O Nasdaq caiu 5,5% em uma semana, as ações de chips sofreram oito quedas consecutivas, será que o Bitcoin vai ser arrastado para baixo? O Pharaoh disse diretamente que esta onda é a "fé em AI" sendo esmagada violentamente no chão, embora o Bitcoin não tenha caído, está definitivamente tremendo ao lado. Primeiro, vejamos o quão ruim foi a queda do mercado americano. O Nasdaq 100 caiu 5,5% esta semana, registrando o pior desempenho semanal desde abril. O índice de semicondutores da Filadélfia foi ainda pior, com oito quedas consecutivas, estabelecendo o recorde de maior sequência de quedas desde 2018, acumulando uma queda superior a 12% desde o pico em 9 de outubro. Micron caiu 7,5%, Arm quase 7%, Broadcom mais de 6%, e Nvidia também caiu abaixo da barreira dos 180 dólares. Por que o colapso? Três fatores simultâneos. Primeiro, a fé em AI começou a enfraquecer. O mercado não está mais apenas olhando para os números de gastos de capital, mas começando a questionar "onde está o retorno real". A receita anualizada da OpenAI foi reportada em 50 mil milhões em vez de 70 mil milhões, o fluxo de caixa da Oracle está apertado, e o enorme acordo de capacidade computacional da Anthropic está sendo questionado quanto à sua viabilidade. O Banco da Inglaterra alertou diretamente que a avaliação das ações de tecnologia relacionadas à AI "já ultrapassou claramente os intervalos históricos", existindo o risco de uma "correção acentuada". Segundo, os relatórios financeiros dos bancos decepcionaram. O JPMorgan Chase teve receitas de banco de investimento e de negociação abaixo do esperado, o tamanho dos cartões de crédito e hipotecas estagnou, e o preço das ações caiu mais de 4% em um momento, arrastando todo o setor bancário para baixo. Os fundos de refúgio até venderam ouro, com o preço do ouro à vista caindo mais de 150 dólares desde o pico histórico. Terceiro, o ambiente macroeconómico não ajudou. O rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos permanece acima de 5,2%, o dólar está forte, e o governo está em shutdown há mais de 10 dias

A MSCI criou uma nova regra para excluir empresas como a Strategy, que são "empresas de acumulação de criptomoedas", do índice. Saylor ficou tão irritado que respondeu diretamente, perguntando o que está realmente acontecendo? O Pharoah disse diretamente que a MSCI está "achando que vocês são mais parecidos com fundos do que com empresas normais", mas a resposta de Saylor também foi muito boa — a MSCI é um espelho do mercado, não um árbitro. Primeiro, vejamos o quão rigorosa é a nova regra da MSCI. A decisão foi tomada em 15 de outubro: para que uma empresa não operacional permaneça no índice, ela deve passar primeiro pelo filtro principal de "ativos operacionais"; se não passar, serão avaliadas cinco razões financeiras, e se quatro forem atingidas, a empresa será considerada não qualificada. Strategy, Metaplanet e Yellow Cake foram simuladas como potenciais alvos de exclusão; a lista final será divulgada em 11 de novembro e entrará em vigor em 30 de novembro. O JPMorgan fez as contas e só a exclusão da Strategy pode desencadear uma pressão de venda passiva de 2,8 mil milhões de dólares. A resposta de Saylor foi direta. Em uma carta à MSCI, ele disse que a proposta é "discriminatória, arbitrária e equivocada", acrescentando uma frase forte: "A MSCI deveria ser um espelho do mercado, não um árbitro do mercado". O argumento da Strategy é que as normas contábeis americanas não definem o que são "ativos operacionais/não operacionais"; o negócio do tesouro em Bitcoin é uma divisão operacional independente, e Saylor também disse que, mesmo se forem excluídos, isso não terá impacto substancial nas operações reais. O que isso significa para o Bitcoin? A curto prazo, é uma bomba emocional, mas não se deve...

As mensagens privadas explodiram, todos estão a perguntar ao Faraó, um banco centenário como o Deutsche Bank também vai entrar na custódia de Bitcoin e Ethereum, será que o jogo vai mudar? O Faraó respondeu diretamente, os alemães finalmente deixaram de ser arrogantes. Isto não é um "teste", é uma "entrada com capital no grupo". Primeiro, vejamos a dimensão da ação. O responsável pelo banco empresarial do Deutsche Bank confirmou publicamente que planeia lançar serviços de custódia de ativos criptográficos em 2026, cobrindo inicialmente Bitcoin e Ethereum, com o objetivo de abranger 1600 clientes institucionais. Eles já prepararam a infraestrutura básica e estabeleceram uma parceria técnica com a exchange de criptomoedas Bitpanda, só estão à espera que a licença MiCA da UE seja concluída. Por que entrar agora? Porque o dinheiro cheira muito bem. O Citi prevê que o mercado de custódia de criptomoedas poderá atingir 16 biliões de dólares até 2030. Goldman Sachs e BNY Mellon já deram o passo à frente, com a BNY Mellon a gerir ativos custodiados que ultrapassam os 200 mil milhões de dólares. O mais importante é que o Deutsche Bank descobriu numa pesquisa que mais de metade das instituições estão a perguntar freneticamente sobre soluções de custódia, a procura é imensa. O que isto significa para o Bitcoin? A longo prazo, é uma base sólida; a curto prazo, não esperem que isto faça o preço disparar. A entrada dos bancos na custódia não significa apenas um comprador a mais, mas resolve a questão da conformidade sobre "se as pessoas comuns podem comprar". As instituições têm grandes quantias de dinheiro, antes hesitavam por causa da "dificuldade em gerir chaves privadas e medo de falência das exchanges", agora os bancos oferecem um "cofre seguro", eliminando completamente a barreira de entrada. O dinheiro institucional caracteriza-se por ser lento, longo e estável, é um verdadeiro suporte fundamental. Mas o Faraó tem de alertar, a custódia...

Por que a VanEck de repente retirou o pedido do ETF de Ethereum apostado da Lido? Será que a SEC voltou a apertar? O Pharaoh disse diretamente, não façam suposições, não foi a SEC que rejeitou, foi a VanEck que achou que este produto "não tinha futuro" e retirou voluntariamente. Primeiro, vejamos a linha do tempo. A VanEck submeteu o pedido do ETF de Ethereum apostado da Lido em outubro de 2025, querendo deter diretamente os tokens stETH da Lido, para que os investidores pudessem obter exposição à aposta líquida através das suas contas de corretagem. Depois de esperar um ano inteiro, a declaração de registro nunca entrou em vigor, e em 14 de outubro foi oficialmente retirada. Por que retirar? A razão principal é uma só: o ETF de aposta direta já foi aprovado, e a estrutura "encapsulada" do stETH de repente deixou de ser atraente. Em 6 de outubro de 2025, ou seja, 10 dias antes da VanEck submeter o pedido, a Grayscale foi a primeira a lançar a funcionalidade de aposta direta de ETH no ETHE. Em março de 2026, o iShares Staked Ethereum Trust da BlackRock também foi lançado, detendo diretamente ETH e apostando entre 70% a 95%, distribuindo os rendimentos aos acionistas. A aposta direta tem menos risco de token do que o stETH, que tem seu próprio mercado secundário e chegou a ter um desconto de 5% a 6% em junho de 2022, além do risco de contrato inteligente do protocolo Lido e uma taxa de cerca de 10%. Para investidores que só querem o rendimento da aposta, o ETF de aposta direta é mais simples e mais limpo. Para grandes