看不懂的sol哥

2026机会多多

3Urmărire

2,1 Kurmăritori

Flux

A face bani, în esență, este un joc al banilor 01 Fraților, ați avut vreodată momente de frustrare așa? Te trezești în fiecare zi devreme și stai treaz până târziu, te înghesui în metrou, stai peste program, ești certat de șef, atacat de clienți, iar la sfârșitul lunii, după ce plătești chiria și cheltuielile de bază, buzunarul tău este mai gol decât fața ta. Te străduiești să economisești, nici măcar o ceașcă de ceai cu lapte nu-ți permiți, dar când vezi prețul locuințelor, simți că nici în viața următoare nu vei putea cumpăra una. Dar pe de altă parte, unii par să nu facă nimic, beau ceai, stau de vorbă și joacă golf zilnic, iar banii par să alerge singuri în buzunarul lor. Te întrebi: De ce? Răspunsul este de fapt foarte simplu: a face bani nu se bazează niciodată doar pe efort, a face bani este în esență un joc al banilor. Banii nu sunt niciodată „câștigați”, ci „furați”. Nu mă înțelegeți greșit, nu vă îndemn să comiteți infracțiuni. Aici „a fura” înseamnă a deține și a controla resursele. De ce aveau împărații din antichitate bani? Pentru că „pământul de sub ceruri aparține regelui”, toată țara și populația îi aparțineau, iar el putea să ia taxe oricând, suficient cât să întrețină palatele. Aceasta este cea mai primitivă formă de monopol. Monopolul pe sare și fier, de ce dinastii antice nu renunțau la el? Pentru că toată lumea avea nevoie de sare și fier pentru agricultură. Dacă monopolizai aceste două resurse, aveai puterea de a stabili prețurile. Nu era doar a face bani, era ca și cum ai tipări bani. Așadar, de-a lungul istoriei, logica principală a făcutului de bani nu s-a schimbat: cine controlează resursele rare, controlează distribuția bogăției. Poți să cultivi pământul cât vrei, o recoltă de o mie de kilograme pe un hectar, dar prețul cerealelor este stabilit de piață, de comercianții care le stochează. Munca ta grea pe un an nu valorează cât profitul unui comerciant care stochează și vinde. Aceasta este puterea capitalului. Care este esența capitalului? Este banii care pot genera bani, este puterea de a mobiliza resurse, de a monopoliza canale și de a stabili reguli. În 2026, „monopolul pe sare și fier” al societății s-a schimbat în „platforme” și „sisteme”. Mulți cred că dacă conduci o mașină pentru o platformă de ride-sharing, lucrezi pentru tine, dar nu e așa, lucrezi pentru platformă. Platforma monopolizează clienții și stabilește regulile de comision, cu cât alergi mai mult, cu atât platforma câștigă mai mult. Mulți cred că deschiderea unui magazin pe o platformă de comerț electronic este o afacere proprie, dar nici asta nu e adevărat. Plătești chirie platformei: taxe de trafic, promovare, comisioane, iar la final, profitul tău mare ajunge la platformă. Platforma este „comerciantul de sare și fier” al acestei noi ere, construind un sistem în care toți cei care vor să facă bani trebuie să plătească o taxă de trecere. Acesta este un monopol sistemic, mai dur decât cel antic, pentru că este omniprezent și pătrunde în fiecare colț al vieții tale. 02 Deci oamenii obișnuiți merită să fie exploatați? De fapt, nu. Cheia este să înveți să folosești „levierul”. Arhimede spunea: „Dă-mi un punct de sprijin și voi ridica Pământul.” La fel și cu banii, trebuie să găsești levierul tău. Ce este levierul? Forța de muncă este levier, capitalul este levier, codul este levier, traficul este cel mai mare levier. De exemplu, dacă ai un mic restaurant și gătești și servești singur, deservind câteva zeci de persoane pe zi, ești un mic întreprinzător fără levier. Dar dacă faci un lanț de francize, iar alții investesc și muncesc pentru tine, iar tu încasezi taxe de franciză și management, folosești banii și munca altora pentru a face bani, acesta este levierul. Sau dacă scrii cod și dezvolți un software, costul pentru o persoană este mare, dar dacă îl folosesc un miliard de oameni, costul marginal este aproape zero, acesta este tot un levier. Traficul este cel mai mare levier în prezent. Dacă ai un cont cu câteva milioane de urmăritori, o reclamă postată de tine valorează cât salariul unui om obișnuit pe un an. De ce? Pentru că prin levierul traficului îți amplifici influența de milioane de ori. Aceasta este puterea IP-ului. Tu, numele tău, fața ta, opiniile tale, odată ce devin un IP, devin un activ ce poate fi copiat și amplificat la infinit. Dar levierul nu este pentru oricine. Trebuie să ai „fundal”, sau mai bine zis, „bilet de intrare”. În antichitate, ca să devii oficial, trebuia să ai o familie influentă, recomandări, pentru că resursele educaționale și rețelele erau monopolizate de familiile nobile. Azi e la fel, dacă vrei să folosești