Pela primeira vez em 28 anos, os EUA subiram o iene — estarão as suas posições em BTC prontas para um "grande desmantelamento das carry trades"?
Irmãos, o que aconteceu na sexta-feira? Conseguiram mesmo?
O Departamento do Tesouro dos EUA interveio. Através da Goldman Sachs e da Morgan Stanley, venda euros e compre ienes.
Foi a última vez que os EUA agiram apenas pelo iene? 1998. Há 28 anos.
A última vez que os EUA e o Japão intervieram em conjunto? 2011. Há quinze anos.
Isto não é novidade. Isto é história. E movimentos a nível histórico nunca afetam apenas um mercado.
Eis o que aconteceu:
A 31 de julho, a Fed de Nova Iorque, representando o Tesouro dos EUA, vendeu euros e comprou ienes através do Goldman Sachs e Morgan Stanley. Mais cedo nesse mesmo dia, o Departamento do Tesouro dos EUA tinha notificado vários bancos para "prepararem-se para ações subsequentes."
Ainda mais escandaloso — o Secretário do Tesouro Becent estava rodeado de jornalistas na reunião do gabinete de Camp David, escrevendo diretamente no seu caderno: "Tarefa: Comprar iene, 5 a 10 mil milhões de dólares."
Depois foi filmado. Espalha-se por todo o mundo.
Após a notícia, o USD/JPY caiu de 158,9 para cerca de 157,6.
Um caderno de ministro das finanças tornou-se um gatilho para o mercado cambial global.
Mas o verdadeiro problema está aqui—
Isto não são apenas notícias simples de forex. Isto sinaliza um afrouxamento da maior cadeia de transações de financiamento do mundo.
A taxa de juro anual é apenas de 1%. Nos últimos anos, traders globais têm tomado ienes quase sem custo para trocar por dólares e euros, comprando títulos do Tesouro dos EUA, ações dos EUA e Bitcoin.
Isto é o carry trading em iene — a fonte oculta de alavancagem para ativos globais de risco.
Agora, os EUA estão pessoalmente a impulsionar o iene, e com o Banco do Japão a investir 52,8 mil milhões de dólares em intervenção a 30 de julho, a intervenção total em dois dias aproxima-se dos 60 mil milhões de dólares.
Os picos do iene — as operações carry são forçadas a fechar — aqueles que pedem emprestado iene para comprar Bitcoin têm de vender as suas moedas para pagar.
Isto não é especulação. Os dados já saíram.
O Bitcoin caiu abaixo dos 63.000 dólares após relatórios de intervenção, caindo 4,5% nas últimas 12 horas e eliminando 56,5 mil milhões de dólares em valor de mercado. O Ethereum caiu 4,6%, perdendo 10,3 mil milhões de dólares. Durante o mesmo período, foram liquidadas posições no valor de 240 milhões de dólares.
Não estás a fazer curto-circuito. Estás apenas a fechar uma posição. A diferença é — outros estão iguais, enquanto tu estás a perder.
Não deveria um dólar mais fraco ser positivo para o BTC?
Os manuais dizem isto: um dólar fraco, um BTC em subida.
Mas desta vez é diferente.
Um dólar americano mais fraco é positivo para o BTC, o que é uma lógica de longo prazo. Fechar posições e fazer dumping em carry trades é uma realidade de curto prazo.
Quando a lógica de longo prazo colide com a realidade de curto prazo — o curto prazo acaba sempre por te matar primeiro.
Em maio, o Japão investiu 66,75 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA para intervir no iene, mas o efeito durou apenas um mês; no início de junho, o iene voltou a cair.
E desta vez? Os Estados Unidos intervieram pessoalmente. Mas a diferença nas taxas de juro mantém-se — as expectativas de aumentos das taxas da Fed não diminuíram, e a taxa do Japão é apenas de 1%. Intervenções entre 5 e 10 mil milhões de dólares são apenas uma gota no oceano num mercado forex com biliões de volume diário de negociação.
Será que os EUA e o Japão podem seguir a mesma direção — conseguirão resistir à pressão do diferencial das taxas de juro? Esta é a maior interrogação da próxima semana.
O meu julgamento:
Primeiro, as flutuações de curto prazo ainda não terminaram. Fechar uma carry trade é um processo, não um instante. Com 60 mil milhões de dólares em intervenção, um grupo de ursos do iene foi exposto, mas o spread das taxas de juro não desapareceu, e novos ursos vão entrar.
Em segundo lugar, a narrativa do "ouro digital" do BTC não resultou desta vez. Quando a aversão ao risco aumenta, o BTC cai juntamente com os ativos de risco. O que é que isto indica? Perante a contração da liquidez, o BTC continua a ser um ativo de risco, não um recurso seguro.
Terceiro, observe dois sinais: a Ministra das Finanças do Japão, Satsuki Katayama, anunciará oficialmente a intervenção na segunda-feira — o que é esperado. O que realmente importa é: o que a Fed fará a seguir. Se as expectativas de aumento das taxas abrandarem e o dólar continuar a enfraquecer, esse será o verdadeiro aspeto positivo a longo prazo para o BTC. Mas se apenas a intervenção for feita sem abordar a diferença de taxa de juro — o iene regressará, e o BTC voltará a tremer.
Pela primeira vez em 28 anos, os EUA estão a comprar iene — isto é mais importante do que o resultado.
Diz ao mundo uma coisa: o sistema do dólar está a afrouxar. Os EUA precisam de subir o iene para proteger a sua dívida, porque o iene depreciou-se demasiado→ o Japão está a vender títulos do Tesouro dos EUA para intervir→ os títulos do Tesouro estão a ser vendidos→ os rendimentos do Tesouro dos EUA sobem→ as ações americanas e o BTC estão condenados.
Uma reação em cadeia, de Tóquio a Washington, do câmbio a obrigações e às criptomoedas.
Pensa que está a negociar criptomoedas. Na verdade, está a trabalhar para a liquidez macro global.
$BTC$ETH$XAU#美方委托高盛与摩根士丹利干预日元
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