Orbit Post Sitemap
Traktowanie nagłego zysku wieloryba, który nieudanie próbował zająć krótką pozycję 17 razy, jako sygnału odwrócenia rynku, to powszechny błąd. Pokazuje to, że szum w zachowaniach on-chain jest znacznie bardziej skomplikowany niż ocena trendów.
2) Co jest szumem, a co użyteczne: zysk po 17 nieudanych próbach krótkiej sprzedaży to zachowanie indywidualne, które nie stanowi sygnału kierunku rynku. Aktualizacja Sparrow nie dotyczyła ekspozycji aktywów użytkowników, a naprawa AI nie oznacza ulepszenia bezpieczeństwa. Wzrost akcji firm zajmujących się cyberbezpieczeństwem odzwierciedla wzrost apetytu na ryzyko instytucji, ale nie ma bezpośredniego przełożenia na ceny aktywów kryptowalutowych.
Strona byka: umocnienie akcji cyberbezpieczeństwa może wskazywać na poprawę ogólnego apetytu na ryzyko i wspierać długoterminowe zaufanie do zdecentralizowanej infrastruktury. Strona niedźwiedzia: jednorazowy zysk wieloryba może być jedynie korektą strategii, nie dowodzi odwrócenia nastrojów rynkowych i brakuje danych potwierdzających trwałość tego zjawiska.
Co dalej obserwować: nadal należy monitorować przepływy kapitału on-chain i ryzyko likwidacji. Dopiero pojawienie się dużych netto wypływów lub ataków na poziomie protokołu może wywołać realną rewaluację ryzyka. Obecnie żadne zdarzenia nie wskazują na weryfikowalne ryzyko systemowe ani zmianę fundamentów.
Informacje i analiza scenariuszy rynkowych mają charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowią porady inwestycyjnej. Aktywa kryptowalutowe cechuje duża zmienność, prosimy o samodzielne badania i kontrolę ryzyka. $BTC $ETH Gold zamknął się wczoraj wieczorem blisko 4590. Analitycy już wyznaczyli cel na poziomie 5000. Napływy złota i ETF-ów osiągnęły rekordowe poziomy, maksymalizując popyt na bezpieczne przystani. Tymczasem BTC wielokrotnie unosi się w okolicach 80 000 000, co stanowi wyraźny kontrast. Ten sygnał warto rozważyć. Złoto i BTC walczą o tę samą partię funduszy bezpiecznej przystani, ale złoto napędza strach przed inflacją i geopolityką, podczas gdy BTC wynika z obawy przed deprecjacją waluty fiducjarnej. Gdy ETF-y ze złotem agresywnie pochłaniają fundusze, pokazuje to, że duże fundusze są bardziej defensywne. Dla aktywów wysokiego ryzyka, takich jak BTC, nie jest to przyjazne w krótkim terminie. $SNDK nie jest przyjazne w krótkim terminie, ale ma też inną interpretację. Ogólna siła aktywów bezpiecznej przystani faktycznie pokazuje, że kredyt walut fiducjarnych jest kwestionowany. W dłuższej perspektywie BTC jest pozytywny. Krótkoterminowa obrona i długoterminowa pozytywność — to zależy, jaki wymiar czasowy ocenisz. Złoto i BTC nie idą tą samą ścieżką, ale mają ten sam cel. Kierunek jest właściwy, kontroluj tempo. #Walsh dziś wieczorem pojawia się Jackson Hole, czy można wyjaśnić ramy polityki? #财报观察员: Popyt na AI rozprzestrzenia się z sprzętu na oprogramowanie #BTC冲高回落, a opcje wygasają i walka stoi na progu Tymczasowy korytarz brzmi jak negatywna wiadomość dla cen ropy, ale rynek energii nie jest tak łatwy do oszukania
Iran i Irak ustalili tymczasowy korytarz, co krótkoterminowo rzeczywiście może złagodzić część niepokoju transportowego. To, czy statki mogą pływać, czy ubezpieczenie je obejmuje, czy porty mogą je przyjąć, czy kupujący odważą się podpisać długoterminowe umowy – te szczegóły są ważniejsze niż nagłówki wiadomości
USA zaostrzyły sankcje wobec Iranu, ponownie kładąc rękę na szyi łańcucha dostaw. W efekcie rynek z jednej strony handluje „przywróceniem korytarza”, a z drugiej nie odważa się całkowicie wyeliminować premii za ryzyko
Uważam, że najtrudniejszą rzeczą w handlu cenami ropy jest to, że nie jest to czysty towar, lecz raczej globalny wskaźnik temperatury łańcucha dostaw. Dziś jest chłodniej, ale to nie znaczy, że jutro nie będzie gorączki. W handlu inflacją energia zawsze jest najbardziej nieprzewidywalnym czynnikiem
#伊朗开放临时航道，美拒恢复旧协议 Dziś wygasa około 6,44 miliarda dolarów opcji na $BTC, z największym punktem bólu w okolicach 68 000 dolarów, podczas gdy cena spot nadal oscyluje wokół 80 000 dolarów.
Tu łatwo popełnić błąd: największy punkt bólu nie jest prognozą ceny ani nie oznacza, że BTC musi spaść do 68 000 dolarów. Prawdziwą kwestią wartą uwagi jest to, że duża liczba rozliczeń i przedłużeń opcji może zmusić animatorów rynku do skoncentrowanej korekty pozycji zabezpieczających, co zwiększy zmienność w trakcie sesji.
Jeśli po rozliczeniu BTC nadal utrzyma poziom 80 000 dolarów, oznacza to, że popyt z ETF i rynku spot jest wystarczający, by zrównoważyć zmienność instrumentów pochodnych; jeśli nastąpi szybki wzrost i spadek, może to być efekt współdziałania kapitału zabezpieczającego i realizacji zysków.
Najważniejsze dziś to nie zgadywać, czy cena wzrośnie czy spadnie, lecz obserwować, czy po rozliczeniu opcji rzeczywisty popyt nadal istnieje.
Jak myślisz, czy po rozliczeniu poziom 80 000 dolarów stanie się wsparciem, czy nadal będzie pełnił rolę oporu?
$BTC
#BTC冲高回落，期权到期放大关口博弈 Mój SPCX kontrakt wieczysty w siatce działał ponad dzień i dał mi lekcję na rachunku. Dane to: zysk arbitrażowy siatki -0.0181 USDT, zysk niezsparowany -0.0722 USDT, całkowity zysk -0.0540 USDT (-0.30%).
Na początku, gdy zobaczyłem te trzy liczby, byłem trochę zdezorientowany: siatka wyraźnie zarabia, jak to możliwe, że całkowity zysk jest ujemny? Później zrozumiałem, czym jest "zysk niezsparowany" — za każdym razem, gdy siatka realizuje transakcję, pozostawia część pozycji niesprzedaną, która podlega wahaniom cen rynkowych. Robię siatkę długą, cena lekko spada, więc te "niezsparowane" długie pozycje są na stracie. Zysk arbitrażowy siatki nie pokrywa strat kierunkowych.
To kluczowa wiedza dla początkujących: nie można patrzeć na siatkę tylko przez pryzmat "liczby arbitraży" i "zysku z siatki" i myśleć, że się zarabia, gdy są na zielono. Trzeba patrzeć na "całkowity zysk", bo całkowity zysk = arbitraż siatki + zmienność niezsparowanych pozycji. W rynku bocznym drobne zyski z siatki i drobne straty kierunkowe to norma, nie daj się zwieść liczbie zrealizowanych transakcji. Jeśli cena cały czas idzie w przeciwnym kierunku do twojej siatki, strata niezsparowanych pozycji będzie się powiększać, aż zarobek z siatki nie wystarczy, by pokryć straty. Ten przykład to żywa lekcja: arbitraż +0.1%, całkowity zysk -0.3%, różnica to ta niesparowana długa pozycja.
@OKX成长学院
#新手必看：这里有你需要的一切 Ostatnio ogólna atmosfera na rynku technologicznym amerykańskich akcji wyraźnie się ochłodziła.
Wcześniej bardzo gorący sektor pamięci masowej doświadczył znacznej korekty zbiorczej, co nie jest już drobną zmiennością pojedynczych akcji, lecz całego segmentu pod presją.
Kluczowe spółki z sektora pamięci, takie jak SanDisk, Micron, SK Hynix, zanotowały wyraźne spadki, indeks półprzewodników Filadelfii również mocno się obniżył, a Nasdaq odnotował siedem kolejnych spadkowych sesji, co wyraźnie pokazuje, że wielu inwestorów aktywnie zmniejsza ekspozycję na ryzyko, wybierając ucieczkę do bezpiecznych aktywów.
Zmiana alokacji kapitału jest również bardzo widoczna – po spadku apetytu na ryzyko środki zaczęły napływać do aktywów bezpiecznych. Złoto stabilnie utrzymuje się powyżej poziomu 4700, a Bitcoin również rośnie. Spadki w sektorze wzrostowym i umocnienie aktywów bezpiecznych tworzą wyraźny kontrast, który odzwierciedla obecne podziały na rynku.
Obecnie większość inwestorów przyjmuje postawę obserwatora, a krótkoterminowy kierunek rynku jest zasadniczo uzależniony od dwóch nadchodzących ważnych wydarzeń.
Środowe wyniki finansowe Nvidii będą swoistym testem dla gorącego sektora AI; rynek uważnie śledzi ten raport, chcąc ocenić rzeczywisty poziom popytu w branży AI i sprawdzić, czy wysokie oczekiwania z przeszłości zostaną potwierdzone wynikami.
Piątkowe przemówienie na sympozjum w Jackson Hole przekaże sygnały dotyczące polityki monetarnej Fed, a jego wypowiedzi bezpośrednio wpłyną na wycenę różnych aktywów na całym świecie.
Spadki w sektorze pamięci jako pierwsze pokazują, że kapitał już wycenia nieznane ryzyko. W tak niepewnym okresie nie ma potrzeby spieszyć się z zakupami na dołku, ponieważ wiele kluczowych wyników jeszcze nie zostało ujawnionych. Noc w Jackson Hole, 7 szybkich komentarzy
Szybki komentarz 1:
O godzinie 22:00 czasu pekińskiego, Wash wystąpił na mównicy w Jackson Hole.
To nie jest zwykłe przemówienie — to "mecz ożywienia" wiarygodności Fed.
W ciągu ostatniego miesiąca rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA przekroczyła 5,34%, co jest najwyższym poziomem od 2007 roku. Skarb Państwa przeprowadził dwukrotnie operacje odkupu, każda działała #przez trzy dni, a potem rentowność znowu wzrosła. #WalshPolicyFramework #AIShiftsToSoftware #BTCOptionsExpiryTest Trump ponownie wymienia $MU. Najpierw nie śpiesz się, rozłóż liczby na części.
1️⃣ Mówi o „laboratorium za 10 miliardów dolarów”, to nie jest dzisiejsze nowe zamówienie. Micron 20/08 już to ogłosił, to dziesięcioletnia inwestycja, start w 2027, to centrum badawczo-rozwojowe, a nie natychmiastowa rozbudowa produkcji.
2️⃣ Prawdziwie duża kwota to zobowiązanie do produkcji w USA do 2035 roku na ponad 250 miliardów dolarów, cel to około 40% krajowej produkcji DRAM. Polityka skupia się na tym, a nie na nagłówkach.
3️⃣ Trump wielokrotnie w tym roku nazywał Micron „najgorętszą firmą”, ale w lipcu tego samego dnia akcje spadły. Wzmianka może podgrzać emocje, ale nie zmieni już wycenionych oczekiwań.