levierul capitalului, trebuie să ai acumulare inițială. Dacă vrei să folosești levierul traficului, trebuie să ai capacitatea de a crea conținut sau capital pentru a investi în trafic. Un om obișnuit, fără fundal, resurse sau capital, care vrea să câștige fără să investească nimic, cel mai probabil va fi păcălit. Deci jocul banilor este împărțit încă de la naștere în clase. Unii se nasc în Roma, cu câteva case în familie, iar chiria lor este suficientă pentru o viață întreagă. Alții se nasc în noroi, familia vinde tot ce are ca să te susțină la școală, tu muncești din greu să intri la o universitate de top, dar la final, punctul tău de sosire este doar punctul de plecare al altora. Salariul tău lunar de 10.000, după chirie și cheltuieli, rămâi cu 3.000. Așadar, efortul în fața capitalului uneori este doar o glumă. 03 Deci asta înseamnă că oamenii obișnuiți nu au nicio șansă? Trebuie doar să renunțe? Desigur că nu. Deși jocul nu este corect, totuși este un „joc”, iar jocurile au reguli, iar regulile au breșe, iar breșele pot fi exploatate. Așadar, recunoaște realitatea, nu te amăgi cu „efortul”. Chiar dacă livrezi mâncare cu toată puterea, nu vei învinge algoritmul. Chiar dacă muncești din greu, nu vei deveni cel mai bogat. Trebuie să te oprești și să te gândești ce cărți ai în mână, ce levier poți folosi. Dacă nu ai nimic, măcar ai timp și atenție. Dacă îți petreci timpul pe videoclipuri scurte, ești traficul platformei, levierul altora. Dacă îți petreci timpul învățând o abilitate, scriind un articol sau filmând un video, acumulezi levier pentru tine. Trebuie să ai și o mentalitate de „productivitate”. Ce este productivitatea? Câtă valoare poți crea. Dacă creezi o valoare de 10.000 pe lună, iar șeful îți dă 5.000, el câștigă 5.000. Dacă vrei să câștigi mai mult, fie îți crești capacitatea de a crea valoare, să creezi 100.000 pe lună, iar șeful să-ți dea 50.000, fie ieși de sub șef și creezi valoare direct pe piață, păstrând toți banii pentru tine. Cei mai buni sunt cei care pot organiza o echipă, construi un sistem care funcționează automat, iar tu iei comision. Aceasta este trecerea de la „angajat” la „constructor de sisteme”. În fond, jocul banilor este un joc al conștientizării. Dacă nu conștientizezi, ești jucat de reguli. Dacă conștientizezi, poți folosi regulile, chiar să le schimbi. În antichitate exista o zicală „soldați, agricultori, meșteșugari, comercianți”, comercianții erau pe ultimul loc. De ce? Pentru că conducătorii știau că comercianții sunt prea inteligenți, ei știu să joace jocul banilor și să transforme banii altora în ai lor. Așa că îi țineau sub control. Dar i-au ținut sub control? Nu. Uită-te la marii comercianți ca Lü Buwei, Shen Wansan, Hu Xueyan, toți erau extrem de bogați. Pe ce se bazau? Pe înțelegerea jocului banilor. Astăzi e la fel. Poți alege să rămâi angajat, să primești salariu fix și să trăiești o viață liniștită. Sau poți alege să înțelegi acest joc, să-ți construiești propriul sistem, să folosești levierul, să-ți amplifici productivitatea. Nu există bine sau rău, doar alegeri. Nu privi făcutul de bani ca pe ceva prea nobil, dar nici ca pe ceva murdar. Este un joc, un joc despre resurse, putere și conștientizare. În fond, acest joc este despre conștientizare. Dacă nu conștientizezi, ești jucat de reguli. Majoritatea oamenilor nu pot construi un sistem în viața lor. Să deschizi o companie necesită oameni, bani, noroc, iar rata de eșec este mare. Dar există un lucru pe care oamenii obișnuiți îl pot face chiar azi. Dacă nu poți învinge platforma, poți deveni acționar al platformei. Ce conțin indicii S&P 500 și Nasdaq 100? Sunt companiile pe care le folosești zilnic, platformele care îți iau comision, sistemele care stabilesc regulile. Cumpărând un fond index, obții o mică parte din proprietatea acestor sisteme, codul este doar o formă. Ele muncesc pentru tine. Când tu ești la serviciu, aceste companii fac bani, stabilesc prețuri, încasează chirii la nivel global, profitul se întoarce în indice, iar indicele în contul tău. Această cale nu necesită fundal, relații, poți începe cu câteva sute de lei și nu trebuie să judeci care companie va câștiga. Indicele face selecția, companiile slabe ies, cele bune intră. Nu este palpitant și nici rapid, dar este unul dintre puținele levieruri accesibile oamenilor obișnuiți, și este levierul care este de partea ta. Jocul continuă. Poți alege să nu joci, dar atâta timp cât trăiești în această societate, ești deja în joc. Mai bine să studiezi regulile decât să fii pasiv și să iei loviturile. Chiar dacă ai o mână proastă, trebuie să încerci să joci bine. Pentru că în acest joc, în afară de tine, nimeni nu va plăti pentru viața ta.

