Publicar

7–13 de setembro Orientação Macro Global: O Juízo Final sobre a Inflação! Os preços do petróleo aproximam-se dos 100 dólares, EUA, Europa e Japão entram numa "semana de ressonância do aumento das taxas". Comparado com o complexo ambiente macro das semanas anteriores, o tema macro desta semana é muito simples e claro. A semana passada tratou de saber se o emprego pode bloquear um aumento das taxas em setembro, enquanto esta semana é sobre se os dados de inflação podem garantir expectativas de um aumento das taxas em setembro. Cadeia lógica macroeconómica desta semana: conflito EUA-Irão → crude → inflação global → bancos centrais dos EUA, Europa e Japão → Taxas de juro globais → ativos de liquidez → risco 1. Os dados do IPC (PPI) de agosto determinam se a expectativa de aumento das taxas de setembro está garantida! Antes dos dados de emprego da semana passada, o mercado estava a observar se um emprego fraco poderia reduzir a probabilidade de um aumento das taxas em setembro, mas os dados divulgados foram muito sólidos. Isto faz com que a lógica desta semana mude: após fortes folhas de pagamento não agrícolas, a probabilidade de um aumento das taxas em setembro voltou a ser de 60%, aumentando mas sem garantir totalmente. Os dados de inflação desta semana dependem de se a Fed está a receber a faca — se a inflação apoia ainda mais os aumentos das taxas. Uma probabilidade de 70% de um aumento das taxas em setembro significará que o mercado começará a prever aumentos das taxas, enquanto 80% basicamente se fecharão, tornando os preços de mercado mais óbvios. Quando a probabilidade atingir 90%, significa que as expectativas estão completamente fixas, e o mercado irá prever diretamente um aumento das taxas. Esta quinta-feira, o PPI de agosto e o IPC de agosto ao meio-dia são fundamentais. O núcleo são os dados do IPC. Com base nas expectativas atuais, um PPI mais alto do que antes significa que a inflação do lado da oferta está a subir, e o IPC de agosto subiu mês a mês, como esperado, aumentando ainda mais a probabilidade de um aumento das taxas. Além disso, os dados detalhados dependem de quão fortemente a energia canaliza a inflação para a inflação, especialmente se o petróleo estiver elevado