秦始皇Crypto
学院派 | 三年 ETH 交易者 链上数据爱好者 · 手动交易原教旨主义者 Trade with logic, not emotion.
138Obserwowane
209obserwujący
Feed
Feed
#卡什卡利称美债未失灵，长债回购能否治本？
Ostatnio presja na rynku obligacji skarbowych USA wyraźnie wzrosła, a rentowności długoterminowe nieustannie rosną, jednak Kashkari uważa, że rynek obligacji skarbowych USA nie jest obecnie „zepsuty”, a handel i płynność pozostają normalne.
Problem nie leży tak naprawdę w wzroście rentowności, lecz w ciągłym powiększaniu się deficytu fiskalnego i zadłużenia USA, podczas gdy chęć rynku do przyjmowania długu długoterminowego nie rośnie proporcjonalnie, co naturalnie skłania inwestorów do żądania wyższych rentowności.
Aby złagodzić presję, Departament Skarbu USA zaczął zwiększać skalę odkupu długu długoterminowego, podnosząc pojedynczy odkup do co najmniej 4 miliardów dolarów. Mówiąc prosto, chodzi o poprawę płynności poprzez odkup części istniejących obligacji, aby ostudzić rentowności długoterminowe.
W krótkim terminie ta metoda rzeczywiście działa, a rentowności obligacji skarbowych USA nieco spadły.
Jednak moim zdaniem odkup może „zatamować krwawienie”, ale trudno, by był „lekarstwem”. Rynek obligacji skarbowych jest zbyt duży, a odkup za kilkadziesiąt miliardów dolarów trudno zmienić ogólną podaż i popyt. To, co naprawdę decyduje o rentownościach długoterminowych, to deficyt fiskalny, emisja długu, oczekiwania inflacyjne oraz przyszła ścieżka stóp procentowych Fed.
Dlatego teraz bardziej interesuje mnie, czy 30-letnie obligacje skarbowe USA mogą ponownie spaść poniżej 5%. Jeśli wysokie stopy utrzymają się długo, nie tylko obligacje skarbowe będą pod presją, ale także wyceniane na wysokim poziomie akcje technologiczne, nieruchomości i aktywa o wysokim dźwigni finansowej.
Ostatecznie prawdziwym ryzykiem obligacji skarbowych USA nie jest to, czy odkup je uratuje, lecz czy rynek będzie chciał długoterminowo płacić obecne ceny.
#BTC冲高后震荡，ETF资金持续流入
Po tym jak BTC wzrosło, nie kontynuowało przyspieszenia, a wręcz zaczęło konsolidować się bocznie, krótkoterminowi inwestorzy wyraźnie stali się bardziej ostrożni. Jednak z punktu widzenia kapitału, ETF-y spot nadal utrzymują napływ środków, co jest dość istotne.
Mówiąc prosto, teraz nie jest tak, że nikt nie kupuje, ale po osiągnięciu tego poziomu zarówno byki, jak i niedźwiedzie zaczynają czekać. Kapitał, który wszedł wcześniej, ma potrzebę realizacji zysków, a kapitał z zewnątrz obserwuje, czy pojawi się lepsza okazja do wejścia, dlatego cena jest ciągle pociągana w obie strony.
Moja opinia: taka konsolidacja na wysokim poziomie nie musi być złą rzeczą, jeśli kapitał z ETF-ów będzie nadal napływał, a rynek straci zyski, BTC ma szansę na dalszy wzrost. Ale jeśli kapitał zacznie wyraźnie słabnąć, trzeba uważać na spadek po wzroście. Teraz najważniejsze nie jest zgadywanie kolejnej świecy, ale obserwowanie, czy kapitał nadal podąża.