4️⃣ Po dzisiejszym wymienieniu $MU nadal spada. Rynek oczekuje cen pamięci, udziału HBM i wskazówek na kolejny kwartał, a nie sloganów.
5️⃣ Wniosek: długoterminowo nadal widzimy powrót produkcji pamięci do USA, krótkoterminowo traktuj „wymienienie przez Trumpa” jako szum. Nie widząc podwyżek cen kontraktowych ani wskazówek, nie traktuj politycznych tweetów jako sygnału do kupna.
$MU #美光 #半导体 #AI芯片 #HBM #川普 #美股 #midu - Meme coin TRUMP wzrósł z $1.37 do $3.60 (+93%), a dane z łańcucha pokazują, że powiązane z Trumpem portfele przelały 6,2 mln USD na OKX na szczycie
- Przez cały ten rok za każdym razem, gdy TRUMP coin rósł, zespół wycofywał środki z puli płynności, realizując zyski i łącznie przelał na giełdy ponad 23 mln USD
- 22 sierpnia pojawiły się plotki, że "Trump wypuści nową monetę na łańcuchu Robinhood", TRUMP gwałtownie wzrósł o 75%, jego syn Eric zaprzeczył, a zespół wykorzystał tę falę, by wycofać kolejne 3,39 mln USD
- W 2025 roku Trump osiągnie 1,4 mld USD przychodu z działalności kryptowalutowej, z czego 636 mln USD pochodzi z opłat licencyjnych TRUMP coin, a 526 mln USD z World Liberty Financial
- 80% podaży TRUMP coin znajduje się w rękach podmiotów powiązanych z Trumpem, odblokowywanych przez trzy lata do stycznia 2028; każde wzrosty to dla nich okazja do sprzedaży
- 98% kupujących TRUMP coin traci pieniądze, łączne straty wynoszą 3,8 mld USD
On organizuje szczyt w Białym Domu i nawołuje do kupna → oczekiwania polityczne napędzają wzrosty → jego portfele potajemnie sprzedają → detaliści przejmują pozycje. Jeśli to nie jest rysowanie wykresu, to co?
Jednak dla ciebie to pewnik — **Trump ma silną motywację, by w trakcie kadencji podnieść rynek kryptowalut**, bo sam jest jednym z największych graczy. Trzymając swoje aktywa, jedziesz na jego fali. Ale nigdy nie dotykaj TRUMP coin, którym on sam manipuluje, to czyste rysowanie wykresów dla ciebie.Wzrost, a potem gwałtowny spadek! Wygasanie opcji, ukryta gra manipuluje rynkiem
Najnowsze dane
$BTC wzrósł, po czym spadł do około 80360, ETH 2495, SOL $105.8. Duże opcje wygasają zbiorczo, ceny wykonania skupione, ostatnio fałszywe wybicia i szybkie szpilki stały się wyraźnie częstsze, zmienność jest bezpośrednio powiększana przez instrumenty pochodne.
Konsensus rynkowy
Wielu uważa spadek za oznakę wyczerpania sił byków, ale w dużej mierze to pasywna korekta pozycji zabezpieczających przez animatorów rynku. Byki i niedźwiedzie szaleńczo rywalizują na kluczowych poziomach cenowych, krótkoterminowo #WalshPolicyFramework #AIShiftsToSoftware #BTCOptionsExpiryTest 2026 Jackson Hole｜Kluczowe punkty obserwacji przemówienia Wosha cz. 3 (kontynuacja)
3. Trzy scenariusze i ogólne reakcje aktywów (do celów informacyjnych, nie jako podstawa do transakcji)
Scenariusz Główna treść przemówienia Ogólna reakcja rynku
Powyżej oczekiwań jastrzębi kluczowe ostrzeżenie przed inflacją, wyraźne zachowanie przestrzeni do podwyżek stóp USD umacnia się, rentowności obligacji skarbowych rosną; akcje, złoto i kryptowaluty pod presją, spadki
Poniżej oczekiwań gołębi obawy o osłabienie rynku pracy, złagodzenie presji inflacyjnej USD słabnie, rentowności spadają; aktywa ryzykowne odbijają i rosną
Neutralny (największe prawdopodobieństwo) brak wyraźnych wskazówek dotyczących stóp procentowych, więcej o innowacjach finansowych, wszystko zależy od danych najpierw gwałtowne wahania, potem powrót do wyceny na podstawie danych gospodarczych USA.
4. Dodatkowe, mniej istotne punkty uwagi
Tematem tego spotkania jest innowacja finansowa: wpływ na płatności i politykę, zwróć uwagę na wypowiedzi dotyczące stablecoinów, płatności cyfrowych i regulacji finansowych, co bezpośrednio wpłynie na nastroje w sektorze kryptowalut.
Pogląd na wzrost rentowności długoterminowych obligacji skarbowych USA, czy będzie mowa o płynności rynku obligacji skarbowych.
Po zakończeniu przemówienia zwróć uwagę na oficjalny zapis tekstowy na stronie Fed, który jest dokładniejszy niż tłumaczenie na żywo. #沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ 🚨 ROTACJA KAPITAŁU NABIERA GŁOŚNOŚCI
Według doniesień, dziś do Bitwise ETP w USA wpłynęło prawie 100 mln USD — a alokacja jest wymowna.
🥇 $SOL — ~40 mln USD
🥈 $BTC — ~22 mln USD
🥉 $HYPE — ~20 mln USD
4️⃣ $XRP — ~12 mln USD
5️⃣ $ETH — ~1,4 mln USD
#WalshPolicyFramework #AIShiftsToSoftware #BTCOptionsExpiryTest Dlaczego w tym roku wiele osób przegapiło okazję, nie kupując żadnych aktywów poniżej 6w w czerwcu i lipcu, wciąż myśląc o „ostatnim spadku”? Dlaczego nadal nie wierzą, że obecnie jesteśmy na drodze do odwrócenia trendu? Ponieważ większość ludzi porównuje to do bessy z 2022 i 2018 roku, powszechnie uważa się, że bessa w 2026 roku będzie podobna do poprzednich dwóch i rozpocznie się dopiero w styczniu przyszłego roku.
W rzeczywistości obecna bessa różni się znacznie od poprzednich. Tym razem bessa zakończyła się dwoma głównymi falami spadkowymi naraz, a ostatnia fala miała najmniejsze wahania, co odpowiada cechom końcowego etapu każdej bessy. Wcześniejsze bessy rozwijały się powoli, fala po fali, trwając cały rok. 30 czerwca tego roku odpowiada 21 listopada 2022 roku (ostateczne minimum 2022 na poziomie 15443). Tym razem po około 48 dniach konsolidacji na dnie nastąpił gwałtowny wzrost, podobnie jak po 21 listopada 2022, kiedy po około 48 dniach konsolidacji na dnie nastąpił gwałtowny wzrost 1 stycznia 2023.
W czerwcu i lipcu ciągle przypominałem, że miesięczny MACD już wrócił do osi zerowej, więc jak to możliwe, że spadnie jeszcze niżej? To tak, jakby samolot już wylądował, czy mógłby jeszcze zanurkować pod ziemię?
Sygnały zakończenia bessy pod koniec czerwca nie były zbyt wyraźne dla BTC, najbardziej widoczne były dla SOL i ETH.
Teraz trzeba docenić tę okazję do korekty. Tempo tego świata przyspiesza, a okazje często uciekają w twoich wahaniach.我是刺哥，81000做空BTC，这个位置不是随手画的，是技术面、宏观面和筹码结构三重压力重叠的区域。 81000这个位置意味着什么 BTC一周内从63000拉到81000上方，涨幅接近30%，创下近年最强单周表现。81000是Glassnode指出的密集供应区下沿，81,000到86,000美元属于密集供应区，大量持币者在这个区间开始回到打和区间，一旦回本可能选择套现，上方供应压力正在积累。技术分析也明确指出，81000到81300是第一个主要供应区，价格正在接近重要考验，买方能否将这个心理价位转化为真正的支撑。 技术面信号 8万美元到82000美元区域包含近期高点和杠杆仓位集中区，可能成为双向剧烈波动的区域。价格可能在突破近期高点触发空头清算后反转，也可能穿过流动性区加速上行，因此突破后的反应比突破本身的K线更重要。81000这个位置，看跌和看多两种剧本同时存在，但做空的安全边际正在积累。 K33研究显示，本轮上涨包含统计以来规模最大的单日空头挤压，期货未平仓量随后下降，空头回补是前期涨幅的重要驱动力。空头挤压效应正在减弱，接下来ETF和现货买盘能不能持续吸收高位卖盘，是判断行情性质To znawca marketingu, który w najbardziej gorącym momencie na rynku, gdy samemu jest się najbardziej obserwowanym, zmienia ekonomię tokena, co bezpośrednio powoduje wzrost o 30%.
1. Głównym produktem ENA jest USDe, będący syntetycznym stablecoinem o stałym dochodzie, którego źródłem zysków jest arbitraż różnicy między kontraktami wieczystymi a spot na BTC/ETH, dlatego w branży nazywany jest „przodownikiem hossy”.
Gdy nadchodzi hossa, kapitał napływa do kryptowalut, premia na kontraktach wieczystych rośnie, a stawki finansowania idą w górę → wzrasta stopa zwrotu USDe → szybko rośnie TVL i przychody protokołu ENA → cena tokena ENA gwałtownie rośnie.
2. Wykorzystując korzystny moment na rynku, fundacja Ethena zoptymalizowała ekonomię tokena: odkupiła zablokowane tokeny od wczesnych inwestorów, dąży do dalszego wyrównania wartości tokena z wartością udziałów, uruchomiła propozycję zarządzania dotyczącą odkupu ENA z przychodów oraz zniosła przyszłe miesięczne odblokowania dla inwestorów VC. #WalshPolicyFramework #AIShiftsToSoftware #BTCOptionsExpiryTest Post Pandzi brata bardzo dobrze wyjaśnia logikę dokupowania w trakcie byczego rynku Bitcoina.
Wielu ludzi, którzy przegapili dołek, jest bardzo niespokojnych albo widzi, że ostatnio wiele altcoinów faktycznie wykazuje wyraźne sygnały przejścia z rynku niedźwiedzia do byka, ale wciąż nie mają pewności i czekają na bardziej potwierdzony trend po prawej stronie, zanim zaczną działać.
W rzeczywistości nie ma potrzeby spieszyć się i martwić o to, co jest teraz. Patrząc wstecz na historię, zarówno w 2019, jak i 2023 roku, około 7 miesięcy po opuszczeniu dna rynku niedźwiedzia, faza ożywienia często kończyła się gwałtowną korektą, dającą od 1,5 do 2,2 miesiąca na budowanie dna, co było najdokładniejszym i najbardziej pewnym momentem na wejście przed główną falą wzrostową.