De ce recomand acțiunile americane, nu acțiunile A!! Indicele a crescut cu 18%, investitorii individuali au pierdut în medie 23,6% În 2025, indicele Shanghai a crescut cu 18,41%, iar indicele CSI 300 cu 17,66%. În același an, randamentul mediu al investitorilor individuali pe piața A a fost de -23,6%, pierzând în medie 21.000 yuani. Indicele crește, dar conturile pierd, ambele lucruri sunt adevărate simultan. Să vorbim mai întâi despre numărul de investitori. Procentul investitorilor individuali care au câștigat este de 18,9%, iar cei care au pierdut 81,1%. Să descompunem datele pentru a fi mai clare. Conturile sub 10.000 yuani, profit 0,1%, unul din o mie. Capital între 10.000 și 100.000 yuani, profit 1,3%. Capital între 100.000 și 500.000 yuani, profit 15%. Capital peste 500.000 yuani, profit 58,6%. Capital peste un milion yuani, profit peste 90%. Toți cei cu capital sub 500.000 yuani însumați, 4,72% profit. Opinia mea personală este că nu este o problemă de competență. Persoane asemănătoare, pe o altă piață, ar avea proporții complet diferite. 01) Aceasta este o piscină unde comisioanele sunt mai rapide decât returnările. În prima jumătate a anului 2026, acționarii importanți au vândut acțiuni în valoare de 489,4 miliarde yuani, depășind deja întregul an 2025. În aprilie și mai, peste 500 de companii au anunțat planuri de vânzare, cu un plafon total propus de peste 100 miliarde yuani. În aceeași perioadă, dividendele au fost de 924,5 miliarde yuani, într-adevăr mai mult decât vânzările. Deci nu se poate spune că această piață doar ia bani fără să dea înapoi. Dar ritmul nu este echilibrat, dividendele se plătesc o dată pe an, vânzările pot fi anunțate oricând și de obicei sunt făcute când prețul acțiunilor este ridicat. 02) În ceea ce privește dividendele, deținerea pe termen scurt este în pierdere. Dividendele sunt plătite cu ajustare de preț, prețul acțiunii scade cu valoarea dividendului, valoarea totală a contului rămâne aceeași, doar că banii lichizi cresc. Dar dacă deții acțiunile mai puțin de o lună, impozitul pe dividende este 20%, între o lună și un an este 10%, iar după un an este scutit. Pentru același dividend, cei care dețin acțiunile peste un an primesc suma integrală, iar cei care fac tranzacții pe termen scurt pierd 20%. Această regulă este în documentul fiscal [2015] 101, scopul fiind încurajarea deținerii pe termen lung. 03) Costurile se plătesc la fiecare tranzacție, câștigurile se calculează anual. Cei cu o rată lunară de tranzacționare peste 300% plătesc costuri de tranzacționare între 6% și 8% pe an. Comisioanele și taxele pe tranzacții nu sunt mari individual, dar cumulate depășesc adesea câștigurile anuale ale multora. Având acest context, singurele variabile pe care le poți controla sunt ce cumperi și cât timp păstrezi. Datele susțin această idee. Deținerea peste un an are o probabilitate de profit de 41,2%. Între trei și șase luni, 18,7%. Mai puțin de o lună, 9,3%. Pe o piață unde se taxează numărul de tranzacții, încercarea de a câștiga prin creșterea frecvenței este o strategie greșită de la început. Metoda mea este simplă. Nu cumpăr ce nu înțeleg, nu folosesc efect de levier, nu investesc tot capitalul într-o singură acțiune, dețin cu liniște fonduri index americane, păstrez pe termen lung dacă motivele de cumpărare sunt valide, decât dacă am nevoie urgentă de bani.

Scuze, am adăugat puțină poziție În 30 de ani au fost 24 de retrageri, ce ar trebui să faci când scade cu 10% conform datelor? Nasdaq 100 de la 6 iunie 1996 până la 16 octombrie 2026, 7819 zile de tranzacționare, au fost în total 24 de perioade cu retrageri de peste 10%. În medie, o dată la 15 luni. Din aceste 24, în 18 cazuri nu a scăzut sub 20%, adică trei sferturi. Dacă disciplina ta este să intri doar după o scădere de 20%, atunci trei sferturi din oportunități vor fi ratate, pentru că piața a revenit înainte să ajungă acolo. Cât de rapidă a fost revenirea. Din cele 24 de cazuri, în 22, de la prima scădere de 10% până la un nou maxim, au trecut mai puțin de 252 de zile de tranzacționare, mediana fiind 36,5 zile, aproximativ șapte săptămâni. Singura excepție a fost în anul 2000. Pe 27 martie 2000 a atins un maxim de 4705 puncte, iar pe 7 octombrie 2002 a scăzut la 804,6 puncte, o scădere de 82,9%, iar abia pe 3 noiembrie 2015 a recuperat. Să vedem ce s-a întâmplat după cumpărare. În fiecare ciclu de retragere, dacă ai cumpărat la închiderea zilei în care s-a depășit pentru prima dată pragul de 10%, în 30 de ani au fost 24 de oportunități, dintre care 22 au avut un an complet pentru observație. Ținând o poziție un an, în 18 cazuri ai avut profit, o rată de succes de 81,8%, cu un randament median de 27,5%. Dacă ai fi cumpărat într-o zi aleatorie în aceeași perioadă, rata de succes ar fi fost 80,4%, cu un randament median de 18,0%. Rata de succes este aproape identică, 81,8% față de 80,4%. Diferența reală este în cât câștigi, o diferență de 9,5 puncte procentuale. Dar fraților, aici trebuie să vă dau o veste rece. Pe termen mai lung, avantajul se inversează. Pe trei ani, rata de succes a cumpărării la retragere este 65,0%, iar cumpărarea aleatorie este 82,7%. Pe cinci ani, 57,9% față de 82,6%. Cu cât ții mai mult, cu atât cumpărarea la retragere este mai slabă. Motivul este distribuția semnalelor. Din cele 24 de cazuri, 11 au fost între 1996 și 2000, perioada bulei. Cel mai rău caz a fost pe 3 aprilie 2000, când s-a închis la 4077 puncte, ai cumpărat după o scădere de 10%, iar după trei ani ai avut o pierdere de 75,5%. Așadar, fraților, singura regulă de disciplină este aceasta. Retragerea în sine nu este un motiv de cumpărare, ci retragerea combinată cu o evaluare care nu este în zona bulei. Dacă deții pe termen lung, de ce să adaugi puțin la poziție în timpul corecției? Am adăugat 50.000 de dolari după închiderea pieței, Nasdaq 100..