Dziś wieczorem jestem nastawiony na spadki, możliwe, że będzie jeszcze jedna fala zniżek
$MU $SNDK Dzisiaj sytuacja na rynku sektora pamięci masowej jest już trochę niepokojąca. Micron i SanDisk wcześniej rosły zbyt szybko, zwłaszcza $SNDK, który w krótkim czasie doświadczył dużych wzrostów i spadków, a walka kapitałowa staje się coraz bardziej intensywna. 17 sierpnia sektor pamięci masowej zanotował rundę zbiorczego wzrostu, SanDisk wzrósł prawie o 9% w ciągu jednego dnia, a Micron o ponad 4%; jednak następnego dnia nastąpił zwrot, SanDisk spadł nawet o prawie 9%, a Micron o ponad 7%. Taki przebieg wskazuje, że obecnie udziały są bardzo niestabilne. Dzisiaj bardziej obawiam się dalszych spadków wieczorem. Powód jest prosty: fundamenty na razie nie pogorszyły się nagle, ale cena akcji już wcześniej uwzględniła zbyt wiele optymistycznych oczekiwań. Rynek zaczyna przechodzić od dyskusji o „jak silny jest popyt na pamięć AI” do pytania „czy ta wycena może się jeszcze utrzymać”. Najnowsze opinie rynkowe również wskazują, że akcje sektora pamięci masowej wyraźnie tracą impet, a część kapitału wycofuje się z tego zatłoczonego handlu. Moja opinia: jeśli po otwarciu amerykańskiego rynku akcji MU i SNDK nie odzyskają szybko porannych spadków, a wręcz nastąpi gwałtowny spadek z dużym wolumenem, łatwo może dojść do efektu „sprzedaży przez sprzedających”. Szczególnie SNDK, który ma większą zmienność niż MU i wcześniejsze wzrosty były bardziej przesadzone; gdy kapitał zacznie koncentrować się na realizacji zysków, spadki nie będą łagodne. Oczywiście nie twierdzę, że fundamenty sektora pamięci masowej nagle się załamały. Popyt na serwery AI, HBM i NAND nadal jest najważniejszą logiką tej fali rynku, ale prawdziwym zagrożeniem jest wysoka wycena połączona z dużą zmiennością, co powoduje, że rynek zaczyna wyprzedzać wydarzenia. Dlatego osobiście dziś wieczorem jestem bardziej pesymistyczny. Jeśli otwarcie będzie gwałtownym spadkiem, nie będę od razu dokładać pozycji krótkich, poczekam na odbicie
#杰克逊霍尔临近，沃什能否明确政策路径
Coroczne spotkanie w Jackson Hole odbędzie się w dniach 27-29 sierpnia
Obecnie rynek jest najbardziej rozdarty tutaj: z jednej strony presja na wzrost gospodarczy i zatrudnienie, z drugiej inflacja i utrzymujące się na wysokim poziomie długoterminowe rentowności amerykańskich obligacji skarbowych. Ostatnio rentowność 30-letnich obligacji USA wzrosła do poziomu bliskiego najwyższemu od 2007 roku, a obawy rynku o powtarzającą się inflację wyraźnie się nasiliły.
Dlatego przemówienie Worsha jest bardzo istotne. Jeśli wyda on sygnał gołębi, jasno zasugeruje możliwość obniżki stóp we wrześniu, aktywa ryzykowne prawdopodobnie najpierw zyskają na wartości, a dolar i rentowności obligacji mogą znaleźć się pod presją, $BTC, $ETH oraz akcje technologiczne na amerykańskim rynku mają szansę na poprawę nastrojów.
Jeśli jednak pozostanie niejasny, nie będzie chciał podać wyraźnej ścieżki obniżek stóp, a nawet podkreśli, że inflacja nadal jest głównym ryzykiem, rynek może ponownie zacząć wyceniać „utrzymanie wysokich stóp przez dłuższy czas”. Obecnie rynek już częściowo uwzględnił prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu, co oznacza, że kapitał nie zakłada w pełni łagodzenia polityki.
Moim zdaniem, w tym roku na Jackson Hole ważniejsze niż pytanie „czy będzie obniżka stóp” jest to, czy Worsh zmieni oczekiwania rynku co do ścieżki polityki w nadchodzących miesiącach. Rynek najbardziej potrzebuje teraz pewności, a jeśli przemówienie pozostanie niejednoznaczne, może to prowadzić do dalszej wysokiej zmienności obligacji, dolara i aktywów ryzykownych. Dla świata kryptowalut jest podobnie — w krótkim terminie nie skupiajcie się tylko na słowie „obniżka stóp”. Naprawdę ważne jest, czy koszty kapitału zaczynają spadać i czy rynek ponownie uwierzy, że cykl łagodzenia polityki powróci. Po Jackson Hole ta odpowiedź stanie się jasna
#BTC po wzroście następuje konsolidacja, kapitał ETF nadal napływa
$BTC po osiągnięciu wysokiego poziomu nie kontynuował gwałtownego wzrostu, lecz wszedł w fazę konsolidacji, co w rzeczywistości nie jest złe. Wcześniej wzrost był dość szybki, teraz potrzebny jest czas na przetrawienie zysków.