Obecna runda rynku dopiero co opuściła dno, minął mniej niż miesiąc, więc jest jeszcze dużo czasu. Dla tych, którzy mają wątpliwości co do trendu, można spokojnie trzymać amunicję i obserwować, cierpliwie czekając na strefę uderzenia, która powstanie po głębokim zejściu w trakcie tej fali. Po zakończeniu korekty i uformowaniu dna można wejść na rynek, co zapewnia zarówno pewność, jak i nie przeszkadza w pełnym wykorzystaniu nadchodzącej głównej fali wzrostowej. Ostatnio narracyjna logika amerykańskiego sektora AI cicho się zmieniła. Przez długi czas entuzjazm rynku dla AI przypominał raczej wczesne głosowanie na przyszłość: wszyscy gonili za chipami i wierzyli w historie, a dopóki narracja o mocy obliczeniowej była wystarczająco atrakcyjna, ceny akcji mogły zyskać. Ale teraz wiatr wydaje się się zmienić — kapitał staje się bardziej pragmatyczny, a nawet nieco "poważny" — zaczyna pytać: Czy AI naprawdę stała się prawdziwymi zamówieniami i przepływami pieniężnymi? Ta zmiana nastrojów była dość widoczna w najnowszym sezonie wyników. NVIDIA nadal dostarczała wyniki przekraczające oczekiwania, a silny popyt na moc obliczeniową nie zawiódł rynku. Jednak bardziej godnym uwagi szczegółem jest to, że wiatr AI wydaje się powoli przechodzić z warstwy układów upstream do warstw oprogramowania i bezpieczeństwa. Może to oznaczać, że logika cenowa rynku dla AI zmienia się z "kto produkuje chipy" na "kto zarabia na AI". Najnowsze kwartalne przychody Salesforce osiągnęły 11,35 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 11% rok do roku, a także podniosły prognozy roczne. Wśród nich Agentforce i powiązane z Data360 odnotowały znaczący wzrost, co sygnalizuje, że klienci korporacyjni zaczynają płacić za rzeczywiste scenariusze aplikacji AI. To już nie jest tylko "strategia AI" na poziomie PPT, lecz realne zakupy i wdrożenia, integrując AI w codziennych operacjach. Warto również wspomnieć o CrowdStrike. Jego kwartalne przychody wyniosły 1,47 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o 26% rok do roku, a nowe roczne przychody cykliczne ustanowiły nowy rekord#沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？
Dziś wieczorem debiut Wosza w Jackson Hole, dane są już na stole. Roczna inflacja PCE w USA w lipcu wyniosła 3,7%, a po wyłączeniu żywności i energii 3,3%, co nadal jest dalekie od celu polityki na poziomie 2%. Liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych spadła ponownie do 203 tys., co wskazuje na jednoczesną trwałość inflacji i odporność rynku pracy, co naturalnie utrudnia podejmowanie decyzji politycznych.
Rynek obecnie czeka na to, czy Wosz zechce jasno określić zasady reakcji na najbliższe miesiące. Presja fiskalna, długoterminowe stopy procentowe i trwałość inflacji splatają się ze sobą. Jeśli wypowiedź pozostanie niejasna, zakres wahań rentowności amerykańskich obligacji może się rozszerzyć, a zmienność dolara i długoterminowych obligacji wzrośnie, co wpłynie na handel złotem i Bitcoinem.
Z perspektywy tradera Bitcoinem nie śpieszę się z obstawianiem kierunku. Jackson Hole często potęguje oczekiwania, ale gwałtowne spadki zwykle następują, gdy rynek wcześniej obstawił jednostronnie, a wypowiedź przynosi odwrotną odpowiedź. Obecnie BTC oscyluje wokół 80 000 USD, jednocześnie przetwarzając oczekiwania makroekonomiczne i czekając na wyraźniejszy rytm ze strony Fed.
Będę obserwować dwa sygnały: jak Wosz ustawi ton wobec inflacji i ścieżki stóp procentowych oraz w którą stronę pójdą po tym rentowności amerykańskich obligacji i dolar. Warto zwrócić uwagę na płatności cyfrowe i stablecoiny, ale nie wyciągać przedwczesnych wniosków, nawet jeśli Bitcoin pozostaje krótko w konsolidacji, długoterminowa narracja będzie stopniowo budowana w dyskusjach politycznych. Najgorsze, co może zrobić trader makro, to błędnie odczytać niepewność jako pewność. Działaj, gdy rynek da okazję, a jeśli nie, cierpliwie czekaj na $BTC
(Analiza osobista, nie stanowi porady inwestycyjnej)🚨 Bitcoin przechodzi obecnie przez strukturalną zmianę, której wielu jeszcze nie zauważyło.
W przeszłości, gdy każda runda bessy zbliżała się do dna, pojawiał się bardzo klasyczny sygnał:
Masowa kapitulacja górników.
Wyłączanie maszyn, przymusowa sprzedaż monet, załamanie przepływów gotówkowych, a nawet kryzys przetrwania całego sektora wydobywczego.
Bessa w 2022 roku była szczególnie wyraźna, na wykresie niemal cały obszar to sygnały „kapitulacji górników”.
Ale co ciekawe —
w tej rundzie bessy Bitcoin spadł z najwyższego poziomu o około 55%, jednak nigdy nie pojawiła się tak dramatyczna, pełna kapitulacja górników jak w poprzednich dołkach bessy.
Dlaczego?
Bo dzisiejszy Bitcoin to już nie ten sam Bitcoin co kiedyś.
Po wejściu ETF-ów, spółek giełdowych, instytucji z Wall Street, funduszy emerytalnych i tradycyjnego kapitału finansowego,
BTC stopniowo staje się „instytucjonalny, jak akcje amerykańskie”.
To może przynieść bardzo ważną, długoterminową zmianę:
👉 Spadki w bessie mogą się stopniowo zmniejszać
👉 Tradycyjny czteroletni cykl może zacząć się zacierać
👉 Koszty górników mogą być coraz trudniejsze do długotrwałego przebicia
👉 Bessy z -80%, -85% spadkami mogą nie powtarzać się tak często
Nie zapominaj:
W poprzednich hossach BTC przechodził nawet blisko 60% korekty, a mimo to ostatecznie ustanawiał nowe historyczne maksima.
Więc jeśli kiedyś w przyszłości
rynek znów doświadczy prawdziwej, masowej kapitulacji górników, a BTC spadnie do lub poniżej kosztów wydobycia...
wtedy ja raczej nie będę panikować. Era dolara AI nadchodzi
Jutro na dorocznym spotkaniu banków centralnych na całym świecie nowy przewodniczący Rezerwy Federalnej, Wash, wykorzysta globalnie najbardziej obserwowaną scenę Jackson Hole, aby ogłosić światu, że Stany Zjednoczone wkrótce przejdą od ery dolara naftowego w systemie Bretton Woods 2.0, który sam współtworzył po II wojnie światowej, do ery cyfrowego dolara AI opartego na AI jako kotwicy. Czy jesteś gotowy?
Tematem tegorocznego dorocznego spotkania banków centralnych w Jackson Hole jest innowacja finansowa oraz jej wpływ na płatności i politykę, po raz pierwszy włączając prywatne tokeny i programowalne waluty do najwyższego poziomu dyskusji banków centralnych na świecie. Tło tej dyskusji to niedawny konflikt na Bliskim Wschodzie, w którym amerykańska operacja wojskowa przeciwko Iranowi zakończyła się niepowodzeniem, a USA grożą najsurowszymi sankcjami wobec Iranu, próbując go wykluczyć z systemu dolara. Jednak ten spektakl jest już wszystkim dobrze znany i dawno stracił swoją siłę groźby w systemie dolara naftowego. W kraju USA zadłużenie jest ogromne – niedawno dług publiczny przekroczył 40 bilionów dolarów, a rentowność 10-letnich obligacji skarbowych przekroczyła 4,7%, osiągając najwyższy poziom od 20 lat, co maluje obraz chwiejnej dominacji dolara.
Od dawna dominacja dolara opiera się na eksporcie dolara naftowego, a następnie przyciąganiu dolara z powrotem przez rynek obligacji i akcji w USA, podczas gdy zagraniczne banki centralne trzymają amerykańskie obligacje, tworząc pełny cykl wymiany walut i przechowywania wartości. Globalne fundusze płynnie wracają z handlu do amerykańskich obligacji, wspierając ogromny dług rządu USA. Jednak obecnie, gdy dług USA przekroczył 40 bilionów, banki centralne na świecie coraz mniej chętnie trzymają amerykańskie obligacje, a wraz z rosnącą ilością długu AI, japońskiego i amerykańskiego, globalny rynek obligacji jest pod presją trzech konkurujących ze sobą „mnichów” o zasoby płynności, co podnosi rentowności obligacji. Najnowsze dane pokazują, że udział amerykańskich obligacji w portfelach banków centralnych spadł z 60% do 55%, a ceny aukcyjne obligacji rosną. Stany Zjednoczone pilnie potrzebują nowego źródła kapitału, które przejmie rolę zbiornika na obligacje, pochłonie rosnącą podaż długu i obniży koszty zadłużenia. W tym momencie Rezerwa Federalna zwraca uwagę z tradycyjnych funduszy pieniężnych i banków centralnych na innowacyjne obszary, takie jak stablecoiny dolarowe i płatności AI.
W ciągu ostatniego roku USA pilnie zmodyfikowały ramy regulacyjne dotyczące płatności kryptowalutowych, wymagając, aby rezerwy stablecoinów były lokowane w krótkoterminowe, wysoko płynne amerykańskie obligacje skarbowe, co pozwala na rozszerzanie się stablecoinów i zapewnia ciągły popyt na obligacje. Globalni użytkownicy kupują stablecoiny do płatności międzyłańcuchowych i transakcji transgranicznych online, co automatycznie oznacza zakup rezerwowych obligacji. Tworzy to nowy cykl: eksport dolara, płatności na łańcuchu, powrót obligacji, co nie tylko łagodzi presję na rynku obligacji, ale także tworzy nową sieć rozliczeniową opartą na dolarze w świecie cyfrowym. Prognozy mówią o skali sięgającej bilionów dolarów.
Oczywiście same stablecoiny nie wystarczą do modernizacji całego systemu dolara, dlatego pojawia się fala AI. Wiadomo, że inteligentne agenty AI mają zdolność do autonomicznego podejmowania decyzji, handlu, rozliczeń i płatności, co jest trudne do obsłużenia przez tradycyjne banki w bezgranicznych, wysokoczęstotliwościowych, całodobowych scenariuszach automatyzacji. Stablecoiny na blockchainie mają wrodzone zalety: są programowalne, rozliczają się natychmiast i nie mają granic, co czyni je naturalnym środkiem płatniczym dla agentów AI. Tworzy to nowy cykl: zużycie mocy obliczeniowej, płatności za usługi AI, rozliczenia stablecoinami i w końcu rezerwy dolarowe. To jest nowy system dolara AI, zwany też dolarem mocy obliczeniowej. W przyszłości globalne zakupy tokenów mocy obliczeniowej AI i komercjalizacja inteligentnych agentów mogą być realizowane za pomocą stablecoinów dolarowych, przenosząc zastosowanie dolara z relacji międzyludzkich na relacje człowiek-maszyna i maszyna-maszyna.
Oczywiście ten nowy mechanizm nie jest bez wad. Przekształcenie stablecoinów w nowy zbiornik na obligacje niesie ze sobą nowe ryzyka. Wiadomo, że aktywa kryptograficzne za stablecoinami są jednymi z najbardziej zmiennych w systemie finansowym, a gwałtowne zmiany cen mogą wpłynąć na rezerwy stablecoinów, czyli ceny obligacji, co może szybko rozprzestrzenić się globalnie przez sieć płatności na łańcuchu. Ponadto automatyczne transakcje napędzane AI stawiają nowe wyzwania dla tradycyjnej polityki monetarnej i regulacji płatności na łańcuchu, co wymaga od Rezerwy Federalnej nowych działań. Jeśli weźmiemy pod uwagę, że w lipcu Rezerwa Federalna utworzyła pięć nowych zespołów ds. reform, zrozumiemy znaczenie tych działań. Nowy przewodniczący Wash zaprosił ponad dziesięciu światowej klasy doradców, w tym byłego gubernatora Banku Anglii Mervyna Kinga i znanego inwestora z Doliny Krzemowej Marka Andersena. Za ich wspólnym wystąpieniem stoi ważny temat: wpływ AI na produktywność oraz jak amerykański system finansowy powinien się regulować i zmieniać politykę, aby dostosować się do ery AI.
