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Attualmente i tassi di finanziamento per BTC, ETH, SOL e HYPE sono tutti positivi, sembra che il mercato dei perpetual abbia complessivamente posizioni long, ma dal prezzo spot sembra più un segnale di congestione long. Ajian ricorda a tutti gli amici di prestare maggiore attenzione a questo tipo di divergenza, dopotutto il mercato alla fine si basa sugli acquisti spot per sostenere il prezzo, non sull'umore dei contratti.Il prezzo raggiunge nuovi massimi, ma il volume marginale delle transazioni si sta raffreddando. Alle 13:47 (UTC+8), i dati pubblici di OKX mostrano che il prezzo spot di $SAND è 0,06559, con un aumento del 17,59% nelle ultime 24 ore, nell'intervallo 0,05576—0,06660; il volume spot delle ultime 24 ore complete è di circa 6,18 milioni di USDT, mentre il volume perpetuo è di circa 232 milioni di USDT.
Nell'ultima finestra completa di 4 ore, il prezzo spot è salito del 5,99% e il volume delle transazioni è aumentato del 103,49% rispetto al periodo precedente; il perpetuo è salito del 4,59% con un aumento del volume del 111,29%. La tendenza e il volume nel medio periodo rimangono forti, ma nell'ultima ora completa sia il prezzo spot che quello perpetuo sono aumentati rispettivamente dell'1,21% e dello 0,95%, mentre il volume è diminuito del 9,03% e del 24,25%, indicando una divergenza nella forza degli acquisti a breve termine.
L'Open Interest (OI) attuale del perpetuo è di circa 156 milioni di SAND (circa 10,06 milioni di dollari), con un Funding di circa -0,9458%. Un tasso di funding negativo elevato aumenta il costo delle posizioni short, ma né l'OI né il Funding da soli possono garantire la continuazione del rialzo.
Per ora osservo se 0,06530 possa trasformarsi da resistenza a supporto. Se nelle prossime 1 ora completa il prezzo si manterrà sopra questo livello e il volume tornerà a espandersi, allora sarà possibile tentare di testare nuovamente il massimo delle 24 ore a 0,06660; se invece scenderà sotto 0,06153, accompagnato da una chiara contrazione di OI o del volume perpetuo, sarà più probabile una fase di deleveraging dopo il picco, e non seguirò un acquisto al rialzo.$BTC L'importanza dei 80.000 dollari, al momento, se scende sotto gli 80.000 è a favore di una piccola parte di persone, allora scenderà sicuramente, dopotutto il denaro fluisce solo dalla maggioranza verso una minoranza.
Supporto del costo on-chain: il costo medio di detenzione dell'ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti è di circa 81.500 dollari, mentre il più cruciale "prezzo medio reale di mercato" (costo medio degli investitori attivi) si aggira intorno ai 78.000 dollari.
Ordini di acquisto nel libro ordini: i grandi ordini di acquisto nel libro ordini spot di Binance si concentrano anche nell'intervallo tra 80.000 e 81.500 dollari.
Sebbene ci siano ancora ordini di acquisto intorno agli 80.000 dollari, il supporto al ribasso sotto questa soglia si sta indebolendo significativamente. Una volta che l'area chiave tra 80.000 e 81.500 dollari sarà efficacemente superata al ribasso, il prezzo potrebbe rapidamente scendere verso l'area tra 76.000 e 78.000 dollari.
Sotto gli 80.000 dollari c'è anche un potenziale punto di liquidazione concentrata nel mercato dei futures, una rottura potrebbe innescare la chiusura forzata delle posizioni long, amplificando così la tendenza al ribasso.
#istituzionale_fondi_in_uscita_continua,_BTC_può_stabilizzarsi? #VanEck停止推进Lido质押以太坊ETF Netflix is scheduled to report its Q3 results after the U.S. market closes on October 20. Going into the announcement, my outlook remains moderately bullish, but several factors deserve close attention. The company’s quarterly revenue outlook is approximately $12.9 billion, implying year-over-year growth of around 12%, while its projected operating margin stands near 33%. My base case is that Netflix will deliver a result broadly in line with expectations, with potential upside if advertising re⚠️ 🔥 Dietro il crollo del mercato azionario statunitense, la vera crisi è appena iniziata?
Dalla scorsa settimana a questa, i titoli tecnologici statunitensi hanno subito una pressione evidente: il 16 ottobre il $QQQ Nasdaq è sceso del 2,19% in un solo giorno, l'S&P 500 è calato dell'1,22%, mentre il Dow Jones ha mostrato una maggiore resistenza. Perché questa volta la caduta è stata così forte? Ritengo che ci siano tre ragioni chiave!
Primo, l'inflazione è tornata a essere la principale preoccupazione del mercato. L'inflazione CPI degli Stati Uniti a settembre è aumentata del 3,7% su base annua, superando le aspettative del mercato. L'inflazione che non scende significa che lo spazio per un taglio dei tassi da parte della Fed potrebbe essere limitato; più a lungo i tassi elevati persistono, maggiore sarà la pressione sui titoli tecnologici ad alto valore.
Secondo, il trading legato all'AI sta iniziando a raffreddarsi. In passato, ogni volta che il mercato vedeva l'AI, era disposto a concedere valutazioni elevate. Ora però i capitali si concentrano su un altro problema: quando gli ingenti investimenti in potenza di calcolo si trasformeranno in profitti reali? La pressione finanziaria su alcune aziende infrastrutturali AI è sotto osservazione, e una volta che i titoli tecnologici perdono l'interesse degli investitori, il ritracciamento può essere amplificato.
Terzo, l'aumento del prezzo del petrolio si somma alla presa di profitto. L'aumento dei costi energetici può aggravare le preoccupazioni sull'inflazione, mentre i guadagni accumulati in precedenza spingono alcuni investitori a incassare. L'accumulo di fattori negativi facilita la diffusione del panico.
In futuro, il mercato azionario statunitense potrebbe non continuare a scendere ininterrottamente, ma se inflazione, prezzi del petrolio e rischi di finanziamento AI non si attenueranno, i rimbalzi potrebbero essere solo pause nel processo di discesa.
#纳指100周跌5.5%，芯片股八连跌 $SNDK $MU 这轮横盘不是单纯在等数据，是CPI和PPI双超预期之后，市场在被迫做一次筹码的防御性再分配。资金费率转负、未平仓合约缩在窄区间里，说明杠杆多头在主动降风险；价格没怎么动，底下的筹码其实在换手。
先说$BTC 大饼。八万关口反复被测试，但每次都被接住，资金费率转负意味着空头在付费押注，而巨鲸持仓在逆势增加。这不是看空的盘面，是弱手把筹码交到强手里的过程。八万是短期生命线，守住就还是震荡，守不住往下看七万八。
再看$ETH 以太。以太比大饼更弱，ETF持续失血，机构撤退先拿它开刀。但它的杠杆率已经降下来了，空头不算拥挤，如果大饼能稳住，空头回补可能给它一段短命的反弹。只是这种反弹没有持续性，ETF不止血，以太就没有独立走强的底气。
最后看$XAUT 黄金。黄金是这轮去风险过程中唯一的受益方向。美债收益率回落，资金从加密ETF撤出来转头进了黄金ETF，三季度全球黄金ETF净流入创了历史新高，央行也在持续增持。大饼的买盘是杠杆和短线资金，黄金的买盘是配置盘，两者的耐心完全不在一个量级。 Dopo il pisolino ho dato un'occhiata veloce al mercato, pensavo che il software avesse un bug, è crollato come un cane, il rapporto long/short può davvero arrivare a 7 volte?
$SNDK prezzo attuale 1268, il grafico giornaliero è sceso costantemente da oltre 1400, in teoria sarebbe il momento di stop loss, giusto? Invece il rapporto long/short è alto a 5,09! Il volume delle posizioni è sceso da 114 milioni a 76 milioni, i fondi principali sono chiaramente fuggiti, e peggio ancora il tasso di finanziamento è profondamente negativo, i piccoli investitori non solo resistono a tenere il mercato, ma pagano anche per convincere i grandi a vendere.
La cosa più assurda è $SKHYNIX, prezzo attuale 899, sceso da quasi 2000, il rapporto long/short è salito a 7,22! 7 long contro 1 short, questa scena è troppo tragica, tutti cercano di indovinare il fondo, ma è chiaramente un pozzo senza fondo.
Anche $MU è uguale, prezzo attuale 864, rapporto long/short 5,39, un calo costante con dati così anomali, anche un piccolo rimbalzo è tutto pressione di vendita da chi cerca di uscire dalle perdite.
La mia opinione: il mercato azionario USA è chiuso nel weekend, questi token non hanno un ancoraggio spot, è solo una lotta di sentimenti tra piccoli investitori, in una situazione con long estremamente affollati e i grandi che si ritirano, non fatevi prendere come capro espiatorio, io resto fuori a guardare, aspetto che questi long si arrendano e vengano liquidati completamente, solo allora sarà il vero fondo.
#美国CPI与PPI双超预期，年内能否再加息？ Arretrato di ordini da 95 miliardi di dollari, ma non riesce a fermare il calo del 23% di Dell in una settimana.
Bilancio Q2 del 1° settembre: nuovi ordini per server AI per un trimestre pari a 60,9 miliardi di dollari, arretrato in mano di 95 miliardi, quasi raddoppiato in un trimestre; ricavi 47 miliardi (+58%); guidance rivista a 192 miliardi.
Il 14 ottobre Barclays ha declassato Dell da "overweight" a "neutral", tagliando il target price da 603 a 574 dollari. Parole dell'analista: "La valutazione è salita al livello giusto, il costo delle merci ha spinto i ricavi, ma non vediamo un vero punto di svolta nell'AI."
