Orbit Post Sitemap
После резкого роста BTC·ETH настороженность на максимумах, возможен вход в короткий период низкой волатильности. Почему сейчас наблюдается самое большое расхождение между поверхностным трендом и реальным риском позиций? Автор оригинала признает сам восходящий тренд BTC и ETH, но считает, что слишком резкий рост повышает вероятность быстрой коррекции. Основная озабоченность — сценарий резкого падения цены в зоне резкого роста волатильности, связанной с ликвидацией шортов. Эта точка зрения основана не просто на прогнозе направления, а на различиях в поведении капитала. Что произошло? Автор считает, что BTC может откатиться примерно до 68 000 долларов, а ETH — до 2 000 долларов, при этом это не конец тренда, а процесс внутридневного отскока перед новым ростом. Он намерен войти в шорт с установленным стоп-лоссом, ограничив убыток на уровне 2 460 долларов, чтобы проверить сценарий. Также учитывается, что накопленная прибыль по существующим лонгам достаточна, и даже при срабатывании стоп-лосса это не будет убытком с точки зрения общей прибыли 📊【8.24 Биткойн】58k — вероятность дна этого раунда резко возросла — Action
Братья, последние две недели я всё время занимался исследованием количественной торговли на дикой природе, постоянно отлаживал и получал от этого удовольствие, из-за чего пропустил написание еженедельного и ежемесячного отчётов. Никогда бы не подумал, что главный фронт вдруг загорится, и придётся заново пересматривать первоначальные планы.
Учитывая все известные данные, времени у биткойна всё меньше, нужно переключаться с левого мышления на правое, пора корректировать первоначальные ожидания и запускать план B. Если получаешь удары — стой смирно, если сильно отклонился от первоначальных ожиданий — нужно делать разбор, анализ и выводы.
Основные факторы резкого роста на прошлой неделе:
1. Расширение обратного выкупа американских облигаций министром финансов Бесентом (улучшение ликвидности)
2. Заявление Трампа о том, что США рассматривают возможность покупки «значительного» количества биткойнов (ожидание потенциального огромного спроса)
3. Эпический массовый шортсквиз, вызванный огромным количеством ликвидаций (ключевой разворот медвежьей тенденции)
4. Ожидания повышения ставок в этом году резко упали почти до нуля (улучшение макроэкономической среды)
Теперь моё личное мнение по этой волне роста (DYOR) 👇:
По дивергенции CVD и OI видно, что быстрый рост с 65k до 79k в основном был вызван доминированием спотового рынка, что привело к пассивному закрытию коротких позиций. Это противоположно ситуации в конце 2022 года, когда CME с огромным объёмом фьючерсов доминировал и быстро выводил цену из зоны себестоимости. Это означает, что текущий рост — это реальная покупка долгосрочными спотовыми инвесторами, а не краткосрочными маржинальными игроками, что повышает вероятность того, что 58k — это дно этого раунда.【Записки трейдера Тан Сэн】$BABA 115! Распродажа на 80 млрд — все плохие новости учтены, а самые громкие критики — самые безопасные!
Когда крупные медведи ругаются и топают ногами, это часто самый громкий звон колокола дна.
Новости смешанные. С негативной стороны, Alibaba объявила о размещении 710 млн акций по цене 112,70 гонконгских долларов за акцию, привлекая 80 млрд гонконгских долларов, которые полностью пойдут на строительство инфраструктуры ИИ — это крупнейшее последующее размещение в истории гонконгского рынка. Майкл Бёрри полностью продал акции Alibaba и переключился на JD.com, заявив, что не будет рассматривать акции, если цена не упадет вдвое.
Но если присмотреться, цена размещения 112,70 гонконгских долларов всего на 8,37% ниже цены закрытия в прошлую пятницу, фактическое размывание капитала менее 4%. Еще важнее, что размещение было перекрыто почти в 3 раза — более 200 млрд гонконгских долларов, при этом доля суверенных и долгосрочных фондов превышает 40% — суверенные фонды активно скупают, розничные инвесторы паникуют и распродают, кто прав, а кто нет?
Личное мнение: Бёрри смотрит на Alibaba медвежьими глазами уже не первый день, его распродажа часто является обратным индикатором. Вложение 80 млрд в ИИ — долгосрочный позитив, а краткосрочная просадка — золотая возможность. Цена уже упала ниже цены размещения 112,70, а у институциональных инвесторов средняя цена покупки выше текущей.
Стратегия: консервативно — постепенно покупать после отката к 113-114, агрессивно — покупать по текущей цене; при объёмном пробое 116 можно наращивать позиции.
Если 40% суверенных фондов активно скупают, вы думаете, это подарок или ловушка? Следите за Тан Сэн!#阿里配股加码AI，回报能否覆盖稀释？ Команда $TRUMP вчера перевела на OKX 3,837 миллиона монет, стоимостью около $9,33 миллиона.
Сегодня на рассвете они продали 1,1 миллиона монет через одностороннюю ликвидность, обменяв их на 2,94 миллиона USDC по средней цене $2,68.
За последние 24 часа кошельки, связанные с командой, перевели на OKX не менее 6,45 миллиона TRUMP, общая стоимость которых превышает $15 миллионов.
#BTCETFInflowsSurge #ETHTests2500 #OKXOutcomeF1TI15Recap Несущие стены ночью издают треск. 21 августа международная цена на золото резко отскочила, словно стальная балка, слишком долго находившаяся под нагрузкой, — пробила отметку в 4600 долларов за унцию, недельный рост составил почти 5%. В то же время доходность долгосрочных государственных облигаций США на высоком уровне оставалась неподвижной, словно трещины на поверхности несущей стены были замазаны раствором, а инженер-строитель уже слышал стоны внутренних арматурных стержней.
В нашей сфере есть железное правило: путь передачи нагрузки должен быть четко прослеживаемым. Каким бы эффектным ни был проект, если нельзя вычислить полный путь передачи нагрузки до фундамента, его возвращают на доработку. Сейчас ситуация на рынке облигаций — это как если бы фундамент был погребён в слое ослабленной почвы из-за монетизации долга. Далио это понимает — он советует инвесторам снизить долю облигаций и увеличить долю золота до 10–15%, а также взять немного биткоина для хеджирования. Переводя на язык конструкций: старая несущая стена устала, новая схема должна заново распределить систему опор.
Что такое золото? Золото — это как массивный фундамент-ростверк, с высокой плотностью, стабильным собственным весом и контролируемой осадкой. Оно не стремится к эффектному фасаду или изящным узлам, его единственная цель — дать опору 60 этажам сверху. Но предел его несущей способности чётко прописан в отчёте геотехнических изысканий, нельзя ожидать, что оно одновременно выдержит всю избыточную безопасность финансовой системы. А долговой рынок, основанный на суверенном кредитном рейтинге, испытывает «расчётную нагрузку», которая многократно изгибается из-за дефицита бюджета и перерасхода кредитных средств. Раньше можно было закрыть глаза и пометить это как «безопасно», теперь такой подход не проходит проверку в центре экспертизы проектов.
Биткоин же — это новый композитный материал: лёгкий, прочный, с хорошей пластичностью, технология строительства которого ещё должна пройти испытание временем. Он не бетонная колонна из традиционных чертежей, но в сейсмоопасных и геологически нестабильных зонах он может обеспечить деформационное пространство, недоступное традиционным конструкциям. Кому-то не нравится его грубоватость узлов и короткая история строительства, но когда структура входит в стадию упругопластичности, именно пластичность спасает, а не жёсткость.
То, что мы сейчас наблюдаем, — по сути, структурная перестройка. Трещины в доверии к доллару расширяются, финансовое давление заставляет слой бетонной защиты «безрисковой ставки» массово отслаиваться, а предупреждение Далио о «монетизации долга» — это красная жирная пометка в отчёте по проверке конструкции: этот элемент превысил срок службы по проекту. Одновременный рост золота и биткоина говорит о том, что капитал упорядоченно выходит из старой несущей системы в поисках новых эталонов. Сможет ли рынок облигаций сохранить роль убежища? Это зависит от того, сможет ли он пройти повторную проверку на уровень «безопасного перекрытия». Но в моём журнале геотехнических изысканий в правом верхнем углу чертежа уже стоит печать «не одобрено» от экспертной комиссии.
Здание не рухнет за одну ночь, трещины не зарастут сами собой. Строительная бригада уже заново размечает котлован — материалы, ранее помеченные как «несуверенные активы», теперь затвердевают в бетоне нового фундамента. А в примечаниях к старой несущей стене осталась только одна чёткая строка мелким шрифтом: строго запрещено дальнейшее нагружение. #gold4600vsbondsНа прошлой неделе торговая активность Uniswap уничтожила UNI на сумму более 2,4 миллиона долларов, установив исторический недельный рекорд
В то же время стоимость уничтоженных UNI впервые в истории превысила 1 миллион долларов подряд в течение четырех недель
Стоимость уничтожения за одну неделю свыше 2,4 миллиона долларов соответствует 640 тысячам UNI, что с точки зрения монет является вторым по величине показателем в истории
Всплеск интереса к Meme + RWA, вызванный Robinhood Chain, в определенной степени стимулировал Base и Coinbase
Для Uniswap это можно считать выигрышем от ситуации, Base и Robinhood Chain являются второй и третьей по величине цепочками по уничтожению UNI после EthereumВсе еще надеетесь на отскок? Сначала защитите свой кошелек!