To doroczne spotkanie banków centralnych różni się od tradycyjnych – nie jest to już tylko konferencja o podwyżkach i obniżkach stóp procentowych, lecz podniesienie perspektywy. To nowa strategia USA i Rezerwy Federalnej na kolejne dziesięciolecia, a nawet sto lat dominacji dolara. USA próbują wykorzystać nowe narzędzia płatnicze, tworząc nowy zbiornik dla swojego wysokiego zadłużenia za pomocą systemu kryptograficznego, a jednocześnie wykorzystując falę technologii AI + kryptowalut, aby rozszerzyć system dolara na obszar cyfrowy i przenieść dominację dolara z tradycyjnego handlu fizycznego do nowej cyfrowej gospodarki napędzanej AI. Dla Chin i innych gospodarek światowych ważne jest, aby uważnie śledzić to spotkanie i nowe ruchy Rezerwy Federalnej, aby zrozumieć, jak ten nowy system się ukształtuje, ponieważ stanie się on głównym wątkiem globalnej rywalizacji finansowej na kolejne dziesięciolecia.
Powyższe to wyłącznie osobista opinia, nie stanowi porady inwestycyjnej, uważaj na ryzyko. To się dzieje naprawdę! Blockchain przygotowuje się do zrewolucjonizowania sektora finansowego
Dwa sygnały wskazują na ten sam cel
W ciągu ostatnich dni na rynku finansowym pojawiły się dwie ważne wiadomości:
· Japonia planuje wykorzystać blockchain do przebudowy infrastruktury rozliczeń akcji i obligacji skarbowych;
· 39 stanowych stowarzyszeń bankowych w USA wspólnie założyło BankChain Alliance, planując uruchomienie własnej sieci blockchain dla sektora bankowego około 2027 roku.
Na pierwszy rzut oka są to dwa różne projekty fintechowe w różnych krajach, ale razem wskazują na ten sam trend:
Blockchain przyspiesza, stając się kluczowym elementem tradycyjnej infrastruktury finansowej.
Japonia: przebudowa sposobu rozliczania na rynku kapitałowym
Według japońskich mediów, japońskie organy finansowe, w tym Bank Centralny, planują w tym roku powołać grupę badawczą, która zajmie się infrastrukturą płatniczą opartą na blockchainie i opracuje konkretne plany około początku 2027 roku.
Jeśli projekt zostanie zatwierdzony, system może zacząć działać już na początku lat 30. XXI wieku. Jego główne cele to:
· Transakcje akcji: T+2 → rozliczenia w czasie rzeczywistym
· Transakcje obligacji skarbowych: T+1 → rozliczenia w czasie rzeczywistym
Najważniejsze w tym przedsięwzięciu nie jest samo wykorzystanie blockchaina przez Japonię, lecz fakt, że blockchain zaczyna wchodzić w najważniejszy obszar rozliczeń i rozrachunku na rynku papierów wartościowych.
W tradycyjnym systemie finansowym transakcje, rozliczenia i rozrachunki są realizowane przez różne instytucje, co powoduje znaczne opóźnienia i wymaga dużej ilości uzgodnień i transferów środków.
Zaletą blockchaina jest to, że łańcuch finansowy jest synchronizowany w ramach jednej, weryfikowalnej księgi rachunkowej.
Jeśli w przyszłości akcje, obligacje i aktywa płatnicze zostaną w pełni zinformatyzowane na łańcuchu, to po dokonaniu transakcji aktywa i środki zostaną dostarczone jednocześnie, bez konieczności oczekiwania jeden lub dwa dni.
Banki w USA: przebudowa warstwy walutowej i płatniczej
BankChain reprezentuje inną ścieżkę.
Sojusz tysięcy banków planuje stworzyć sieć blockchain, którą będą posiadać i projektować same banki, z celem uruchomienia jej w 2027 roku, wspierając:
· Inteligentne płatności
· Tokenizowane depozyty
· Stablecoiny
· Automatyczne rozliczenia
Obecnie sojusz wybiera partnerów technologicznych.
Najważniejsze tutaj jest to, że banki budują własny łańcuch.
W ostatnich latach banki miały ambiwalentny stosunek do blockchaina. Z jednej strony obawiały się, że stablecoiny i aktywa kryptograficzne zagrożą tradycyjnym depozytom, z drugiej zaś dostrzegały, że blockchain może obniżyć koszty płatności, rozliczeń i rozrachunków transgranicznych.
Pojawienie się BankChain pokazuje, że nastawienie banków się zmienia — chcą przekształcić depozyty w aktywa na łańcuchu, ale nie chcą oddać infrastruktury płatniczej całkowicie firmom rodzimym dla kryptowalut.
Różne drogi, ten sam cel: system finansowy jest przepisywany na nowo
Japonia i USA zmierzają do tego samego celu, choć różnymi ścieżkami.
Japonia koncentruje się na rozliczeniach rynku kapitałowego, skracając cykle rozliczeniowe do czasu rzeczywistego, co jest modernizacją infrastruktury na poziomie państwowym. BankChain w USA skupia się na warstwie walutowej i płatniczej, realizując tokenizację depozytów, stablecoiny i inteligentne płatności, co jest inicjatywą branżowego sojuszu.
Jeśli obie ścieżki zostaną pomyślnie zrealizowane, system finansowy ulegnie radykalnej przemianie — aktywa i waluty nie będą już tylko prostą cyfryzacją, lecz staną się programowalnymi aktywami definiowanymi przez oprogramowanie.
Podsumowanie
Chociaż do masowego wdrożenia jeszcze daleko, te wydarzenia przynajmniej pokazują jedno:
Największym konkurentem blockchaina może już nie być tradycyjny sektor finansowy — w końcu to właśnie tradycyjne finanse stają się największym beneficjentem blockchaina.
Przez lata branża kryptowalut dyskutowała, jak przenieść aktywa świata rzeczywistego na łańcuch, a teraz wygląda na to, że ta transformacja naprawdę przyspiesza.
Czekaliśmy na to ponad dekadę.
#银行链上支付两条路线：稳定币与代币化存款 Dziś wieczorem przemówienie Wosha, lepiej wyjść na czas, uważajmy na szczyt!
Rynek głosuje na wiarygodność Fed w walce z inflacją. Co ciekawsze, zanim Wosh zdążył przemówić, jego koledzy zdają się już wcześniej „zdradzić” jego stanowisko. Wczoraj wieczorem kilku urzędników Fed niemal jednocześnie ponownie skierowało uwagę na „inflację”. Prawdziwą zagadką nie jest już, czy Wosh poruszy temat inflacji, ale jak daleko się posunie w swoich wypowiedziach.
W przeszłości przemówienia szefa Fed, które nie wywoływały nadmiernych wahań na rynku, uważano za sukces. Dziś jest inaczej, rynek czekał zbyt długo, Wosh musi dać mu wyjaśnienie.
Jeśli Wosh nic nie powie lub będzie niejasny, rynek może to odebrać jako drugą nieudaną komunikację, co może prowadzić do dalszego wzrostu rentowności obligacji długoterminowych. Ważąc za i przeciw, prawdopodobieństwo, że Wosh pokaże się jako „duży jastrząb”, jest niewielkie; bardziej prawdopodobne jest, że będzie „jastrzębiem naprawiającym wiarygodność”, aby przekonać rynek o determinacji Fed w walce z inflacją.
Wosh najprawdopodobniej nie powie „zamierzam podnieść stopy procentowe”, ale pokaże, że „ma odwagę je podnieść”. Różnica między „zamierzam” a „mam odwagę” jest niewielka, ale efekt zupełnie inny.
$BTC $ETH #沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ Opcje $BTC o wartości nominalnej 6,4 mld USD wygasają w piątek, możliwe krótkoterminowe wahania wokół 80 000 USD
W ten piątek na Deribit wygasa około 6,44 mld USD opcji na bitcoina, obejmujących około 81 700 kontraktów. W tym 44 600 opcji call i 37 100 opcji put, stosunek put/call wynosi 0,83, co wskazuje na przewagę pozycji długich.
Z punktu widzenia rozkładu pozycji, ceny wykonania 75 000 USD i 80 000 USD są obecnie kluczowe, z dużą koncentracją opcji w tych dwóch obszarach. Ponieważ $BTC znajduje się obecnie w pobliżu 80 000 USD, animatorzy rynku mogą przed i po wygaśnięciu dostosowywać swoje pozycje zabezpieczające w zależności od zmian cen, co w określonych sytuacjach może zwiększyć krótkoterminową zmienność.
Warto zauważyć, że największy punkt bólu opcji znajduje się około 68 000–70 000 USD, znacznie poniżej obecnej ceny. Jednak wartość nominalna nie równa się rzeczywistemu przepływowi kapitału, niektóre opcje dalekiego zasięgu mogą ostatecznie wygasnąć bez wartości, więc nie można tego prosto interpretować jako przepływ 6,4 mld USD na rynek.
Ponadto wygaśnięcie tych opcji nakłada się na przepływy kapitałowe ETF oraz wydarzenia makroekonomiczne, takie jak konferencja w Jackson Hole. Krótkoterminowo kluczowe jest, czy BTC utrzyma poziom 80 000 USD oraz czy po wygaśnięciu nastąpią wyraźne zmiany w kapitale i zmienności. #BTC冲高回落，期权到期放大关口博弈 #沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ #Strategy增发扩充现金，BTC配置节奏受关注 $BTC
Amerykański skup obligacji skarbowych sygnalizuje luzowanie płynności, co przynosi pewne wsparcie dla BTC, ale sam ten czynnik nie wystarczy, aby rynek w ciągu kilku dni wzrósł do poziomu 80 000. Głównym motorem obecnej fali wzrostowej jest uzupełnianie pozycji krótkich. Jednocześnie, amerykański spotowy ETF na bitcoina zanotował tygodniowy napływ netto w wysokości 1,92 mld USD. Czy trend będzie kontynuowany, czy też nastąpi test wsparcia, a także czy popyt na rynku spot i kapitał z ETF będą nadal napływać na wysokich poziomach, stanie się kluczowym wskaźnikiem. Dziś wygasają duże opcje na BTC, co również może wprowadzić pewne zakłócenia na krótką metę.
Co ciekawe, po publikacji prognozy wyników Nvidii za trzeci kwartał, cena akcji po sesji wzrosła o około 5%, a BTC również poszedł w górę. Uważam, że to jedynie efekt emocjonalnej korelacji aktywów ryzykownych i nie można na tej podstawie wyciągać wniosku o przyczynowości między nimi.
#沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ #财报观察员：AI需求从硬件扩散至软件 Trump stworzył stablecoina o wartości ponad 4 miliardów USD1 i uzyskał licencję bankową zatwierdzoną przez amerykańskie organy regulacyjne,
kluczowy członek Abu Zabi, Sheikh Tahnoon, bezpośrednio przejął prawie połowę udziałów.
Wymagania regulacyjne nakazują, aby kapitał własny zabezpieczający wynosił zaledwie 20 milionów dolarów, podczas gdy stablecoin, który musi obsługiwać, to prawie 4,1 miliarda dolarów, czyli około 205 jednostek w obiegu, co odpowiada jednemu dolarowi kapitału własnego banku — ta różnica jest naprawdę ogromna.
Bezpieczeństwo monety opiera się na aktywach rezerwowych, a nie na tych 20 milionach, ale jeśli pojawią się problemy po stronie rezerw, ten kapitał własny nie wystarczy na pokrycie strat.
