美股投资young

美股科技投资者 ai狂热者分享每日快讯. all in ai

302A seguir

732seguidores

Feed

Transmissão em direto

Feed

O Nasdaq 100 entrou oficialmente numa fase de ajuste técnico, recuando mais de 10% em relação ao pico anterior. Contudo, no encerramento do mercado norte-americano a 2 de novembro, o Dow Jones subiu 0,4%, o S&P 500 caiu 0,5% e o índice composto Nasdaq desceu 1,1%. Mais notável é que, nesse dia, a maioria das ações no mercado norte-americano registou subida. $QQQ $SPY $NVDA $MU Este ajuste não representa um colapso simultâneo de todo o mercado norte-americano, mas sim uma venda concentrada das ações relacionadas com IA que tinham tido grandes valorizações e avaliações elevadas. Uma mudança clara no mercado recente é que, mesmo com algumas empresas de semicondutores a apresentarem resultados financeiros fortes, isso não tem sido suficiente para impedir a queda dos preços das ações. A razão não é totalmente uma deterioração dos fundamentos das empresas, mas sim uma alteração na forma como o mercado está a precificar o crescimento futuro. No passado, os investidores focavam-se principalmente em quanto o investimento em capital de IA poderia crescer, quantas encomendas de GPU poderiam aumentar e quanto a receita da computação em nuvem poderia crescer. Agora, o mercado começou a reavaliar quanto lucro esse crescimento poderá realmente gerar. As grandes empresas tecnológicas continuam a aumentar os investimentos em IA, o que significa que os fabricantes de semicondutores, armazenamento e equipamentos para centros de dados a montante podem receber mais encomendas. Mas para os fornecedores de serviços em nuvem, os elevados investimentos de capital implicam custos futuros mais altos de depreciação e operação. Se as receitas comerciais da IA não crescerem em paralelo, a taxa de retorno do investimento poderá ficar sob pressão. Quando o mercado começa a duvidar da velocidade de crescimento dos investimentos futuros das grandes empresas tecnológicas, as perspetivas de lucro a longo prazo das empresas de hardware a montante naturalmente são afetadas. Outro problema é a avaliação. Muitas empresas na cadeia industrial da IA já tiveram grandes valorizações, com os preços das ações a antecipar um crescimento elevado nos próximos trimestres ou mesmo anos. Nessas circunstâncias, mesmo que os resultados continuem a superar as expectativas, isso pode não ser suficiente para sustentar as avaliações originais. Mas este ajuste tem outra característica que não pode ser ignorada: o capital não está a sair indiscriminadamente do mercado norte-americano. A 2 de novembro, apesar do S&P 500 e do Nasdaq terem caído, o Dow Jones subiu e a maioria das ações também registou ganhos. Isto indica que ainda existe rotação de capital dentro do mercado, e não que todos os setores perderam compradores. Quanto à evolução futura, não se pode concluir que o mercado em alta da IA terminou apenas porque o Nasdaq recuou 10%. É importante observar se o índice de semicondutores consegue estabilizar, se a amplitude do mercado melhora e se as previsões de lucro das grandes empresas tecnológicas continuam a ser revistas em alta. Especialmente para as ações de hardware de IA que tiveram as maiores valorizações, se houver uma recuperação nos próximos dias, mas sem melhorias claras no volume de negociação e na participação do setor, não se deve apressar a conclusão de que uma nova fase de subida começou. Atualmente, a tendência é considerar que este movimento é um ajuste concentrado no setor de IA com avaliações elevadas, e não uma súbita desaparecimento da procura na indústria de IA. No entanto, o ajuste de curto prazo pode não terminar rapidamente. No passado, o mercado estava disposto a pagar um prémio antecipado pelo crescimento da IA nos próximos anos, mas agora exige que as empresas comprovem essas avaliações com lucros e fluxos de caixa. Só quando as perspetivas de lucro se estabilizarem e o capital regressar ao setor tecnológico é que este ajuste poderá ser realmente concluído.