$TRUMP сейчас стоит около $2.4, за 24 часа упал на 4.1%, но сегодня ночью явно была сосредоточенная распродажа. За пару дней цена резко выросла с около $1.4 до более $3, краткосрочные инвесторы зафиксировали слишком большую прибыль; что еще важнее, после разблокировки 18/8 исторические данные показывают, что в среднем за 10 дней после разблокировки цена падает на 6.1%. Следующая разблокировка 18/9 составит 28.69 млн монет, что примерно 2.9% от общего объема.Деньги могут найти дорогу назад, а человек — нет причины возвращаться! Реструктуризация госдолга США вызвала рост BTC на 20% за несколько дней, чистый приток ETF за неделю составил 2,61 млрд долларов, капитал массово возвращается. Но количество активных адресов в сети за месяц снизилось на 18% в годовом выражении, число разработчиков с открытым исходным кодом упало с пика в 45 тысяч до 28 тысяч. Деньги вернулись, но настоящие участники отрасли исчезают. В современном криптосообществе произошло четыре глубоких миграции пользователей, понимая которые, можно понять суть текущего рынка. Первая миграция: от самостоятельных кошельков к кастодиальному доступу Вход в предыдущий бычий рынок: скачивание MetaMask, запись 12-словной мнемоники, вера в «если у тебя нет приватного ключа, то у тебя нет монет». Вход в текущий бычий рынок: открытие брокерского счета, прямые покупки IBIT, никогда не создавая приватный ключ, не зная о комиссиях Gas, ни разу не подписывая транзакцию в блокчейне. Общий объем американских спотовых крипто-ETF составляет 110,3 млрд долларов, 80% средств поступают от обычных мелких розничных инвесторов, а не от институциональных игроков Уолл-стрит. Эти держатели не оставляют никаких следов в блокчейне, не участвуют в управлении и не используют DApp. Поэтому на рынке наблюдается парадокс: количество пассивных держателей растет, а количество активных адресов в сети падает. Количество держателей криптоактивов и реальная активность в блокчейне полностью разошлись. Они рассматривают BTC как небольшую часть своего портфеля, не заботясь о децентрализации, а только о доходности активов. Вторая миграция: от безумной маржинальной спекуляции к ограниченному риску 10 октября 2025 года произошло крупнейшее в истории криптовалюты ликвидация с использованием максимального кредитного плеча, за один день 190$BTC $ETH $TRUMP
Текущая ситуация с btc: после волны отскока высокая волатильность, рост почти до 80 000 долларов встретил сопротивление и откатился, сейчас колеблется в диапазоне 76 000–78 000, что соответствует этапу консолидации после фиксации прибыли. Основные причины предыдущего резкого роста: ожидания дружественной политики Трампа к криптовалютам + ожидания обратного выкупа госдолга США + вынужденное закрытие коротких позиций шортерами.
Однако позитивные факторы сохраняются, но есть неопределённость
• В последнее время в ETF продолжается приток средств, институциональные инвесторы действительно покупают;
• Рынок рассчитывает, что в сентябре Сенат примет закон о криптовалютах, но законопроект может не пройти, и в случае провала возможен резкий спад;
• Обратный выкуп госдолга США официально стартует только 9 сентября, сейчас это лишь спекуляции на ожиданиях.
#BTC冲高后震荡，ETF资金持续流入
#ETH触及2500美元后震荡
#杰克逊霍尔临近，沃什能否明确政策路径 $BTC Среднесрочный тренд (1-3 месяца, сентябрь-ноябрь, ключевой фактор — ФРС + регуляторные законы)
Позитивные поддерживающие факторы
1. Ожидания смягчения макрофинансовой ликвидности
Протокол заседания ФРС в июле оказался более мягким, вероятность повышения ставки в сентябре снизилась до 30%-35%, рынок закладывает ожидания снижения ставки к концу года; Министерство финансов США расширяет обратный выкуп долгосрочных облигаций, сдерживая доходность гособлигаций, снижая стоимость владения бездоходными активами, такими как BTC, корреляция биткоина с золотом достигла максимума с начала пандемии, усиливая логику защиты от обесценивания.
2. Улучшение ожиданий по регулированию в США
Трамп встретился с руководителями криптоиндустрии, публично поддержал законопроект «CLARITY о цифровых активах», SEC планирует создать безопасную гавань для соответствия криптоактивов, рынок ожидает нормализации отрасли, растет желание институциональных инвесторов размещать средства.
3. Крайне устойчивая структура владения (главный среднесрочный фактор уверенности)
Долгосрочные держатели контролируют 83% обращающихся BTC — максимальный показатель с декабря 2023 года; прибыльные позиции в диапазоне 60-70 тыс. долларов составляют лишь 19%, количество зафиксированных убытков на высоких уровнях значительно сократилось, что существенно снижает вероятность глубокого обвала, давление на продажу значительно слабее, чем в медвежьем рынке 2025 года.
Ключевые среднесрочные риски (ограничивающие рост)
1. Повторные всплески инфляционных данных: если PCE и CPI превысят ожидания, ФРС отложит снижение ставки, что приведет к снижению оценок рисковых активов;
2. Голосование по криптозаконопроекту в Конгрессе ниже ожиданий: в период голосования в сентябре-октябре, если будут добавлены жесткие регуляторные положения, это быстро подавит рыночный настрой;
3. Слишком высокий рычаг на рынке: в поздней фазе роста резко вырос объем открытых фьючерсных позиций, при негативных новостях это может вызвать цепную реакцию ликвидаций и коррекцию.$BTC Текущая цена BTC около 77650 долларов, недельный рост 22,6%, максимальный недельный рост за последние 3 года. Текущий раунд обусловлен тройным резонансом: макроэкономическая ликвидность + ожидания политики + шорт-сквиз. Тренд разбит на краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный:
1. Краткосрочный тренд (1-4 недели, преимущественно консолидация)
1. Технический диапазон
• Основной диапазон консолидации: 75400 долларов (сильная поддержка) ~ 79500 долларов (первое сопротивление)
• Условие прорыва: закрепление выше 79500 долларов, цель сверху 84100 долларов;
• Риск пробоя: падение ниже поддержки 75000, краткосрочная коррекция до 72800 долларов для поиска поддержки.
2. Основная логика рынка
1. Рост исчерпал значительную часть шортовых позиций: текущий рост поддержан ликвидацией шортов на сумму около 3 млрд долларов, после окончания сквиза отсутствует покупатель с плечом, краткосрочно рынок входит в фазу консолидации и фиксации прибыли.
2. Дифференциация структуры капитала: спотовый ETF продолжает приток средств (за неделю накоплено 1,6 млрд долларов), что служит поддержкой снизу, но фьючерсные плечевые позиции дорожают, краткосрочные спекулянты стремятся зафиксировать прибыль.
3. Ключевой наблюдаемый момент: 9 сентября официально стартует программа обратного выкупа госдолга США, если доходность долгосрочных облигаций снова вырастет, BTC окажется под давлением; если доходность останется на понижении, после консолидации возможен дальнейший рост.
Краткосрочные сценарии
• Оптимистичный: боковой тренд в диапазоне 75500-79000 с консолидацией, поддержка за счет притока средств в ETF, к концу месяца попытка роста до 84000;
• Осторожный: рост инфляции и жесткие заявления представителей ФРС могут вызвать краткосрочную коррекцию до 72000-73000. Сейчас тем, кто всё ещё держит крупные позиции в BTC, могу сказать только одно: возможно, вы ещё не поняли курс E/B.
Почему я сейчас не держу BTC?
Потому что в ближайшие 2–3 года ETH с большой вероятностью будет сильнее BTC.
Годовой график курса E/B уже очень очевиден: после многолетнего падения в этом году снижение заметно замедлилось, формируется структура «крест», даже зреет разворот.
Это означает, что даже если ETH временно не сможет значительно опередить BTC, пространство для дальнейшего заметного отставания в будущем уже очень ограничено.
Если они так сильно коррелируют, почему не выбрать ETH с более высоким коэффициентом?
Теперь посмотрим на сам BTC.
В начале августа он был около 62 000, затем за короткое время резко вырос до 80 000. Для меня такой рост не кажется устойчивым.
Это как похудеть, принимая слабительное: за два дня сбросить пять фунтов — это вода, а не жир.
Поэтому я по-прежнему считаю, что 58 000 — это не настоящий минимум этого цикла.
Даже в 2027 году я не ожидаю настоящего большого бычьего рынка для BTC.
Причина проста: в следующем году, скорее всего, сохранится медвежий рынок для рисковых активов.
Годовая структура американского фондового рынка становится всё яснее. Ещё во втором квартале я предполагал, что в третьем квартале рынок США будет колебаться на высоком уровне, в четвёртом начнёт слабеть, а в 2027 году начнётся более масштабное падение.
Если американский рынок войдёт в системную коррекцию, BTC и ETH вряд ли смогут полностью от неё отделиться.
Я по-прежнему считаю, что стоит ждать настоящего большого подъёма BTC в следующем цикле халвинга в 2028 году.
Поэтому сейчас BTC на уровне более 70 000 долларов для меня всё ещё кажется ненадёжным.