Stosunek 20 milionów do 4,1 miliarda.
Jak wspomniano wcześniej, największym udziałowcem jest podmiot z królewskiej rodziny ZEA, posiadający 49% udziałów, a podmiot rodziny Trumpa ma 38%.
Jednak dokumenty regulacyjne w ogóle nie ujawniają tych udziałów, wszystkie informacje pochodzą od osób zorientowanych.
Jak ominąć wymogi regulacyjne dotyczące dużych udziałowców?
Przygotowano oświadczenie o nieingerencji.
Eric Trump oraz przedstawiciel ZEA podpisali gwarancję, że nie będą ingerować w kadry banku, dywidendy ani operacje, a prawa głosu powyżej 9,9% zostały bezpośrednio przekazane zarządowi do reprezentacji.
Mówiąc wprost, to papierowe zobowiązanie, że nie będą się wtrącać, a regulatorzy nie uznali ich za formalnych głównych udziałowców.
Podpisali dokument, ale udziały faktycznie trzymają w rękach.
Warto wiedzieć, że osoba stojąca za ZEA kontroluje tamtejszą agencję bezpieczeństwa narodowego, a w tym czasie USA zastanawiały się, czy zezwolić ZEA na dostęp do zaawansowanych chipów, co wywołało spory na poziomie bezpieczeństwa narodowego Indeks premii spot $BTC nadal powoli i systematycznie rośnie.
Jednak w krótkim terminie nastąpiła szybka korekta po nowym maksimum, o niewielkiej zmienności, co można uznać za niewielką realizację zysków przez długie pozycje na kontraktach terminowych.
Obecnie kolejnym kluczowym czynnikiem do obserwacji, czy krótkoterminowy wzrost jest na miejscu, jest to, czy napływ netto do ETF-ów spot spada?
W końcu struktura rynku w ciągu ostatnich dwóch tygodni wygląda następująco: pozytywna narracja - szybkie wyprzedanie - konsolidacja - oczekiwanie na wsparcie ze strony rynku spot.
Pierwsze trzy etapy zostały już zakończone, pozostał tylko ostatni etap, a to, czy ETF-y spot i kupujący na rynku spot wewnątrz giełdy podejmą działanie, zdecyduje, czy ta fala będzie pierwszym kluczowym punktem zwrotnym z rynku niedźwiedzia na byczy.
Na koniec jeszcze jedna uwaga: dopóki cena 82,8k na lewym szczycie tygodniowego odbicia nie zostanie trwale przebita, w ścisłym znaczeniu rynek niedźwiedzia się nie zakończył; obecnie nastroje i kapitał się ociepliły, brakuje tylko potwierdzenia technicznego.
Powyższe to wyłącznie moja subiektywna opinia, nie jest to porada inwestycyjna, służy wyłącznie do celów informacyjnych. BTC od około 57 000 USD wzrosło do ponad 80 000 USD, w krótkim terminie jest naprawdę silne, ale teraz znajduje się dokładnie w bardzo kluczowym miejscu: średnia krocząca 50-tygodniowa + strefa oporu 80 000–85 000 USD.
Jestem bardziej niedźwiedzi na kilka powodów:
Po pierwsze, obecna struktura jest nadal bardzo podobna do tej z 2018 roku.
Wtedy BTC również latem zszedł poniżej poprzednich minimów, a następnie mocno odbił, ostatecznie docierając do okolic średniej kroczącej 50-tygodniowej, po czym został odrzucony, a prawdziwe dno bessy nastąpiło dopiero w czwartym kwartale. Rytm 2026 jest co prawda około miesiąca wolniejszy niż w 2018, ale struktura nie została jeszcze faktycznie naruszona.
Po drugie, ryzyko na rynku amerykańskich akcji w okresie od sierpnia do października nie może być zignorowane.
W poprzednich latach z wyborami pośrednimi na rynku amerykańskich akcji występowały wyraźne korekty jesienne o wielkości około 10%–20%. Jeśli w tym roku ponownie nastąpi risk-off, BTC będzie miało trudności, by całkowicie uniezależnić się od rynku akcji i kontynuować wzrost.
Po trzecie, niektóre wskaźniki on-chain zostały już zresetowane, ale nie w pełni.
Weekly RSI oraz Supply in Profit/Loss rzeczywiście sugerują, że 57 000 USD może być już dnem, ale Realized Price nadal wynosi około 53 000 USD, co oznacza, że ta runda BTC nie przetestowała jeszcze tego kluczowego poziomu kosztów, jak to miało miejsce w niektórych poprzednich bessach.
$BTC $ETH
#沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？
#BTC冲高回落，期权到期放大关口博弈 Ta runda rynku pamięci masowej może potrwać dłużej, niż przewiduje rynek. 27 sierpnia dyrektor generalny SK Hynix Kwok Lu Zhengxi jasno stwierdził po przygotowaniu gruntów pod nową fabrykę w Indianie, USA: obecny globalny niedobór układów pamięci ma potrwać do końca 2030 roku. To oświadczenie ma wagę. SK Hynix obecnie odpowiada za około 58% globalnych przychodów z rynku HBM i jest jednym z głównych dostawców HBM. Chociaż firma szacuje, że niedobór pamięci potrwa kolejne cztery lata, nadal agresywnie rozszerza produkcję: zakład w Indianie w USA zainwestował ponad 4 miliardy dolarów, planując rozpocząć masową produkcję nowej generacji HBM4E w trzecim kwartale 2029 roku, z przyszłym rocznym celem mocy setek tysięcy płytek. Innymi słowy, nawet gdy nowa moc produkcyjna HBM nadal rośnie, SK Hynix nadal ocenia, że wzrost popytu może przewyższać podaż. Prawdziwą kwestią wartą ponownego rozważenia w tej rundzie przechowywania nie jest już "jak długo jeszcze może trwać ta runda". Raczej: to może wcale nie być krótkoterminowy cykl $SKHYNIX $SNDK $MU BTC nadal należy do kategorii „potwierdzenie dna”, ale pod względem cenowym jest już bardzo blisko, aby można było to określić jako „podstawowe potwierdzenie dna”.
Najważniejsze dane na dziś:
* BTC na żywo: $80,605
* 200WMA: $64,413.74
* Odległość od 200WMA: +25,14%
* MVRV-Z: 0,93
* MVRV: 1,485
* Netto napływ USDC na Binance 24 sierpnia: >$470M
* Netto napływ amerykańskich ETF na BTC w ostatnim tygodniu: około $1,92B
* 100–1k BTC: 7 dni +27,819 / 30 dni +31,980
* 1k–10k BTC: 7 dni -52,749 / 30 dni -45,674
* 10k BTC: 7 dni +31,918 / 30 dni +75,643.
W związku z tym dzisiaj oceniam prawdopodobieństwo dna cyklu na:
60–64K już stanowi ostateczny obszar dna tej rundy: około 93%–95%.
Jednak krótkoterminowo nadal uważam, że najbardziej prawdopodobną ścieżką jest cofnięcie się do 74–78K, a następnie przebicie, a nie bezpośredni skok do 90K po 80K.
Przełamanie 83K na wykresie tygodniowym + wyraźny wzrost 1k–10k BTC w ciągu 7 dni + stabilizacja stablecoinów na plus w ciągu 30 dni – jeśli pojawią się co najmniej dwa z tych trzech sygnałów, uznam etap za oficjalnie zaktualizowany z „potwierdzenia dna” do „podstawowego potwierdzenia dna / wczesnej fazy nowego trendu wzrostowego”.Dlaczego w tym roku wiele osób przegapiło okazję, nie kupując ani trochę spotów poniżej 6w w czerwcu i lipcu, a nadal myślą o „ostatnim spadku”? Nadal nie wierzą, że obecnie jesteśmy na drodze do odwrócenia trendu? Ponieważ większość ludzi trzyma się przestarzałych wzorców, porównując do bessy z 2022 i 2018 roku, i powszechnie uważa, że bessa w 2026 roku będzie podobna do poprzednich dwóch, i że rozpocznie się dopiero w styczniu przyszłego roku.
W rzeczywistości obecna bessa przebiega zupełnie inaczej niż poprzednie. Tym razem bessa zakończyła się po dwóch głównych falach spadkowych, a ostatnia fala miała najmniejsze wahania, co odpowiada cechom końcowego etapu każdej bessy. Wcześniejsze bessy rozwijały się powoli, fala po fali, trwając cały rok. 30 czerwca tego roku jest odpowiednikiem 21 listopada 2022 roku (ostateczne minimum 2022 na poziomie 15443). Tym razem po długim bocznym ruchu u dołu rynku trwającym około 48 dni nastąpił gwałtowny wzrost, podobnie jak po 21 listopada 2022, kiedy po około 48 dniach konsolidacji u dołu rynek gwałtownie ruszył w górę 1 stycznia 2023.
W czerwcu i lipcu ciągle przypominałem, że miesięczny MACD już wrócił do osi zerowej, więc jak to możliwe, że spadniemy jeszcze niżej? To tak, jakby samolot już wylądował, czy mógłby jeszcze zanurkować pod ziemię?
Sygnały zakończenia bessy pod koniec czerwca nie były zbyt wyraźne dla BTC, najbardziej widoczne były dla SOL i ETH.Pierwsze przemówienie Walsha na konferencji w Jackson Hole pojawia się w momencie, gdy kompromis Fed jest wyjątkowo wyeksponowany: bazowy wskaźnik PCE pozostaje powyżej 2%, a liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych spadła do 203K. Schmid i Hammack podkreślają ryzyko inflacji, a kluczowym sygnałem nie jest pojedyncze preferencje polityczne, lecz to, czy Walsh zdefiniuje powtarzalną funkcję reakcji.
Moja interpretacja jest taka, że jasność co do tego, jak inflacja, zatrudnienie i warunki finansowe wpływają na politykę, będzie ważniejsza niż etykieta jastrzębia czy gołębia. Niejasne ramy mogłyby powodować, że rynki wielokrotnie będą przeszacowywać granicę Fed-Skarb Państwa w odniesieniu do długoterminowych rentowności, zwiększając zmienność na rynku dolara, obligacji skarbowych, złota i BTC. To nie porada, tylko analiza.
#WalshPolicyFrameworkSolana ponownie przekroczyła 100 dolarów, stając się jednym z najsilniejszych aktywów głównego nurtu podczas ostatniego odbicia na rynku kryptowalut. Dane pokazują, że SOL w ciągu ostatniego tygodnia wzrósł o ponad 23%, sięgając nawet 107 dolarów, co jest najwyższym poziomem od lutego tego roku.
Za tym wzrostem stoi przede wszystkim stały napływ środków do ETF. Skumulowany netto napływ do ETF związanych z Solaną wzrósł do około 1,2 miliarda dolarów, a w ostatnich dniach handlowych utrzymuje się ciągły napływ kapitału, co wyraźnie wskazuje na rosnące zainteresowanie instytucji.
Równocześnie płynność na łańcuchu Solana również się poprawia, a wielkość stablecoinów zbliża się do 16 miliardów dolarów. W ciągu ostatnich 30 dni wolumen transakcji DEX wyniósł blisko 56 miliardów dolarów, co świadczy o wysokiej aktywności transakcyjnej i DeFi na łańcuchu.