100 de reguli de aur pentru a face bani, rezumate de cei mai bogați 10 oameni, fiecare propoziție este o experiență. I. Jack Ma 1. Astăzi este dur, mâine va fi și mai dur, poimâine va fi frumos, dar majoritatea oamenilor mor în noaptea de mâine. Locul în care cazi este la o noapte distanță de zorii zilei. 2. Trebuie să ai visuri, ce-ar fi dacă s-ar împlini. 3. Nu ești păcălit pentru că alții sunt prea vicleni, ci pentru că ești prea lacom. 4. Alții pot copia modelul meu, dar nu pot copia suferința mea. 5. Nu am atins niciodată banii, nu mă interesează banii. Când banii nu sunt scopul, ei vor veni spre tine. 6. Gratuitatea este cel mai scump lucru din lume. 7. Nu purta ură în competiție, cu ură vei pierde sigur. 8. Clientul este pe primul loc, angajatul pe al doilea, acționarul pe al treilea. 9. Dacă ai citit multe cărți, dar nu știi să extragi concluzii, ai doar o grămadă de hârtie inutilă. 10. Nu te compara niciodată cu alții în noroc; nu am crezut niciodată că sunt mai norocos, poate am mai multă perseverență. Când alții cedează în momentele dificile, eu pot rezista încă o secundă sau două. II. Pony Ma 11. Când un gigant cade, încă are căldură în corp. 12. În era internetului, competiția se decide adesea în câteva luni. 13. Trebuie să gândești ca un utilizator începător când faci un produs, nu ca un profesionist. 14. Dacă în unul sau doi ani simți că nimic nu s-a schimbat, ești în pericol. 15. Resursele sunt limitate, trebuie să te concentrezi. 16. Nu încerca să mulțumești pe toată lumea, trebuie să faci fericită doar o mică parte. 17. Când ești puțin mai bun decât alții, te vor invidia; când ești mult mai bun, te vor admira. 18. Antreprenoriatul înseamnă să descoperi o problemă mare și să o rezolvi. 19. Informația este sursa puterii. Cu cât știi mai mult, cu atât ai mai multe opțiuni. 20. Un sentiment excesiv de responsabilitate te poate doborî, trebuie să știi când să renunți. III. Wang Jianlin 21. Ce folos de Tsinghua sau Peking dacă nu ai curaj. 22. Stabilește-ți un obiectiv mic, să faci un miliard. 23. Chiar dacă e greu, nu renunța, dacă construiesc un pod, îl voi traversa. 24. A face ceva mare nu e o abilitate, a sta ferm și a merge departe este adevărata abilitate. 25. Bogăția se caută în risc, doar cei curajoși reușesc. 26. Tsinghua și Peking nu valorează cât curajul, dar curajul nu valorează cât atenția la detalii. 27. Spiritul antreprenorial este inovația și asumarea riscurilor. 28. Pentru succes, trebuie să reacționezi mai rapid decât alții. 29. Nu te teme de eșec, teama este să nu te poți ridica după eșec. 30. A face afaceri înseamnă să rezolvi probleme continuu, problemele sunt normale. IV. Zong Qinghou 31. Cred că pentru a face afaceri trebuie să ai: imaginația unui poet, vigilența unui om de știință, mintea unui filosof și abilitățile unui strateg. 32. Nu există o piață slabă, există doar produse slabe. 33. Antreprenorii trebuie nu doar să știe să facă bani, ci și să știe să economisească. 34. A face afaceri este un maraton, nu o cursă de 100 de metri. 35. În viața mea am făcut un singur lucru: să duc o sticlă de apă la perfecțiune. 36. Nu urmări ce fac alții ca să faci bani, uită-te ce poți face tu. 37. Brandul se construiește, nu se laudă. 38. O companie fără inovație este aproape de moarte. 39. Managementul înseamnă să gestionezi oamenii, iar gestionarea oamenilor înseamnă să gestionezi inima. 40. Munca grea și rezistența sunt abilități de bază, fără ele nu poți reuși. V. Zhong Shanshan 41. Un produs bun nu are nevoie de marketing sofisticat. 42. Afacerile nu sunt pentru investitori, ci pentru consumatori. 43. Nu-mi place să mă implic în trenduri, îmi place să fac ceea ce alții nu vor. 44. Valoarea brandului este suma încrederii consumatorilor. 45. Lent este rapid, puțin este mult. 46. Centrul afacerii este produsul, iar centrul produsului este calitatea. 47. Nu urmări moda, cei care o fac cad când moda trece. 48. O afacere bună este cea de care consumatorii nu se pot lipsi. 49. Antreprenorii trebuie să suporte singurătatea și tentațiile. 50. Dacă faci un lucru la perfecțiune, piața te va găsi. VI. Huang Zheng 51. Upgrade-ul consumului nu înseamnă să trăiască oamenii din Shanghai ca cei din Paris, ci să aibă oamenii din Anqing hârtie de bucătărie. 52. Ieșirea ieftină nu înseamnă calitate slabă, ci reducerea costurilor pentru a oferi consumatorilor prețuri mai bune. 53. Esența afacerii este să faci oamenii să simtă că au făcut o afacere bună. 54. Nu te compara în inteligență, ci în capacitatea de a satisface utilizatorii. 55. Onestitatea înseamnă să faci ce trebuie, fără să profiți de alții. 56. Antreprenoriatul este să sari de pe o stâncă și să asamblezi un avion în cădere. 57. Competitia în afaceri este, în esență, o competiție de eficiență. 58. Nu trebuie să faci totul, ci doar ce este cel mai important. 59. Nevoile utilizatorilor sunt întotdeauna mai simple decât îți imaginezi. 60. Nu încerca să educi utilizatorii, adaptează-te la obiceiurile lor. VII. Zhang Yiming 61. Amânarea satisfacției înseamnă că ai câștigat jumătate din viață. 62. Nu încerca să mulțumești pe toată lumea, trebuie să faci fericită doar o mică parte. 63. Antreprenoriatul înseamnă să descoperi o problemă mare și să o rezolvi. Cu cât problema este mai mare, cu atât câștigi mai mult. 64. Un sentiment excesiv de responsabilitate te poate doborî, trebuie să știi când să renunți. 65. Informația este sursa puterii. Cu cât știi mai mult, cu atât ai mai multe opțiuni. 66. Când ești mult mai bun decât alții, te vor admira. 67. Trebuie să gândești ca un utilizator începător când faci un produs. 68. Resursele sunt limitate, trebuie să te concentrezi. 69. Dacă în unul sau doi ani simți că nimic nu s-a schimbat, ești în pericol. 