Выглядит крепко, но на самом деле это просто тонкая бумажная прослойка.Оценочная история, поддерживавшая $SNDK в экстремальном одностороннем росте, давно полностью разрушилась в результате многократной смены владельцев и быстрого спада рыночных настроений. С момента достижения исторического пикового значения цена этого токена уже уверенно пробила критическую отметку снижения в 99%, и на протяжении всего этого непрерывного нисходящего тренда он постоянно подвергался непрерывному давлению первичных продаж.
В текущей экосистеме того же сектора такие активы, как $BICO, $BEAT, $ALLO, $KAITO, $APR, которые ранее имели тесную финансовую связь с ним, под поддержкой новых поступающих устойчивых инвестиций последовательно преодолели долгосрочные колебания в нижнем диапазоне и вышли на полностью противоположный рыночному независимый отскок. Темп снижения $SNDK не показывает никаких признаков замедления, и на рынке криптовалют не появилось достаточного объема спотовых покупок, чтобы поглотить мощное давление продаж. $SNDK #Anthropic拟8月底公开IPO文件，募资或追平SpaceX Следил всю ночь за $AAOI, перед открытием торгов атмосфера какая-то странная, с одной стороны основная акция падает из-за дополнительного выпуска, с другой — кто-то призывает к росту перед открытием, а цена токена вялая и не двигается.
📰 Новости: за ночь основная акция упала на 10% из-за дополнительного выпуска на 600 млн долларов, перед открытием появились противоречивые новости о резком росте, быки и медведи борются, цена токена весь день не следует настроению основной акции, что говорит о том, что инвесторы опасаются размывания.
🔧 Технический анализ: на 4-часовом графике RSI14=48.5 — нейтрально, без направления, MACD показывает золотой крест, но растущие красные бары вызывают некоторое расхождение, цена пробила вниз MA7/MA25, скользящие средние 7/25 расположены в медвежьем порядке, при отскоке короткая скользящая средняя сильно сдерживает рост.
🌍 Макроэкономика: индекс Nasdaq 100 токенов перед открытием -0.41%, рынок не дает положительной поддержки, ликвидность на американском рынке перед открытием низкая, дополнительный выпуск акций усиливает негатив, внешняя среда не благоприятна для быков.
🎯 Мнение на сегодня: я настроен медвежьи. Размывание из-за дополнительного выпуска — реальное давление, технически короткие скользящие средние в медвежьем порядке и не восстановились, перед открытием рынок слабый, у токена нет условий для самостоятельного роста, у быков недостаточно аргументов на этом уровне.
📊 Токен 110.07 (-0.78%) | Американский рынок перед открытием
#АмериканскийРынок
#ОптическиеМодули
#ПолупроводниковыйСектор С 19 по 20 августа акции эмитента стейблкоина Circle выросли примерно на 16,7%. За тот же период биткойн преодолел отметку в 70 000 долларов, доходность американских облигаций снизилась, а акции криптокомпаний в целом укрепились. Встреча Белого дома с руководителями криптоиндустрии и рост доли рынка USDC также дополнительно повысили рыночный настрой.
Этот ралли во многом обусловлено секторной динамикой. Фундаментальные показатели Circle остаются двоякими: во втором квартале объем обращения USDC и объем транзакций в сети продолжали расти, однако темпы роста доходов замедлились, при этом более 85% доходов по-прежнему поступают от процентов по резервным активам. С понижением процентных ставок ключевым фактором, влияющим на краткосрочную прибыльность, становится вопрос, сможет ли расширение масштаба USDC компенсировать снижение доходности резервов.
Долгосрочным фактором являются блокчейн Arc и Circle Payments Network (CPN). Публичная сеть Arc планируется к запуску 16 сентября, валидацию и интеграцию бизнес-процессов будут осуществлять такие организации, как BlackRock, Visa, Mastercard и DTCC. Circle рассчитывает за счет этого увеличить доходы от транзакций, расчетов и программных услуг, снизив зависимость от процентов по резервам.
Оценка в 259 долларов, приведенная в статье, соответствует нейтральному сценарию на 2030 год и значительно превышает среднюю целевую цену Уолл-стрит около 101 доллара. Первая уже учитывает успешную коммерциализацию Arc и CPN, вторая основана преимущественно на доходах от резервов, процентной среде и последних результатах за следующие 12 месяцев. Какая из оценок окажется верной, зависит от того, сможет ли запуск Arc обеспечить реальные активы, транзакционную активность и устойчивый доход.
19 августа акции Circle выросли на 9,56%, закрывшись на уровне 78,59 доллара; на следующий день рост составил еще 6,45%, закрытие — 83,66 доллара, что в сумме дало около 16,7%. 21 августа рост продолжился на 5,16%, закрытие — 87,98 доллара.
Непрерывный рост свидетельствует о заметном улучшении рыночного настроя. Однако в статье отмечается, что динамика первых двух торговых дней в основном была обусловлена ростом биткойна, снижением доходности американских облигаций и укреплением криптосектора, тогда как у самой Circle не произошло значимых фундаментальных изменений, способных объяснить такой рост.Ранее, наблюдая за резким падением золота, можно было судить о медвежьем рынке биткоина
Сейчас, наблюдая за резким ростом золота, можно говорить о развороте биткоина
Долгосрочный выкуп государственных облигаций США благоприятен для золота и биткоина, сходство между ними в том, что они всё больше приближаются к обратной зависимости от доллара.
После пробоя уровня 4600 золото продолжает расти, а биткоин удерживается на высоких уровнях недели в боковом движении, ведь рост в конце прошлой недели был слишком сильным.
В краткосрочной перспективе резкое падение биткоина маловероятно, если не появятся серьёзные негативные новости. Что касается роста, возможно, будет ещё одна попытка протестировать уровень 80 000, но сила этого движения точно не будет такой мощной, как на прошлой неделе.
По моему прогнозу, после второго подъёма последует давление и откат, но будет ли так — зависит от того, не начнёт ли Трамп «мешать» в этом процессе.#阿里配股加码AI，回报能否覆盖稀释？
На этот раз Alibaba разместит 710 миллионов акций, привлекая около 80 миллиардов гонконгских долларов, и при этом ясно заявляет, что все средства пойдут на инфраструктуру AI. Я считаю, что это нельзя просто воспринимать как «позитив для AI» или «негатив из-за размывания».
Это скорее похоже на то, что Alibaba заранее переносит инвестиции в AI на ближайшие несколько лет на сегодняшний день.
С точки зрения компании это легко понять. AI-облако, вычислительные мощности, обучение моделей требуют постоянных затрат, и лучше заранее подготовить средства, чем потом в спешке привлекать финансирование при росте спроса.
Но с точки зрения акционеров логика совсем иная.
Выпуск новых акций означает размывание доли существующих акционеров, поэтому рынок должен считать не «сколько дата-центров можно построить на 80 миллиардов», а:
сможет ли эта сумма в итоге создать дополнительную прибыль, превышающую стоимость размывания.
Сейчас, глядя на такие капиталоёмкие AI-компании, я уже не сосредотачиваюсь только на темпах роста выручки. Рост выручки, конечно, важен, но ещё важнее увидеть улучшение маржи и возврат свободного денежного потока.
Каждый может заявить, что собирается строить вычислительные мощности, обучать модели, расширять дата-центры, но реальное различие проявится через несколько лет, когда станет ясно, кто превратил капитальные затраты в денежный поток, а кто просто сжёг деньги.
Поэтому я не против того, чтобы Alibaba продолжала активно инвестировать в AI. В некотором смысле я даже предпочитаю, чтобы она сейчас вкладывала деньги.На этой неделе состоится конференция, которая может определить, вырастет или упадет биткойн, сможет ли американский фондовый рынок отскочить, и даже повлиять на китайский фондовый рынок. Она называется Джексон-Хоул. Сначала немного предыстории. На прошлой неделе на рынке облигаций США произошло важное событие — доходность 30-летних государственных облигаций взлетела до 5,33%, что является самым высоким показателем с 2007 года. Правительству США приходится платить самые высокие за последние 20 лет проценты по долгосрочным займам. Казначейство экстренно вмешалось, объявив о намерении выкупить больше долгосрочных облигаций на рынке, чтобы предотвратить дальнейший рост ставок. После этого доходность резко упала в течение одного дня. Но на следующий день она снова выросла. Правительственная поддержка рынка оказалась неэффективной уже через 24 часа. Поэтому сейчас все внимание сосредоточено на ежегодном заседании в Джексон-Хоуле, которое откроется в этот четверг. Это важное ежегодное мероприятие Федеральной резервной системы, на котором будет решаться один вопрос: объявят ли чиновники о снижении ставок в этом году. Если объявят, американский фондовый рынок прекратит падение, у биткойна появится шанс подняться до 80 000. Если нет — доходность госдолга останется высокой, давление на фондовый рынок США сохранится, а биткойн может откатиться ниже 70 000. На прошлой неделе биткойн вырос с 62 000 до 77 000 долларов, прибавив 24%. Основной причиной стал законопроект Трампа по регулированию криптовалют, за которым последовали институциональные инвесторы, купившие за неделю почти 2 миллиарда долларов в биткойн-ETF — это рекорд за неделю в этом году. Эфириум также вырос на 30%, многие шортисты были вынуждены закрыть позиции, что ускорило рост. Сейчас оба актива находятся на высоких уровнях в ожидании сигнала. Сегодня открывается китайский фондовый рынок. На прошлой неделе драгоценные металлы выросли на 4,6%, а в секторе связи и вычислительных мощностей чистый приток средств превысил 6,5 миллиарда юаней. Три министерства совместно выпустили политику стимулирования потребления, что поддерживает малые и средние технологические компании. Внимание сегодня приковано к объему торгов — сможет ли он удержаться на уровне 1,8 триллиона юаней, что является ключом к определению направления рынка. Удивительный результат Pop Mart — это мастер-класс того, как быстро хайп может превратиться в похмелье. Компания, которая когда-то казалась неудержимой, столкнулась с препятствием, и рынок спешит пересмотреть её оценку. 🎢 Несмотря на то, что брокеры уже снизили прогнозы, отчёт за первое полугодие всё равно стал неприятным сюрпризом. Выручка за 1-е полугодие 2026 года составила 17,173 млрд юаней, что на 23,8% больше по сравнению с прошлым годом, а чистая прибыль — 5,1 млрд юаней, рост на 9,5%. Но трещины уже видны. Выручка в 1-м квартале выросла на 75-80%, однако во 2-м квартале предполагаемая выручкаПеред выступлением председателя ФРС на Джексон-Хоул, $BTC сохранял высокую волатильность в диапазоне от 75000 до 78000 долларов, ключевой конфликт заключается в противостоянии между риском переоценки активов из-за роста доходности долгосрочных американских облигаций и логикой торговли на обесценивание валюты.