Poprawa oczekiwań dotyczących płynności makroekonomicznej również podniosła apetyt na ryzyko na rynku. Jednak obecnie nie można tego prosto interpretować jako całkowite przejście kapitału z BTC na SOL. ETF na bitcoina w ostatnim czasie nadal notuje znaczne netto napływy, a BTC pozostaje kluczowym aktywem w portfelach instytucji. W porównaniu do tego, przewaga SOL wynika obecnie głównie z napływu środków do ETF, aktywności na łańcuchu oraz jednoczesnego wzrostu apetytu na ryzyko na rynku. $SOL $ETH $BTC #沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ #BTC冲高回落，期权到期放大关口博弈 #伊朗开放临时航道，美拒恢复旧协议 #BTC冲高回落，期权到期放大关口博弈 1. Aktualna sytuacja BTC: walka o poziom 80 000 USD
Na dzień 28 sierpnia Bitcoin oscyluje w przedziale 78 000-81 000 USD. Od początku sierpnia odbił się z poziomu około 64 000 USD o ponad 26%, a miesięczny wzrost przekracza 28%. Jednak krótkoterminowa dynamika osłabła, presja sprzedaży koncentruje się w przedziale 81 000-86 000 USD, a poziom 83 000 USD stał się kluczową granicą.
W kwestii danych on-chain, wskaźnik DTMM wynosi obecnie 2,03; choć oddalił się od strefy akumulacji na dnie (próg 1,5), to nadal jest poniżej progu rozpoczęcia fazy ekspansji (2,5), co potwierdza, że rynek znajduje się w neutralnym zakresie konsolidacji. Krótkoterminowa rzeczywista cena zysku posiadaczy to 69 371 USD, a wskaźnik MVRV wynosi tylko 1,13, nie wskazując na przegrzanie.
Główną przeszkodą jest brak siły nabywczej na rynku spot w USA — indeks premii Coinbase jest ujemny zarówno na wykresie dziennym, jak i godzinowym, a brak amerykańskiego kapitału utrudnia przełamanie kluczowego oporu.
2. Rzeczywista sytuacja dotycząca "rozszerzania bilansu" Fed: to nie jest prawdziwe rozszerzanie bilansu
Warto wyjaśnić kluczowe nieporozumienie: obecne dyskusje na rynku nie dotyczą bezpośredniego rozszerzania bilansu przez Fed, lecz ram "umowy między Departamentem Skarbu a Fed" — sednem jest zmniejszanie bilansu Fed i jednoczesne rozszerzanie bilansu banków komercyjnych, poprzez redukcję emisji długoterminowych obligacji rządowych i zwiększenie podaży krótkoterminowych bonów skarbowych, które przejmują banki.
Na dzień 26 sierpnia całkowite aktywa Fed wynoszą około 6,73 biliona USD, nieznacznie mniej niż 6,749 biliona USD z 5 sierpnia. Ilościowe zacieśnianie (QT) zakończyło się w grudniu 2025 roku, a bilans pozostaje na poziomie około 6,7 biliona USD.Na dzień dzisiejszy rynek kryptowalut przeżywa rozbieżności zdominowane przez "handel dewaluacją waluty". 19 sierpnia Departament Skarbu USA ogłosił podwojenie miesięcznej skali skupu obligacji długoterminowych do 4 miliardów dolarów, co rynek odczytał jako ukrytą luźną politykę, co osłabiło indeks dolara, a Bitcoin, Ethereum i OKB zareagowały wzrostem, jednak fundamenty tych trzech różnią się znacząco, co niesie zarówno szanse, jak i ryzyko.
$BTC przełamał poziom 81 000 USD, z miesięcznym wzrostem ponad 28%. ETF spot odnotował w ciągu prawie ośmiu sesji netto napływ ponad 2,6 miliarda dolarów, co świadczy o silnym popycie. Jednak wskaźnik strachu i chciwości na rynku kryptowalut powrócił do strefy "ekstremalnej chciwości", a fundusz Fidelity FBTC zanotował jednodniowy odpływ 83,6 miliona dolarów, a wskaźnik MACD wykazał śmierć krzyżową, co oznacza ryzyko korekty z powodu krótkoterminowego wykupienia. Utrzymanie poziomu 80 000 USD jest kluczowe dla dalszego kierunku rynku; jego przełamanie może wywołać łańcuchową wyprzedaż.
$ETH powrócił do psychologicznego poziomu 2500 USD, z tygodniowym wzrostem około 30%, nadal mając prawie dwukrotny potencjał wzrostu do szczytu 4950 USD z 2025 roku. Amerykański spotowy ETF Ethereum odnotował w zeszłym tygodniu netto napływ 697 milionów dolarów, ustanawiając tygodniowy rekord; rezerwy ETH na giełdach nadal spadają, co wzmacnia popyt spot. Jednak dzienny wskaźnik RSI wzrósł powyżej 70, co jest wyraźnym sygnałem wykupienia. Jeśli poziom 2500 USD stanie się skutecznym wsparciem, kolejnymi celami są 2600, 2700, a nawet 3000 USD; jeśli zostanie przełamany, możliwy jest powrót do wsparcia na poziomie 2300 USD.
$OKB po zakończeniu 28. procesu spalania utrzymuje poziom 107 USD, z wzrostem około 30% od sierpnia. HYPE｜29 sierpnia: Największe miesięczne odblokowanie od momentu uruchomienia (jutro)
Około 14,18 mln HYPE, obecna wartość około 1,2 mld USD, udział osób wewnętrznych 46,6%. Konflikt danych kontynuuje się od poprzedniego okresu: Tokenomist liczy 2,7% udziału w obiegu, KuCoin 4,46%, wciąż do ujednolicenia; pojawiły się też niepotwierdzone informacje o niewielkich zwolnieniach kluczowych współtwórców w dniach 1–6 września. Działania weryfikacyjne: w dniu odblokowania sprawdzenie ilości tokenów uwolnionych w łańcuchu i typów odbiorców, obserwacja netto napływu na giełdy przez 48 godzin.
ASTER｜25 sierpnia: Potwierdzenie dwutygodniowego spalania na łańcuchu (potwierdzone, zamknięcie poprzedniego punktu do weryfikacji)
W okresie 10–24 sierpnia odkupiono 4 246 162,43 tokenów i spalono równoważną ilość udziałów zespołu, dodatkowo w okresie 17 czerwca–10 sierpnia potwierdzono spalenie 2 918 425,19 tokenów; po aktualizacji łączna liczba spalonych tokenów wynosi 18 250 696,03. Wątpliwości z poprzedniego raportu "brak potwierdzenia spalania dwutygodniowego 25 sierpnia" zostały wyjaśnione dzięki zestawieniu okienkowemu, jednak nowe pytanie Tokenomist dotyczące "odkupu bez redukcji podaży w obiegu" pozostaje do weryfikacji.
ASTER｜17 września: Pierwsze odblokowanie zespołu (około 10 mln tokenów/miesiąc)
Zespół posiada 400 mln tokenów, które od 17 września będą po raz pierwszy uwalniane miesięcznie, około 10 mln tokenów. Kierunek transferu jest ważniejszy niż ilość: transfer na giełdę i na adres burn mają przeciwne znaczenie. 8/29 zostanie przeprowadzone największe miesięczne odblokowanie od momentu uruchomienia: około 14,18 mln HYPE, obecna cena to około 1,2 mld USD, co stanowi 2,7% podaży w obiegu (według Tokenomist; KuCoin podaje 4,46%, konflikt wynika z poprzedniego skanowania i wymaga ujednolicenia). Insiderzy posiadają 46,6%, społeczność 46,3%, fundacja 7%. Pod względem cenowym 27/8 osiągnięto 85,10 USD (24/8 wcześniej dotknięto 83,27, po czym nastąpił spadek), od 18 sierpnia cena wzrosła łącznie o około 45% z poziomu około 58,5 USD.
Wzrost ma prawdziwe katalizatory: 26/8 uruchomiono całodobowy handel tokenizowanymi akcjami NVDAx/QQQx/SPYx; Trump wyraził opinię, że przewodniczący CFTC Selig „bardzo się stara” o zgodność Hyperliquid z przepisami w USA; trzy amerykańskie ETF-y spot (THYP/BHYP/HYPG) od 26/8 zanotowały łączne napływy netto w wysokości 315 mln USD; w pierwszej połowie 2026 roku przychody z opłat wyniosły 419 mln USD, wolumen obrotu 1,29 bln USD, a dzienna aktywność wzrosła o około 90%. To tworzy narrację samowzmacniającą się "przychody→skup→popyt". Omdia przewiduje, że w 2028 roku wolumen wysyłek AI ASIC przekroczy GPU, a kluczowy konflikt rynkowy dotyczy bariery ekosystemu oprogramowania GPU oraz niezgodności cenowej wynikającej z długoterminowych kosztów inferencji, co powoduje presję na restrukturyzację preferencji ryzyka kapitałowego.
Punkt zwrotny wolumenu wysyłek ustalono na 2028 rok, co skłania kapitał średnio- i długoterminowy do ponownej oceny struktury podziału zysków w łańcuchu dostaw mocy obliczeniowej. Przeniesienie kosztów sprzętu bezpośrednio wpływa na presję inflacyjną infrastruktury AI oraz efektywność wydatków kapitałowych.
Obecnie kapitał ryzyka koncentruje się nadal na ekosystemie mocy obliczeniowej ogólnego przeznaczenia, ale oczekiwania wzrostu penetracji układów dedykowanych wywierają presję na wycenę z wysoką premią. Trend przesuwania pozycji z ekosystemu o wysokiej wycenie w kierunku niskokosztowego, dostosowanego łańcucha dostaw staje się coraz bardziej widoczny.
Scenariusz wzrostowy zakłada niespodziewany wybuch popytu na inferencję, a przyspieszenie ASIC zastępujące zwiększa efektywność produkcji mocy obliczeniowej. Warunkiem wyzwalającym ten scenariusz jest znaczne zwiększenie udziału zakupów ASIC przez dostawców chmurowych; należy obserwować cykle dostaw sprzętu i spadki kosztów, a sygnałem zaprzestania jest ponowne wyprzedzenie tempa wysyłek przez GPU ogólnego przeznaczenia.
Scenariusz spadkowy zakłada utrwalenie bariery ekosystemu oprogramowania GPU, a komercjalizacja układów dedykowanych opóźnia się względem prognozy na 2028 rok. Warunkiem wyzwalającym jest utrudnienie iteracji treningu dużych modeli, które hamuje standaryzację ASIC; należy obserwować wskaźnik adaptacji oprogramowania i koszty migracji ekosystemu, a sygnałem zaprzestania jest gwałtowny wzrost udziału ASIC w głównych scenariuszach inferencji.
Ewolucja chipów mocy obliczeniowej od ogólnych do dedykowanych obniży inflację jednostkowej mocy obliczeniowej, co zmieni preferencje ryzyka inwestycyjnego w sektorze technologicznym. Jeśli efektywność dostaw ASIC nie spełni oczekiwań, wysokie koszty mocy obliczeniowej będą nadal napędzać presję inflacyjną w łańcuchu przemysłu AI.
Gdy prognoza wolumenu wysyłek na 2028 rok zostanie opóźniona z powodu wąskich gardeł produkcyjnych lub znacznego spadku cen mocy obliczeniowej ogólnego przeznaczenia, logika prognozy zawiedzie. Wówczas kapitał ponownie przepłynie do ekosystemu ogólnego, niwelując premię ryzyka układów dedykowanych.
W ciągu najbliższych 7 dni kluczowe będzie obserwowanie zmian zamówień w łańcuchu dostaw mocy obliczeniowej oraz danych o restrukturyzacji wydatków kapitałowych instytucji.