70. Amânarea satisfacției nu înseamnă să nu te bucuri, ci să păstrezi ce e mai bun pentru final. VIII. Lei Jun 71. Stând în vârful valului, chiar și porcul poate zbura. 72. Privește viața și moartea cu detașare, dacă nu ești mulțumit, acționează. 73. Cea mai bună investiție este să investești în tine. 74. Dacă treci peste valea disperării, nimeni nu te poate învinge. 75. Niciun succes nu vine fără risc. Înfruntă riscul și dă totul. 76. Nu căuta oameni de trei ori, caută-i de treizeci de ori. 77. Nu ascunde lenevia strategică cu hărnicia tactică. 78. Concentrare, excelență, reputație, viteză – acestea sunt cele șapte cuvinte cheie ale internetului meu. 79. Nu trebuie să te compari cu alții, trebuie să fii mai bun decât ieri. 80. Fă produse cu spirit de meșteșugar, perfecționând fiecare detaliu. IX. Li Ka-shing 81. Dacă vrei o viață obișnuită, vei întâmpina obstacole obișnuite. Dacă vrei cea mai bună viață, vei întâlni cele mai mari dureri. 82. Când renunți la orgoliu pentru bani, înseamnă că ai devenit matur. 83. Claritatea gândirii este mai importantă decât munca grea. 84. Cele mai dificile momente sunt cele mai apropiate de succes. 85. Nu pierde nici ultimul bănuț. 86. Lasă întotdeauna o marjă, nu face lucrurile ireversibile. 87. Construirea unui brand personal este cel mai mare activ. 88. Fii modest, nu te lăuda, nu te afișa. 89. Să știi să cheltuiești este mai important decât să știi să faci bani. 90. Integritatea este cea mai mare avere. X. Liu Qiangdong 91. Calitatea este linia de viață a comerțului electronic. 92. Experiența utilizatorului este avantajul competitiv principal în afaceri. 93. Logistica este ultimul kilometru în comerțul electronic și cel mai important. 94. Nu te compara la preț, compară valoarea. 95. Succesul oricărui model de afaceri se reduce la cost și eficiență. 96. Dacă ești bun cu utilizatorii, ei vor fi buni cu tine. 97. Cel mai important în antreprenoriat este echipa, iar cel mai important în echipă este încrederea. 98. Munca grea este o abilitate de bază, fără ea nu poți reuși. 99. Nu face bani doar pentru bani, fă bani pentru a crea valoare. 100. Dacă ceea ce faci este corect, continuă, vei câștiga cu siguranță.

Cumpărarea de acțiuni înseamnă să lași cei mai buni oameni din lume să muncească pentru frații tăi. Privind o companie din perspectiva acționarului, acțiunile sunt cu adevărat ceva magic. Companiile la care nici măcar nu te bagă în seamă când trimiți CV-ul, trebuie doar să cumperi acțiunile lor, iar toți angajații lor vor lucra pentru tine. Uită-te la acele companii de stat sau centrale, unde masteranzii și doctoranzii se înghesuie să intre. Dar tu nu trebuie să dai teste scrise, nici interviuri, nici să cauți relații. Trebuie doar să cheltuiești câteva mii sau chiar sute de lei să cumperi acțiunile lor și devii acționarul lor. Ei lucrează acolo, pleacă dimineața devreme și se întorc seara târziu, participă la ședințe și fac ore suplimentare pentru a-ți crea profit. Tu, în schimb, stai acasă și te relaxezi. Cu cât muncesc mai mult, cu atât compania câștigă mai mult, iar dividendele tale cresc. Nu trebuie să te uiți la fața șefului, să ștampilezi pontajul sau să-ți faci griji că vei fi concediat, tu ești adevăratul șef din spate. Unii întreabă, chiar e atât de simplu? Da, chiar e atât de simplu. Dar există o condiție: trebuie să cumperi când este ieftin. Apoi să deții pe termen lung, atât! Pe piață există aproximativ patru tipuri de oameni. 1. Investitorii adevărați, care merg pe termen lung alături de companie, așteptând crearea de valoare. 2. Arbitrajul, corectează erorile de preț din piață. După cum spunea Graham, cumpără de la pesimiști și vinde optimiștilor. 3. Speculatorii, care ghicesc la ce preț vor cumpăra sau vinde alții o anumită valoare mobilă, fără să le pese de valoarea intrinsecă sau de crearea de valoare. 4. Brokerii și market makerii, care oferă servicii altor participanți. Majoritatea oamenilor nu se încadrează strict într-o singură categorie, ci combină aceste patru tipuri. Investiția indexată este, într-un fel, o medie a acestor componente. Investitorii de valoare se concentrează pe identificarea corectă a prețului și așteaptă crearea de valoare pe o perioadă. Benjamin Graham era mai mult un arbitrajist; Buffett înainte să cumpere see‘s candy/ asigurări/ Coca-Cola era un investitor de tip Graham, adică arbitrajist. După ce l-a întâlnit pe Munger, s-a concentrat mai mult pe crearea de valoare, dar tot cumpăra la prețuri de arbitraj. Personal, cred că Duan Yongping, după ce a realizat că „modelul de afaceri > cultura companiei > evaluare” este un filtru, este un „investitor adevărat” foarte pur — cumpără companii cu adevărat grozave la prețuri rezonabile. Folosește arbitrajul prin vânzarea de opțiuni put și call. Când cumpăra Vanke, TCL, Changhong, era tot în stilul lui Graham. Munger este mai degrabă un „investitor adevărat” — cumpără companii cu adevărat grozave la prețuri rezonabile (nu îi plac companiile obișnuite cumpărate ieftin), dar nu este antreprenor, are un aer intelectual și îi place să ia propriile decizii. Li Lu este mai aproape de Buffett, dar pune mai mult accent pe „evaluarea scăzută” decât pe „modelul de afaceri bun”. El însuși spune că este legat de personalitatea sa și e greu de schimbat, dar acum poate să nu vândă când o companie grozavă crește mult, iar la cumpărare încă pune preț pe preț. În plus, Li Lu a moștenit „defectul” lui Munger de a vrea să judece. Li Lu și Munger sunt intelectuali și au impulsul de a-și demonstra că au dreptate. În plus, Buffett și Duan Yongping sunt antreprenori și practicieni, au petrecut mult timp conducând companii și știu că multe lucruri sunt greu de analizat clar, așa