На прошлой неделе $BTC вырос более чем на 25%, золото преодолело отметку в 4600 долларов, что отражает сосредоточенное ценообразование рынка на фоне долга свыше 40 триллионов и инфляции выше 2% в течение пяти лет подряд, поддерживающей торговлю на обесценивание валюты. Однако доходность 30-летних американских облигаций достигла 5,34% — максимума с 2007 года, что с точки зрения ликвидности сдерживает дальнейший рост рисковых активов.
Основные факторы, влияющие на текущий рынок, расположены по приоритету следующим образом: неопределенность реакции макрополитики, давление доходности американских облигаций на риск-предпочтения и маргинальная корректировка ожиданий после данных по индексу PCE в среду. Решение ФРС о сохранении цели по инфляции на уровне 2% или комментарии по диапазону ставок 3,50%-3,75% определят силу влияния двух последних факторов.
Условием для сценария роста является стабильность данных PCE в среду и отсутствие дополнительных сигналов о повышении ставок в выступлении на Джексон-Хоул. В этом случае, если вероятность повышения ставок в этом году по данным Polymarket снизится с 55%, а вероятность повышения в декабре по CME упадет с 45%, замедление распродажи долгосрочных облигаций снимет давление на высокобета-активы, что приведет к пробою верхней границы в 78000 долларов; сигналом отмены будет преодоление доходностью 30-летних облигаций уровня 5,34%.
Условием для сценария снижения является четкое выражение ФРС жесткой позиции или данные по инфляции выше ожиданий, что приведет к реализации ожиданий повышения ставок. Если ФРС подчеркнет сохранение ставок в диапазоне 3,50%-3,75% или готовность к повторному повышению, дальнейший рост доходности облигаций ужесточит макроликвидность, вызовет перераспределение позиций из рисковых активов в безрисковые, что заставит $BTC пробить поддержку в 75000 долларов; сигналом отмены будет явное подтверждение ФРС политики снижения ставок.
Если на Джексон-Хоул не будет предоставлено четких указаний по реакции политики, и реализуется прогноз Barclays о неопределенности, рынок сохранит высокую волатильность. В этом случае текущий диапазон 75000-78000 долларов потеряет актуальность из-за отсутствия направленных капиталовложений.
Ключевыми переменными для наблюдения в ближайшие 7 дней станут изменения данных по инфляции PCE в среду и конкретные комментарии председателя ФРС на Джексон-Хоул в пятницу относительно диапазона ставок 3,50%-3,75%.
#财报观察员：英伟达领衔，AI回报进入验证期 #特朗普披露千笔证券交易，透明度受关注Сегодня увидел интересные данные мониторинга от BlockBeats: на платформе Hyperliquid около 87% основных контрактов растут, BTC, ETH и многие альткоины показывают впечатляющий рост. Но в то же время такие топ-мейкеры, как Wintermute, Cumberland и Auros, на своих адресах в блокчейне накопили короткие позиции на сумму 230 миллионов долларов, с текущими убытками около 7 миллионов долларов. #BTC冲高后震荡，ETF资金持续流入 Многие сразу подумали: «Неужели крупные игроки настроены медвежьи? Собираются сливать рынок?» Не паникуйте, это типичный пример «пассивного поглощения» ордеров маркет-мейкерами в условиях одностороннего резкого роста. 【Основной механизм маркет-мейкеров: не медвежий настрой, а пассивное "поглощение" ордеров】$BTC Основная задача маркет-мейкеров — не спекуляция на направлении, а обеспечение ликвидности — то есть выставление одновременно ордеров на покупку и продажу, чтобы зарабатывать на спреде. Что происходит? Когда розничные инвесторы и покупатели на подъеме массово входят в рынок, ордера маркет-мейкеров на продажу по высоким ценам последовательно исполняются. В результате маркет-мейкеры продают большое количество контрактов и автоматически формируют значительные короткие позиции. Данные также показывают, что Wintermute по-прежнему поддерживает более 800 ордеров на покупку и более 800 ордеров на продажу, что свидетельствует о нормальном выполнении ими своих обязанностей маркет-мейкера. 【Основные данные】$ETH Доля контрактов, растущих на рынке: 86,8% (66 из 76 контрактов) — отражаетЯ понимаю это чувство 😭 Ясно, что всё шло "по сценарию", но в этот раз тебя просто прижали к земле и растерли
Сначала обниму. Это не техническая проблема, это *"использование сценария прошлой победы для новой битвы с боссом"*.
*1. Почему $LIT не упал, как ты ожидал?*
*Раньше у $BEAT / $APR была эффективная логика:*
Маленькая монета резко растёт → RSI перекуплен → розничные инвесторы Fomo заканчивают → ты шортил слабую монету → если не удержать позиции, начинается обвал
Это называется *"тренд + шорт по слабости"*, хорошо работает в медвежьем/флетовом рынке.
*В этот раз с $LIT может быть иначе:*
1. *Другое окружение*: сейчас рынок растёт за счёт ETF+AI+BTC. Риск-профиль другой. BTC за $80K тянет за собой много альткоинов.
2. *Другая структура позиций*: возможно, в этот раз крупные игроки другие, кто-то покупает на вершине, есть новые нарративы.
3. *Ты пришёл с "сильным предубеждением"*: ты прав. "Подсознательно полагался на прошлые победы".
Мозг автоматически думает: "Так много выросло = обязательно упадёт". Но рынок нам не должен ни одного отката.
*2. Самые болезненные три слова: "Я думал"*
"Я думал, что перекуплено"
"Я думал, что будет сопротивление"
"Я думал, что будет как с BEAT"
Когда мы пытаемся предсказать "текущую структуру" с помощью "прошлых успешных методов", очень легко получить серию ударов по лицу.$NVDA
Особенно Nvidia, похоже, все больше сосредотачивается на снижении капитальных затрат клиентов на AI-вычисления за счет секьюритизации GPU и проектного финансирования, пытаясь превратить крупные заказы на AI-чипы или кластеры AI-вычислительной мощности в финансируемые и арендуемые долгосрочные вычислительные активы. Однако это также глубже связывает Nvidia с уровнем использования клиентами, монетизацией AI-приложений и способностью обслуживать долги; если рост доходов от AI-инференса не сможет покрыть высокие затраты на вычислительную мощность, обязательства по экосистемному финансированию и остаточная стоимость GPU могут стать новыми каналами передачи рисков.
Рыночная капитализация в 5 триллионов долларов — далеко не предел для Nvidia? Высокий рост и высокие ожидания сталкиваются лицом к лицу
В настоящее время рыночная капитализация Nvidia составляет около 5,25 триллионов долларов, что явно выше, чем у второй по величине компании — Apple с примерно 4,5 триллионами долларов. Однако некоторые аналитики, оптимистично настроенные по поводу перспектив акций Nvidia, считают, что разрыв между ними быстро увеличится, и все это начнется после публикации Nvidia финансовых результатов за второй квартал 26 августа по восточному времени США.
С начала этого года ожидания перед публикацией отчетности Nvidia не были настолько высоки. На 2024 и 2025 годы, перед публикацией результатов за второй квартал, ожидаемый коэффициент цена/прибыль Nvidia составлял около 35. Для большей части этого года он был примерно 24, что является довольно выгодным уровнем ожиданий.«История» $BTC меняется — теперь он всё больше зависит от макроэкономической ликвидности, а не просто от нарратива «цифрового золота». Краткосрочный отскок опирается на настроение и кредитное плечо, а его устойчивость зависит от того, сможет ли макроэкономическая среда перейти от «давления» к «дружелюбной». Если государственные облигации и операции РЕПО действительно смогут продолжать обеспечивать ликвидность, повторный рост до 100 000 долларов к концу года не исключён; но если макроэкономика будет нестабильной, основным сценарием останется колебание на низких уровнях с постепенным формированием дна. #Джексон-Хоул приближается, сможет ли Уош четко обозначить путь политики
Ежегодное собрание в Джексон-Хоуле пройдет с 27 по 29 августа
Сейчас рынок находится в самой сложной ситуации: с одной стороны — давление на экономический рост и занятость, с другой — инфляция и высокие долгосрочные доходности американских облигаций. Недавно доходность 30-летних облигаций США поднялась до уровней, близких к максимуму с 2007 года, и опасения рынка по поводу повторной инфляции явно усилились.
