美股投资young

美股科技投资者 ai狂热者分享每日快讯. all in ai

303Подписки

733подписчиков

Новости

Прямой эфир

Новости

Выручка $AMD в третьем квартале выросла на 45%, чистая прибыль по Non-GAAP увеличилась на 77%, операционная прибыль дата-центров выросла примерно на 168%, но свободный денежный поток при этом снизился на 64% по сравнению с предыдущим кварталом. В этом отчёте есть очень явное противоречие: прибыль растёт всё быстрее, а возврат денежных средств не улучшается синхронно. Чистая прибыль AMD по Non-GAAP в третьем квартале достигла 3,471 млрд долларов, но свободный денежный поток составил всего 554 млн долларов. По сравнению со вторым кварталом, где свободный денежный поток был 1,558 млрд долларов, он снизился примерно на 64%; по сравнению с тем же периодом прошлого года (1,53 млрд долларов) — также примерно на 64%. При выручке в 13,377 млрд долларов в этом квартале коэффициент свободного денежного потока составил всего около 4,1%, тогда как во втором квартале он был около 13,5%. Почему возникла такая ситуация? Основная проблема — в оборотном капитале. Увеличение запасов в третьем квартале забрало около 2,995 млрд долларов наличных, а рост дебиторской задолженности — ещё около 1,928 млрд долларов. Хотя увеличение кредиторской задолженности обеспечило поддержку денежного потока примерно в 2,313 млрд долларов, итоговый операционный денежный поток составил всего 1,202 млрд долларов. После вычета капитальных затрат в размере 648 млн долларов свободный денежный поток остался на уровне 554 млн долларов. Для компании, которая быстро расширяет масштабы поставок AI-чипов, рост запасов не обязательно является плохим знаком. AMD продвигает масштабные поставки систем MI450 и стоечных систем Helios, и заблаговременное накопление запасов может быть связано с подготовкой к выполнению заказов клиентов в ближайшие кварталы. Однако если темпы развертывания у клиентов в 2027 году окажутся ниже ожиданий, эти запасы могут превратиться из поддержки роста в давление на денежный поток. Есть ещё один момент, который легко упустить. В этом квартале GAAP EPS AMD составил 1,46 доллара, а Non-GAAP EPS — 2,09 доллара. В эту сумму включено изменение справедливой стоимости обязательств по варрантам клиентов примерно на 1,097 млрд долларов, что является безналичным бухгалтерским эффектом, который AMD исключает из скорректированной прибыли. Это не означает, что AMD фактически выплатила такую же сумму наличными, но предоставленные крупным клиентам акции могут привести к будущему размытию капитала. Таким образом, этот отчёт доказывает, что AMD расширяет масштабы прибыли, но ещё не подтверждает синхронный рост денежного потока. Если в четвёртом квартале выручка продолжит ускоряться, а запасы начнут превращаться в продажи, и свободный денежный поток заметно восстановится, качество прибыли AMD будет подтверждено дополнительно. И наоборот, если прибыль будет расти, а денежный поток долго оставаться слабым, рынок может стать более осторожным в оценке компании.

После публикации финансового отчёта AMD за третий квартал цена акций в послеторговое время выросла более чем на 8%. На этот раз не только выручка и прибыль превзошли ожидания, но и самое важное — бизнес AMD в сфере дата-центров ускоренно растёт, а прогноз на четвёртый квартал снова превзошёл ожидания Уолл-стрит. $NVDA $AVGO $MU Рассмотрим ключевые показатели: Выручка за третий квартал составила 13,377 млрд долларов, что на 45% больше по сравнению с прошлым годом и выше рыночного прогноза в 13,09 млрд долларов. Non-GAAP EPS составил 2,09 доллара, превысив прогноз в 1,95 доллара, рост на 74% в годовом выражении. Чистая прибыль по GAAP — 2,428 млрд долларов, рост на 95%. Операционная прибыль по Non-GAAP — 3,923 млрд долларов, рост на 75%, операционная маржа выросла с 24% в прошлом году до 29%. Особое внимание заслуживает бизнес дата-центров. Выручка дата-центров за третий квартал составила 8,546 млрд долларов, что на 97% больше в годовом выражении и выше рыночного прогноза около 8,2 млрд долларов, уже обеспечивая 64% общей выручки AMD. Операционная прибыль дата-центров достигла 2,882 млрд долларов, рост примерно на 168%, операционная маржа выросла с примерно 25% в прошлом году до 34%. Это свидетельствует о том, что AMD не только расширила продажи чипов для дата-центров, но и улучшила их рентабельность. Ещё важнее прогноз на четвёртый квартал. AMD ожидает выручку в 17 млрд долларов, что выше рыночного прогноза в 16,23 млрд долларов, что означает рост примерно на 66% в годовом выражении и около 27% по сравнению с предыдущим кварталом. По сравнению с ростом на 16% в третьем квартале, AMD прогнозирует дальнейшее ускорение роста доходов в следующем квартале. Это также является важной причиной роста акций в послеторговое время. За месяц до этого цена акций AMD претерпела значительную коррекцию: 2 ноября закрытие составило 466,84 доллара, что примерно на 29% ниже максимума начала октября. Рынок изначально опасался замедления капитальных затрат на ИИ, снижения спроса на чипы и невозможности поддерживать высокую оценку, но рост бизнеса дата-центров AMD и прогноз на четвёртый квартал явно ослабили эти опасения. Однако не все показатели в этом отчёте превзошли ожидания. Прогнозируемая скорректированная валовая маржа на четвёртый квартал — 55%, что ниже 56% в третьем квартале, а выручка игрового бизнеса снизилась на 40% в годовом выражении. Поэтому рост в послеторговое время имеет фундаментальную поддержку, но пока нельзя однозначно говорить о развороте тренда. Далее нужно наблюдать за тем, как пойдут торги после открытия, и будет ли рынок готов вновь повысить прогнозы прибыли AMD на 2027 год.