Venerdì ha chiuso a 451,71 dollari (-4,6%), -23% nella settimana, la peggiore settimana dal 2018.
La mia valutazione: il mercato interpreta il "declassamento" come una "smentita della domanda", ma Barclays ammette che Dell sta eseguendo bene in tutte le linee. La vera scommessa è che questa crescita derivi dall'aumento dei prezzi della memoria piuttosto che da maggiori vendite; una volta che la memoria si normalizzerà, la crescita rallenterà significativamente nei prossimi due anni.
Non è un problema di domanda AI, ma un problema del ciclo hardware: gli ordini da 95 miliardi sono reali, ma il bonus dell'aumento dei prezzi finirà.
Ora guardiamo due cose: il prezzo spot della memoria e se l'arretrato del prossimo trimestre potrà ancora aumentare.
Se l'arretrato del prossimo trimestre cala su base sequenziale, allora l'"ordine reale" è sbagliato; se la memoria continua a salire di prezzo e Dell continua a trasferire i rincari, allora il "rallentamento del ciclo" è sbagliato.
Tu cosa credi di più, agli ordini da 95 miliardi o al giudizio "non vediamo un punto di svolta nell'AI"?
$DELL
#LaPeggioreSettimanaDiDell$FIL è una moneta a morte lenta, fai un po' di profitto con il long e poi scappa, non puoi tenerla a lungo perché prima o poi tornerà al prezzo originaleSegui i fondi del contratto｜La posizione del contratto di questa moneta sta diminuendo (posizione aperta nelle ultime 24 ore -38,24%), ma il prezzo è invece aumentato del 74,71%.
Attualmente ci sono ancora 35,06 milioni di dollari in posizioni aperte. Le posizioni in uscita sono probabilmente per lo più short: per chiudere la posizione bisogna riacquistare, e il prezzo viene spinto verso l'alto in questo modo.Cinque coordinate alle cinque del mattino: il prezzo si muove orizzontalmente, la logica avanza
La liquidità è scarsa nella notte di domenica, ma cinque asset danno segnali diversi. BTC quota 82169, nonostante il rimborso strutturale degli ETF spot durante la settimana, la maggior parte delle posizioni non si è mossa, il prezzo si mantiene stabile intorno a 82000, il che indica che i detentori a lungo termine non temono le entrate e uscite a breve termine, la direzione si definirà la prossima settimana. OKB quota 115, il ritracciamento a 117 di venerdì sembra più un ritorno dal premio; la distruzione mensile consente alle entrate della piattaforma di sedimentarsi a lungo termine, la natura di coupon per attività ecologiche non cambia. ZEC quota 1144, dopo l'uscita dei fondi speculativi il prezzo è tornato alla normalità, ma l'uso del protocollo non è diminuito con il calo del prezzo, questo è una differenza sostanziale rispetto a un meme puramente emotivo. ENA quota 0,1963, i possessori non solo possono guadagnare interessi, ma anche partecipare alle votazioni sui parametri e alla distribuzione delle ricompense, 0,196 riflette la riserva del mercato sul modello del dollaro sintetico. RE quota 0,4157, porta la stratificazione del rischio degli asset assicurabili reali sulla blockchain, collegandosi al settore RWA, attualmente in una fase di calma.
A livello macro, l'indice CPI e PPI degli Stati Uniti supera le aspettative, la possibilità di un ulteriore aumento dei tassi entro l'anno sarà la variabile chiave della prossima settimana; la stabilità notturna è solo rumore di trading, le posizioni esistenti e l'uso del protocollo sono gli ancoraggi da osservare.
Questo articolo è solo un'analisi di mercato e non costituisce un consiglio di investimento.
$BTC $OKB $ZEC
#美国CPI与PPI双超预期，年内能否再加息？ Il crollo del mercato azionario statunitense è solo l'inizio? La vera opportunità per ETH potrebbe nascondersi nel panico! $BTC $ETH
L'indice Nasdaq è crollato del 4,5% in una sola settimana, con i titoli tecnologici che hanno vissuto la settimana peggiore da giugno; Wall Street ha finalmente iniziato a riconsiderare il costo dei tassi di interesse elevati.
Ma ciò che è interessante è che i capitali stanno tornando ai titoli di stato USA, con il rendimento dei titoli decennali che è diminuito significativamente in una sola settimana. Il mercato sta cambiando: da un lato gli asset rischiosi vengono venduti, dall'altro i rendimenti obbligazionari iniziano a raffreddarsi.
Cosa significa questo per ETH?
A breve termine, la diminuzione dell'appetito per il rischio rimane una spada di Damocle su ETH. Se il mercato azionario USA continua a scendere, il mercato delle criptovalute farà fatica a reggere da solo, e le liquidazioni concentrate dei fondi a leva potrebbero addirittura amplificare il calo.
Ma guardando da un'altra prospettiva, il panico del mercato potrebbe anche generare nuove opportunità. Se i rendimenti continuano a scendere e il dollaro si indebolisce, le aspettative di un miglioramento della liquidità futura potrebbero riscaldarsi nuovamente. $ETH
Ciò che vale davvero la pena temere non è il calo del mercato azionario in sé, ma se la diminuzione dei rendimenti rappresenta un allentamento della pressione inflazionistica o se il mercato inizia a temere una recessione economica.
Il primo scenario potrebbe aprire spazio a un rimbalzo di ETH, mentre il secondo potrebbe far continuare la pressione sugli asset rischiosi. #特斯拉发布新一代Roadster，行情走高 #美国CPI与PPI双超预期，年内能否再加息？ #SpaceX上市后首份完整季度财报将揭晓 Direttore globale macro di Fidelity: potrebbe essere iniziato un nuovo ciclo rialzista quadriennale per Bitcoin
Jurrien Timmer, direttore globale macro di Fidelity, ha espresso un'opinione importante, ritenendo che molto probabilmente sia già iniziato un nuovo ciclo rialzista quadriennale per BTC.
Logica principale: Bitcoin ha consolidato a lungo intorno ai 60.000 dollari, completando la fase di fondo del mercato orso; l'indicatore Z BTC/Oro è diventato positivo, un segnale storico di conferma del fondo.
Il mio punto di vista: la posizione rialzista delle principali istituzioni è un fattore positivo per il sentiment a lungo termine, ma un'opinione non significa che il mercato diventerà subito rialzista. La teoria del ciclo quadriennale è una regola storica, ma non si può ignorare l'attuale realtà di alti tassi sui titoli di stato USA e i ripetuti deflussi di fondi dagli ETF. La conferma del mercato rialzista non può basarsi solo sulle opinioni degli analisti, serve una verifica doppia con flussi di capitale continui e una politica monetaria accomodante; una singola opinione rialzista può essere facilmente interrotta da notizie negative a breve termine.
Non investire direttamente in modo pesante. Considera questa opinione come un riferimento a lungo termine, mentre nel breve termine segui ancora i flussi di capitale e i livelli chiave. Se BTC supera la resistenza e gli ETF continuano a rientrare, allora prova a comprare con una posizione leggera; in caso di dati macro negativi, puoi ridurre la posizione durante i rimbalzi. Nel trading con leva è fondamentale applicare stop loss rigorosi, non basarti solo sulle aspettative ottimistiche delle istituzioni per contratti a lungo termine. Le auto stanno volando in cielo, ma il prezzo delle azioni sta ancora strisciando a terra
Elon Musk ha mandato la Roadster in cielo. Propulsore ad aria compressa, volo a breve distanza, controllo in aria, atterraggio, ho visto il video due volte, è davvero fantascienza.
Poi ho aperto il grafico di TSLA, -0,4%. L'auto vola, le azioni no, anzi sono scese di qualche decimale. Mi ha fatto ridere.
La cosa più divertente è un'altra: qualcuno ha scommesso 19.200 dollari nel mercato predittivo su "Roadster può volare per un secondo", ora è diventato 192.400 dollari, dieci volte tanto. La stessa auto volante, qualcuno guadagna con il "volo", qualcun altro resta incastrato con "Tesla".
A dire il vero, ero proprio quel tipo di persona che correva appena sentiva una notizia del genere. Quando arrivava una buona notizia, ci correvo dietro, poi scoprivo che tutto il mondo lo sapeva già, e io ero l'ultimo a saperlo. Poi ho capito piano piano: il mercato prezza la storia, non in base a quanto è fantascientifica, ma in base a "quante persone ancora non lo sanno".
Quando la presentazione inizia, il mistero svanisce. Il volo passa da "aspettativa" a "fatto", e il prezzo delle azioni non ha più bisogno di aumentare. Ecco perché le buone notizie spesso diventano cattive notizie, non perché il mercato sia cattivo, ma perché ha già pagato in anticipo.
Quindi, la prossima volta che vedo una notizia esplosiva, guardo tre cose: se il prezzo è già salito in anticipo, se il volume degli scambi ha seguito, e se sono di nuovo l'ultimo a saperlo.
E tu, sei pronto a inseguire o lasci che il proiettile voli un po'?
$TSLA $SPCX $xTSLA #特斯拉发布新一代Roadster，行情走高 Il rendimento dei titoli di Stato USA è in calo, $ETH potrà ottenere una pausa?
È importante notare che questa settimana il mercato ha mostrato un altro cambiamento: con il calo delle azioni USA, i capitali sono tornati verso i titoli di Stato, ponendo fine a parte della pressione di vendita precedente nel mercato obbligazionario.