Kluczowe jest to, że kapitał ETF nadal napływa, co oznacza, że środki z rynku pozagiełdowego nie wycofują się wyraźnie, a wręcz przeciwnie, pojawiają się kolejne środki. Największą niewiadomą nie jest to, czy jest popyt, ale czy te środki będą mogły kontynuować wsparcie i pchać cenę dalej w górę.
Moja opinia: krótkoterminowa konsolidacja jest normalna, nie ma potrzeby zaczynać być niedźwiedziem tylko dlatego, że cena stoi w miejscu przez kilka dni. Dopóki kapitał nie wypływa wyraźnie, trend na razie się nie pogarsza. Jednak im bardziej jesteśmy na takim poziomie, tym bardziej nie można ślepo FOMO; lepiej poczekać, aż rynek sam wybierze kierunek, co jest znacznie wygodniejsze.
#ETH触及2500美元后震荡 $ETH 触及2500美元后震荡，接下来还能不能继续走强？
$ETH ta fala odbicia ponownie podniosła nastroje na rynku, cena na chwilę dotarła do około 2500 dolarów, potem nie kontynuowała gwałtownego wzrostu, lecz zaczęła konsolidować zyski.
Właściwie ten ruch nie jest zaskakujący. Wcześniej wzrost był dość szybki, więc krótkoterminowi inwestorzy naturalnie wybierają realizację zysków, a poziom około 2500 dolarów to wyraźny psychologiczny próg, dlatego obecna konsolidacja jest zdrowsza niż bezpośrednie dalsze wzrosty.
Moim zdaniem, teraz kluczowe nie jest to, czy ETH natychmiast przebije 2500, ale czy utrzyma się w okolicach 2500 dolarów. Jeśli po korekcie nadal utrzyma kluczowy poziom i wolumen nie spadnie wyraźnie, oznacza to, że rynek nadal absorbuje podaż i istnieje prawdopodobieństwo dalszych wzrostów.
Jednak jeśli po wzroście nastąpi osłabienie, a poziom 2500 dolarów nie zostanie przebity, a $BTC zacznie wyraźnie spadać, trzeba uważać, że ten wzrost może być realizacją zysków krótkoterminowych inwestorów.
W tej chwili najczęstszy scenariusz to, że po wzroście ETH inwestorzy zaczynają kupować na górce, ale zaraz po zakupie następuje korekta. W takiej sytuacji nie ma potrzeby się spieszyć.
Czy ETH będzie dalej rosnąć, ostatecznie zależy od tego, czy kapitał będzie chciał dalej pchać cenę w górę. Krótkoterminowa korekta po silnym wzroście jest normalna, a prawdziwą uwagę warto zwrócić na to, czy po konsolidacji nastąpi ponowne zwiększenie wolumenu i przebicie oporu.
#英伟达AI服务器或涨价超15% $NVDA $MU $SNDK
Uważam, że kluczowa informacja nie tkwi w „wzroście o 15%”, lecz w zmianie siły przetargowej w łańcuchu wartości przemysłu AI.
Serwery AI stają się coraz droższe, a dużą część tego wzrostu kosztów stanowią rosnące ceny pamięci HBM, DRAM i innych. Popyt na AI nadal istnieje, ale rozbudowa pamięci nie nadąża, co naturalnie daje dostawcom większą siłę negocjacyjną.
Jeśli podwyżki faktycznie się zmaterializują, bardziej zwrócę uwagę na producentów pamięci. Nvidia oczywiście pozostaje kluczowa, ale gdy koszty serwerów rosną, elementy takie jak HBM i DRAM, które wcześniej były często pomijane, stają się coraz ważniejszym źródłem zysków w łańcuchu wartości AI.
W krótkim terminie duże firmy powinny to zaakceptować. Microsoft, Google i inne firmy najbardziej obawiają się nie wysokich kosztów serwerów, lecz niewystarczającej mocy obliczeniowej. Dopóki zyski z AI pokrywają inwestycje, niewielki wzrost kosztów nie zatrzyma ich natychmiast.
Jednak jeśli w przyszłości wzrosną ceny GPU, pamięci, serwerów, centrów danych i energii elektrycznej, sytuacja się zmieni, a zwrot z inwestycji w moc obliczeniową AI może zostać poddany próbie.
Dlatego uważam, że prawdziwym tematem wartym uwagi nie jest to, o ile wzrosną ceny serwerów, lecz większe pytanie: kto naprawdę ma siłę przetargową w łańcuchu wartości AI?
Obecnie rola segmentu pamięci staje się coraz bardziej widoczna.