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Les derniers résultats de Lumentum ajoutent une perspective de bénéfices à sa proposition de fusion avec Marvell. Publiés le 2 novembre, les résultats du premier trimestre de l'exercice 2027 pour le trimestre clos le 26 septembre comprenaient : • Chiffre d'affaires : 1,263 milliard de dollars, en hausse de 136,5 % en glissement annuel et de 25,5 % en glissement trimestriel • Résultat net GAAP : 360,3 millions de dollars • BPA dilué GAAP : 3,54 $ • BPA dilué non-GAAP : 4,57 $ La rentabilité s'est également renforcée. La marge brute GAAP a atteint 51,0 %, contre 34,0 % un an plus tôt. La marge d'exploitation GAAP était de 28,5 %, tandis que la mesure non-GAAP était de 42,3 %. La direction a cité les lasers à pompe et les commutateurs de circuits optiques comme principaux moteurs de croissance. Elle a également obtenu une deuxième victoire majeure en optique proche-packagée/co-packagée, soutenue par des engagements d'achat dépassant 5 milliards de dollars. Ces engagements offrent une visibilité sur la demande, et non un chiffre d'affaires déjà reconnu. Pour le deuxième trimestre, Lumentum prévoit : • Chiffre d'affaires : entre 1,575 milliard et 1,625 milliard de dollars • Marge d'exploitation non-GAAP : 45 % à 46 % • BPA dilué non-GAAP : entre 5,90 $ et 6,20 $ Les perspectives indiquent une croissance supplémentaire, mais restent des prévisions de la direction. L'accord ajoute un calendrier plus long. Marvell échangerait 4,5 actions pour chaque action Lumentum, avec une valeur d'entreprise implicite d'environ 115 milliards de dollars à l'annonce. Le ratio d'échange fixe signifie que la valeur de la contrepartie en actions évolue avec le cours de l'action de Marvell. La clôture est prévue au premier semestre 2028, sous réserve des approbations des actionnaires des deux sociétés, des approbations réglementaires et d'autres conditions habituelles. Les entreprises constatent que les besoins croissants en bande passante et les limites physiques des liaisons cuivre poussent à une intégration plus étroite des technologies électriques et optiques. La combinaison du silicium réseau avec les lasers et la commutation optique vise à répondre à cette demande. Elles projettent plus d'un milliard de dollars en synergies de coûts annuelles et une augmentation du BPA non-GAAP pour Marvell dès la première année après la clôture. Ce sont des bénéfices attendus, pas des résultats déjà obtenus. L'accent est mis sur deux horizons : les revenus et marges à court terme, et l'exécution nécessaire pour réaliser les bénéfices à plus long terme de la fusion. #MarvellLumentumDeal

Palantir a presque doublé son chiffre d'affaires au troisième trimestre, les ventes commerciales aux États-Unis dépassant les revenus gouvernementaux, et la rentabilité ajoutant une autre dimension à l'histoire de la croissance. Pour le trimestre clos le 30 septembre 2026 : • Chiffre d'affaires : 2,313 milliards de $, en hausse de 96 % en glissement annuel et de 20 % en glissement trimestriel • Chiffre d'affaires commercial aux États-Unis : 984 millions de $, en hausse de 148 % en glissement annuel • Chiffre d'affaires gouvernemental aux États-Unis : 953 millions de $, en hausse de 96 % en glissement annuel • Résultat opérationnel selon les normes GAAP : 1,085 milliard de $, avec une marge de 47 % Le chiffre d'affaires commercial aux États-Unis a dépassé pour la première fois le chiffre d'affaires gouvernemental américain. Les deux ont fortement augmenté, ce qui constitue un changement dans la composition de l'activité plutôt qu'une preuve d'une demande gouvernementale en baisse. Les résultats ont également dépassé les attentes. Le BPA ajusté était de 0,44 $ contre une estimation LSEG de 0,41 $, tandis que le chiffre d'affaires a dépassé la prévision de 2,18 milliards de $. Le bénéfice net a atteint environ 1,13 milliard de $, contre 476 millions de $ un an plus tôt. L'activité contractuelle présente un tableau plus mesuré : • Valeur totale des contrats conclus : 2,918 milliards de $, en hausse de 6 % en glissement annuel • Valeur totale des contrats commerciaux aux États-Unis : 1,463 milliard de $, en hausse de 11 % en glissement annuel • Valeur restante des contrats commerciaux aux États-Unis : 6,517 milliards de $, en hausse de 79 % en glissement annuel et de 4 % en glissement trimestriel Le chiffre d'affaires et la valeur totale des contrats mesurent des activités différentes : le chiffre d'affaires reconnu au cours du trimestre contre la valeur potentielle à vie des contrats conclus. L'écart de croissance mérite d'être surveillé, mais ne constitue pas en soi une preuve de ralentissement. La valeur restante des contrats n'est pas non plus un chiffre d'affaires déjà gagné. La direction a de nouveau relevé ses prévisions, projetant environ 2,65 milliards de $ de chiffre d'affaires au quatrième trimestre et 8,53 milliards de $ pour l'ensemble de l'année 2026. Le chiffre d'affaires commercial aux États-Unis devrait dépasser 3,56 milliards de $ pour l'année. Les actions ont néanmoins chuté d'environ 3 % lors des échanges prolongés après la publication. Cette réaction souligne la distinction entre la réalisation de résultats solides et la satisfaction des attentes intégrées dans la valorisation d'une action. Le prochain test consiste à maintenir l'expansion commerciale tout en renouvelant le pipeline de contrats. La croissance du chiffre d'affaires, les marges opérationnelles et l'activité contractuelle offrent ensemble une vue plus complète pour savoir si la demande en AI se traduit par une performance commerciale durable. #PalantirQ3Growth96%

Apple a réalisé un trimestre de septembre record. Les perspectives pour les fêtes mettent désormais l'accent sur l'équilibre entre la croissance des ventes et la hausse des coûts. Pour le T4 de l'exercice 2026, clos le 26 septembre, Apple a déclaré : • Chiffre d'affaires : 114,5 milliards de dollars, en hausse de 12 % en glissement annuel • BPA dilué : 2,10 $, en hausse de 14 % • Marge brute : 47,9 % • Chiffre d'affaires iPhone : 57,58 milliards de dollars • Chiffre d'affaires des services : un record de 31,57 milliards de dollars Le chiffre d'affaires et le BPA ont dépassé les attentes des analystes. Les ventes d'iPhone ont établi un record pour un trimestre de septembre, tandis que les services ont atteint un niveau historique, élargissant l'histoire de la croissance au-delà du seul matériel. La comparaison des marges nécessite un contexte. Les remboursements de droits de douane ont ajouté environ 0,05 $ au BPA et un point de pourcentage à la marge brute. En soustrayant cet avantage de marge, on obtient un point de référence approximatif de 46,9 %, et non une marge ajustée rapportée par l'entreprise. Cette distinction est importante lors de la comparaison du T4 avec les perspectives du trimestre de décembre. Elle évite d'attribuer l'intégralité du changement de 47,9 % aux prévisions futures à des coûts continus plus élevés. Pour le trimestre de décembre, Apple prévoit : • Croissance du chiffre d'affaires : 7 % à 10 % en glissement annuel • Marge brute : 45 % à 46 % La direction s'attend à un nouveau record de chiffre d'affaires, mais la hausse des coûts de la mémoire met la rentabilité sous pression. Les perspectives de ventes et de marges racontent donc des histoires différentes : plus de chiffre d'affaires ne signifie pas nécessairement une marge bénéficiaire plus élevée. Les services ajoutent une autre dimension à cette évaluation. Leur chiffre d'affaires record souligne le rôle de la base installée et de l'activité récurrente des clients, tandis que la demande en matériel et les coûts des composants restent importants pour le tableau global des bénéfices. Apple a généré 28 milliards de dollars de flux de trésorerie d'exploitation et a reversé 28 milliards de dollars aux actionnaires au cours du T4. Sa base installée active a également atteint un nouveau sommet dans les principales catégories de produits et régions. Le trimestre suivant testera si l'élan des ventes et la composition de l'activité peuvent compenser la hausse des coûts. La croissance du chiffre d'affaires, les marges sous-jacentes et la génération de trésorerie offrent ensemble une vue plus complète que le simple dépassement des bénéfices annoncés. Apple peut-elle maintenir son élan de ventes tout en maîtrisant la pression sur les marges ? #AppleQ4MarginPressure