#StarkWare在BTC主网发首笔量子安全交易 #OpenAI自研芯片亮相，推理成本成关键 #银行链上支付两条路线：稳定币与代币化存款$BTC w zeszłym tygodniu zanotował wyraźny odbicie, tygodniowy wzrost wyniósł blisko 22%. Jednak ten wzrost nie był napędzany wyłącznie przez wewnętrzne fundusze rynku kryptowalut, ważniejszym katalizatorem była płynność makroekonomiczna.
19 sierpnia Departament Skarbu USA ogłosił rozszerzenie skali długoterminowego skupu obligacji skarbowych, po czym rentowność tych obligacji spadła, dolar osłabił się, a złoto i Bitcoin umocniły się jednocześnie. Rynek na moment przeniósł kapitał z powrotem do złota oraz aktywów takich jak BTC, które mają właściwości ochrony przed dewaluacją waluty.
Równocześnie napływ środków do ETF-ów nadal wspierał rynek spot. Dane pokazują, że w tym tygodniu netto napływ do spotowych ETF-ów BTC wyniósł około 1,92 mld USD, a wcześniej odnotowano osiem kolejnych dni handlowych z netto napływem, co łącznie dało około 2,8 mld USD.
Warto zauważyć, że ten wzrost towarzyszył także masowemu zamykaniu krótkich pozycji. Po przełamaniu zakresu konsolidacji zlikwidowano około 2,7 mld USD pozycji krótkich, a otwarte pozycje futures nie wzrosły gwałtownie, co wskazuje, że ruch nie był napędzany wyłącznie przez wysoką dźwignię finansową.
Teraz prawdziwą uwagę należy zwrócić na 9 września. Wtedy oficjalnie rozpocznie się rozszerzony program skupu obligacji przez Departament Skarbu, a rynek sprawdzi, czy płynność makroekonomiczna utrzyma się. Jeśli napływ środków do ETF-ów będzie kontynuowany, płynność dolara pozostanie luźna, a BTC utrzyma kluczowe poziomy po przełamaniu, wzrost może się utrzymać. W przeciwnym razie, jeśli rentowności ponownie wzrosną, a napływ do ETF-ów osłabnie, rynek może ponownie wejść w fazę konsolidacji lub korekty. #BTC冲高回落，期权到期放大关口博弈 #沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ BTC & ETH: Najnowszy wzrost jest mocno wzmacniany przez short squeeze. Około 1,4 mld USD pozycji krótkich zostało zlikwidowanych w ciągu zaledwie czterech godzin od wybicia, podczas gdy łączne likwidacje przekroczyły 4 mld USD w ciągu następnych dwóch dni. Wywołało to klasyczny cykl „rally → short covering → dalszy rally".
Zmiana narracji makro: Departament Skarbu USA ogłosił, że od 9 września limit wykupu obligacji długoterminowych wzrośnie do co najmniej 4 mld USD.
#WalshPolicyFramework
#AIShiftsToSoftware 2 podejrzane nowe adresy synchronizują otwarcie pozycji ETH na Hyperliquid, w ciągu 16 sekund otwarto długie pozycje ETH o wartości 40 milionów dolarów!
Jeśli dzisiejsze lub jutrzejsze przemówienie Wosha będzie miało ton „inflacja nadal wysoka, ale nie trzeba natychmiast zaostrzać, podkreślenie innowacji/płatności”: logika tych nowych długich pozycji się sprawdzi, ETH łatwiej będzie najpierw przełamać poziom 2550–2600 i testować rynek, a niedźwiedzie pozostaną bierne.
Jeśli przemówienie będzie jastrzębie, podkreślające, że inflacja nie została pokonana i stopy procentowe mogą być dalej zaostrzane: te pozycje otwarto w okolicach 2490, korekta nastąpi szybko, ponieważ pozycje lewarowane są publiczne, rynek wie, gdzie jest zysk.
Pozycja nominalna 40 milionów nie jest rewolucyjna dla rynku spot, ale dla Hyperliquid, gdzie książka zleceń jest widoczna, ma to znaczenie sygnałowe — wskazuje, że największa grupa byków uważa, że 2500 to nie koniec, lecz początek drugiej rundy. $ETH Muszę pochwalić, $SOL naprawdę imponuje w ostatnich dniach. Jakiś czas temu, gdy spadł do 70, wielu ludzi w społeczności uważało, że jest słaby. Teraz już utrzymuje się wokół 109 dolarów, osiągając dziś szczyt 109,9 dolarów. Najbardziej frustrujące jest to, że za każdym razem, gdy wydaje się, że zaraz się wycofa, a BTC trochę się stabilizuje, to właśnie on jako pierwszy znowu rośnie. #WalshPolicyFramework #AIShiftsToSoftware #BTCOptionsExpiryTest Dziś o 22:00 wszyscy czekają, aż jedna osoba zabierze głos.
Pierwsze główne przemówienie Walsa jako przewodniczącego Fed.
Karty zostały wyłożone na stół: rdzeniowy PCE utrzymuje się na poziomie 3,3%, liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych spadła do 203 tys., inflacja nie spada, zatrudnienie nie załamuje się. Przed spotkaniem Schmidta i Harnaka padło wiele jastrzębich wypowiedzi, można sobie wyobrazić, jak gorąco jest wewnątrz.
Szczerze mówiąc, większość ludzi skupia się na niewłaściwych kwestiach.
Wszyscy patrzą, czy zapowie podwyżkę stóp we wrześniu, a on prawdopodobnie tego nie powie. Prawdziwą wartością jest to, czy poda "ramy" – gdzie zacznie działać wobec inflacji, gdzie przestanie przy luzowaniu zatrudnienia, jak będzie liczyć warunki finansowe. Z tym rynek wie, jak wyceniać dane; bez tego każda informacja przed wrześniem to loteria.
Jest jeszcze jedna kwestia, o której mało kto mówi: czy poruszy granice między Fedem a Ministerstwem Finansów w kwestii długoterminowych stóp procentowych. Jeśli tak, to długoterminowe obligacje skarbowe zareagują jako pierwsze.
Rynek już to zasygnalizował. $BTC wczoraj wzrósł do 81 520, teraz spadł do 79 850, złoto straciło 0,9% do 4 585, wszyscy zbierają pozycje.
Stawki finansowania BTC zmieniły się z ujemnych na dodatnie — wczoraj niedźwiedzie podtrzymywały wzrost, dziś byki zaczynają się tłoczyć. Jeśli Wals będzie grał na zwłokę, najpierw uderzy w tę grupę.
Dziś nie zgadujemy kierunku, patrzymy na dwie rzeczy: czy będą ramy i czy BTC utrzyma poziom 79 000. Jeśli nie, odbicie trzeba będzie oddać.
$ETH $XAU
#沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ 💬 Czy uważasz, że BTC najpierw przebije 80 500, czy najpierw cofnie się do 77 000?
Rynek łatwo teraz przeoczyć jeden sygnał: chociaż BTC nadal jest blisko 80 000 USD, to płynność zaczęła wykazywać zmianę „wciąż napływa, ale wolniej”, co bezpośrednio wpłynie na kolejny ruch.
1️⃣ Wczoraj BTC chwilowo wzrósł do około 80 475 USD, ale potem spadł poniżej 79 000 USD, presja sprzedaży w okolicach 80 000 zaczęła się wyraźnie pojawiać.
2️⃣ Amerykański spotowy ETF na BTC w ciągu ostatnich 8 dni handlowych zgromadził około 2,8 mld USD, ale dzienny napływ spadł z szczytu 606 mln USD do około 232 mln USD, popyt jest, ale marginalna dynamika słabnie.
3️⃣ Altcoiny zaczynają się różnicować, XRP relatywnie słabnie, podczas gdy SOL i BNB wykazują większą odporność, co oznacza, że kapitał nie wycofuje się całkowicie, tylko wybiera nowe kierunki.
Byki widzą, że ETF nadal przyciąga kapitał; niedźwiedzie obawiają się, że powyżej 80 000 USD presja sprzedaży i realizacja zysków rosną jednocześnie.
📊 Ocena rynku: neutralnie z lekkim nastawieniem na wzrost
Obecnie jestem nadal byczy, ale BTC musi ponownie utrzymać się w okolicach 80 500. Jeśli spadnie poniżej 77 000 z dużym wolumenem, zmienię ocenę na neutralnie z lekkim nastawieniem na spadek.
👀 Na co zwrócić uwagę dalej
Przełamanie 80 500, wsparcie na 77 000, czy kapitał z ETF będzie nadal napływał oraz czy SOL nadal będzie wyprzedzać BTC.
#BTC #Bitcoin #SOL #沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ Dziś wieczorem cała uwaga światowych rynków skupi się na Jackson Hole.
Przewodniczący Fed Kevin Warsh wygłosi główne przemówienie o godzinie 10:00 czasu wschodniego USA 28 sierpnia. Według czasu pekińskiego to dziś o 22:00. Oficjalny harmonogram Fed został potwierdzony.
Jednak moim zdaniem rynek naprawdę potrzebuje nie prostego „jastrzębiego” lub „gołębiego” sygnału, lecz tego, czego Warsh nie wyjaśnił do końca od objęcia stanowiska — jaka jest jego funkcja reakcji polityki monetarnej?
Obecny konflikt jest bardzo wyraźny.
Z jednej strony mamy inflację. W lipcu PCE rok do roku nadal wynosiło 3,7%, co nie jest bliskie celowi 2%, a po rozpoczęciu konferencji w Jackson Hole kilku urzędników Fed publicznie wyraziło obawy dotyczące uporczywości inflacji.
Z drugiej strony mamy coraz bardziej skomplikowane środowisko finansowe: długoterminowe rentowności obligacji skarbowych pozostają na wysokim poziomie, presja deficytu budżetowego trwa, a jednocześnie Departament Skarbu próbuje obniżyć rentowności długoterminowe poprzez rozszerzenie skupu obligacji długoterminowych. Oznacza to, że rynek nie mierzy się już tylko z pytaniem „czy Fed podniesie stopy procentowe”, lecz z tym, jak polityka monetarna, fiskalna i rynek obligacji zostaną na nowo wycenione.
Dlatego dziś wieczorem skupię się na trzech kwestiach:
Po pierwsze, jak Warsh definiuje obecną inflację.
Jeśli nadal będzie podkreślał ryzyko inflacyjne i wiarygodność celu 2%, rynek może ponownie podnieść wycenę podwyżek stóp w tym roku, co może wzmocnić dolara i rentowności obligacji, a BTC i akcje wzrostowe mogą być pod presją krótkoterminową.
Po drugie, czy zacznie przedstawiać jaśniejszą ramę polityki.
Warsh wcześniej celowo osłabiał wskazówki na przyszłość, chcąc ograniczyć bezpośrednie zarządzanie oczekiwaniami rynku przez Fed. Problem w tym, że gdy rynek nie zna funkcji reakcji banku centralnego, niekoniecznie prowadzi to do spadku zmienności, a raczej może zwiększyć premię za ryzyko na długim końcu krzywej.
Po trzecie, i to jest moim zdaniem najważniejsze: jak postrzega długoterminowe stopy procentowe.
Jeśli Warsh uważa, że wzrost rentowności długoterminowych jest sam w sobie częścią zacieśniania warunków finansowych, to nawet przy wyższej inflacji Fed niekoniecznie musi się spieszyć z dalszym podnoszeniem stóp.
To jest też miejsce, na które dziś wieczorem BTC powinien zwrócić największą uwagę.
Rynek prawdopodobnie nie będzie handlował prostym „podniesieniem/niepodniesieniem stóp”, lecz ponowną wyceną realnych stóp procentowych, dolara i globalnej płynności.
Dlatego nie będę wcześniej obstawiał, że dziś wieczorem będzie zdecydowanie jastrzębio lub gołębio.