Поэтому выступление Уоша очень важно. Если он даст более мягкие сигналы, ясно намекнув на возможность снижения ставок в сентябре, рисковые активы, скорее всего, сначала получат поддержку, доллар и доходности облигаций могут оказаться под давлением, а $BTC, $ETH и технологические акции США могут получить шанс на восстановление настроений.
Но если он продолжит оставаться неопределенным, не желая четко обозначать путь снижения ставок, или даже подчеркнет, что инфляция по-прежнему является главным риском, рынок может вновь начать торговать идею «высоких ставок дольше». Сейчас вероятность повышения ставок в сентябре уже частично учтена рынком, что говорит о том, что капитал на самом деле не полностью ставит на смягчение.
Мое мнение: на этом Джексон-Хоуле стоит обращать внимание не на вопрос «снизят ли ставки», а на то, изменит ли Уош ожидания рынка относительно пути политики на ближайшие месяцы. Сейчас рынку не хватает определенности, и если выступление останется двусмысленным, это может привести к продолжению высокой волатильности на рынке облигаций, доллара и рисковых активов. Для криптосферы ситуация такая же — в краткосрочной перспективе не стоит зацикливаться только на словах «снижение ставок». По-настоящему важно, начались ли уже снижение стоимости капитала и верит ли рынок в возвращение цикла смягчения. После Джексон-Хоула этот ответ станет ясным Команда $TRUMP, по-видимому, продает TRUMP через стратегические добавления и удаления ликвидности.
Только за последние 10 часов они получили $3.39M в $USDC от продаж $TRUMP.
Серьезное давление продаж, за которым стоит следить.$ETH краткосрочный сигнал перекупленности на Ethereum более серьёзен, чем у биткоина, риск покупки на пике очень высок; однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе структура капитала претерпевает качественные изменения — перекос в сторону ETF-фондов и институциональных инвестиций, возможно, накапливает для него потенциал взрыва, превосходящий биткоин. В краткосрочной перспективе стоит внимательно следить за пробоем сопротивления в диапазоне 2440-2510 долларов, в среднесрочной и долгосрочной — за продолжением процесса токенизации на Уолл-стрит. Это по-прежнему выбор с высоким риском и высокой бета-волатильностью, но «история» становится иной.$SNDK Реструктуризация модели, подтверждение дна оценки
Настоящее изменение рыночных ожиданий — это День инвестора — SanDisk пытается доказать, что она больше не циклическая компания, зависящая от удачи. Ключевое оружие — «новая бизнес-модель»: компания заключила 4-летние контракты с 8 клиентами, зафиксировав минимальный доход не менее 93,9 млрд долларов США до 2028 финансового года, что покрывает две трети объёмов поставок в 2028 году, а также чётко установила минимальные цены. Даже при падении цен на 72% долгосрочные контракты обеспечивают прибыль без краха, что разрушает старую модель, при которой падение спроса приводило к большим убыткам.
Оценка и риски: ожидания всё ещё различаются, будьте осторожны с циклическими откатами
Несмотря на многократный рост акций, их прогнозируемый коэффициент P/E составляет около 7, что значительно ниже среднего по полупроводниковой отрасли в 27, и крупные банки, такие как Citi и Goldman Sachs, продолжают рекомендовать «покупать». Но риски остаются.
1. Циклические закономерности трудно обойти: долгосрочные контракты сглаживают колебания, но не могут полностью устранить циклы.
2. Спор о защитных барьерах: по сравнению с Samsung и SK Hynix, обладающими технологией HBM, продуктовые барьеры SanDisk относительно легче догнать.
3. Выполнение обязательств по возврату акционерам: компания обещает 100% избыточных денежных средств возвращать акционерам, что поддерживает оценку, но нужно смотреть на степень исполнения.*ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ: Phantom официально отказался от Sui* 😬
Интеграция длилась всего 20 месяцев, а затем они ушли — это быстрее, чем циклы бычьего и медвежьего рынка.
*Основное объявление*
**Пункт** **Детали**
**Срок** Завершение отключения в 2026 году. Точная дата пока не объявлена, следите за обновлениями Phantom
**Причина** **$SUI TVL упал примерно на 82% с пика в октябре 2025 года**. Активность в сети значительно снизилась
**Действия пользователей** 1. Перевести активы в другие кошельки, например, **Slush** 2. Или во время переходного периода бесплатно обменять через **Phantom Swap**
**Комиссии** В переходный период Phantom берет на себя комиссию за swap
*Почему отказались? Перевод*
Phantom — ведущий кошелек в экосистеме Solana. Решение принято прагматично:
1. *TVL рухнул*: октябрь 2025 — пик Sui, затем падение на 82%. Нет TVL = нет пользователей = нет дохода
2. *Активность исчезла*: интеграция Sui требовала инженерных ресурсов, но DAU/объемы транзакций не выросли
3. *Фокусировка*: в 2026 году основное внимание на AI+BTC+ETH+Solana. История экосистемы Sui не складывается, нужно минимизировать убытки
*Влияние на $SUI и пользователей*
1. *Краткосрочный негатив*: Phantom — один из крупнейших входов. Отключение = потеря одного из каналов с трафиком уровня CEX,#美伊制裁升级，能源通胀风险回升
«Экономический D-день» Трампа превратил блокаду Ормузского пролива из «военной операции» в «системное финансовое удушение». Цена на нефть в 93 доллара уже отражает ожидание «продолжения блокады», но ещё не учитывает риск «вторичных санкций, которые могут затронуть и Китай».
19 августа Трамп объявил о намерении провести «разрушительные экономические действия» против Ирана, назвав это «экономическим D-днём», потребовав перекрыть все финансовые каналы, контрабанду нефти, регистрацию судов и прочие пути. Министр финансов Бесент поддержал, назвав это «самыми жёсткими санкциями в истории».
Цена на нефть резко выросла — Brent достиг 94,71 доллара, обновив максимум за почти месяц. WTI поднялась до 87-88 долларов. Ормузский пролив по-прежнему фактически закрыт. Исследовательские организации оценивают, что при закрытии пролива на квартал WTI может подняться примерно до 94 долларов, что повысит инфляцию в США в четвёртом квартале примерно на 0,6 процентных пункта в годовом выражении. Цены на бензин в США уже выросли примерно на 29% по сравнению с прошлым годом. HSBC повысил прогноз средней цены Brent на 2026 год до 95 долларов, предупреждая, что даже при достижении соглашения шок предложения окажет необратимое влияние на глобальную инфляцию.
24 августа Brent снизился до 93,22 доллара. Рынок ждёт пресс-конференции Бесента в тот же день после обеда. Главный вопрос — «вторичные санкции» — если меры затронут Китай и других ключевых покупателей, 93 доллара — это только начало. Если же это будет просто «старый трюк», рынок уже заранее выразил недоверие. #杰克逊霍尔临近，沃什能否明确政策路径 Семья, настоящая кульминация в эту пятницу — дебют председателя ФРС Уоша на Джексон-Хоуле. Некоторые даже считают, что это вызывает больше беспокойства, чем отчет Nvidia.
Почему рынок так напряжен?
После вступления в должность Уош полностью отменил «прогнозирование», после июльского заседания ничего не прояснил, что привело к росту доходности 30-летних казначейских облигаций до 5,34%, что является максимумом с 2007 года. Сейчас госдолг США превысил 40 триллионов, инфляция держится выше 2% уже 5 лет, молчание превращается в дорогой шум.
Чего же ждет рынок?
Уолл-стрит хочет не ястребиных или голубиных заявлений, а четкой «функции реакции политики» — какие данные вызовут повышение ставок, как воспринимать диапазон ставок 3,50%-3,75%, будет ли сохранена цель по инфляции в 2%. Barclays считает, что Уош вряд ли даст недавние указания. Если и на этот раз будет уклоняться, распродажа долгосрочных облигаций может усилиться.
Что это значит для биткоина?
На прошлой неделе BTC вырос более чем на 25%, золото превысило 4600 — это отражение «торговли на обесценивание валюты». Ожидания снижения ставок благоприятствуют рисковым активам, повышение — наоборот. Сейчас Polymarket оценивает вероятность повышения ставок в этом году в 55%, CME — вероятность повышения в декабре в 45%.
До пятницы в среду выйдут данные PCE. Пока эти события не произойдут, биткоин, скорее всего, будет колебаться в диапазоне 75000-78000. Семья, направление хорошее, но не торопитесь, лучше дождаться, пока Уош все прояснит, прежде чем действовать. $BTC *$TRUMP снова продают... Классический сценарий повторяется* 😅
*Последние данные с блокчейна*
**Данные** **Детали**
**Продано за 11 часов** **3.39M USDC** выведено с кошелька команды
**Перевод на OKX** **646,000 TRUMP** ≈ **$15.5M** только что переведено на биржу
**Рост за неделю** **+80%** с прошлой недели до настоящего времени
**Модель** Каждый раз при отскоке цены → команда продаёт
Lookonchain внимательно следит. 646K на OKX — это почти гарантированная распродажа.
