Na sessão matinal, a OKX empurrou o Ethereum para cerca de 2700, agora está a oscilar aproximadamente na faixa dos 2700. A valorização nas últimas 24 horas é cerca de 2,7%. Ontem ainda se discutia a zona dos 2600, hoje o nível redondo foi tocado novamente. O mercado está realmente animado, mas todos agora certamente se preocupam mais com o que está por baixo: se o staking ainda está presente, quanto ativo ainda resta nas exchanges, e se os canais continuam a retirar o spot. Vou analisar por camadas 😂 1. Mercado: o nível redondo foi reacendido, subindo de cerca de 2600 para cima, tocando firmemente a linha psicológica dos 2700. O sentimento de curto prazo pode ser inflamado pelos níveis redondos. Um lembrete: tocar não significa manter-se firme. Se houver recuo, será que vai devolver a subida recente? Isso depende se o spot suporta. Os contratos só servem para animar o ambiente. 2. Por que está quente: nível redondo + staking juntos a causar discussão. O que realmente aperta o título não é só um número redondo. Na blockchain pública, o staking ainda está em cerca de 35%. A fila de saída é fina, a de entrada ainda está a formar-se. Depois de uma parte do ativo estar bloqueada, a compra de curto prazo pode facilmente empurrar o preço para cima. Agora todos se preocupam com uma coisa: será que o staking está a segurar a pressão de venda ou é só o sentimento a aproveitar o nível redondo para subir? 3. Ativos nas exchanges: perto de mínimos de vários anos. Vi dados públicos on-chain de várias plataformas, o saldo de Ethereum nas exchanges ainda oscila perto de mínimos de vários anos. Os números específicos variam, mas a direção é semelhante: o ativo está a ser retirado. Um lembrete: menos ativo não significa só subida. Se o sentimento virar, uma venda superficial pode causar uma queda mais acentuada. A leitura é que a profundidade do spot está a diminuir, não é uma prova de subida unilateral. 4

O Bitcoin acabou de recuperar a faixa entre cerca de 80.000 a 81.000. Na madrugada de 21 de setembro, os dados públicos mostraram novamente as duas paredes de alavancagem de ambos os lados na cara. Segundo os dados do CoinGlass, se cair abaixo de cerca de 77.253, a intensidade acumulada de liquidação de posições longas nas principais CEXs chega a aproximadamente 1,141 mil milhões de dólares. Por outro lado, se ultrapassar cerca de 84.818, a intensidade acumulada de liquidação de posições curtas chega a aproximadamente 986 milhões de dólares. Isto não é uma repetição da onda de liquidação de posições curtas de ontem, mas sim o mapa de estoque de alavancagem de ambas as paredes a brilhar ao mesmo tempo. Vou dividir em algumas camadas 😂 1. Mercado: situado entre duas paredes, o preço atual ainda oscila perto de 80.000 a 81.000. A parede inferior está em cerca de 77.300, a superior em cerca de 84.800, deixando uma zona de amortecimento de aproximadamente 7.600 dólares. No curto prazo, há muita discussão sobre subida ou descida, mas o que realmente chama a atenção é que a intensidade de ambos os lados atingiu cerca de mil milhões de dólares. Agora, todos estão certamente mais preocupados com uma coisa: estando no meio das paredes, qual lado será tocado primeiro? Qual lado terá o momento ampliado pela liquidação forçada? 2. Por que é importante: intensidade ≠ montante já liquidado. Lembro a todos que a parede de intensidade de liquidação indica "se o preço atingir esta posição, qual será a intensidade acumulada de liquidação". Não significa "já foram liquidados 1,14 mil milhões" nem é um ponto garantido pela exchange. Muitas pessoas, ao falar da parede de liquidação, pensam que é o montante já realizado, o que distorce as expectativas. A intensidade é a energia potencial no mapa de estoque; o montante realizado depende da velocidade de varredura da parede, slippage e profundidade real das ordens pendentes. 3. Parede inferior: se cair abaixo de cerca de 77.300, o lado das posições longas terá cerca de 1,14 mil milhões.

