Os dados mais recentes do mercado mostram que, até 31 de agosto, a correlação móvel de 90 dias entre Bitcoin e ouro atingiu +0,50, aproximando-se do pico durante a fase da pandemia em 2020, tendo dobrado em relação ao início deste ano. Por outro lado, a correlação entre Bitcoin e o índice Nasdaq 100 caiu para ‑0,30, atingindo o ponto mais baixo em quase um ano. Este conjunto de dados reflete claramente que a lógica do mercado está a mudar. Esta subida na correlação acelerou ainda mais após o Departamento do Tesouro dos EUA ter aumentado o limite para recompra de títulos do tesouro a longo prazo. O mercado está a tratar o Bitcoin cada vez mais como um ativo semelhante ao ouro, usado para proteger contra a desvalorização da moeda e os riscos trazidos pela expansão fiscal, deixando de o ver simplesmente como uma ação tecnológica de alto risco. Durante muito tempo, o Bitcoin acompanhou de perto as ações tecnológicas dos EUA, caindo em conjunto quando a liquidez apertava, mas agora os seus movimentos começaram a desacoplar-se. No atual ambiente macroeconómico, com conflitos geopolíticos a persistir, pressão fiscal nos EUA a aumentar e o mercado a debater-se com o ritmo das reduções das taxas de juro, os investidores começam a procurar ativos que protejam contra a inflação e a diluição monetária. O ouro, como ativo tradicional de refúgio, continua a atrair capital, enquanto o Bitcoin, devido à sua escassez digital, está a ser incluído por instituições em cestas de proteção semelhantes. O fluxo contínuo de fundos para ETFs também confirma esta tendência. Contudo, é importante analisar esta correlação com racionalidade: +0,50 representa apenas uma correlação positiva moderada, não significa que o Bitcoin vá replicar completamente o comportamento do ouro. O Bitcoin mantém a sua alta volatilidade e, em situações de liquidação de alavancagem ou fuga de capital a curto prazo, a sua volatilidade será muito maior do que a do ouro. Se o pânico de risco explodir rapidamente, a curto prazo continuará a ser vendido como um ativo de risco.

Dados de fundos de ETF de 4 de setembro divulgados Após o forte dado de emprego não agrícola ter provocado uma correção nos preços das criptomoedas, os ETFs spot de Bitcoin e Ethereum receberam um fluxo de fundos de retorno. As principais instituições tornaram-se as principais compradoras. O ETF spot de Bitcoin teve um fluxo líquido total de 174,6 milhões de dólares no dia, com os fundos altamente concentrados. O BlackRock IBIT captou sozinho 117,38 milhões de dólares em fluxo líquido, enquanto o Fidelity FBTC recebeu 57,22 milhões de dólares. Os restantes ETFs mantiveram os fundos estáveis no dia, sem entradas ou saídas significativas, indicando que a compra desta ronda veio principalmente de duas grandes instituições. O ETF de Ethereum também teve um desempenho notável na captação de fundos, com o BlackRock ETHA a registar um fluxo líquido de 57,4479 milhões de dólares e o Fidelity FETH a receber 57,79 milhões de dólares, totalizando mais de 115 milhões de dólares entre os dois. Contudo, houve divergência interna: o $ETHW da Bitwise registou uma saída líquida de 48,3 milhões de dólares, enquanto a maioria dos outros produtos manteve os fundos estáveis. A Morgan Stanley teve uma entrada ligeira de 53 mil dólares. Pode-se observar um fenómeno muito claro: após a forte queda do mercado, as instituições não entraram em pânico coletivo para sair. Pelo contrário, as grandes instituições começaram a acumular em níveis baixos, com os fundos a concentrarem-se em ETFs de maior escala como BlackRock e Fidelity. Por outro lado, alguns produtos registaram saídas de fundos, enquanto a maioria permaneceu estável, representando que as instituições médias e pequenas, bem como os participantes comuns, continuam a manter uma postura de espera. No geral, os fundos não formaram um movimento de entrada em massa. A preocupação com o aumento das taxas de juro trazida pelo dado não agrícola ainda paira sobre o mercado. Os dados do ETF representam um benefício de curto prazo, mas não são suficientes para inverter diretamente a pressão macroeconómica. O facto de as instituições estarem dispostas a comprar na correção indica uma configuração de médio a longo prazo.