Secondo i dati forniti, il rendimento dei titoli di Stato USA a 10 anni è sceso di 0,146 punti percentuali, arrivando al 5,097%, segnando la più grande flessione settimanale da metà febbraio.
Il calo del rendimento dei titoli di Stato USA solitamente aiuta ad alleviare la pressione sul tasso di sconto degli asset sopravvalutati e potrebbe anche ridurre parte del vantaggio di rendimento degli asset in dollari. Per asset come ETH, sensibili alla liquidità e all'appetito per il rischio, questo potrebbe rappresentare un supporto a breve termine. $ETH
Tuttavia, è necessario distinguere due situazioni diverse.
Se il calo del rendimento dei titoli di Stato è dovuto all'alleggerimento della pressione inflazionistica e a un cambiamento delle aspettative di politica monetaria futura verso un approccio più moderato, allora gli asset rischiosi potrebbero beneficiarne e ETH potrebbe vedere un recupero.
Ma se il calo del rendimento è principalmente causato dal timore degli investitori di un rallentamento della crescita economica negli Stati Uniti, con i capitali che si spostano semplicemente dalle azioni ai titoli di Stato, ciò non significa necessariamente che il mercato delle criptovalute possa rimbalzare immediatamente. In caso di aumento dell'avversione al rischio, gli investitori potrebbero continuare a ridurre le posizioni in asset ad alta volatilità. #特斯拉发布新一代Roadster，行情走高 #美国CPI与PPI双超预期，年内能否再加息？ #SpaceX上市后首份完整季度财报将揭晓 先说我的判断：这组数据让「年内不再降息」变得更有底气，但还没到「马上要加息」的地步。 市场在讨论的 CPI 和 PPI 双双超预期，我认为关键不在能源那一头，而在服务价格。这类通胀最难压，因为它跟着工资走，不跟着大宗商品走。所以现在利率端的定价大概率是「在高位待得更久」，而不是「再来一次」。 这里有个我觉得反直觉的地方：数据偏热，主流币却只跌了一点点，BTC 还是全场唯一翻红的品种。按老剧本，这种数据出来风险资产应该先崩一下才对。没崩，说明前期那波抛压释放得差不多了，至少在情绪层面是这样。 我的方向偏保守——不看多也不追空，等美联储的口风。真正的变量在下次议息会议前后的措辞：一旦出现「通胀风险仍在上行」这类表态，利率端会重新定价，那时方向才会明朗。 我更担心的不是它跌，是它不跌也不涨。波动率收缩到现在这个程度，两边都在等消息，而这种「缩量磨底」历史上经常以一次急跌收尾，不是慢慢爬上去。 风险也要讲清楚：如果利率端重新定价，最先受伤的是高杠杆的多头；另外现在还是「人多在多头、钱往空头走」的老结构，这种结构里反弹经常是给空头加仓的位置，不是给多头解套的位置。 以上是情景判断，不是操作指令。#美国CPI与PPI双超预期，年内能否再加息？ Il doppio superamento delle aspettative di CPI/PPI a settembre ha effettivamente riportato "un ulteriore aumento dei tassi entro l'anno" al centro dell'attenzione, ma la nuova Fed guidata da Walsh ha abbandonato le indicazioni prospettiche, tornando a una guida basata sui dati — l'attuale prezzo di mercato prevede nessuna variazione a ottobre (probabilità circa 84%), un aumento di 25 punti base a dicembre fino al 4,00%-4,25% (probabilità circa 68%), mentre la probabilità di "almeno un altro aumento entro fine anno" è alta fino al 91%. La mia valutazione è in linea con il prezzo di mercato: un ulteriore aumento dei tassi entro l'anno è possibile, con lo scenario base che si realizzi a dicembre, a meno che il prezzo del petrolio non scenda rapidamente o le condizioni finanziarie non si restringano significativamente. Tesla Roadster in aumento di interesse: il mercato specula sull'immaginazione, non sui risultati a breve termine! 🚀
Da una prospettiva a medio termine, ritengo che questo rally del Roadster sia più guidato dall'umore del mercato e da una grande narrazione, piuttosto che da un cambiamento improvviso dei fondamentali.
TSLA è salita di circa il 5% nel pre-market, e anche i settori legati alle auto volanti cinesi e all'economia a bassa quota si sono rafforzati. Questo indica che il focus del mercato potrebbe essere l'immaginazione tecnologica futura derivante dalla collaborazione tra Tesla e SpaceX, piuttosto che la crescita reale degli utili per il prossimo anno.
Guardando la timeline, il Roadster dovrebbe entrare in produzione di massa solo nel 2028, e la versione con tecnologia razzo non è ancora idonea alla circolazione stradale normale. Pertanto, nel breve termine il suo contributo diretto ai ricavi è relativamente limitato; il suo ruolo maggiore è aumentare le aspettative di valutazione del mercato, riaccendendo l'immaginazione degli investitori sull'autoguida, i robot e la sinergia tra Tesla e SpaceX.
Ma è importante ricordare che, per quanto avvincente sia la storia, non può sostituire i dati finanziari.
Il margine lordo del settore auto, il flusso di cassa libero e il bilancio del terzo trimestre sono le chiavi per valutare se i fondamentali dell'azienda sono realmente migliorati.
Il mio punto centrale: nel breve termine si specula sulla narrazione tecnologica, nel medio termine si guarda alla reale capacità di profitto.
Non confondete il clamore tecnologico con i risultati finanziari, né l'immaginazione del mercato con i profitti futuri.
$TSLA $BTC $ETHDopo aver visto l'entusiasmo per le consegne di Tesla, questa volta voglio analizzare un aspetto meno in tendenza ma molto influente sui profitti: i conti delle garanzie.
Il 10-Q del secondo trimestre mostra che i costi effettivi di garanzia sostenuti nel trimestre sono stati di 504 milioni di dollari, rispetto ai 398 milioni dello stesso periodo dell'anno scorso. Questo aumento non significa necessariamente un peggioramento della qualità, perché la scala dei veicoli in garanzia, l'età dei veicoli e i tipi di riparazioni influenzano la spesa, ma ci ricorda una cosa: dopo la vendita dell'auto, i costi non sono ancora finiti.
Il riconoscimento dei ricavi il giorno della consegna è evidente, ma gli obblighi di riparazione per i prossimi anni devono essere stimati e accantonati in anticipo. Quanto siano sufficienti queste stime e come dovranno essere aggiustate in futuro influenzerà la nostra valutazione della redditività del business automobilistico. Concentrarsi solo sul numero di consegne e sul margine lordo del trimestre rischia di farci perdere questo ciclo di costi più lungo.
Nel report del terzo trimestre, questi elementi vanno considerati insieme: spese effettive di garanzia, nuovi accantonamenti, aggiustamenti delle stime esistenti, e valutati insieme ai cambiamenti nella scala dei veicoli. È troppo semplicistico dare giudizi negativi solo perché le spese aumentano; il denaro non è ancora stato pagato, ma non si può fingere che il costo non esista.
Un buon prodotto ha bisogno di acquirenti, ma deve anche resistere all'uso a lungo termine. È normale che gli investitori siano felici per consegne superiori alle aspettative, ma se vogliono confermare che i profitti si sono davvero ripresi, vale la pena esaminare anche i conti post-vendita. Le tendenze fanno emozionare, ma le spese di garanzia e riparazione spesso sono un test migliore per capire se un'auto è redditizia nel lungo termine.
#特斯拉交付超预期后盈利修复成焦点 过去半年，美股AI硬件板块出现了一个刺眼的反差：$AAOI 六个月跌去48.99%，$SKHYNIX 同期重挫51.99%，$LITE 也下滑15%。光通信与存储，这两个AI算力最底层的环节，股价被市场按在地上摩擦。但翻开估值，AppliedOptoelectronics的市销率仅10倍，SK海力士市盈率5.3倍，Lumentum市销率同样10倍——这几乎是白酒和银行股的定价水平。市场在用消费股的估值，给AI基础设施的核心供应商定价。 这就是当前最值得玩味的认知差。叙事上，AI资本开支见顶的声音越来越响；数据上，恰恰相反。超大规模云厂商CSP的资本开支预计在2026年仍维持高增长，多家机构预测全球主要CSP的支出规模将继续显著扩张。更远期看，2026年全球前九大CSP资本开支约9570亿美元，2027年预计突破1.5万亿，摩根士丹利给出的2028年数字是约1.81万亿。这不是退潮曲线，是加速曲线。 为什么股价与基本面背离如此之大？因为市场交易的是“预期差”，而非“当期景气”。光模块和HBM的订单能见度其实很长：HBM与高性能DRAM仍是AI服务器的核心瓶颈之一，产能向HBM倾斜导致传统Fear & Greed è a 37 — paura — con la riunione del FOMC in arrivo. La storia dice di fare attenzione: 7 riunioni su 8 del FOMC nel 2025 sono terminate con $BTC in calo. Ma ecco la svolta: a $81,7K, ha già superato un PPI caldo, un CPI caldo e 434 milioni di dollari di deflussi settimanali. Se tutti sono posizionati per il crollo, chi resta a vendere? Il FOMC porterà la prevista scossa o il rally più odiato? #USCPIAndPPITopForecasts Tutto era previsto da Ajian, $TIA è sceso di oltre il 20% nelle ultime 24 ore, diventando una delle maggiori perdite di capitalizzazione di mercato di oggi, anche $EIGEN ha subito un forte calo. Questi due token non sono asset micro senza liquidità; una tale diminuzione e volume di scambi indicano chiaramente un reale aggiustamento delle posizioni sul mercato. Gli acquisti precedenti non hanno formato posizioni stabili, e i fondi a breve termine rappresentano ancora una quota elevata. Inoltre, inclusa la continuazione del trend ribassista di $STRK, questi asset possono essere classificati nella narrativa delle infrastrutture, sembra che questa notte continueranno a subire un eccesso di ribasso Non continuerei mai a costruire un piano aggiuntivo quando il muro portante ha solo il 0,2% di margine residuo. Questa è la mia prima valutazione sulla struttura attuale di $JITOSOL.
