As mensagens privadas explodiram, todos estão a perguntar ao Faraó, o primeiro relatório financeiro completo da SpaceX após a sua entrada na bolsa está prestes a ser revelado, como é que esta tendência deve ser interpretada? O Faraó disse diretamente, não se foquem apenas nos números da receita, a linha de vida deste relatório financeiro está nos pontos "despesas de capital" e "realização de receitas de AI". Primeiro, vejamos quão altas são as expectativas. O mercado prevê que a receita do terceiro trimestre esteja entre 12,9 e 13 mil milhões de dólares, um aumento de 65% em relação aos 7,8 mil milhões do segundo trimestre. O maior incremento vem do aluguer de capacidade computacional para AI, com os contratos da Anthropic e do Google a começarem a ser realizados substancialmente, prevendo-se que a receita de AI salte dos 2,56 mil milhões do segundo trimestre para entre 6,4 e 7,6 mil milhões de dólares, ultrapassando pela primeira vez a Starlink como a maior fonte de receita. Se o EPS conseguir ser positivo, mesmo que seja entre 0,14 e 0,17 dólares, será o primeiro lucro desde a entrada na bolsa.‌‌‌ Mas o Faraó tem de alertar, o verdadeiro problema está nas despesas. As despesas de capital do segundo trimestre atingiram 18,37 mil milhões, dos quais 15,8 mil milhões foram investidos em AI, o que fez o preço das ações cair mais de 10%. O que o mercado teme agora é que, se as despesas de capital do terceiro trimestre continuarem a subir (prevê-se que possam chegar a 19,6 mil milhões), o buraco no fluxo de caixa livre aumentará cada vez mais, e mesmo que a receita supere as expectativas, isso não salvará o preço das ações.‌‌‌ Para a evolução da tendência, o Faraó apresenta três cenários: Cenário um (probabilidade mais alta), a receita atinge o objetivo mas as despesas de capital não saem do controlo. O preço das ações oscilará entre 140 e 160 dólares, não subirá muito nem cairá. O preço atual está perto dos 146, já caiu abaixo do nível psicológico de 150, o mercado já se precaveu antes do relatório financeiro.‌ Cenário dois

【Pharaoh observa o mercado】 Esta gigante da IA Anthropic está a tentar angariar fundos novamente, com uma ronda de financiamento de 60 mil milhões de dólares. Será que esta IPO vai aguentar? Pharaoh diz diretamente que isto não é financiamento, é "absorção de energia". Que conceito é 60 mil milhões de dólares? É mais do que o PIB anual de muitos países. Até o Ultraman, a olhar para isto, provavelmente engole em seco, pois a OpenAI ainda está preocupada com contas de centenas de milhões em poder computacional, enquanto a Anthropic já fala em 60 mil milhões. Primeiro, vejamos como planeiam gastar este dinheiro. A receita anualizada da Anthropic já quase atingiu os 70 mil milhões de dólares, com uma quota de mercado de API empresarial de 32%, ultrapassando a OpenAI, e no terceiro trimestre conseguiu um lucro operacional ajustado positivo. Parece tudo muito promissor, certo? Mas Pharaoh tem de mostrar o outro lado — em 2025, a Anthropic prevê um prejuízo líquido de quase 42 mil milhões, e acabou de assinar uma conta de poder computacional com a SpaceX de 84,5 mil milhões, o que significa que terá de pagar dezenas de milhões de dólares por mês para alugar poder computacional. Por um lado, está a ganhar dinheiro loucamente, por outro, está a gastar loucamente — esta é a realidade das empresas de grandes modelos de IA. O que isto significa para o Bitcoin? A curto prazo, é um dreno de liquidez; a longo prazo, é combustível para a narrativa. A curto prazo, uma ronda de financiamento de 60 mil milhões vai inevitavelmente drenar liquidez do pool global de ativos de risco. O Bitcoin está agora a rondar os 82.000, com resistência a curto prazo em 83.000 e suporte recentemente testado em 81.500. O dinheiro quente está a ser sugado pelos gigantes da IA, e o mercado cripto está a sentir pressão de liquidez a curto prazo, isso é evidente. Mas a longo prazo, o poder computacional está a...