*Что это значит?*
1. *Типичный сценарий "накачка и сброс" для мемкоинов*
Рост на 80% → FOMO → команда меняет на USDC на пике. Совпадает с предыдущими случаями продажи после отскока
2. *Продавленное давление в $15.5M*
646K выставлено на рынок, ликвидность быстро поглощается. Особенно учитывая, что рынок сейчас ждёт новостей по $80K, это может привести к падению
3. *Почему цена всё ещё растёт?*
Потому что нарратив "Trump + выборы + ожидания политики" всё ещё жив. Розничные инвесторы покупают веру, а не структуру токенов
*Торговый взгляд*
- *Краткосрочно*: рост на 80% за неделю + постоянные продажи команды = очень высокий риск. Покупка на пике — это приём на себя токенов команды
- *Ключевой уровень*: смотрите, поглотит ли OKX продажи. Если пробьёт предыдущий минимум, падение может ускориться BTC за неделю примерно +23%, с 64,7 тыс. до около 79,4 тыс., сегодня консолидируется на уровне 77 тыс. ETH за неделю примерно +28%–30%, с 1910 до около 2545, сейчас откат до 2450.
Первая половина — это казначейские репо и ожидания Белого дома/SEC, шортисты были выбиты. Вторая половина — ETF: на прошлой неделе в BTC вошло около 1,92 млрд, в ETH около 697 млн. Выбивание шортов задаёт темп, институционалы решают, смогут ли удержаться.
Это всё ещё политика торговли. В сентябре ещё будет голосование по Clarity, ситуация нестабильна. BTC сначала смотрит на 73 тыс., ETH — на 2300–2350. Если объёмы и приток не поддержат, будет откат.
NFAБудет ли американская армия последним козырем по гособлигациям США? Вырвется ли золото в резкий рост?
Большинство геополитических заявлений вызывают лишь краткосрочные импульсные движения, и вряд ли способны определить средне- и долгосрочные тренды золота. Ключевыми факторами, влияющими на цену золота, являются инфляция в США, ожидания по госдолгу, реальная процентная ставка доллара и распределение средств в защитные активы. Риски формируются постепенно через торговлю капиталом, а не одним лишь сообщением, вызывающим односторонний сильный тренд.
Исторически гособлигации изначально служили финансированием войны, во Второй мировой США применяли контроль кривой доходности, но ФРС не гарантирует полный выкуп всех гособлигаций. При критическом уровне долговой нагрузки возможно жертвование интересами держателей облигаций ради сохранения финансовой стабильности.
Путь передачи геополитических конфликтов: конфликт поднимает цены на нефть, что повышает инфляционные ожидания и оказывает давление на долгосрочные ставки по гособлигациям, при этом энергия является ключевым промежуточным фактором.
В настоящее время на рынке две основные озабоченности: во-первых, стойкая инфляция и снижение реальной доходности; во-вторых, рост долга на фоне высокой инфляции, ослабляющий покупательную способность доллара, из-за чего золото становится предпочтительным инструментом хеджирования. Военные отвечают только за геополитический порядок, но не гарантируют выплату основного долга и процентов по гособлигациям.
Три возможных сценария развития:
▪ Базовый: инфляция медленно снижается, долговые риски уменьшаются, золото колеблется с умеренным ростом, резких скачков не ожидается
▪ Позитивный: конфликт на Ближнем Востоке поднимает цены на нефть, инфляционные ожидания растут, цена золота укрепляется
▪ Негативный: инфляция быстро снижается, долговые опасения уменьшаются, золото испытывает давление и снижается
$BTC $ETH $XAU #BTC冲高后震荡，ETF资金持续流入 #ETH触及2500美元后震荡 #黄金突破4600美元，债券避险地位受挑战 Alibaba разместила акции на 80 млрд, обвал на 10% — это не коррекция, а резкий переход в логике оценки. $BABA
Цена размещения 112,7 гонконгских долларов, скидка 8,4%, в течение торгов падение до 110.
Чистая прибыль упала на 75%, все деньги направлены на инфраструктуру AI.
Рынок голосует ногами, потому что Alibaba превратилась из легковесной платформы в тяжеловесного игрока — заставляя старых акционеров нести расходы на вооружение.
Но с другой стороны, суверенные фонды выкупили квоты за час. Инвесторы ставят на окупаемость AI-вычислительных мощностей за 2,5 года и рост доходов Alibaba Cloud на 45%.
В краткосрочной перспективе не стоит торопиться: цена будет колебаться около 112, 110 — уровень тестирования панических продаж, сверху сопротивление в зоне 118-123. Период блокировки 90 дней, сильных движений цены ожидать сложно.
Является ли это золотой ямой? Нужно посмотреть, сможет ли доход от AI догнать темпы капитальных затрат. Окно окупаемости в 2,5 года по версии У Вэньмина — это экзамен.
Рекомендации по действиям: агрессивные инвесторы могут попробовать небольшие покупки в диапазоне 112-110 с стоп-лоссом на 108; консерваторы — дождаться закрепления выше 118 с ростом объёмов; тем, кто в убытке, не стоит докупать, лучше ждать сигналов с правой стороны.
Не забывайте использовать Put для хеджирования хвостовых рисков.
Вкратце: яма, вырытая паническими продажами, может оказаться золотой или бездной. Подождём результатов AI.
#BTC冲高后震荡，ETF资金持续流入 #ETH触及2500美元后震荡 #OKX预言家：F1与TI15赛果揭晓 $BTC $ETH $SOL *ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ: Grayscale выпустила отчет* 📊
*Ключевая мысль: «Сейчас выгодный момент для долгосрочных инвесторов»*
*3 причины от Grayscale*
1. *Тенденции принятия Adoption Trends*
Постоянный приток в ETF + в отчетах компаний AI/софт-компании упоминают биткоин в резервах. Институциональное принятие еще на ранней стадии, пик не достигнут
2. *Стадия цикла Cycle Stage*
83% монет находятся у долгосрочных держателей. Исторически после появления таких данных через 6-12 месяцев начинается вторая половина бычьего рынка. Еще не достигнута «чрезмерная жадность»
Текущие $77K-$79K все еще ниже максимума предыдущего цикла
3. *Макроусловия Macro Conditions*
Расширение баланса Минфина США + ожидание пика ставок + ослабление доллара. Рисковые и защитные активы от этого выигрывают
Трамп и Конгресс продвигают закон «Clarity», регуляторная неопределенность снижается
*Перевод на понятный язык*
Grayscale говорит: *«Не ждите $60K, возможно, вы не дождетесь»*
Они считают, что сейчас не время для покупки на пике, а «зона среднесрочного накопления».
Логика: институционалы уже начали покупать по $390M в день, розничные инвесторы еще не испытывают FOMO, макроэкономика смягчается.
*Но стоит учитывать риски*
Grayscale продает ETF, поэтому они по умолчанию оптимистичны. Но в отчете не упомянуты 2 важных риска:#BTC冲高后震荡，ETF资金持续流入 #ETH触及2500美元后震荡 #BTC冲高震荡，ETF资金持续流入 #ETH触碰2500关口进入震荡
#SNDK反弹翻盘的幻想，已经被市场击碎🤦
自2354美元创下历史高点后，SNDK开启漫长的单边下行之路，最大回撤接近99%，曾经的涨幅几乎尽数回吐。
眼下存储赛道迎来轮动修复，BICO、BEAT、ALLO、KAITO、APR陆续迎来资金布局。这些币种充分完成底部筹码交换，成功脱离底部区间，反弹趋势明确。
唯独SNDK，完全跟不上板块回暖的节奏。
它没有放量急杀的深度洗盘，也没有长期横盘充分换手，底部筹码始终没能沉淀。全程无抵抗阴跌，盘面买单稀少，资金承接力严重匮乏。
同赛道集体回血修复，唯有它持续走弱。
资金早已用脚投票，给出了答案。
就算赛道行情再火热，单个标的基本面与筹码结构跟不上，依旧会踏空整轮反弹行情。
$BTC $ETH#IranOilRiskEscalates
Риск, связанный с Ираном, снова становится историей инфляции. Цена на Brent выросла на 6,4% на прошлой неделе, поскольку новые санкции и угрозы в сфере судоходства увеличили вероятность реальных перебоев с поставками. Если нефть продолжит расти, цепная реакция будет иметь значение: более высокие энергетические затраты, более стойкая инфляция, ужесточение политики ФРС и давление на рисковые активы. Золото может выиграть от такой ситуации. BTC менее предсказуем. Ключевой вопрос не в том, поднимется ли нефть, а в том, поднимется ли она достаточно, чтобы изменить прогноз по ставкам.Биткойн после достижения 78800 откатился, сейчас консолидируется около 77000.
За три дня вырос почти на 20%, отыграв несколько месяцев боковика одним махом. Объем ликвидаций достигал почти 3 миллиардов долларов, медведи были выбиты одной волной.
Более важным, чем шортсквиз, является то, что средства ETF начали действительно заходить. На прошлой неделе в США чистый приток в спотовые ETF по $BTC и $ETH составил 2,6 миллиарда долларов — самый сильный недельный приток с октября прошлого года. По BTC — 1,9 миллиарда, несколько дней подряд чистая покупка, что говорит о том, что рынок начал переходить от "покрытия шортов" к "покупке спота".