O Bitcoin acabou de recuperar a faixa entre cerca de 80.000 a 81.000. Na madrugada de 21 de setembro, os dados públicos mostraram novamente as duas paredes de alavancagem de ambos os lados na cara. Segundo os dados do CoinGlass, se cair abaixo de cerca de 77.253, a intensidade acumulada de liquidação de posições longas nas principais CEXs chega a aproximadamente 1,141 mil milhões de dólares. Por outro lado, se ultrapassar cerca de 84.818, a intensidade acumulada de liquidação de posições curtas chega a aproximadamente 986 milhões de dólares. Isto não é uma repetição da onda de liquidação de posições curtas de ontem, mas sim o mapa de estoque de alavancagem de ambas as paredes a brilhar ao mesmo tempo. Vou dividir em algumas camadas 😂 1. Mercado: situado entre duas paredes, o preço atual ainda oscila perto de 80.000 a 81.000. A parede inferior está em cerca de 77.300, a superior em cerca de 84.800, deixando uma zona de amortecimento de aproximadamente 7.600 dólares. No curto prazo, há muita discussão sobre subida ou descida, mas o que realmente chama a atenção é que a intensidade de ambos os lados atingiu cerca de mil milhões de dólares. Agora, todos estão certamente mais preocupados com uma coisa: estando no meio das paredes, qual lado será tocado primeiro? Qual lado terá o momento ampliado pela liquidação forçada? 2. Por que é importante: intensidade ≠ montante já liquidado. Lembro a todos que a parede de intensidade de liquidação indica "se o preço atingir esta posição, qual será a intensidade acumulada de liquidação". Não significa "já foram liquidados 1,14 mil milhões" nem é um ponto garantido pela exchange. Muitas pessoas, ao falar da parede de liquidação, pensam que é o montante já realizado, o que distorce as expectativas. A intensidade é a energia potencial no mapa de estoque; o montante realizado depende da velocidade de varredura da parede, slippage e profundidade real das ordens pendentes. 3. Parede inferior: se cair abaixo de cerca de 77.300, o lado das posições longas terá cerca de 1,14 mil milhões.

O Bitcoin acabou de recuperar a faixa entre cerca de 80.000 a 81.000. Na madrugada de 21 de setembro, os dados públicos mostraram novamente as duas paredes de alavancagem de ambos os lados na cara. Segundo os dados do CoinGlass, se cair abaixo de cerca de 77.253, a intensidade acumulada de liquidação de posições longas nas principais CEXs chega a aproximadamente 1,141 mil milhões de dólares. Por outro lado, se ultrapassar cerca de 84.818, a intensidade acumulada de liquidação de posições curtas chega a aproximadamente 986 milhões de dólares. Isto não é uma repetição da onda de liquidação de posições curtas de ontem, mas sim o mapa de estoque de alavancagem de ambas as paredes a brilhar ao mesmo tempo. Vou dividir em algumas camadas 😂 1. Mercado: situado entre duas paredes, o preço atual ainda oscila perto de 80.000 a 81.000. A parede inferior está em cerca de 77.300, a superior em cerca de 84.800, deixando uma zona de amortecimento de aproximadamente 7.600 dólares. No curto prazo, há muita discussão sobre subida ou descida, mas o que realmente chama a atenção é que a intensidade de ambos os lados atingiu cerca de mil milhões de dólares. Agora, todos estão certamente mais preocupados com uma coisa: estando no meio das paredes, qual lado será tocado primeiro? Qual lado terá o momento ampliado pela liquidação forçada? 2. Por que é importante: intensidade ≠ montante já liquidado. Lembro a todos que a parede de intensidade de liquidação indica "se o preço atingir esta posição, qual será a intensidade acumulada de liquidação". Não significa "já foram liquidados 1,14 mil milhões" nem é um ponto garantido pela exchange. Muitas pessoas, ao falar da parede de liquidação, pensam que é o montante já realizado, o que distorce as expectativas. A intensidade é a energia potencial no mapa de estoque; o montante realizado depende da velocidade de varredura da parede, slippage e profundidade real das ordens pendentes. 3. Parede inferior: se cair abaixo de cerca de 77.300, o lado das posições longas terá cerca de 1,14 mil milhões.