Após a divulgação dos dados de emprego não agrícola muito acima do esperado, Trump falou publicamente, elogiando os dados de emprego impressionantes e, ao mesmo tempo, pedindo diretamente ao Federal Reserve para reduzir as taxas de juro o mais rápido possível. A sua lógica central é: a economia dos EUA está forte, a situação do crédito melhorou, portanto, as taxas de juro deveriam ser mais baixas, chegando mesmo a afirmar que, se não houver redução das taxas, limitará as transações com países com os quais os EUA têm défice comercial. As suas palavras são muito diretas, esperando que o Federal Reserve abandone o objetivo de controlo da inflação e se volte para um estímulo mais expansionista. Mas o mercado não concorda. Os dados de emprego são muito fortes, o que significa que a inflação ainda tem risco de rebote. Do ponto de vista do desenho institucional do Federal Reserve, a política monetária mantém-se independente e não segue diretamente ordens administrativas. Após a divulgação dos dados não agrícolas, a probabilidade de subida das taxas em setembro aumentou, os rendimentos dos títulos do Tesouro americano subiram e os ativos de risco como o Bitcoin recuaram. Aqui surge uma divergência interessante: os políticos querem cortes nas taxas para impulsionar a economia, mas o principal objetivo do Federal Reserve é conter a inflação. Mesmo com a pressão pública de Trump, enquanto os indicadores de inflação como o CPI e os salários permanecerem elevados, o Federal Reserve terá dificuldade em mudar abruptamente para uma política expansionista. No mercado cripto, isto é apenas um episódio de curto prazo. O que determina o mercado são os dados reais de inflação, não as declarações. As declarações dos políticos podem causar perturbações emocionais, mas dificilmente mudam imediatamente o caminho da política do Federal Reserve. No curto prazo, o mercado deve focar-se nos relatórios de inflação subsequentes e na duração das taxas de juro elevadas, que são as chaves para o movimento médio prazo do Bitcoin. Ranking de fluxos de capital quase 1 hora até às 22:50 do dia 4 de setembro: Ranking de saída de capital em 1 hora: 1. $BTC, saída líquida de capital -130 milhões 2. $ETH, saída líquida de capital -3311

O Bitcoin ultrapassou a barreira dos 80.000 dólares, avançando para 82.000 dólares. Muitos traders e instituições conhecidas começaram a garantir lucros. A divergência entre touros e ursos no mercado aumentou rapidamente. O trader Jiang Zhuoer declarou publicamente que já liquidou toda a sua posição em BTC a 82.050 dólares e ajustou sua estratégia de ser otimista em ETH para ser pessimista em BTC. Na sua opinião, o atual ciclo de consolidação é muito curto para sustentar a superação da forte resistência entre 83.000 e 84.000 dólares. Após o preço ultrapassar os 82.000, formou uma longa sombra superior, sinal de saída de curto prazo. Ele planeia aguardar a faixa entre 70.000 e 72.000 dólares para considerar recomprar. Por outro lado, a instituição de investimento Multicoin Capital também está vendendo gradualmente o token HYPE. Desde 28 de julho, a instituição já vendeu cerca de 112 milhões de dólares em HYPE, obtendo um lucro total de 64,08 milhões de dólares, com um retorno superior a 134%. A última grande venda ocorreu há 3 horas. E não foram apenas essas duas operações; dados recentes da blockchain mostram que várias instituições e baleias que investiram em níveis baixos estão realizando lucros durante esta recuperação. A maior variável atual no mercado é o relatório de emprego não agrícola dos EUA de agosto, que será divulgado hoje às 20:30. Este relatório influenciará diretamente as expectativas sobre o aumento das taxas pelo Federal Reserve em setembro. Possíveis reações aos dados de hoje à noite: • 📊 Aumento de 50.000 a 60.000 empregos, taxa de desemprego de 4,1%: conforme esperado, reação moderada do mercado, foco se volta para o CPI da próxima semana • 📉 Aumento próximo de zero ou crescimento negativo, taxa de desemprego acima de 4,2%: sinal ampliado de enfraquecimento do emprego, probabilidade de aumento das taxas em setembro diminui significativamente, positivo para o ouro