В торговле на американском фондовом рынке существует очень распространённая ситуация: несмотря на правильный долгосрочный выбор компании, в итоге не удаётся заработать много денег, а иногда даже терпят убытки. $NVDA $MU $GOOG $QQQ Проблема часто не в неправильном выборе компании, а в том, что не удалось правильно выстроить соотношение между долгосрочным прогнозом и краткосрочной торговлей. Предположим, вы долгосрочно верите в индустрию ИИ и считаете, что в ближайшие несколько лет инвестиции в облачные вычисления, полупроводники и дата-центры будут продолжать расти. Это предположение может быть абсолютно верным. Но рынок не будет расти прямо пропорционально росту прибыли компании. Доходы компании могут расти каждый квартал, но цена акций из-за переоценки, оттока капитала или изменения ожиданий по прибыли может корректироваться несколько месяцев подряд. Многие теряют деньги именно в этом процессе. Когда цена акций растёт, кажется, что тренд подтверждён, и инвесторы продолжают покупать по всё более высоким ценам; когда начинается коррекция, они боятся, что их долгосрочный прогноз ошибочен, и спешат сократить позиции. Когда цена снова отскакивает, они понимают, что продали слишком рано, и покупают обратно. В итоге формируется цикл: при росте цены постоянно увеличивается себестоимость, при падении — уменьшается позиция. Ещё хуже, когда кто-то собирается держать акции долго, но принимает решения о покупке и продаже, ориентируясь на краткосрочные колебания. Причина покупки — рост прибыли в ближайшие три года, а причина продажи — пробитие краткосрочной скользящей средней сегодня. Эти две логики изначально несовместимы. Долгосрочные инвестиции требуют внимания к конкурентоспособности компании, прибыльности, оценке и циклам отрасли; краткосрочная торговля — к структуре капитала, ценовым трендам и условиям стоп-лосса. Обе стратегии можно использовать, но нельзя без плана постоянно переключаться между ними. Есть ещё одна часто игнорируемая проблема: стремление быстро отыграть убыток. Если сделка убыточна на 10%, кто-то хочет быстро вернуть деньги следующей краткосрочной сделкой. В результате для увеличения доходности начинают наращивать позиции, использовать кредитное плечо и даже торговать акциями, в которых не разбираются. Первоначальная обычная рыночная коррекция превращается в серию убытков. Поэтому я всегда считал, что самое важное в торговле — не ловить каждое движение рынка, а следовать одной и той же логике в своих решениях. Если это долгосрочные инвестиции, нужно заранее определить, какие изменения в фундаментальных показателях заставят выйти из позиции, а не позволять цене акций управлять собой каждый день. Если это краткосрочная торговля, нужно до входа определить условия стоп-лосса, цели и размер позиции, а не внезапно решать держать акции долго, когда попадаешь в убыток. Особенно на рынке с постоянно меняющимися направлениями сокращение ненужных сделок само по себе может улучшить итоговую доходность. Правильный выбор отрасли — лишь часть успеха в инвестициях. Настоящая сложность — в том, чтобы на волатильном рынке сохранять разумные решения, признавать ошибки и не позволять краткосрочным эмоциям разрушать изначальный торговый план.