Nos dados públicos da CoinGlass, o contrato ETH em aberto está em cerca de 31,48 mil milhões de dólares, atingindo um pico de aproximadamente 4 meses. O spot está a oscilar em torno dos 2600. O mercado parece "o spot acabou de estabilizar, mas o contrato já está cheio de pessoas". Pedi à IA para analisar e dividir em camadas 😂 1. Mercado: OI subiu e bateu no preço, que recuou para 2600. O contrato em aberto acumulou desde níveis baixos até cerca de 31,48 mil milhões, uma espessura rara desde meados de maio. O preço também voltou a subir para cerca de 2600. Mas é preciso distinguir: o aumento do OI pode ser abertura de novas posições longas, ou short forçado a rolar posições, ou ambos a alavancarem. Só olhar para um número não basta. Na discussão pública, a proporção de contas long/short é cerca de 1,065, ligeiramente inclinada para long. A taxa de financiamento também está a mover-se para o positivo. Entre 18 e 19 de setembro houve liquidação de short de cerca de 140 milhões de dólares. Esta combinação parece mais "shorts a levar um golpe + traders de momentum a aumentar posições" do que o spot a comprar lentamente sozinho. 2. Quem está a comprar: o mercado alavancado é claramente mais agitado que o canal ETF. Em 18 de setembro, o ETF spot de Ethereum nos EUA teve um fluxo líquido diário de cerca de 143,7 milhões de dólares, com a BlackRock ETHA a contribuir com a maior parte. Parece forte, mas olhando para a semana de 14 a 18 de setembro, o ETF spot de Ethereum teve um fluxo líquido semanal de cerca de -140,6 milhões. O ganho de sexta-feira apenas compensou parte dos resgates dos dias anteriores. A semana ainda está fraca. Comparando claramente: o contrato em aberto está a bater máximos de 4 meses, mas o ETF spot está a perder dinheiro semanalmente. Isto indica que nesta subida, a precificação de curto prazo está mais nos derivados alavancados do que no dinheiro real a entrar no canal.

O pacote spot da Grayscale ZCSH anunciou oficialmente um desdobramento positivo de ações 3 por 1. Acionistas registrados no fechamento de 28 de setembro receberão ações adicionais após o fechamento de 29 de setembro. A negociação abrirá em 30 de setembro com o preço ajustado pelo desdobramento. Se você tiver 1 ação, ela se tornará 3 ações. A capitalização total de mercado permanece proporcionalmente inalterada, apenas o preço por ação é diluído. Eu pedi à IA para analisar em quantas camadas fazer o desdobramento 😂 1. Mercado: o desdobramento em si não cria dinheiro novo. O cálculo do desdobramento positivo é direto: 1 ação se torna 3 ações, o valor líquido por ação fica aproximadamente 1/3 do original, o valor total da posição permanece proporcionalmente o mesmo. O código ainda é ZCSH, o CUSIP não muda, apenas o número de ações em circulação aumenta e o preço por ação diminui. Não interprete "mais ações" como "posição maior". É o mesmo bolo cortado em pedaços menores. O preço público do ZEC chegou a cerca de 1521 em um momento, depois recuou. No último ano, a valorização discutida frequentemente gira em torno de 2800%. A forte alta do ativo faz o preço por ação do ETF parecer "caro" para contas de varejo. O desdobramento é justamente para isso. 2. Por que o ETF faz o desdobramento: o acesso para varejo é mais importante que a narrativa. No mercado de ETFs dos EUA, quando o preço por ação é muito alto, contas pequenas ficam travadas ao comprar apenas 1 ação. A capacidade de comprar frações de ações varia entre corretoras. O desdobramento 3 por 1 reduz o preço para cerca de 1/3 do original, permitindo comprar mais ações inteiras com o mesmo orçamento. O menor incremento de preço nas cotações também fica mais fino, tornando o mercado mais amigável para investidores de varejo. Lembrete: o desdobramento não altera a quantidade de ZEC detida pelo fundo nem o valor líquido total. Ele resolve a "barreira de entrada" e a "granularidade da negociação", não adiciona uma nova camada de história fundamental. Mais cedo hoje, Par