Но рынок, поднявшийся за счет шортсквиза, так же быстро может и откатиться. Удержится ли уровень, зависит в основном от того, смогут ли ETF продолжать покупать и удержит ли спот прибыльные позиции. Если новых денег не будет, при выходе с высоких уровней волатильность тоже не будет маленькой.
#BTC冲高后震荡，ETF资金持续流入 Все гадают, будет ли Уош жестче, я считаю, что в среду в 20:30 будет еще сложнее.
В этот момент выйдут исправленные данные ВВП и июльский PCE. Предыдущий ВВП был 1,5%, PCE в годовом выражении вырос на 5,1%, один показатель регулирует рост, другой — инфляцию, если данные немного сместятся в одну сторону, то облигации США и доллар могут сначала пойти вразнос.
BTC на 4-часовом графике еще не пробил 79603.1, ETH тоже застрял ниже 2549.34, индекс S&P на дневном графике только что откатился с максимума. Я не верю, что заранее ставить на речь — это преимущество. Подождем выхода данных, если BTC пробьет 79603.1, а ETH вернется выше 2549.34, тогда я признаю, что этот тренд может продолжиться; если ожидания по ставкам ослабли, а оба токена не могут пройти эти уровни, я приму это как сигнал, что ожидания уже полностью учтены.
$BTC $ETH #杰克逊霍尔临近，沃什能否明确政策路径
Это только сбор информации и личное мнение, не является инвестиционной рекомендацией. Шортить dYdX: три причины.
Первая — стратегический сдвиг Arcus, реальное обесценивание токена DYDX
Команда dYdX запустила новый DEX Arcus, размещённый на Robinhood Chain, а не на собственной dYdX Chain. Arcus предлагает торговлю 95 токенизированными акциями и бессрочными контрактами 24/7 без комиссий, это независимый продукт и инфраструктура. dYdX Labs рассказывает новую историю, но в ней dYdX Chain и токен DYDX не занимают центрального места.
Основатель Antonio Juliano обещал, что в будущем часть токенов Arcus будет распределена среди сообщества dYdX, но детали распределения и сроки разблокировки не раскрыты. Рынок обеспокоен проблемами перераспределения ресурсов и передачи ценности. После официального объявления Arcus 2 июля цена DYDX упала на 45%, отыграв весь рост за пять дней до объявления. Это не техническая коррекция, а распад нарратива.
Вторая — общий спад объёмов в сегменте Perp DEX, dYdX падает быстрее всех
Весь рынок бессрочных DEX с октября прошлого года сократился более чем на 60%. За последние 30 дней объём торгов упал с 1,36 трлн до 498,2 млрд, снижение на 63,4%. Среди лидеров среднедневной объём dYdX упал на 43,2%. GRVT упал на 59,1%, Hyperliquid — вдвое. Рынок очищается от избыточных игроков.
Ещё хуже, что хотя средства всё ещё находятся на мостах, оборот снизился: раньше в день происходило почти два оборота, сейчас меньше 1,5. Среда с низкой волатильностью и низкими объёмами торгов — постоянный негатив для протокола dYdX, который живёт за счёт объёмов.
Третья — доля рынка сжата Hyperliquid
Hyperliquid в первой половине 2026 года достиг объёма торгов 1,34 трлн долларов и дохода 320 млн долларов. За последние 3 месяца доля рынка деривативов — 31%, у dYdX всего 16,76%. Общий TVL dYdX Chain около 480 млн долларов, у Hyperliquid — 2,1 млрд. dYdX и GMX не успевают за Hyperliquid ни в росте объёмов, ни в расширении продуктов.
Корень маргинализации dYdX — механизм ответственности за ликвидность. dYdX придерживается DeFi-дизайна без гарантий протокола, при экстремальных условиях маркет-мейкеры уходят, и глубина рынка исчезает. Hyperliquid более централизован, с казной, готовой нести ответственность за ликвидность, что лучше подходит для рынка бессрочных контрактов с высоким кредитным плечом. $BTC $TRUMP $ETH
Шортить — это не ставка на обнуление, а ставка на дальнейшую маргинализацию в текущей конкурентной среде. Ставьте стопы сами, не держитесь до последнего.1. Сначала о рынке: BTC за неделю вырос более чем на 10 000 пунктов. За прошедшую неделю крипторынок совершил резкий скачок, который многих застал врасплох. BTC поднялся с отметки около 64 000 до выше 77 000, за 24 часа цена однажды превысила 77 430 долларов, установив новый максимум с 27 мая. За последние три торговых дня рост составил более 20%, за 24 часа ликвидировано более 160 000 позиций, сумма ликвидаций коротких позиций достигла 1,149 млрд долларов. Ethereum также вырос более чем на 7%, общая рыночная капитализация криптовалют увеличилась почти на 8% до примерно 2,37 трлн долларов.
Что произошло?
Несколько факторов сложились вместе: Министерство финансов США объявило о расширении объема обратного выкупа долгосрочных государственных облигаций до «не менее 4 млрд долларов», что снизило доходность по долгосрочным бумагам и ослабило доллар; к тому же встреча Трампа с лидерами криптоиндустрии дала сигнал о политике; на рынке накопилось огромное количество коротких позиций с кредитным плечом, и пробой отметки в 65 000 вызвал цепную ликвидацию, что в свою очередь подтолкнуло BTC выше 77 000.
2. Но в выходные произошел поворот. После того как BTC достиг отметки выше 77 000, в выходные началось снижение с высоких уровней. С 22 по 23 августа BTC упал примерно на 2,4% до около 76 600, ETH снизился более чем на 5% до 2 383 долларов, ADA, XRP и другие упали более чем на 12%, ликвидировано около 180 000 позиций, сумма ликвидаций длинных позиций составила 753 млн долларов.
Причины коррекции:
Во-первых, фиксация прибыли предыдущих периодов; во-вторых, 22 августа секретарь Высшего совета национальной безопасности Ирана Резаии заявил — любые страны, участвующие во введении экономических ограничений против Ирана,Взглянув на спред между ценами покупки и продажи, $XRP находится около 1.47, спред увеличился более чем вдвое по сравнению с обычным уровнем. Такое резкое расширение спреда означает, что маркет-мейкеры снимают ордера, и ликвидность на рынке иссякает.
В условиях иссякшей ликвидности даже небольшой объем продаж может вызвать резкое падение, но так же и небольшой объем покупок может привести к сильному отскоку.
Держать позицию с 100-кратным кредитным плечом в такой нестабильной микроструктуре крайне рискованно. Я сразу зафиксировал 80% прибыли, оставшиеся 20% перевел в безубыток на уровне 1.5149, а стоп-лосс передвинул на 1.488. Тем, кто еще не вошел в позицию, не стоит открывать сделки при расширении спреда — это ловушка ликвидности. $BTC $ETH Внезапное небольшое размышление: маркет-мейкеры пассивно накапливают короткие позиции, за шумным ростом скрываются хрупкие сигналы рынка
В текущем ралли криптоактивов одна группа ончейн-данных заслуживает внимания всех трейдеров: три ведущих маркет-мейкера Wintermute, Cumberland и Auros пассивно накопили чистую короткую позицию на сумму 220 миллионов долларов, уже понеся убытки в несколько миллионов долларов. Многие ошибочно думают, что это институциональные игроки активно ставят на падение, но на самом деле — это рискованный запас ликвидности, вынужденный односторонним ростом рынка.
Основная задача маркет-мейкера — выставлять двунаправленные ордера, одновременно покупая и продавая, зарабатывая на спреде, стремясь к дельта-нейтральности и избегая крупных односторонних позиций, не делая ставок на направление. Когда покупательский спрос растёт, множество трейдеров активно поглощают ордера на продажу, маркет-мейкеры вынуждены постоянно продавать контракты, накапливая короткие позиции. Данные показывают, что даже при значительном смещении позиций в сторону шортов, Wintermute сохраняет тысячи двунаправленных ордеров, 74 из 77 контрактов котируются в обе стороны — это типичная структура маркет-мейкинга, а не сознательная ставка на падение.
Риск кроется в слове «пассивно». Сейчас Wintermute несёт короткую позицию на 163 миллиона долларов, охватывая $BTC, $ETH, $SOL и другие основные монеты. Если рынок продолжит расти, убытки увеличатся. У маркет-мейкеров есть два пути: первый — покупать контракты, чтобы закрыть шорты, что ещё больше подстегнёт рост и вызовет небольшое шортсквиз; второй — сохранять короткие позиции и терпеть убытки при дальнейшем росте.
Это отражение колебаний на рынке: рост не обязательно означает фундаментальный разворот, часть покупок превращается в риск для поставщиков ликвидности. При резком подъёме маркет-мейкеры могут массово закрывать позиции, усиливая волатильность; при развороте вниз эти короткие позиции станут буфером покупок.
Для обычных инвесторов не стоит упрощать ситуацию как «крупные игроки ставят на падение», и нельзя слепо ожидать шортсквиза при наличии коротких позиций у институционалов. Эти данные показывают, что на рынке деривативов накопились значительные структурные риски, сейчас рынок в фазе высокой волатильности. Чем сильнее одностороннее движение, тем серьёзнее смещение запасов маркет-мейкеров и тем резче будут колебания при развороте.