că preferă să se bazeze pe ceea ce văd, punând modelul de afaceri pe primul loc. Duan Yongping spune că marja de siguranță înseamnă „gradul tău de înțelegere a companiei.” Asta înseamnă să înțelegi cu adevărat. Desigur, pentru companiile cu modele bune, e mai probabil să le înțelegi foarte bine prin efort. Pentru companiile cu modele slabe, e greu să le înțelegi (cum va arăta peste 10 ani). „Să înțelegi cum va arăta Moutai peste 10 ani” este mult mai ușor decât „să înțelegi cum va arăta BYD peste 10 ani.” Li Lu spune că viitorul este imprevizibil, așa că trebuie să ai marjă de siguranță, să reduci cât mai mult posibil riscul în jos și să mărești potențialul în sus. Asta este o recunoaștere simplă a „lumea necunoscută” și o accentuare a evaluării. Diferența dintre Duan Yongping și Li Lu în înțelegerea marjei de siguranță vine din personalitatea lor. Duan Yongping a crescut într-un mediu foarte sigur; Li Lu și Buffett au avut o copilărie cu mai puțină siguranță și sunt mai exigenți cu evaluarea. Un fapt este că Duan Yongping cumpără doar companii cu modele deja formate, fără să facă predicții. Desigur, filtrul „model de afaceri > cultura companiei > evaluare” al lui Duan Yongping pune evaluarea pe ultimul loc pentru că el cere foarte mult de la modelul de afaceri. În plus, el a lucrat la Subor și BBK, a luptat în marea roșie a electronicelor de consum (console de jocuri, telefoane, walkman, DVD, telefoane muzicale, smartphone-uri), iar înțelegerea lui implicită a afacerii este incomparabilă. Așadar, oamenii obișnuiți care învață investiția de valoare trebuie să înceapă cu construirea sinceră a cercului lor de competențe. Mai întâi să înțeleagă limitele cercului lor de competențe, apoi să-l extindă treptat. Să petreacă 10 ani învățând elementele esențiale ale afacerii și apoi să copieze temele lui Duan Yongping. Altfel va fi foarte greu. Personal, cred că să înveți de la Buffett, începând de la culesul chiștoacelor, urmărind evoluția companiilor, dacă poți să petreci câțiva ani în companie să înveți din experiență, apoi să înveți de la Duan Yongping, este o cale bună. De fapt, diferența dintre noi și Duan Yongping este că el a făcut afaceri peste zece ani și a fost consultant pentru OPPO și vivo peste zece ani, iar eu nu! Deci, dacă vreau să învăț de la Duan Yongping, trebuie să recuperez această lecție. În procesul de recuperare, cheia este să fii tu însuți.

Cererea pentru AI este atât de puternică, de ce acțiunile din sectorul tehnologic încă scad puternic? Pentru că între „industria are nevoie de mai multă putere de calcul” și „cumpărarea acțiunilor relevante poate aduce profit” există costuri, profit și evaluare. Pe 14 octombrie, indicele compozit Nasdaq a scăzut cu 1,9%, CoreWeave a scăzut cu 15,5%. Datele inflației au fost mai ridicate, iar îngrijorările pieței privind povara finanțării infrastructurii AI au pus presiune clară pe acțiunile relevante. Raport Associated Press Dar pe de altă parte, ASML a raportat venituri pentru trimestrul trei de aproximativ 11,7 miliarde de euro și un profit net de aproximativ 5 miliarde de euro. Lanțul industrial încă are afaceri reale în desfășurare. Raport financiar ASML Aceste două lucruri nu sunt contradictorii. În primul rând, cererea puternică a clienților nu înseamnă neapărat că companiile care oferă servicii pot păstra profituri suficiente. Vânzarea de echipamente, închirierea puterii de calcul, crearea de modele, vânzarea de aplicații, deși toate fac parte din lanțul industrial AI, au modele de afaceri complet diferite. Pentru companiile care trebuie să cumpere continuu cipuri și să construiască centre de date, comenzile sunt doar începutul. Investițiile în echipamente, costurile cu energia, rata de utilizare, amortizarea și costurile de finanțare vor determina cât profit va rămâne în final din această afacere. Veniturile pot crește rapid, dar fluxul de numerar nu se îmbunătățește neapărat în același ritm. În al doilea rând, ratele ridicate ale dobânzii fac ca „creșterea viitoare” să devină mai scumpă. Dacă o companie se bazează pe finanțare continuă pentru extindere, costul noilor împrumuturi sau refinanțarea la scadență poate reduce rentabilitatea viitoare. În același timp, când investitorii cer randamente mai mari, este posibil să nu mai fie dispuși să plătească evaluările anterioare pentru aceleași profituri viitoare. Prin urmare, scăderea prețului acțiunilor nu înseamnă neapărat că AI nu mai este folosit, ci poate însemna că piața începe să recalculze: prețul plătit acum pentru aceste creșteri este prea mare? În al treilea rând, implementarea tehnologiei merită atenție, dar anunțurile de colaborare nu echivalează direct cu profitul. LSEG colaborează cu Nvidia pentru a accelera analiza datelor istorice ale pieței financiare folosind GPU-uri, un caz concret de aplicare. Anunț LSEG Următoarele întrebări importante sunt: clienții sunt dispuși să plătească? Cât cost pot economisi? Cât profit poate păstra furnizorul de servicii? Aceste întrebări sunt mai importante decât simpla declarație „am integrat AI”. Acesta este și punctul meu de vedere privind acest val de rapoarte financiare: Veniturile sunt sustenabile? Cât trebuie investit continuu pentru creștere? Datoriile și aranjamentele de finanțare pot susține extinderea? Cât de optimist este deja prețul actual al acțiunilor? Nu trebuie să anunțăm sfârșitul logicii AI doar pentru că o zi a fost de scădere puternică; nici să cumpărăm acțiuni doar pentru că suntem optimiști în privința AI și acțiunile au scăzut. A fi optimist în privința unei tehnologii este punctul de plecare al cercetării. A înțelege cine poate face profit, pentru cât timp și la ce preț plătești este adevărata problemă a investiției.