Wydarzenia na poziomie Jackson Hole często powodują, że pierwsza świeca jest tylko reakcją algorytmów na słowa kluczowe, a prawdziwie ważne jest, czy po przemówieniu rentowności obligacji, dolar i BTC pójdą w tym samym kierunku.
Jeśli BTC najpierw wzrośnie, ale rentowności obligacji również pójdą w górę, będę ostrożny wobec tego wzrostu; odwrotnie, jeśli rentowności wyraźnie spadną, dolar osłabnie, a BTC przełamie kluczowy opór i utrzyma się powyżej, to będzie bliższe prawdziwej ponownej wycenie makroekonomicznej.
Dziś o 22:00 nie chcę tak bardzo słuchać, co mówi Warsh, lecz co rynek ostatecznie zdecyduje uwierzyć.
Jak myślicie, co będzie największym zaskoczeniem dziś wieczorem: nagły zwrot w stronę jastrzębich sygnałów, sygnał łagodzenia, czy kontynuacja niejasnych wypowiedzi? $BTC 美股AI叙事的重心正在悄然位移，从“造芯片”转向“用芯片赚钱”。过去买AI像买彩票，先赌故事再说；如今市场开始翻账本，检验谁的AI真正变成了收入。英伟达业绩依旧超预期，算力需求强劲，但更值得留意的是，风已经吹向了软件与安全赛道。Salesforce最新季度营收113.5亿美元，同比增长11%，并上调全年指引，Agentforce与Data 360相关业务增长明显，说明企业愿意为AI应用掏真金白银。CrowdStrike同样交出亮眼答卷，季度营收14.7亿美元，同比增26%，新增ARR创纪录，AI越深入企业，安全需求越刚性。Okta亦不遑多让，营收增11%，剩余履约义务持续累积——当AI代理越来越多，企业最先要搞清楚的或许不是“它多聪明”，而是“它到底是谁、能访问什么”。个人以为，AI市场正迈入第二阶段：第一阶段赢家是卖铲子的芯片商，第二阶段则要看谁能把AI变成订单、续约与现金流。Marvell即将公布的财报值得紧盯，AI网络互联能否同步受益，将决定这波行情是芯片独舞，还是全产业链开始兑现。市场不再满足于“我们在部署AI”这句话，投资者更想看到AI转化成了多少营收。会讲故事的能享受高估值Chociaż raport finansowy Nvidii przedłużył zapotrzebowanie na moc obliczeniową do 2027 roku, to sufit infrastruktury sprzętowej został już właściwie osiągnięty, teraz czas na oprogramowanie AI.
Na pierwszy rzut oka raport finansowy Nvidii pokazuje nieco niższą marżę z powodu wzrostu cen pamięci. Jednak Jensen Huang od razu zapowiedział, że przychody w przyszłym roku wzrosną co najmniej o 70%, a zamówienia podwoją się do 279 miliardów dolarów.
To oznacza, że giganci wciąż intensywnie inwestują, następuje wymiana pokoleniowa, a wyniki rosną nawet szybciej niż wcześniej.
Jednak zagrożenie kryje się właśnie w tym ogromnym wybuchu zamówień. Cała zdolność produkcyjna na najbliższe 2 lata została już wcześniej zarezerwowana, a w następnym kwartale rynek na pewno zapyta: skoro nie można działać na rynku chińskim, gdzie znajdziesz nowych klientów?
Oczekiwania wobec sprzętu zostały całkowicie wyczerpane, coraz trudniej jest podnosić oczekiwania sprzedając kolejne maszyny.
Kapitał zawsze jest mądry, skoro oczekiwania wobec sprzętu są spełnione, pieniądze na pewno skierują się w dół łańcucha.
Faza bezmyślnego inwestowania w infrastrukturę minęła, teraz ten, kto potrafi zamienić posiadane maszyny w oprogramowanie, za które ludzie chcą płacić, zgarnie największą falę zysków.
#财报观察员：AI需求从硬件扩散至软件 今天想聊一个很少谈的话题，这个可能听起来有点“难以理解”，那就是我对比特币的“储蓄思维”。 这个思维的萌芽期，应该是在2022年开始的， 那时候我的定投囤币思维已经强化，基本上已经做到了机械式的定投，那什么是我的“储蓄思维”， 从具体的行为表现来说，假如我现在要买一台手机，需要1万元，左金右鼻OK，黄金，比特币 那我就会卖出价值1万元的比特币去购买，而这被卖出的比特币，可能是我2022年2万美元的时候买入的。虽然现在比特币8万美元， 且我可能在8万美元刚买入了一些比特币没多久。如果用交易的思路看，这事会让人不舒服。 “我刚在8万买的，这才几天就卖了？ 要是过两天涨到10万呢？”但用储蓄的思路看，感觉完全不一样，因为我脑子里有一个整体的东西： BTC储蓄池。2022年2万美元的时候买了5000块，2023年又买了5000块，2024年买了1万， 2025年买了2万，今年再买1万，这些BTC混在一起，成了我的储蓄池。今天取出来的1万块，属于哪一次买入的，根本不重要。 BTC就是BTC，没有"这枚是2022年的，那枚是2025年的"这种区分。我拥有的就是一个池子， 不断往里加，需要的时候往外#财报观察员：AI需求从硬件扩散至软件
Szef ma coś do powiedzenia
Sezon raportów finansowych w łańcuchu przemysłowym AI zasadniczo się kończy, od sprzętu po oprogramowanie, wszystkie wyniki są już znane, a wnioski są jasne.
Sprzęt nadal radzi sobie dobrze
Przychody Nvidii w drugim kwartale podwoiły się, centrum danych wzrosło o 117% rok do roku. Przychody Marvella wzrosły o 37% rok do roku, prognoza na kolejny kwartał jest wyższa niż oczekiwano. Popyt na moc obliczeniową i łączność sieciową nie zwalnia, a wręcz przyspiesza.
Oprogramowanie po raz pierwszy realizuje duże zyski
Przychody CrowdStrike wzrosły o 26% kwartalnie, roczne przychody z nowych subskrypcji netto wzrosły o 51% do 333 milionów, podniesiono prognozę na cały rok. Salesforce i Okta również otrzymały pozytywną reakcję rynku dzięki wynikom i poprawie prognoz.
Jednak po raporcie Synopsys cena akcji spadła. Rynek stał się wybredny, nie wszystkie firmy związane z AI mogą liczyć na premię.
Główna dyskusja się zmieniła
Rynek nie pyta już, czy popyt na AI istnieje, ale które firmy potrafią przekształcić inwestycje w zamówienia, przychody z subskrypcji i wolne przepływy pieniężne. Jeśli poprawa w oprogramowaniu będzie trwała, będzie bardziej stabilna niż cykle zakupów sprzętu, ponieważ przychody z oprogramowania są subskrypcyjne, a nie zależą od cykli zamówień chipów.
Obie strony, sprzęt i oprogramowanie, się poprawiają, a zakres komercjalizacji AI się rozszerza. Jeśli ten trend się utrzyma, logika wyceny akcji technologicznych zostanie przepisana. $BTC $ETH $SOL
Na rynku Bitcoin oscyluje wokół 81000. Wszystkie pozycje długie zostały zamknięte, zyski zrealizowane. Ethereum sprzedane od około 2480 do 2520, pozycja krótka na 2540 z stop lossem na 2580 jest nadal utrzymywana. Przed dzisiejszą wypowiedzią Wosha nie ma ciężkich pozycji, poczekam na wyraźny kierunek.
Powyższa analiza ma charakter aktualny, pozycje muszą mieć ustawione stop lossy, życzę powodzenia.#财报观察员：AI需求从硬件扩散至软件
W ostatnich dniach na rynku AI uważam, że ważniejszą zmianą niż dalsza sprzedaż Nvidia jest to, że firmy programistyczne w końcu zaczynają generować przychody z AI.
Przychody Nvidia w Q2 osiągnęły 96,2 mld USD, przychody z centrów danych 89 mld USD, co oznacza wzrost o 117% rok do roku, co pokazuje, że zapotrzebowanie na infrastrukturę AI pozostaje bardzo silne. Z drugiej strony reakcja rynku po raporcie Salesforce była jeszcze bardziej spektakularna — cena akcji wzrosła jednego dnia o około 22,6%, co jest jednym z największych wzrostów od lat. Rynek zaczął na nowo wyceniać logikę wzrostu AI Agent i oprogramowania korporacyjnego.
To właściwie odpowiada na pytanie, które rynek zadawał przez ostatnie pół roku:
Kto naprawdę zarobi na zakupie GPU za kilka bilionów dolarów?
Jeśli AI zarabia tylko Nvidia, HBM i centra danych, to cały rynek jest w końcu ogromnym cyklem CAPEX.
Ale jeśli firmy programistyczne takie jak Salesforce zaczną przekształcać AI w rzeczywiste przychody poprzez AI Agent, automatyzację przedsiębiorstw i usługi subskrypcyjne, to logika jest zupełnie inna.
Łańcuch przemysłowy zaczyna się od: sprzedaży GPU → budowy centrów danych → wykorzystania AI przez przedsiębiorstwa → opłat za oprogramowanie.
Uważam, że prawdziwie zdrowa hossa AI nie powinna oznaczać zarabiania tylko przez Nvidia. Gdy zapotrzebowanie na AI rozprzestrzenia się z hardware’u na software, rynek zaczyna dostrzegać „stronę przychodową” tej wielomiliardowej rywalizacji zbrojeń $BB Dziś o 22:00 premiera Walsa na Jackson Hole, złoto, BTC, ETH czekają na jego jedno zdanie.
To jego pierwsze główne przemówienie na Jackson Hole od objęcia stanowiska szefa Fed w maju. Tło jest trudne: inflacja nadal wynosi 3,4%, w lipcowym głosowaniu FOMC 9:3 utrzymał stopy procentowe na poziomie 3,5%-3,75%, ale nie wyjaśnił, jak zamierza zwalczyć inflację, co już podważa jego wiarygodność na rynku. Po objęciu stanowiska zrezygnował z prognoz i wykresu punktowego, mówiąc wprost „będziemy patrzeć na dane”, ale rynek najbardziej nie znosi niepewności, a rentowność 30-letnich obligacji USA osiągnęła najwyższy poziom od 2007 roku.
Dziś kluczowe jest jedno: czy Wals może przedstawić jasne ramy polityki?
To bezpośrednio zdecyduje o kierunku trzech głównych aktywów: złoto już sięgnęło 4600 dolarów, co zawdzięcza osłabieniu wiarygodności obligacji i popytowi na bezpieczne aktywa; jeśli Wals będzie jastrzębi i ustabilizuje dolara, złoto może się krótkoterminowo skorygować; BTC utrzymuje się w przedziale 78000-79000, ETF-y ciągle przyciągają kapitał, ale kierunek stóp procentowych zdecyduje, czy fundusze będą dalej inwestować; ETH oscyluje wokół 2500, jest bardziej elastyczne niż BTC, jedno zdanie Walsa może spowodować gwałtowne ruchy.
W FOMC ponad trzy osoby popierają wznowienie podwyżek stóp, do wrześniowego posiedzenia zostało tylko 18 dni. Moja osobista opinia: Wals prawdopodobnie powtórzy cel 2% bez zmian, podkreśli zależność od danych i nie da jasnej obietnicy podwyżek. Ale rynek chce wiedzieć „pod jakimi warunkami podejmie działania”, a nie „będę patrzył na sytuację”. Jeśli pozostanie niejasny, zmienność złota, BTC i ETH nie zmaleje. $BTC $ETH