Un rialzo dell'1,97% in 24 ore sembra una facciata liscia, ma se si taglia la sezione si capisce: la banda di Bollinger a breve termine ha già spinto il prezzo all'87% della sua posizione, lasciando solo uno spazio netto dello 0,2% rispetto alla banda superiore — è come una struttura a sbalzo con una giuntura di dilatazione di soli due millimetri, qualsiasi stress termico potrebbe farla crepare. La banda inferiore è ancora oltre l'1,4%, il che significa che la via per una correzione al ribasso è aperta, ma il pavimento non è ancora stato gettato.
Guardando il misuratore di stress: RSI a breve termine è 66,4, ha superato la linea rossa di allarme che ho fissato a 64, mentre l'RSI a lungo termine è solo 50,4, stabile sulla linea di base. Non è una risonanza che spinge verso l'alto, è la struttura superiore che salta da sola, mentre le fondamenta restano immobili. Quando costruisco grattacieli temo questo tipo di grafico — la cima è spettacolare fino al cielo, ma il nucleo centrale alla base è fermo al livello zero. Questo squilibrio non reggerà per molti giorni.
Quindi il piano di trading lo calcolo in base al carico, non alle emozioni:
📉 Short:
Entrata: 98,38 (prezzo attuale +1,4%)
Take profit 1: 94,55 (-2,5%)
Take profit 2: 94,03 (-3,1%)
Stop loss: 108,25 (+11,6%)
Nota questa struttura di rischio/ricompensa. L'entrata è posizionata al 1,4% sopra il prezzo attuale, come se si sollevasse il ponteggio oltre la banda superiore per prendere l'ultima trave d'acciaio che cade — se il prezzo riuscirà a spingersi ancora più in alto prima di tornare indietro, la mia posizione short sarà costruita sul parapetto dell'ultimo piano. I due take profit sono fissati a -2,5% e -3,1%, entrambi sotto la banda media del Bollinger al 51%, che è il vero centro di gravità di questo edificio, dove il prezzo troverà supporto nel ritracciamento. Lo stop loss a 108,25, +11,6% dal prezzo attuale, concede un margine di tolleranza per un possibile fallimento dell'ipercomprato; superare questo livello significherebbe che ci sono piani di costruzione che non ho ancora letto, quindi esco immediatamente.
La banda di Bollinger a medio termine è al 51%, quella inferiore al 3,2%, quella superiore al 2,9%, questa quasi simmetria indica che la struttura a medio termine non ha ancora scelto una direzione, ed è proprio nelle condizioni in cui, colpita dall'alto, può facilmente scivolare lungo l'asse centrale. A breve termine siamo all'87% in alto, a medio termine al centro — tipico carico eccessivo in cima, con la base ancora non consolidata.
La struttura di $JITOSOL non è male di per sé, la logica sottostante dei derivati di staking è solida, ma questo rialzo dell'1,97% è come stendere vernice su una colonna portante già stressata a 66,4.
Risultato dell'ispezione: sovraccarico in cima, costruzione vietata a continuare.5,74 miliardi di deflusso netto, ma i fondi non sono "scappati" — stanno scommettendo in un modo diverso
Prima una frase che potrebbe non piacere: questa settimana i canali ETF spot di $BTC, $ETH e $SOL hanno registrato un deflusso netto complessivo di 574 milioni di dollari, nessuno ha avuto un afflusso netto settimanale. Ma se ti limiti a vedere solo la parola "deflusso" e concludi che il rimbalzo è finito, molto probabilmente ti perderai ciò che sta realmente accadendo.
I fondi non sono spariti, sono diventati estremamente selettivi.
**$BTC: sta provando, ma troppo velocemente.** Martedì è rientrato 175,7 milioni, mercoledì ha subito un deflusso di 261,4 milioni, venerdì ne sono usciti altri 82,4 milioni. La domanda non è assente, il problema è che non si stabilizza. Questo tipo di rientro "mordi e fuggi" indica che le istituzioni hanno la volontà di sondare intorno agli 80.000, ma nessuna parte vuole per prima impegnarsi in modo sostenuto. $BTC ora è bloccato sopra gli 81.000, sotto i 80.000 c'è una barriera psicologica, sopra gli 83.000 è il livello che deve tornare a toccare per soddisfare la domanda ETF. La direzione non è morta, ma manca fiato.
$ETH: il deflusso assoluto è ancora maggiore di $BTC, 320,1 milioni.** Da mercoledì a venerdì sono usciti 259,5 milioni in tre giorni consecutivi, al momento non si vede una forza stabile di ricopertura nei canali ETF. Ma attenzione a una spaccatura: gli ETF vengono riscattati, le balene stanno comprando. Nelle 72 ore intorno al 10 ottobre, il gruppo di balene ha aumentato la detenzione di oltre 166.000 $ETH, contemporaneamente anche 15.000 $BTC e 45 milioni di $XRP. Da una parte le istituzioni riducono l'esposizione davanti alle aspettative sui tassi, dall'altra i grandi investitori on-chain acquistano silenziosamente intorno a 2.500. Non è la fine di "$ETH", è un cambio di mano del potere di determinazione del prezzo.**
**$SOL: il deflusso di 25,5 milioni è il più piccolo, ma il segnale è il più preoccupante.** Dieci giorni di deflusso netto consecutivi, per un totale di 50,5 milioni, venerdì solo 12,7 milioni, quasi la metà della settimana. Ancora più importante è il contesto: l'ETF $SOL ha appena interrotto 14 settimane consecutive di afflussi netti dall'inizio della quotazione, con un deflusso record di 24,8 milioni in una sola settimana. Un ritiro continuo è più significativo di un grande deflusso giornaliero perché indica che i fondi non stanno solo ribilanciando, ma stanno sistematicamente riducendo l'esposizione a questo tipo di asset.
Nel frattempo, l'ETF $XRP ha raccolto controcorrente 11,3 milioni, portando a 13 settimane consecutive di afflussi netti.** Stesso mercato, stessa settimana, i soldi si spostano da "beta generalizzato" a "alfa selettivo".** Non è una fuga dal crypto, è una fuga dalla fase in cui "comprare a occhi chiusi significa guadagnare".
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Qui inserisco un esempio apparentemente non correlato, ma logicamente identico.
Netflix pubblicherà il bilancio del Q3 dopo la chiusura del 20 ottobre. Il problema attuale non è la mancanza di crescita, ma il rallentamento della crescita — il tasso di crescita dei ricavi è sceso dal 17,6% del Q4 2025 al circa 12% previsto per il Q3, il più basso in 11 trimestri consecutivi. La storia degli abbonamenti è arrivata al limite, il mercato vuole sentire qualcosa di nuovo. Quel nuovo qualcosa è la pubblicità: l'obiettivo per il 2026 è di 3 miliardi di dollari di ricavi pubblicitari, il doppio dei 1,5 miliardi del 2025, con oltre 250 milioni di utenti attivi mensili nella sezione pubblicitaria.
La situazione dei fondi nel crypto questa settimana affronta la stessa sfida di Netflix: il vecchio motore rallenta, il nuovo motore non è ancora completamente operativo. Il deflusso dagli ETF non significa "fallimento della narrativa crypto", ma che gli acquirenti marginali sono passati da "fondi macro sensibili ai tassi" a "fondi che selezionano asset, posizioni e tempi". Questi fondi sono più lenti, più esitanti, ma anche più selettivi. Non torneranno per una singola candela rialzista, ma una volta tornati non staranno solo un giorno.
Quindi la conclusione non è complicata: **le sottoscrizioni e i riscatti degli ETF sono solo una parte della domanda, non si può condannare un deflusso di 574 milioni come definitivo. Ma per un'inversione del rimbalzo, serve vedere afflussi netti continui per più giorni di trading e su più asset contemporaneamente.** Un singolo giorno di rientro è rumore, afflussi continui sono il segnale.
Fino ad allora, i fondi stanno cambiando mano, non uscendo dal mercato. La differenza è che nel cambio mano la posizione conta più della direzione.
$BTC $ETH $SOL
#特斯拉发布新一代Roadster，行情走高 #美国CPI与PPI双超预期，年内能否再加息？ #SpaceX上市后首份完整季度财报将揭晓 Il prezzo del petrolio supera 110, la sfida dell'inflazione si fa più dura (｡•́︿•̀｡)
Il Brent ha toccato 110 dollari durante la giornata, chiudendo a 109,86; anche il WTI è tornato sopra i 100. Questo aumento non è solo una questione di domanda: la linea di trasporto del porto di Yanbu in Arabia Saudita è minacciata da missili, gli attacchi vicino a Hormuz sono aumentati, e le raffinerie russe sono state colpite da droni, con continui allarmi sul fronte dell'offerta (´･_･`).
Più sottile è il fatto che l'Agenzia Internazionale per l'Energia ha già concordato un rilascio extra di oltre 20 milioni di barili di carburante, e gli Stati Uniti si preparano a scambiare fino a 17 milioni di barili dalle riserve strategiche. Tuttavia, il mercato sembra ancora preoccupato che "la toppa non sia abbastanza grande".