No mercado, o INJ chegou a tocar cerca de 8 a 8,2, com uma variação pública nas últimas 24 horas entre cerca de 10% a 20%. O volume de negociação discutido também subiu para cerca de 200 a 300 milhões de dólares, e a capitalização de mercado está ainda perto de 800 milhões de dólares. O que realmente apertou o sentimento não foi apenas o ranking de alta que brilhou mais um dia, mas sim a 21Shares que adiantou a revisão do registo do ETF spot INJ. A Nasdaq planeia usar o código TINJ. Vou dividir em algumas camadas 😂 1. Mercado: dentro do canal altcoin, hoje ele se destacou. O Bitcoin ainda está por volta de 81.000, o Ethereum oscila em torno de 2.600, mas o INJ conseguiu criar um momentum de curto prazo. Na discussão sobre a variação pública semanal, também chegou perto de 30%. Quando a capitalização flutuante não é grande, qualquer notícia de "canal institucional" será amplificada. 2. Por que está quente: o S-1/A incluiu o TINJ na Nasdaq. Em 18 de setembro, foi divulgado que a 21Shares submeteu à SEC a primeira declaração de registo revisada S-1/A. O nome do produto é 21Shares Injective ETF, planejado para ser listado na Nasdaq com o código TINJ. A primeira versão do S-1 foi submetida em 20 de outubro de 2025. Esta revisão completou os detalhes da localização e estrutura da listagem. 3. Camada estrutural: acompanhamento passivo, dupla custódia, benchmark baseado no FTSE. A oferta pública foi descrita mais ou menos assim: exposição passiva, sem alavancagem nem derivados. O patrocinador é a 21Shares US LLC, a custódia é feita pela Coinbase Custody e Bit

De manhã, vi o ZEC a cair para cerca de 1500, à noite o que deve ser desmontado é o livro razão do canal. A gestão da escala do ZCSH reportou publicamente cerca de 914,5 milhões de dólares, faltando cerca de 85 milhões para chegar a 1 mil milhões. Na semana passada, o fluxo líquido semanal foi de cerca de 98,2 milhões, ocupando o primeiro lugar entre os 14 ETFs de criptomoedas spot. No mesmo período, o canal do Bitcoin teve um fluxo líquido semanal de apenas cerca de 6,21 milhões, enquanto o Ethereum perdeu cerca de 140 milhões. Vou decompor em algumas camadas 😂 1. Mercado: a escala cresce mais rápido que as subscrições. Desde o lançamento a 25 de agosto, em menos de um mês, o fluxo líquido acumulado foi de cerca de 271 milhões, mas o volume já atingiu cerca de 915 milhões. A valorização do preço elevou o valor de mercado das posições, cerca de 70% do aumento da escala vem da valorização do ativo ZEC, não é todo dinheiro novo. Na semana passada, o volume subiu de cerca de 651 milhões para cerca de 915 milhões, um aumento de aproximadamente 40,5%. 2. Por que está quente: a captação semanal de fundos ultrapassa a do Bitcoin e do Ethereum. Até à semana de 18 de setembro, o ZCSH teve um fluxo líquido de cerca de 98,2 milhões, com quinta e sexta-feira contribuindo com cerca de 84,23 milhões, representando cerca de 86% da semana. Os 12 ETFs spot de Bitcoin juntos tiveram apenas cerca de 6,21 milhões de fluxo líquido, e o Ethereum teve um fluxo líquido negativo de cerca de 140 milhões durante toda a semana. No canal altcoin, já está em terceiro lugar, atrás apenas do XRP e do SOL. O volume de transações chegou a cerca de 11,4 mil milhões, representando cerca de 32,5% de todo o volume de transações dos ETFs de criptomoedas spot. 3. Correção: escala não é igual a compra externa. Agora todos certamente se preocupam mais com isto. O volume próximo de 1 mil milhões parece impressionante, mas a subscrição real acumulada é de cerca de 271 milhões. A diferença de cerca de 644 milhões é principalmente devido à valorização contabilística. Só para lembrar a todos, continue a ler...