Inflația din SUA a crescut în septembrie la 3,7%, la ce ar trebui să fim atenți în continuare? În loc să tragem direct concluzia că „acțiunile americane vor scădea, dolarul va crește”, cred că este mai important să descompunem aceste date. În septembrie, indicele prețurilor de consum (CPI) a crescut cu 3,7% față de anul precedent, mai mult decât în august, când a fost 3,4%; față de luna precedentă, a crescut cu 0,6%. Excluzând alimentele și energia, CPI-ul de bază a crescut de la 2,4% la 2,6% anual, iar față de luna precedentă a rămas la 0,3%. Prețul benzinei a crescut cu 9,1% față de luna precedentă, contribuind cu mai mult de jumătate din creșterea totală a CPI în acea lună. Sursa datelor: Biroul de Statistică al Muncii din SUA Aceasta înseamnă că energia este un factor important în creșterea inflației, dar nu trebuie să ignorăm complet și celelalte presiuni asupra prețurilor. Piața trebuie să evalueze cât va dura această creștere a prețurilor și dacă va schimba traiectoria ratelor dobânzilor. Dacă creșterea prețurilor la energie este doar un șoc pe termen scurt și dacă aceasta se va transmite continuu către prețurile transportului, bunurilor și serviciilor, impactul asupra politicii monetare va fi diferit. Un singur raport CPI nu poate dicta direct următoarea decizie a Fed. În ceea ce privește activele, eu văd lucrurile astfel: Acțiuni americane: trebuie urmărită presiunea ratelor dobânzilor, dar și capacitatea companiilor de a genera profit. Dacă datele determină creșterea randamentelor obligațiunilor americane, acțiunile de creștere cu evaluări ridicate vor fi de obicei supuse unei presiuni mai mari asupra evaluărilor. Dar acum este și sezonul raportărilor financiare, iar venituri, marje de profit și perspectivele viitoare vor influența de asemenea prețurile acțiunilor. Nu trebuie să ne concentrăm doar pe inflație și să ignorăm profitabilitatea companiilor. Obligațiuni americane: creșterea randamentelor nu înseamnă că obligațiunile deținute cresc în valoare. Dacă piața anticipează rate ale dobânzii mai mari în viitor, prețurile obligațiunilor cu rată fixă existente pot fi sub presiune, obligațiunile cu durată lungă fiind de obicei mai sensibile. „Randamente mai mari” și „deținătorii actuali câștigă mai mult” sunt două lucruri diferite. Dolar și aur: nu explicați toate schimbările printr-o singură direcție. Așteptările mai mari privind ratele dobânzilor din SUA pot susține dolarul, dar trebuie să luăm în considerare și situația altor economii. Aurul este influențat simultan de dolar, ratele reale ale dobânzilor și cererea de refugiu. Creșterea inflației nu înseamnă neapărat creșterea prețului aurului; creșterea ratelor nu garantează scăderea prețului aurului. Petrol: afectează inflația, dar are și propria logică de cerere și ofertă. Creșterea prețurilor la energie a împins în sus CPI-ul, dar asta nu înseamnă că prețul petrolului va continua să crească după publicarea CPI. În continuare trebuie urmărite oferta, cererea și situația geopolitică. Pentru cei interesați de BTC, nu se poate judeca direcția pe termen scurt doar pe baza „protecției împotriva inflației”. Lichiditatea dolarului, apetitul pentru risc și schimbările în levier pot influența de asemenea evoluția. Eu sunt mai atent la trei semnale în continuare: dacă inflația de bază continuă să crească, dacă randamentele obligațiunilor americane continuă să urce și dacă profiturile companiilor pot susține evaluările actuale. Datele sunt baza pentru actualizarea evaluărilor, nu o comandă lunară să ne schimbăm planurile de investiții.