Nel frattempo, l'IPC e l'IPP statunitensi sono già stati più alti del previsto, e con il prezzo del petrolio che rimane elevato, la discesa dell'inflazione diventa più difficile. Se il prezzo del petrolio resta alto, la Fed sarà più riluttante a tagliare i tassi, e i costi di trasporto e produzione per le imprese subiranno pressione (¬_¬).
Nel breve termine, i mercati azionari statunitensi e delle criptovalute devono rimanere cauti; se il prezzo del petrolio si avvicina ulteriormente a 120 dollari, le aspettative sui tassi potrebbero essere ricalibrate. Questo incendio del prezzo del petrolio non brucia solo i serbatoi, ma anche l'inflazione e le valutazioni (；´д｀).
$BZ $CL $BTC
#霍尔木兹再现水雷威胁，油价风险升温 pump.fun ha iniziato a riscuotere commissioni sulle posizioni perpetual. Ogni operazione ha una commissione dello 0,1%, sia per l'apertura, l'aumento che la chiusura della posizione.
Il 18 ottobre alle 09:13, ha pubblicato il front-end perpetual sul Builder Code di Hyperliquid.
Si applicano due commissioni: fino allo 0,1% del valore nozionale per ordine, fino allo 0,25% per ogni transazione cross-chain, entrambe oltre le commissioni del bridge.
Il taker di Hyperliquid è dello 0,045%.
Facciamo i conti: apertura più chiusura, 0,2% di commissione builder più 0,09% di commissione protocollo, pari allo 0,29% del valore nozionale.
Con leva 10x, un round trip corrisponde al 2,9% del capitale; con leva 20x, al 5,8%.
Ritengo che il mercato stia già dando la risposta.
PUMP è sceso da 0,006805 il 4 ottobre a 0,004297, -36,9%.
Le entrate dall'emissione di token provengono dall'emissione stessa, mentre le entrate perpetual derivano dal turnover. Lo stesso utente contribuisce una volta con l'emissione, ma può contribuire cento volte con il trading.
Tuttavia, le commissioni sono calcolate sul valore nozionale. Più alta è la leva, più prende la piattaforma e più velocemente perde l'utente.
Questi due fattori vanno nella stessa direzione, quindi non serve che l'utente guadagni, basta che continui a fare ordini.
Condizione di invalidazione: se entro un mese la commissione builder scende sotto lo 0,03%, significa che punta alla quota di mercato e non alla commissione, quindi la valutazione è annullata.
Fino ad allora, non comprerò PUMP basandomi su questa notizia.
Da che parte scommetti: nuovi ricavi o saturazione del core business?
$PUMP $HYPE
#pumpfunIl flusso di cassa di Nokia nel Q2 è negativo, può indicare problemi con gli ordini AI?
Al 18 ottobre 2026, il Q3 non è ancora stato pubblicato. Il flusso di cassa libero del gruppo nel Q2 è stato negativo per 732 milioni di euro, includendo attività continue e cessate. Questo non può essere attribuito direttamente agli ordini AI: il capitale circolante, i pagamenti per ristrutturazioni e altre attività influenzano il flusso di cassa del gruppo, e attualmente manca la divulgazione separata del flusso di cassa della divisione NI, ovvero l'infrastruttura di rete.
Tuttavia, le restrizioni di liquidità persistono. Se il margine operativo comparabile annuo raggiungerà il consenso Infront del 15 ottobre e il tasso di conversione del flusso di cassa sarà al limite inferiore delle indicazioni aziendali, nel secondo semestre sarà necessario generare circa 1,423 miliardi di euro di flusso di cassa libero. Questa è una stima di scenario, non un consenso sul flusso di cassa, e tanto meno un requisito per il solo Q4.
Cautela a breve termine: bisogna osservare la rotazione delle scorte in vendite, il recupero dei crediti e il ritmo delle spese; non si può sostituire la previsione di profitto con l'effettivo incasso di cassa. Le prospettive da uno a tre anni sono condizionalmente positive: se la crescita si traduce in flusso di cassa, l'espansione e la ristrutturazione avranno un supporto migliore; se la crescita dei ricavi è accompagnata da un rallentamento nei pagamenti e da un peggioramento della conversione in cassa, si dovrebbe rivedere al ribasso la valutazione della conversione di cassa del gruppo, ma ciò non permette comunque di affermare che ci siano problemi con gli ordini AI.Quanto deve guadagnare Nokia nel Q4 per raggiungere il consenso annuale?
Al 18 ottobre 2026, il Q3 non è ancora stato pubblicato. Se il gruppo raggiunge il margine operativo comparabile del Q3 e dell'intero anno secondo il consenso Infront del 15 ottobre, sottraendo le performance effettive del primo semestre rettificate e le aspettative per il Q3, il Q4 deve realizzare circa 1,211 miliardi di euro, con un aumento anno su anno di circa il 13,5%. Questo è un calcolo basato su uno scenario omogeneo, non una previsione indipendente per il Q4.
La società ha precedentemente indicato che il momento di riconoscimento dei ricavi da software renderà il Q4 più forte, ma non ha rivelato importi specifici né le condizioni di accettazione. L'intervallo di profitto annuale è stato precedentemente rivisto al rialzo a causa di aggiustamenti tecnici relativi a operazioni cessate, che non devono essere considerati come un aumento operativo; inoltre, il profitto dello scorso anno si è concentrato verso la fine dell'anno, il che non dimostra che quest'anno sarà facile raggiungere gli obiettivi.
Breve termine cauto: se il profitto del Q3 sarà inferiore a questo consenso e le aspettative di profitto annuale rimarranno invariate, il carico sul Q4 continuerà ad aumentare. Condizioni positive per i prossimi uno-tre anni: solo se la divisione NI, ovvero infrastrutture di rete, potrà continuare ad ampliare il contributo al profitto, ciò sosterrà una crescita a lungo termine. Se consegne importanti o il riconoscimento dei ricavi da software si sposteranno all'anno successivo e altre fonti di profitto non saranno sufficienti a colmare il gap, si dovrà rivedere al ribasso la valutazione del raggiungimento degli obiettivi annuali.$BTC Il prezzo ha appena sfiorato i 82.000. Dando un'occhiata ai dati delle posizioni aperte, è troppo anomalo. Anche se il prezzo è salito, il volume delle posizioni aperte nelle 4 ore è sceso di quasi il 2%. Non c'è stato nuovo capitale a seguire durante il rialzo. Il tasso di finanziamento è così basso da essere vicino allo zero, l'umore dei rialzisti non si è riscaldato.
Il prezzo sta salendo, ma sia le posizioni aperte che il tasso di finanziamento stanno scendendo. Questo indica che il rimbalzo mattutino non è stato spinto da acquisti attivi. È stato principalmente un rimbalzo causato dalla chiusura di posizioni corte. Non c'è stata una spinta attiva degli acquisti sul mercato, più il prezzo sale, più le posizioni aperte diminuiscono. L'umore dei contratti non corrisponde all'attuale aumento del prezzo.
Passando al grafico a 4 ore, la media mobile esponenziale (EMA) si sta allargando verso il basso. A 82.000 si trova un punto alto oscillante a 4 ore. Questo ostacolo è qui, ma non si è visto un aumento del volume. Le posizioni aperte stanno ancora diminuendo, gli acquisti non stanno spingendo il prezzo verso l'alto.
Di fronte alla resistenza superiore, sono ribassista. Il prezzo attuale è bloccato a 82.000, un livello chiave a 4 ore. La pressione di vendita sopra è significativa, senza un aumento del volume sarà difficile superarla. Non si vede mai un aumento degli acquisti, penso che il mercato debba prima scendere per una correzione.
$ETH $SOL #特斯拉发布新一代Roadster，行情走高 Quanto deve guadagnare Nokia nel Q4 per raggiungere il consenso annuale?
Al 18 ottobre 2026, il Q3 non è ancora stato pubblicato. Se il gruppo raggiunge il margine operativo comparabile del Q3 e dell'intero anno secondo il consenso Infront del 15 ottobre, sottraendo le performance effettive del primo semestre rettificate e le aspettative per il Q3, il Q4 deve realizzare circa 1,211 miliardi di euro, con un aumento anno su anno di circa il 13,5%. Questo è un calcolo basato su uno scenario omogeneo, non una previsione indipendente per il Q4.
La società ha precedentemente indicato che il momento di riconoscimento dei ricavi da software renderà il Q4 più forte, ma non ha rivelato importi specifici né le condizioni di accettazione. L'intervallo di profitto annuale è stato precedentemente rivisto al rialzo a causa di aggiustamenti tecnici relativi a operazioni cessate, che non devono essere considerati come un aumento operativo; inoltre, il profitto dello scorso anno si è concentrato verso la fine dell'anno, il che non dimostra che quest'anno sarà facile raggiungere gli obiettivi.
Breve termine cauto: se il profitto del Q3 sarà inferiore a questo consenso e le aspettative di profitto annuale rimarranno invariate, il carico sul Q4 continuerà ad aumentare. Condizioni positive per i prossimi uno-tre anni: solo se la divisione NI, ovvero infrastrutture di rete, potrà continuare ad ampliare il contributo al profitto, ciò sosterrà una crescita a lungo termine. Se consegne importanti o il riconoscimento dei ricavi da software si sposteranno all'anno successivo e altre fonti di profitto non saranno sufficienti a colmare il gap, si dovrà rivedere al ribasso la valutazione del raggiungimento degli obiettivi annuali.Ordine da 2,8 miliardi di euro per Nokia, i ricavi riusciranno a tenere il passo?