$MU, $SNDK sofreram quedas consecutivas, e já há quem comece a afirmar que o ciclo de armazenamento terminou em X. Mas ao analisar os relatórios financeiros das empresas de armazenamento, as relações de oferta e procura a montante e a jusante, bem como os dados mais recentes divulgados pelos fornecedores de cloud, ainda não há evidências suficientes para apoiar essa conclusão. $WDC $STX Comecemos pela relação de oferta e procura. Os servidores de IA não precisam apenas de HBM, mas também de grandes quantidades de DDR5 e SSDs empresariais. Com os fornecedores de cloud a continuarem a construir centros de dados de IA, a procura de armazenamento já não depende apenas de telemóveis e PCs. No lado da oferta, também existem restrições. O HBM ocupa parte dos recursos de fabrico de DRAM, e a expansão da capacidade avançada requer um tempo considerável. A SK Hynix afirmou anteriormente que uma parte significativa da capacidade para os próximos anos já está assegurada por acordos de longo prazo, o que indica que os grandes clientes continuam a disputar o fornecimento. Agora vejamos os relatórios financeiros das empresas de armazenamento. $MU teve uma receita de 54,2 mil milhões de dólares no último trimestre, com uma previsão para o próximo trimestre de cerca de 61,5 mil milhões de dólares, e uma margem bruta Non-GAAP prevista de cerca de 86%. $SNDK teve uma receita de 11 mil milhões de dólares no último trimestre, um crescimento anual de 378%, com o negócio de centros de dados a crescer 61% trimestre a trimestre, e ainda prevê crescimento de receita para o próximo trimestre. $WDC e $STX também mantêm um crescimento rápido da receita, sem sinais de colapso total na procura de armazenamento empresarial. Mais importante, será que os fornecedores de cloud que realmente compram estes produtos reduziram os seus investimentos? O Azure da Microsoft cresceu 48%, o Google Cloud 103%, e a AWS 39%. A Microsoft teve despesas de capital de 45,2 mil milhões de dólares no trimestre, o Google 51,4 mil milhões, e a Amazon prevê despesas de capital em dinheiro de cerca de 220 mil milhões de dólares para o ano. Estas despesas não são exclusivamente para compras de armazenamento, mas indicam que os grandes fornecedores de cloud continuam a expandir a infraestrutura de IA, e não a parar completamente a construção. Então, por que é que as ações de armazenamento continuam a cair? O cerne da questão é que o mercado começou a preocupar-se com a velocidade futura de crescimento dos lucros. A mais recente orientação da Kioxia ficou abaixo das expectativas, o aumento do preço médio do NAND abrandou, o que faz os investidores temerem que o ciclo de preços do armazenamento esteja perto do pico. Mas o abrandamento do aumento dos preços não significa que os preços já tenham caído, e não se pode usar a variação de curto prazo do NAND para julgar diretamente o colapso da procura de HBM e DRAM. As ações de armazenamento tiveram um aumento enorme anteriormente, com expectativas de lucro e avaliações já muito elevadas. Mesmo que as empresas continuem a lucrar, o mercado pode antecipar vendas devido a preocupações com a queda futura das margens de lucro. Atualmente, é mais provável que se trate de um ajuste de avaliação sob expectativas elevadas, e não de uma inversão confirmada do ciclo de armazenamento. O que realmente precisa de ser vigiado é a libertação de nova capacidade em 2027, o enfraquecimento contínuo dos preços do armazenamento, e a redução real das compras pelos fornecedores de cloud. Se estas situações ocorrerem simultaneamente, aí sim haverá uma base mais sólida para afirmar que o ciclo de armazenamento atingiu o pico. As ações de armazenamento podem continuar a cair, mas para julgar se um setor está arruinado, não se deve olhar apenas para o gráfico de velas. Pelo menos, a atual relação de oferta e procura e os relatórios financeiros das empresas ainda não suportam a conclusão de um colapso total da procura.