A parte mais brilhante do mercado voltou a ser o HYPE. A cotação pública chegou a cerca de 94,4 a 94,5, estabelecendo um novo recorde histórico. Em uma semana, subiu cerca de 18%. O Bitcoin acabou de se firmar perto dos 81.000, mas o HYPE já consolidou o novo máximo. Pelo que vi nos relatórios públicos, quem realmente está apertando o sentimento não é só o bloqueio de stablecoins, mas também a empresa-mãe da Kraken, Payward, que vai implementar o HIP-3 para oferecer contratos perpétuos regulamentados para americanos. Vou destrinchar em alguns pontos 😂 1. Mercado: o novo máximo é o resultado, a demanda por bloqueio é o catalisador. O preço atual oscila entre cerca de 90 e 94. O aumento de 24 horas nos dados públicos chegou a pouco mais de 9%. A capitalização de mercado já alcançou cerca de 21 bilhões de dólares. A circulação é aproximadamente um quarto do fornecimento total. Quando a oferta flutuante é baixa, qualquer notícia de "é preciso comprar moedas para abrir o mercado" é amplificada. 2. Por que está quente: os perpétuos americanos não são abertos diretamente, são perpétuos por lista branca. O caminho anunciado pela Payward é que a Bitnomial vai implantar o mercado HIP-3 na mainnet da Hyperliquid, criando e gerindo os contratos, com a NinjaTrader Clearing custodiando as contas regulamentadas. Um lembrete: isso não é abrir o livro de ordens atual da Hyperliquid para americanos com um clique, mas sim abrir um canal de permissão separado, onde só contas aprovadas podem entrar. 3. Barreiras rígidas: para implantar o mercado, é preciso bloquear cerca de 500.000 HYPE. Nas regras do HIP-3, o implantador deve continuar a apostar cerca de 500.000 HYPE, equivalentes a cerca de 92.

No ranking de crescimento, SOL ainda oscila perto dos 112. O que realmente está a causar mais barulho é o canal. Vi dados públicos do Farside e similares que mostram que o ETF spot de Solana nos EUA já teve entradas líquidas consecutivas por 12 semanas, acumulando cerca de 1,42 mil milhões de dólares, com um volume gerido de cerca de 1,62 mil milhões. Na semana de 14 a 18 de setembro, houve uma entrada líquida de cerca de 60,7 milhões. Na mesma semana, o ETF spot de Ethereum teve uma saída líquida de cerca de 140,6 milhões. O canal do Bitcoin praticamente ficou estável, com apenas cerca de 6,1 milhões de entrada líquida. O dinheiro está a ser redistribuído, e isso está escrito de forma bastante clara. Vou dividir em algumas camadas 😂 1. Mercado: o preço já discutiu, o canal ainda está a absorver. O preço do SOL nestes dias está por volta dos 112, um pouco mais calmo que a pressão de venda de curto prazo do dia anterior, mas o lado dos produtos não parou. Na sexta-feira, o BSOL absorveu cerca de 47,6 milhões de dólares num único dia, suportando mais de 80% das entradas líquidas semanais dos ETFs relacionados com Solana. O preço a recuperar não significa que o canal institucional tenha fechado. 2. Por que está quente: 12 semanas consecutivas de entradas são mais raras do que um candle positivo num único dia. O que realmente fortalece a narrativa é a continuidade. Nas discussões públicas, o pacote spot de Solana teve entradas líquidas por 12 semanas consecutivas, acumulando cerca de 1,42 mil milhões, com um volume gerido de cerca de 1,62 mil milhões, o que representa cerca de 2,1% da capitalização de mercado do SOL. Nesta semana, cerca de 60,7 milhões, dos quais o BSOL contribuiu com cerca de 58,7 milhões, quase tudo na sexta-feira, cerca de 47,6 milhões. Agora, todos estão certamente mais interessados numa coisa: será que este é um produto de staking a atrair alocação de longo prazo ou apenas o rasto da recuperação do apetite de risco na sexta-feira? 3. Camada de comparação: Ethereum está a sair, Bitcoin.