Al 18 ottobre 2026, il Q3 non è ancora stato pubblicato. Nel Q2 l'azienda ha comunicato ordini da clienti AI e cloud per 2,8 miliardi di euro; secondo le previsioni di allora, circa la metà si trasformerà in ricavi nell'anno successivo. Questo dimostra che la domanda è entrata nella fase degli ordini, ma non si può considerare l'intero importo come ordine NI, né si può dedurre retroattivamente il fatturato del Q3.
NI, ovvero la divisione infrastrutture di rete, è il focus per osservare la conversione degli ordini. L'azienda spiega che le restrizioni di fornitura hanno spinto i clienti a effettuare ordini con cicli più lunghi. Pertanto, un calo dei nuovi ordini successivi non significa necessariamente un indebolimento della domanda. La chiave è se il business delle reti ottiche e IP potrà essere consegnato, accettato e riconosciuto in termini di ricavi nei tempi previsti; tempi di consegna, clausole di cancellazione e concentrazione dei clienti restano poco chiari.
A breve termine prudenza: l'importo degli ordini da solo non basta per giudicare un Q3 superiore alle aspettative. Condizioni positive per uno-tre anni a venire: se gli ordini continueranno a concretizzarsi e la crescita dei ricavi sosterrà i profitti della divisione, allora si potrà supportare un miglioramento continuo della redditività; se invece i ritardi o le cancellazioni aumenteranno e i ricavi non seguiranno, si dovrà rivedere al ribasso la valutazione."Mercato orso nascosto" del mercato azionario statunitense: l'indice non è sceso, ma la maggior parte delle azioni è già in bear market
L'ultimo aggiornamento di The Kobeissi Letter indica che il mercato azionario statunitense è attualmente un tipico "mercato orso nascosto sotto una veste di bull market": l'S&P 500 è solo circa il 2% sotto il massimo storico, ma all'interno del mercato si è già verificata una vasta correzione.
• L'84% delle azioni componenti l'S&P 500 ha subito un ritracciamento di almeno il 10% dal massimo storico
• Il 59% ha ritracciato almeno il 20%
• Il 41% ha ritracciato oltre il 30%
• Il 17% ha ritracciato oltre il 50%
• La resilienza dell'indice dipende fortemente dal contributo di poche grandi società tecnologiche
In altre parole, l'indice principale è sostenuto dalla concentrazione, mentre la maggior parte delle azioni ha già attraversato un profondo rimescolamento.
A comprimere le valutazioni non sono i profitti, ma i tassi macroeconomici
All'inizio dell'anno il mercato prevedeva che la Fed avrebbe tagliato i tassi almeno tre volte entro il 2026, per un totale di 75 punti base; ora le aspettative si sono invertite: la Fed non solo non ha proseguito con l'allentamento, ma il mercato ha iniziato a prezzare il rischio di ulteriori aumenti dei tassi. Il prezzo del petrolio sopra i 100 dollari, l'inflazione vicina al 4% e i tassi a lungo termine stanno comprimendo il tetto delle valutazioni degli asset rischiosi.
Ma i profitti non sono crollati:
• La crescita complessiva degli utili dell'S&P 500 nel secondo trimestre è stata circa del 52%, il livello più alto dal secondo trimestre 2021
• Nvidia ha visto il prezzo delle azioni aumentare del 21% negli ultimi 12 mesi, mentre il rapporto prezzo/utili è diminuito del 46%
• Il PE forward attuale è circa 24 volte, vicino al 22 volte complessivo dell'S&P 500
• I leader tecnologici stanno assorbendo le valutazioni tramite la crescita degli utili, mentre lo sconto macroeconomico è forzatamente incorporato nel prezzo
Il messaggio chiave di Kobeissi è chiaro: non è che i fondamentali siano deboli, ma è il contesto macroeconomico a scontare le valutazioni, e lo sconto ricade principalmente sulle aziende con profitti ancora in forte crescita.
Perché si parla di "opportunità storica" dipende dalle condizioni
L'opportunità non sta nel "comprare a occhi chiusi", ma nella ripresa delle valutazioni dopo un'inversione delle variabili macroeconomiche:
1. Segnali di distensione nella situazione iraniana, con riduzione del premio per rischio geopolitico
2. Prezzi del petrolio e aspettative di inflazione in calo, rendimento a lungo termine dei titoli di stato USA al picco
3. La Fed passa da una posizione hawkish a neutrale o dovish
4. I profitti continuano a concretizzarsi, e la crescita si estende dai leader al resto del mercato
Se questa catena si realizza, lo sconto macroeconomico attualmente incorporato nelle azioni tecnologiche leader si ridurrà rapidamente, e l'ampiezza del rialzo dell'S&P 500 potrà tornare a espandersi. Kobeissi propone anche un'ipotesi controfattuale: se la guerra in Iran non fosse mai scoppiata, l'S&P 500 potrebbe già essere sopra i 9000 punti — si tratta di uno scenario ipotetico, non di una previsione di prezzo.
Ma non si devono trascurare i rischi opposti
Il punto più facile da fraintendere di questa visione è leggere "mercato orso nascosto" come un invito a "fare subito il bottom fishing". Le tre cose da monitorare sono:
• Rischio di concentrazione: l'indice non scende perché poche azioni di peso lo sostengono; se le indicazioni sugli utili dei leader si indeboliscono, la correzione sarà molto rapida
• Persistenza dei tassi: se petrolio e inflazione non calano, la Fed non ha motivo di diventare dovish facilmente
• Peggioramento dell'ampiezza: se il rimbalzo non si estende alle altre 493 azioni, significa che è solo un rally dei leader, non una diffusione del bull market
In sintesi
Il mercato azionario statunitense attuale non è un bull market completo, né un bear market completo, ma una combinazione in cui l'indice è sostenuto dai leader, le azioni hanno già attraversato un bear market e le valutazioni sono compresse dal contesto macroeconomico. Se le pressioni su energia e tassi si allentano, i leader tecnologici con utili confermati e le azioni di qualità sottovalutate potrebbero vedere una ripresa storica; se il contesto macroeconomico non si rilassa, maggiore è la concentrazione, minore è la tolleranza agli errori del sistema. $BTC $ETH $ZEC #SpaceX上市后首份完整季度财报将揭晓 Circle ha rivelato il suo libro contabile: per ogni 1 dollaro guadagnato da USDC, ne rimangono solo 7 centesimi.
Il blog ufficiale ha per la prima volta svelato la ripartizione: nel primo semestre ricavi per 1,4 miliardi di dollari, 819 milioni (59%) destinati a partner e costi di transazione, 473 milioni reinvestiti in liquidità conforme, con un utile netto residuo del solo 7%.
Il partner più grande è Coinbase, che ha ottenuto la fetta maggiore — nel Q2 il valore medio di USDC nei suoi prodotti è stato di 20 miliardi di dollari (+44%), ed è anche cofondatore del concorrente Open USD.
Open USD è stato lanciato a fine settembre, con Stripe, Visa, Mastercard, Shopify e BlackRock che si sono uniti promettendo di restituire "la maggior parte" dei ricavi delle riserve ai partner; Circle ha risposto: "chi distribuisce solo dividendi senza investire denaro è un token, non un dollaro digitale."
Il mio giudizio: il mercato ha sopravvalutato l'impatto immediato della "guerra delle ripartizioni" — il fatto che Coinbase scommetta su entrambi i fronti dimostra proprio che non osa tagliare USDC ora; ha sottovalutato invece i costi di replicazione: 55 licenze, 1,7 miliardi di dollari di conio e riscatto giornalieri. La condizione per la creazione è che i tassi non scendano, il reddito di Circle è essenzialmente l'interesse sui titoli di stato USA.
Il bilancio del Q3 del 4 novembre sarà la prova del nove: se la quota delle ripartizioni aumenta o il margine netto diventa negativo, il giudizio sul "fossato" fallirà; lo stesso vale se la circolazione di Open USD si espande rapidamente da 700 milioni di dollari.
Questa è "la guerra delle ripartizioni che inizia, Circle costretta a mostrare le carte", oppure "mostrare le carte è di per sé un fossato"? Da che parte stai?
$CRCL
#guerredelleRipartizioniStablecoinRiguardo al rapporto long/short dei contratti, ricorda questi punti:
1) Il volume totale delle posizioni long e short sul mercato è sempre uguale, quindi un rapporto long/short degli account maggiore di 1 significa che le posizioni short sono concentrate in meno account, con una posizione media più grande per ogni account short.
2) Il rapporto long/short degli account e il rapporto long/short delle posizioni dei grandi investitori nelle statistiche ufficiali dei contratti Binance sono calcolati con un intervallo minimo di 5 minuti e si riferiscono ai contratti perpetui USDT di Binance.
3) Quando si osserva il rapporto long/short, assicurati se si riferisce al numero di account o al volume delle posizioni; lo stesso numero ha significati diversi a seconda della metrica.