„Bull market se naște din pesimism, crește în îndoială, se realizează în optimism și moare în entuziasm excesiv. Cel mai bun moment pentru a cumpăra este atunci când piața este cea mai pesimistă, iar cel mai bun moment pentru a vinde este atunci când piața este cea mai optimistă.” — John Templeton Aceasta este o frază pe care am citit-o recent în „Investiția contrară: Metoda de investiții pe termen lung a lui Templeton”. 01) Templeton: Tatăl investițiilor globale + maestrul investițiilor contrare Templeton (1912–2008) este considerat „tatăl investițiilor globale” și „pionierul investițiilor contrare”, fiind recunoscut alături de Buffett, Peter Lynch, Graham și alții ca unul dintre „cei mai buni 10 manageri de fonduri ai secolului XX”. În 1939, când a început al Doilea Război Mondial și umbrele Marii Depresiuni încă persistau, piața bursieră americană a scăzut cu aproape 50%. Templeton, în vârstă de 27 de ani, a împrumutat 10.000 de dolari de la fostul său angajator și a cumpărat toate acțiunile de pe Bursa de Valori din New York care aveau prețul sub 1 dolar — în total 104 acțiuni. Patru ani mai târziu, cele 10.000 de dolari au devenit 40.000. În 1954 a fondat Fondul de Creștere Templeton, care în 38 de ani (1954–1992) a realizat o rentabilitate anuală medie de aproximativ 14,5%, depășind piața cu 3,7% anual. Reflecție: Când alții erau panicați și acționau impulsiv, el a împrumutat bani pentru a intra pe piață; nu a cumpărat „ce era cel mai promițător”, ci cele 104 acțiuni „pe care nimeni nu le dorea”. El a recunoscut că nu știa care va câștiga, așa că a cumpărat „un coș de active ieftine, excesiv penalizate”, crezând că „în ansamblu, vor reveni la medie”. 02) Filosofia investițională de bază: Investiția dintr-un punct de vedere extrem de pesimist „Punctul extrem de pesimist” este principiul central al carierei de peste 70 de ani a lui Templeton — adică „cumpără în cel mai mare punct de pesimism”. El spunea: „Momentul corect pentru a cumpăra este atunci când pesimismul este la apogeu, pentru că atunci majoritatea problemelor pot fi rezolvate.” Logica de bază este: când panica pe piață atinge cote maxime, investitorii nu mai iau în considerare valoarea și vând în masă, ceea ce duce la o subevaluare sistematică a prețurilor — acesta este cel mai bun moment pentru a cumpăra. Templeton sublinia: „Oamenii mă întreabă mereu unde este cel mai bun potențial, dar de fapt întrebarea este greșită; ar trebui să întrebi: unde este cel mai pesimist potențial?” Reflecție: Aceasta este o filozofie de investiții extrem de contrară naturii umane. Investiția contrară subliniază că există oportunități în momentele de pesimism pe piață, iar Templeton căuta direct cele mai pesimiste locuri, o formă extremă de investiție contrară. Suntem în mod natural atrași de „cele mai promițătoare” sectoare, puțini se întreabă: acele colțuri uitate, au fost penalizate excesiv din cauza pesimismului? Dar „pesimismul” nu înseamnă „ieftin”, și cu atât mai puțin „demn de cumpărat” — ceea ce ne conduce la următoarea abilitate esențială. 03) Abilitatea de a estima gravitatea problemelor Investiția dintr-un punct de vedere extrem de pesimist nu înseamnă să găsești cele mai căzute sau cele mai subevaluate companii, ci să ai capacitatea de a judeca gravitatea problemelor companiei — sunt temporare sau permanente? Dacă problemele sunt temporare, iar deținătorii vând din cauza dezamăgirii pe termen scurt, acesta este cel mai bun moment pentru a cumpăra. Ca și cum Michael Jordan ar avea câteva meciuri slabe, nu ar trebui să-l dai afară din echipa Bulls. O companie este o entitate reală; atâta timp cât poate continua să funcționeze și să genereze profituri peste costul capitalului, va continua să existe, iar înțelegerea acestui lucru este crucială. Dacă ai această perspectivă și încredere în viitorul pe termen lung al companiei, cumpărarea acțiunilor vândute doar din cauza unor rezultate trimestriale slabe devine simplă. Prin urmare, în investiția dintr-un punct de vedere extrem de pesimist, cel mai important este să poți distinge între problemele pe termen scurt și cele pe termen lung. Reflecție: Din punctul nostru de vedere, aceasta este partea cea mai ușor de ignorat, dar și cea mai importantă. „Cumpără în pesimism” este doar biletul de intrare; a distinge dacă pesimismul este temporar sau permanent este adevărata abilitate. Mulți încearcă să cumpere în momentele de pesimism, dar rămân blocați pe termen lung — pentru că confundă „distrugerea permanentă a valorii” cu „corecția temporară cauzată de emoții”. Jordan are astăzi o zi proastă sau este accidentat? Aceasta se bazează pe analiza fundamentală, nu doar pe zicala „când alții se tem, eu sunt lacom”. 04) Capcane de evitat: Investiția contrară ≠ prinderea cuțitului care cade Templeton însuși recunoștea că a cumpărat multe acțiuni „ieftine, dar mediocre”, care au performat sub medie pe termen lung. Adevărata sa protecție a fost diversificarea extremă și perioada foarte lungă de deținere. „Punctul extrem de pesimist” nu poate fi confirmat în timp real — după o scădere de 50%, prețul poate scădea încă 80%, așa că trebuie să cumperi în tranșe, să diversifici și să te bazezi pe analiza fundamentală: să cumperi la prețuri mici companii care pot supraviețui și se pot redresa, nu doar „ieftinătatea” în sine. El avertiza: „Singura persoană care nu ar trebui să diversifice este cea care ghicește corect de fiecare dată.” Reflecție: Pe piață se vorbește mult despre „când alții se tem, eu sunt lacom”, dar se vorbește prea puțin despre adevărata plasă de siguranță a lui Templeton: diversificarea și deținerea pe termen lung, care sunt cheia supraviețuirii pentru majoritatea investitorilor. În plus, cealaltă jumătate a investiției contrare nu este curajul, ci munca de cercetare.