financiar a compra de moedas. Se o preço das ações cair abaixo do NAV, emitir ações para comprar moedas dilui os acionistas. Este ano, a Bitmine já recomprou 21 milhões de ações para sustentar o preço das ações, e Lee chamou a isto "a maior recompra de ações na história das empresas de tesouraria cripto". Isto mostra que a pressão é real. O conflito mais profundo está aqui — Tom Lee tem uma perda não realizada de cerca de 45 milhões de dólares. Ele gere simultaneamente as previsões públicas da Bitmine e a estratégia da empresa. Quando uma pessoa é tanto o maior comprador como o principal promotor, existe uma dimensão de "interesse pessoal" difícil de ignorar entre as suas previsões otimistas e as decisões da empresa. Isto não significa que ele esteja a mentir, mas os investidores precisam de considerar este fator nas suas avaliações. Mas também é justo reconhecer o outro lado. A Bitmine já apostou 5,070,000 ETH em staking, com uma receita anual de staking de cerca de 363 milhões de dólares, cobrindo totalmente os dividendos anuais das ações preferenciais série A, entre 30 a 35 milhões de dólares. A empresa não tem razão para vender as suas posições principais por necessidade de liquidez. O limite rígido elimina o risco de diluição acionista, e os acionistas não precisam de se preocupar com financiamento ilimitado para comprar moedas. Em termos simples: ele parou de comprar, mas não vai causar uma queda brusca no preço. Apenas "o comprador mais estável" vai sair. A questão é — quem vai assumir? Nas últimas semanas, a Bitmine comprou cerca de 15,000 ETH por semana, representando aproximadamente 72% do volume emitido no mesmo período. Se parar, cerca de 7 milhões de dólares em pressão de venda diária potencial não terá quem a absorva. O ETF spot de ETH teve saídas líquidas por 8 dias consecutivos, totalizando 641 milhões de dólares. A segunda maior empresa de tesouraria de ETH, SharpLink, comprou apenas 5,000 ETH em junho, quando o ETH estava em baixa. Ainda não apareceu um comprador para assumir o lugar. "Será que o que Tom Lee diz está certo? Talvez. Mas existe uma tensão estrutural de interesses entre o que ele diz e o que faz, e essa tensão merece ser precificada. Quando o maior comprador é também o maior promotor, é preciso ouvir o que ele diz e observar o que ele faz." $ETH $ETH $MAGIC