La moneta nell'esempio: $BTC quotato a 81799, +0,23% nelle 24h.$DNA questa manovra di scambio continuo è davvero impressionante #奈飞增长或放缓，广告业务成新看点
Gli utenti abbonati a basso costo con pubblicità di Disney+ continuano a sottrarre quote nel mercato di massa, mentre Amazon Prime Video sfrutta il vantaggio ecologico dell'abbinamento con l'iscrizione all'e-commerce per erodere il tempo di visione dei video lunghi. Se Netflix non riesce a presentare segnali oltre le aspettative, come serie di grande successo che superano i confini dei segmenti per stimolare l'aumento degli abbonamenti a pagamento, o un'attività di giochi recentemente espansa che raggiunge ricavi su larga scala, sarà difficile riaccendere l'entusiasmo degli investitori basandosi solo sul mantenimento della base di profitto esistente.$BTC si muove lateralmente intorno a 81.715,5, con una variazione del solo 0,19% nelle ultime 24 ore, un'oscillazione dell'1,6%, DVOL 37,9, e il mercato delle opzioni non offre molto premio per la volatilità. Le notizie sul proseguimento del buon momento dei chip si basano originariamente sulla trasmissione dell'appetito per il rischio: i titoli dei chip sono forti, e di conseguenza ne beneficiano i titoli tecnologici e gli asset rischiosi. Questa volta, però, nei nostri dati non vediamo questa trasmissione. I tassi di finanziamento per tre periodi sono 0,0037%, 0,0037%, 0,0064%, i long hanno solo leggermente aumentato la leva; la posizione aperta nei contratti è di 7,6 miliardi di dollari, senza aumento di volume. Dal lato delle liquidazioni, le posizioni long da 10,19 milioni di dollari superano quelle short da 7,01 milioni di dollari, chi ha spinto verso l'alto è stato invece prima liquidato. Il mio giudizio è che questa notizia non spingerà il prezzo della moneta nel breve termine, $BTC probabilmente continuerà a oscillare tra 80.751 e 82.050. Condizioni per un'inversione rialzista: aumento del volume e superamento di 82.050, tassi di finanziamento in aumento, aumento simultaneo delle posizioni aperte. Condizioni per un'inversione ribassista: rottura al di sotto di 80.751, rapporto put/call nelle opzioni che sale da 0,86.#奈飞增长或放缓，广告业务成新看点
La mia opinione è che credo che l'epoca d'oro di questa iconica azienda sia ormai passata.In realtà sono sempre stato rialzista, ma ora sembra che la situazione non sia molto promettente
Penso che ora non si debba nemmeno pensare a un mercato toro
O a qualche correzione con BTC sopra i 90.000
Dal punto di vista del trading, per arrivare a 90.000 deve essere un movimento deciso e continuo
È stato spinto nel terzo trimestre di settembre, questo è il costo minimo per i principali operatori.
Come ZEC, deve arrivare a 2000
Già a 1500 ha continuato a salire, ora non è possibile che salga ancora
È già sceso a 1100, ha rotto il supporto, non può più risalire
Perché questo costo, i principali operatori non possono più sostenerlo.
Bitcoin ed Ethereum sono nella stessa situazione
Siamo già entrati in un ciclo di grande mercato orso.
Guardando la maggior parte degli altcoin, sul grafico giornaliero sono già scesi a un livello inferiore
La tendenza al rialzo è già stata rotta $BTC $ETH $ZEC Se questa non è una tendenza ribassista, allora cos'è una vera tendenza ribassista? E cos'è un ritracciamento?
【Ottobre, continuo a ritenere che sia un mese di ritracciamento.】
L'ultima operazione ha già raggiunto il pareggio, continuerò a cercare posizioni short. Ma a quale livello?
In realtà, il prezzo attuale lo ritengo abbastanza buono:
【Posizione short a 81.800, aggiunta a 82.800, stop loss a 83.800.】
Ma lunedì si avvicina, 【se entro le 16:00 di lunedì 19 ottobre non scende, non manterrò più questa posizione.】
La capacità di recupero del mercato azionario USA è molto forte, temo che lunedì possa spingere il Bitcoin verso l'alto, ma personalmente penso che il rialzo sarà limitato, quindi è meglio lasciare spazio per un'aggiunta di posizione.
【La gestione della posizione è particolarmente importante in questo cosiddetto mercato volatile.】
La discesa a gradini è la più temibile.
Ci sono sempre persone che comprano a ribasso, dando l'impressione che la caduta si fermi. Ogni volta però la discesa non è mai troppo profonda:
【87.000 → 85.000 → 83.000 → 81.000.】
Ogni volta pensi di tenere ancora un po' o di osservare, ma alla fine le posizioni long passano da 85.000 a 81.000, e poi si guarda ancora a 90.000.
Da ora in poi bisogna prestare attenzione a 【se la candela settimanale chiuderà sotto 82.800】. Se confermato il break, continuo a prevedere un ritracciamento più ampio.
Più volte il prezzo scende sotto per poi risalire, non credo sia necessariamente un supporto forte, potrebbe anche significare che la domanda sta venendo consumata.
【Dopo che la domanda si sarà esaurita, la prossima domanda a 80.000 riuscirà ancora a reggere?】
Il contenuto sopra è solo un'analisi personale del mercato e un resoconto delle idee di trading, non costituisce alcun consiglio di investimento. Si prega di gestire la posizione e il rischio in base alla propria situazione.$BTC
Bitcoin si mantiene quasi stabile, perché la maggior parte degli altcoin continua a scendere?
Il prezzo spot nelle ultime 24 ore è sceso di circa lo 0,02%, con un intervallo di 80813,6—81775, posizionandosi circa al 76% dell'intervallo.
Nello stesso snapshot di mercato, ETH è sceso di circa lo 0,67%, SOL di circa lo 0,85%, mentre BTC è sceso solo dello 0,02%. Questo sembra più un segno che l'appetito per il rischio non si è ancora diffuso, piuttosto che un segnale che l'intero mercato si sia stabilizzato. L'indice principale stabile e il miglioramento della maggior parte delle posizioni potrebbero essere due cose diverse.
Se BTC mantiene l'intervallo e le altre principali criptovalute iniziano a recuperare i massimi, allora si può aumentare la valutazione di diffusione; se BTC rompe il limite inferiore, gli asset più deboli potrebbero subire pressioni maggiori. Non si può dichiarare un'inversione completa basandosi sulla lateralizzazione di una sola moneta.Citi ha alzato il target price a 440, Palo Alto crolla del 7,6%: una settimana con una perdita del 18%
$PANW ha chiuso venerdì a 342 dollari (-7,63%), con un volume di 8,76 milioni di azioni, un ritracciamento del 18,55% dal picco.
Tre eventi della settimana: 10-13 The Information ha rivelato che OpenAI ha trattato in fase iniziale l'acquisto di Trail of Bits (nessun contratto, nessun importo), un top auditor nel settore crypto; 10-14 Palo Alto ha divulgato la vulnerabilità PAN-OS CVE-2026-0322, con exploit limitati in natura; 10-15 Citi ha alzato il target price da 410 a 440, mantenendo il rating buy.
La mia opinione: il mercato ha sopravvalutato la velocità di trasmissione del messaggio "OpenAI si nutre dei fornitori di sicurezza" — la trattativa era solo una fase iniziale, l'audit di progetti open source e la vendita di firewall non sono la stessa cosa; la vulnerabilità richiede credenziali e accesso alla rete interna, la patch è già stata rilasciata. Il mercato ha sottovalutato gli aspetti concreti: flusso di cassa operativo di 1,4 miliardi di dollari nel Q4, margine di flusso di cassa libero rettificato al 38,4%. Questa candela ribassista sembra più una sfogo emotivo dovuto all'ansia legata all'AI.
Condizioni di invalidazione: OpenAI acquisisce ufficialmente e integra la sicurezza come core business, oppure Palo Alto rivede al ribasso le guidance nel prossimo report, annullando il giudizio di "svalutazione emotiva".
Da che parte stai: il fossato competitivo dei fornitori di sicurezza è davvero eroso, o questa è solo una svendita emotiva?
$PANW
#Meta巨额AI投入进入回报检验期 27美元就想学巴菲特？先别急着给自己贴上价值投资的标签。 你以为这是耐心，其实更像是在用"长期"两个字给仓位找台阶吗？ 看到有人拿着27美元说要把可口可乐抱紧、等花开、等股息，我第一反应不是笑，是有点熟悉。因为太多人把"拿得住"当成能力，却忽略了拿住的前提是仓位够小、逻辑够硬、回撤扛得住。27美元当然可以买一股KO，但这笔钱真正暴露的不是选股水平，而是你对波动的容忍度到底有多少。 市场现在交易的其实不是"价值投资"这四个字，而是谁能在震荡里不被甩下车。KO这种防御型消费股，股息和稳定性是它的叙事，但在风险偏好回升时它往往跑不过BTC和ETH；反过来，当纳指回调、情绪转弱，资金又会回头找这类现金流资产。所以这个小仓位真正的意义，是让你感受节奏切换，而不是证明自己已经悟道。 偏多的路径很清楚：如果后续通胀数据温和、降息预期升温，防御板块和股息资产会先获得支撑，KO的持有体验会比较舒服，适合用来练心态。但风险也藏在这里——27美元的仓位太轻，涨了不够兴奋，跌了也不痛，很容易让人误判自己的风险承受力。等真正加大仓位时，同样的回撤会变得完全不一样。 对BTC和ETH来说，这类"价值投资"情绪升温$SPCX Questa settimana è sceso di un altro 11%, i rialzisti non hanno proprio alcun carattere😅
Prima avevo fatto short intorno a 175, primo take profit a 160, il resto della posizione chiuso tutto a 151
Ero già abbastanza soddisfatto, ma poi il mercato ha continuato a scendere, nel weekend il minimo ha toccato addirittura intorno a 140
Accidenti, quindi ho lasciato una fetta così grande di guadagno...