В текущей ситуации на американском рынке акций, возможно, важнее всего контролировать не то, быть ли быком или медведем, а размер позиции. $QQQ $NVDA $MU $SNDK После серии падений рынок внезапно отскакивает, а на следующий день может снова ослабнуть. Многие акции при этом не претерпевают значительных изменений в фундаментальных показателях, но их цена может колебаться на двузначные проценты за несколько торговых дней. В такой ситуации главная проблема полной загрузки позиций — не только возможные убытки, но и потеря контроля над корректировкой размера позиции. Предположим, вы долгосрочно верите в фундаментальные показатели компании и считаете, что текущая оценка справедлива, поэтому покупаете акции полностью. В итоге цена падает на 15%. Даже если ваше долгосрочное мнение верно, отсутствие свободных средств не позволит вам воспользоваться более выгодной ценой для снижения средней стоимости позиции. Более того, если появятся другие более привлекательные возможности, вам, возможно, придется продавать уже имеющиеся позиции. Но если оставить часть средств в наличных, ситуация меняется. Если рынок продолжит падать, можно докупать поэтапно; если после отскока фундаментальные показатели не улучшатся, можно отказаться от дальнейших покупок. Ценность наличных заключается не только в снижении волатильности, но и в сохранении права выбора. Разумеется, это не значит, что долгосрочным инвесторам нужно постоянно держать много наличных. Для тех, у кого достаточно долгий инвестиционный горизонт и хорошо диверсифицированный портфель, высокая доля акций не является проблемой. Настоящая опасность — концентрировать все средства в нескольких высоковолатильных акциях в условиях высокой неопределенности без четкого плана управления рисками. Особенно если используется кредитное плечо. При использовании плеча даже при правильном долгосрочном прогнозе краткосрочные колебания могут привести к принудительной ликвидации позиций. Рынок не позволит вам неограниченно терпеть краткосрочные убытки, даже если ваша долгосрочная логика верна. В нынешних условиях разумнее держать часть средств в наличных, контролировать размер позиций и уменьшить частоту сделок, чем ежедневно гадать о движении индекса. Цель управления позицией — не гарантировать правильность каждого решения, а сохранить возможность продолжать участие в рынке при ошибках. В периоды неопределенности можно смириться с меньшей прибылью от отскока, но потеря контроля над позицией и вынужденный выход с рынка обычно обходятся дороже.

Вчера $MU, $SNDK, $AMD снова массово падали, а сегодня полупроводниковый сектор заметно отскочил. $NVDA $AVGO $QQQ В такой ситуации самое частое заблуждение — принимать отскок после сильного падения за начало нового восходящего тренда. Но между отскоком и разворотом есть явное различие. Прежде всего нужно наблюдать за продолжительностью отскока. После серии крупных падений часть инвесторов может закрывать короткие позиции, а краткосрочные деньги вновь входить в рынок, что способно быстро поднять акции. Однако эти покупки не обязательно означают, что среднесрочные и долгосрочные инвесторы вновь признают прежнюю оценку. Если цена отскочила всего на один день, а затем снова пробила предыдущий минимум, то прежний рост, скорее всего, был лишь коррекцией в нисходящем тренде. Во-вторых, важно оценить степень участия внутри сектора. Если растут только крупные технологические компании, такие как Nvidia и AMD, а компании из сегментов памяти, оптической связи, серверов и других полупроводниковых направлений остаются слабыми, то база для отскока может быть нестабильной. И наоборот, если всё больше компаний перестают обновлять минимумы, а индекс постепенно возвращает важные скользящие средние, условия для разворота рынка становятся более убедительными. Еще один ключевой фактор — объем торгов. Рост с увеличением объема обычно заслуживает большего внимания, чем отскок на сниженных объемах, но увеличение объема может быть связано с краткосрочными деньгами и закрытием коротких позиций, поэтому нельзя подтверждать разворот тренда только по одному дню с ростом объема. В настоящее время фундаментальные показатели цепочки AI-индустрии не ухудшились кардинально, но накопленные ранее высокие оценки, переполненность сделок и вопросы окупаемости капитальных затрат также не решены полностью. Поэтому краткосрочный отскок цены не удивителен, а настоящая сложность — заново сформировать устойчивый восходящий тренд. Для инвесторов, уже держащих позиции, отскок — повод пересмотреть объемы и риски, а не обязательно сигнал к немедленному наращиванию позиций. Для тех, кто не в рынке, нет необходимости считать, что упущен минимум, только потому что сегодня рост составил несколько процентов. Пока рынок не подтвердит тренд, стоимость пропуска одного отскока может быть значительно ниже, чем постоянные попытки догонять рост с последующими стоп-лоссами. Сейчас для оценки разворота рынка нужны не отдельные сильные свечи, а совместная проверка цены, объема и широты рынка в течение нескольких торговых дней.