$BE disparou mais de 11% durante o pregão de hoje, mas o que impulsionou a recuperação do preço das ações não foi o novo relatório financeiro, e sim dois catalisadores diretos: a elevação da classificação pela Barclays e uma potencial cooperação em geração de energia por células a combustível com escala superior a 1GW. $GEV $VRT $ETN Às 10:12 da manhã, horário do leste dos EUA, em 3 de novembro, as ações da Bloom Energy estavam cotadas a 218,90 dólares, com alta de 11,60%, atingindo um máximo intradiário de 219,92 dólares. Considerando que o preço das ações recuou quase 30% no último mês, essa recuperação é especialmente notável. Vamos primeiro analisar as duas notícias mais importantes de hoje. Primeiro, a Bloom Energy anunciou uma parceria com a California Resources. Após o pregão do dia 2 de novembro, a California Resources e sua subsidiária de gestão de carbono, Carbon TerraVault, anunciaram a assinatura de um memorando de entendimento com a Bloom Energy. Ambas as partes planeiam avaliar o desenvolvimento de um projeto de geração de energia por células a combustível de óxido sólido com pelo menos 1GW na Califórnia, combinando tecnologias de captura e armazenamento subterrâneo de carbono. Os potenciais clientes incluem empresas de serviços públicos, governos locais, centros de dados e usuários industriais. O ponto central aqui é a escala potencial do projeto de 1GW. Para a Bloom Energy, 1GW equivale a 1000MW de capacidade de geração, o que pode aumentar significativamente a demanda potencial por equipamentos no futuro. Além disso, em comparação com projetos tradicionais de grande escala, as células a combustível podem ser implantadas de forma modular, fornecendo energia estável no local do cliente. Para centros de dados de IA que enfrentam limitações de acesso à rede elétrica, essa solução é bastante atraente. Mas é importante enfatizar: este é um memorando de entendimento não vinculativo, não um pedido de venda confirmado de 1GW. Ainda é necessário confirmar clientes, financiamento, aprovações e contratos formais; atualmente, não se pode contabilizar diretamente esse 1GW como receita da empresa. Segundo, a Barclays elevou hoje a classificação da Bloom Energy de Equal Weight para Overweight. A analista Christine Cho estabeleceu um novo preço-alvo de 289 dólares. É importante notar que, embora a Barclays tenha elevado a classificação, na verdade reduziu o preço-alvo de 316 para 289 dólares. Portanto, o verdadeiro valor dessa alteração na classificação não está em um aumento da avaliação pelo banco de investimento, mas sim em uma visão mais otimista sobre a demanda futura da Bloom Energy. A Barclays destacou alguns dados operacionais. Os adiantamentos de clientes da Bloom Energy aumentaram de 78 milhões de dólares no final de 2025 para 661 milhões no terceiro trimestre de 2026. Somente no terceiro trimestre, houve um aumento de cerca de 300 milhões de dólares. Assumindo que alguns clientes paguem cerca de 10% de adiantamento contratual, a Barclays acredita que esses adiantamentos adicionais podem corresponder a pelo menos 3 bilhões de dólares em contratos. Mas é necessário distinguir: esta é uma estimativa do analista baseada na estrutura dos adiantamentos, não um valor oficial de novos pedidos divulgado pela empresa, e parte dos valores pode vir de pagamentos parciais de contratos existentes. Outra informação importante é a expansão da capacidade. No terceiro trimestre, a Bloom Energy teve despesas de capital de cerca de 153 milhões de dólares e assinou um contrato de arrendamento que pode ampliar significativamente a escala das instalações de fabricação. A Barclays também apontou que os compromissos de compra de fornecimento de longo prazo divulgados pela empresa até 2029 somam cerca de 5,8 bilhões de dólares. Esse valor reflete os arranjos da cadeia de suprimentos para produção futura, não pedidos de clientes no valor de 5,8 bilhões. Mas indica que a gestão está alocando recursos antecipadamente para uma produção de equipamentos em maior escala. Por que o mercado reagiu tão fortemente a essas informações? Porque uma das maiores controvérsias anteriores da Bloom Energy era se, apesar da forte demanda por energia dos centros de dados de IA, a empresa conseguiria converter essa demanda em receitas e fluxos de caixa em grande escala. No relatório do terceiro trimestre divulgado em 22 de outubro, a Bloom Energy apresentou receitas de 1,236 mil milhões de dólares, um crescimento anual de 138,1%. A empresa elevou a previsão de receita para todo o ano de 2026 para entre 4,4 e 4,6 mil milhões de dólares. Só olhando para o crescimento da receita, o desempenho já é muito forte. Mas o mercado ainda estava preocupado com avaliação, investimento em estoque e fluxo de caixa. No terceiro trimestre, o fluxo de caixa operacional da empresa foi negativo em 27,15 milhões de dólares, com gastos em ativos fixos de cerca de 153 milhões. Isso significa que, mesmo com o forte crescimento da receita, o caixa gerado pelas operações não foi suficiente para cobrir os investimentos do trimestre. Agora, a alteração na classificação da Barclays e a notícia da parceria na Califórnia surgiram simultaneamente, elevando as expectativas do mercado para o crescimento dos pedidos futuros e a utilização da capacidade. Além disso, como as ações da Bloom Energy recuaram significativamente no último mês, a notícia positiva de hoje pode também ter provocado recompras de posições vendidas e uma recuperação técnica, ampliando o ganho de curto prazo. Mas não se pode atribuir toda a alta apenas a recompras sem dados de fluxo de caixa. Do ponto de vista da lógica industrial de longo prazo, as oportunidades da Bloom Energy continuam muito claras. Com a expansão dos grandes centros de dados de IA, o tempo de acesso à rede elétrica e o fornecimento estável de energia estão se tornando gargalos importantes. Se os clientes não quiserem esperar anos para obter energia suficiente, podem optar por soluções de geração no local. As células a combustível de óxido sólido da Bloom Energy estão competindo por essa demanda de mercado. Mas as células a combustível não são uma solução sem custos; o fornecimento de gás natural, manutenção dos equipamentos, emissões de carbono e custo por unidade de energia gerada impactam a viabilidade econômica do projeto. No futuro, será fundamental observar três questões: se a cooperação potencial de 1GW se converterá em pedidos formais, se a margem de lucro dos equipamentos após a expansão da capacidade será mantida, e quando o fluxo de caixa operacional poderá cobrir de forma estável os investimentos em capital. A forte alta de hoje do $BE indica que o mercado reconheceu novamente o potencial de crescimento dos pedidos, mas não prova que as preocupações anteriores sobre fluxo de caixa e avaliação foram resolvidas. As oportunidades de longo prazo da Bloom Energy vêm da demanda real dos centros de dados de IA por energia estável, e a continuidade da valorização das ações dependerá, em última análise, da entrega dos pedidos, da margem de fabricação e do fluxo de caixa livre.