Però non mi sento affatto di avere rimpianti, dato che il piano di trading è stato eseguito completamente
Ora guardando indietro, la storia dell'espansione del business di SpaceX è ancora ricca, ma la performance del prezzo è debole, ogni rimbalzo è meno forte del precedente
La prossima settimana sono ancora propenso al ribasso, soprattutto intorno a 151, se il rimbalzo si blocca di nuovo lì, considererò di cercare un'altra opportunità di short
Ma 140 ha già mostrato ripetuti segnali di reazione del prezzo, continuare a shortare qui potrebbe non essere conveniente
Se devo aprire una nuova posizione, preferirei aspettare un rimbalzo decente; dopotutto i soldi guadagnati prima non voglio restituirli al mercato per un po' di impazienza🫡
#SpaceX上市后首份完整季度财报将揭晓 L'account Maji sotto pressione ancora una volta: la posizione long ETH ad alto leverage continua a reggere
L'account di trading di Huang Licheng si è nuovamente ridotto. La posizione del "whale" tracciata dai dati on-chain ora sembra più un piccolo pesce che resiste tra le onde.
Secondo i dati attualmente divulgati, l'account ha accumulato perdite per 36,864,300 dollari; nelle ultime 24 ore ha perso altri 204,000 dollari, e negli ultimi 7 giorni 1,404,000 dollari. Le perdite continuano ad accumularsi, ma non ha scelto di uscire, continuando a sostenere la posizione attuale.
La posizione attuale mostra che detiene ancora 1025 ETH long, con un valore di circa 2,454,400 dollari, leva 25x a tutto margine, prezzo di apertura 2381,25 dollari, profitto flottante di circa 13,600 dollari, prezzo di liquidazione a 2342,31 dollari, e margine disponibile pari a 0 dollari.
Ciò che merita maggiore attenzione non è il profitto flottante temporaneo di questa posizione long ETH, ma il fatto che le perdite accumulate dell'account si avvicinano a 37 milioni di dollari, mentre il margine disponibile è zero. Questo significa che anche una piccola correzione del mercato metterebbe l'account sotto forte pressione.
La mia opinione è che il trading con leva elevata teme meno le oscillazioni a breve termine e più gli errori di giudizio a lungo termine combinati con la mancanza di buffer nelle posizioni. Anche se attualmente la posizione long ETH mostra un leggero profitto a libro, il prezzo di liquidazione non è lontano dal prezzo attuale, e una minima volatilità del mercato può rapidamente amplificare il rischio.
Il percorso di Maji, da whale a piccolo pesce e ora a gamberetto, è in realtà un monito per tutti i trader con leva elevata.I fondi spot non sono ancora tornati, quanto potrà durare il rimbalzo?
Ultimamente non mi sto concentrando solo sul prezzo di $BTC, Ethereum e SOL, ma soprattutto su se i fondi dietro stanno effettivamente rientrando nel mercato. Dai dati più recenti pubblicati, il mercato per ora non appare molto ottimista.
Al 16 ottobre, l'ETF spot di $BTC ha registrato un deflusso netto giornaliero di circa 82,4 milioni di dollari, con un deflusso cumulativo di circa 228 milioni di dollari nell'ultima settimana. La situazione di $ETH è ancora più debole, con un deflusso netto settimanale di circa 320 milioni di dollari, il che indica che la domanda istituzionale di allocazione su ETH rimane insufficiente. Per quanto riguarda $SOL, anche recentemente si è registrato un deflusso continuo di fondi, con un deflusso cumulativo di circa 50,5 milioni di dollari dal 5 al 16 ottobre.
Ora non si può giudicare un'inversione di tendenza solo dal rimbalzo del prezzo. $BTC ha un vantaggio relativo in termini di volume di fondi, mentre per ETH bisogna osservare se il deflusso dagli ETF si ridurrà, e per SOL è importante monitorare quando i fondi smetteranno di uscire continuamente.
I prossimi segnali chiave da osservare sono: se gli ETF spot riusciranno a registrare afflussi netti continui; se il volume delle transazioni seguirà l'aumento del prezzo; e se durante i ritracciamenti si riusciranno a mantenere i supporti chiave.
Se il prezzo sale ma i fondi continuano a uscire, questo tipo di rimbalzo va considerato con cautela; se invece i fondi rientrano e il volume delle transazioni aumenta, il mercato avrà maggiori possibilità di sviluppare una tendenza sostenuta. #美国CPI与PPI双超预期，年内能否再加息？ #机构资金持续流出，BTC能否企稳？ Dopo 6 giorni consecutivi di deflusso, l'ETF ha finalmente registrato un piccolo afflusso, mentre BTC continua a oscillare intorno a 81.000: è un cambio di mano o una tenuta forzata?
BTC si mantiene sopra i 81.600 dollari, con un intervallo nelle ultime 24 ore tra 80.814 e 82.816, senza rompere la soglia tonda degli 80.000.
L'ETF spot BTC negli Stati Uniti ha registrato un deflusso netto per 6 giorni consecutivi, ma l'ultima sessione ha visto un afflusso netto di 5,06 milioni di dollari, di cui 16,79 milioni netti da BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT).
Nelle ultime 24 ore, la liquidazione totale sulla rete è stata di 310 milioni di dollari, con 7.800 persone liquidate; l'indice paura/avidità è a 49, neutro.
Ritengo che, nonostante 6 giorni di deflusso, il prezzo sia sceso solo del 2,5%, il che indica che la domanda sotto gli 80.000 è reale.
Questo piccolo afflusso sembra più un ricalcolo del prezzo da parte delle istituzioni intorno agli 80.000, piuttosto che un'inversione di sentiment.
Sto monitorando due livelli: sopra 81.875 per considerare un rimbalzo significativo; se si chiude sotto 80.552, la battaglia per difendere gli 80.000 inizierà.
Queste sono solo osservazioni personali e non costituiscono alcun consiglio di investimento.
Tu cosa pensi? Le istituzioni stanno silenziosamente cambiando mano e accumulando intorno agli 80.000, o i retail stanno raccogliendo al ribasso?
$BTC $ETH $XRP
#比特币 #BTCETF Il segnale di vendita di BofA è terminato. La soglia per il segnale di acquisto è 2, ora è a 7,4.
L'indicatore toro-orso è sceso da 8,1 a 7,4, rompendo 8,0, il segnale di vendita del 26 maggio è stato chiuso.
La regola è vendere sopra 8, comprare sotto 2. 7,4 è solo un ritorno verso il rialzo.
Hartnett stesso non è ancora diventato rialzista. Due premesse: ulteriori aumenti dei tassi a fine ottobre, e attenuazione delle preoccupazioni sul finanziamento dell'AI.
La scommessa sugli aumenti dei tassi è scesa dal 50% al 15%, la prima premessa sta andando nella direzione opposta.
La crepa è nelle posizioni. La quota azionaria dei clienti privati è al 66,4%, un record, il contante al 9,3% è un minimo storico.
L'overweight sui titoli tecnologici è il più alto da agosto 2020, i fondi tecnologici hanno registrato un afflusso annualizzato di 196 miliardi di dollari quest'anno.
L'umore è calato prima, le posizioni non sono cambiate. Nessuno è costretto a vendere, nessuno osa aumentare.
Penso che interpretarlo come "tutte le cattive notizie sono già scontate" sia sbagliato. 7,4 non è un fondo, è uno stallo.
A rompere lo stallo non sono i rincari dei chip, ma il flusso di cassa libero.
La spesa in conto capitale dei cloud provider sarà 807 miliardi nel 2026, 1,16 trilioni nel 2027; il flusso di cassa libero è -63 miliardi quest'anno, -163 miliardi il prossimo.
L'aumento dei prezzi dei chip può salvare i ricavi, ma non può colmare questo buco. Il tasso reale è già vicino al 3%.
QQQ è sceso da 751,27 a 709,80, -5,5% in una settimana.
Condizione di invalidazione: tornare sopra 751,27 annulla il segnale; rompere 707,23 è l'inizio della liquidazione.
Da che parte scommetti: ritorno sui titoli tecnologici a metà novembre, o prima rottura del supporto?
$QQQ $SMH $TLT
#美银牛熊指标$BTC Buone notizie, qualcuno è venuto a darci la carica! Il direttore globale della macro di Fidelity ha dichiarato che sta arrivando un nuovo ciclo rialzista per Bitcoin, quindi teniamoci forte! In realtà condivido il suo punto di vista, dopotutto sopra la linea annuale il trend a lungo termine è almeno dominato dai rialzisti, ma ora c'è un problema: se nel breve termine scende a 77800, scatterà la liquidazione collettiva di posizioni long per 700 milioni di dollari! Con un boccone così grosso lì, i ribassisti non possono proprio lasciarselo sfuggire, e con l'attuale andamento stagnante di $BTC, è molto probabile che scenda sotto gli 80000; se andrà ancora più in basso è difficile da dire, guardando solo i flussi di capitale, negli ultimi giorni c'è stato un deflusso netto. Quindi, mentre si guarda con favore al trend a lungo termine, non dimentichiamo che nel breve termine la tendenza è ancora al ribasso! $BTC 🔥 比特币与以太坊正同时站在关键价位的“压力测试台”上。$BTC 10月以来已三次回踩8.1万美元附近，$ETH 则反复测试2350美元支撑，盘面呈现典型的拉锯格局。
宏观压力是反复试探的直接推手。美国9月CPI高于预期后，市场对美联储10月加息概率的定价从22%跳升至53.7%，美债收益率逼近24年高位，风险资产整体承压。比特币三次下探对应的链上亏损规模呈递减特征，更接近摇摆筹码逐步出清，而非全面恐慌抛售。但结构性问题同样清晰：Glassnode指出，8万美元下方的新增买盘流动性正在减弱，若关键区间被有效跌破，价格可能加速滑向7.8万美元的“真实市场均价”。
对以太坊而言，2350美元是短期多空分水岭。守住则维持区间震荡，一旦放量跌破，2323美元低点将直接暴露。当前两个市场的共同特征是：关键位反复试探本身就在消耗防守力量，方向选择往往在流动性最薄弱的时刻完成。