В такой ситуации риск полностью вложиться в рост очень велик. Рынок может продолжить подниматься, но внутри уже накоплены риски, которые могут высвободиться, делая колебания нормой. Контроль позиций и отказ от слепой веры в односторонние сигналы остаются главными принципами торговли. BTC удержался около 77000, но настоящими покупателями этой волны стали не розничные инвесторы, а институциональные средства через ETF-канал. Ты заметил, что после возврата цены к 77000 объем открытых позиций по контрактам не взорвался, а даже немного сократился? Последние две недели я внимательно слежу за одной деталью: когда BTC поднимается выше 77000, спотовые покупки явно активнее, чем кредитное плечо по контрактам. Что это значит? Это значит, что текущий рост не вызван азартом розничных инвесторов, а поддерживается реальными деньгами в пассивном размещении. Такая структура обычно более устойчива к падениям, чем рост, основанный на эмоциях. Но рынок никогда не показывает только приятную сторону. - Оптимистичный взгляд: дневная коррекция не пробила 75000, что говорит о признании этого уровня рынком как временного дна. Постоянный приток средств в ETF означает, что каждый день есть внешний спрос, который стабильно покупает, что очень похоже на состояние "медленного, но непрерывного роста" конца 2020 года. Хотя ETH после достижения 2500 колеблется, панических распродаж нет, а в альткоинах, таких как TRUMP с высоким бета, активность сохраняется, что говорит о том, что риск-предпочтения не охладели. - Риски медвежьего сценария: именно это чувство "все думают, что будет рост" создает иллюзию комфорта и заставляет забыть об одном важном моменте — цена уже заранее учла слишком много оптимизма. Если приток средств в ETF замедлится, даже если в один день станет отрицательным, рынок ответит резкой коррекцией для переоценки. Еще более проблематично то, что в рынке контрактов накопилось$BTC долгосрочная логика: макроэкономическое давление, формирование дна на блокчейне
В отличие от активной перестройки бизнес-модели SanDisk, биткоин по-прежнему застрял в противостоянии между макроэкономикой и блокчейном.
1. Макроэкономика: вершина холодна: высокие процентные ставки делают альтернативные издержки владения биткоином чрезвычайно высокими. Он расходится с движением золота, ведя себя скорее как рискованный актив, а не как защитный. Хотя снижение ставок ФРС является долгосрочным позитивом, CEO Bitget прогнозирует колебания цены в диапазоне ±20 000 долларов к концу года, а платформа Kalshi ставит на примерно 75 000 долларов к концу года.
2. На блокчейне: болезненное формирование дна: текущая цена ниже стоимости позиций недавних покупателей и активных инвесторов, что типично для «фазы капитуляции». Но хорошая новость в том, что степень боли в этом цикле значительно ниже, чем в предыдущих медвежьих рынках, распределение позиций более равномерное, давление продаж не так сконцентрировано; плохая новость — крупные держатели продолжают распродавать уже более года, спрос на рынке по-прежнему слаб.Структура финансирования $ETH претерпевает качественные изменения.
«История» Ethereum меняется с «второго места» на «новое поле битвы Уолл-стрит»:
1. ETF-фонды обгоняют биткойн: спотовый ETF на Ethereum фиксирует чистый приток более 510 миллионов долларов в течение 4 дней подряд. В июле чистый приток в ETH ETF составил 3,19% от размера фонда, тогда как у BTC ETF — всего 0,34% — то есть первый примерно в 9,4 раза превышает второй.
2. Институциональные инвесторы ускоряют накопление: во втором квартале Morgan Chase увеличил экспозицию по ETH на 67,3% по сравнению с предыдущим кварталом, Morgan Stanley — на 18,6%, а Bank of America расширил позиции в ETHA примерно в 29 раз. Скорость роста институциональных вложений в ETH явно превышает BTC.
Это созвучно с «долгосрочным фиксированием прибыли» Sandisk — оба используют новую финансовую повестку для перестройки логики оценки. Для Ethereum эта повестка связана с внедрением RWA и применением AI-агентов.Братья, я только что взглянул на недельный график BTC, сейчас он как раз на вершине, где раньше несколько раз заканчивались медвежьи отскоки, красная линия нарисована очень четко.
Раньше, когда цена доходила сюда, на второй неделе её всегда сбивали вниз, без исключений. Но сейчас, мне кажется, может быть иначе. Главное отличие в том, что раньше отскоки были за счёт внутренних средств на рынке, а сейчас настоящие деньги со стороны заходят.
BlackRock и им подобные не занимаются благотворительностью, на прошлой неделе чистый приток составил 1,9 млрд, из них IBIT забрал 1,3 млрд. Такой масштаб покупок раньше в предыдущих отскоках не наблюдался. Плюс к этому, обратный выкуп американских облигаций снижает доходность по долгосрочным бумагам, доллар ослабевает, деньги бегут в альтернативные активы, макроэкономическая ситуация совсем не такая, как раньше. И вероятность снижения ставки ФРС в сентябре очень высока, сейчас у биткоина есть двойной нарратив — «выгода от снижения ставки + цифровое золото», поэтому сложно сказать, сможет ли цена пробить этот уровень.
С технической стороны, недельный RSI около 68, ещё не в зоне перекупленности, если будет настоящий прорыв с объёмом, я думаю, что уровень 85000-88000 вполне достижим. Конечно, если недельная свеча закроется с телом ниже 74000, то, возможно, пойдёт старый сценарий.
Я лично сейчас склоняюсь к бычьему сценарию, но не буду докупать здесь, дождусь подтверждения прорыва или отскока. Те, у кого есть позиции, могут взять часть, но не ставьте всё на кон здесь.
Подождём данные по пересмотру ВВП в четверг и PCE в пятницу, тогда и решим.#BTC冲高后震荡，ETF资金持续流入 #ETH触及2500美元后震荡 Добрый день всем!
Рассмотрим BTC, ETH, SOL с точки зрения положения в цикле, степени реализации нарратива и разницы в ожиданиях.
$BTC BTC находится в середине цикла, нарратив уже полностью институционализирован. Запуск спотового ETF открыл путь для институциональных инвесторов, рынок больше не зависит исключительно от розничных инвесторов. Главная разница в ожиданиях сейчас не в техническом обновлении, а в макрополитике и регуляторном отношении. Основной конфликт BTC уже не в развитии цепочки, а в степени принятия традиционным финансовым миром. Положительные факторы частично учтены в цене, в дальнейшем сложно ожидать резкого роста, вызванного только нарративом, больше будет колебаний, связанных с ликвидностью доллара. Преимущество — самая устойчивая консенсусная база; недостаток — отсутствие истории роста, в поздней бычьей фазе эластичность часто уступает конкурентам.
$ETH ETH находится в состоянии, когда реализация нарратива не соответствует ожиданиям. Рынок изначально ожидал, что взрывной рост сетей второго уровня поднимет стоимость ETH, но на деле второй уровень развивается, а сжигание газа на основной сети продолжает снижаться. ETH-ETF привлекает капитал, но это лишь финансовая поддержка, не восстанавливающая цепочку «рост бизнеса — доход токена». Рынок постоянно ожидает обновлений и взрывного роста приложений, но сталкивается с реальностью, которая не оправдывает ожиданий, создавая повторяющуюся разницу в ожиданиях. Это приводит к тому, что ETH часто сильно отскакивает, но сложно стабильно опережать BTC, после каждого ралли цена возвращается вниз.
$SOL SOL — это актив с переоценёнными ожиданиями. Рынок заранее учёл в цене одобрение SOL ETF и масштабный взрыв экосистемы в будущем. Мем-трейдинг в цепочке активен, пользователи вовлечены, но высокая активность в основном связана с краткосрочной спекуляцией, доля реального бизнеса невелика. Разблокировка токенов постоянно увеличивает предложение, требуется постоянный приток новых средств для поглощения давления продаж. Его курс сильно зависит от дальнейшего усиления нарратива, при одобрении ETF или если экосистема не оправдает ожиданий, возможна коррекция на фоне «реализации позитивных новостей».
Положение в цикле у трёх активов разное: BTC ориентируется на макроэкономическую реальность; ETH — на восстановление механизма захвата стоимости; SOL — на реализацию долгосрочного нарратива. Ликвидность может поднимать цены, но не решает внутренние разрывы в ожиданиях. Если реальность не оправдает высоких ожиданий рынка, последует заметная коррекция.Ставка в 80 миллиардов гонконгских долларов на будущее: дополнительная эмиссия акций Alibaba для усиления вычислительных мощностей AI — стратегическая тревога или билет в эпоху?
Alibaba объявила о размещении 710 миллионов акций, привлекая около 80 миллиардов гонконгских долларов, которые полностью направят на инфраструктуру AI. С одной стороны, доходы от AI-облака сохраняют двузначный рост, с другой — резкий рост капитальных затрат и разводнение акций вызывают бурные обсуждения, все следят за тем, когда эти огромные средства превратятся в реальные деньги.
На пороге технологической эволюции у технологических гигантов нет права на пассивность. Инфраструктура AI — это топ-игра, в которую нужно вкладываться, глобальные облачные провайдеры безумно наращивают вычислительные мощности на десятки миллиардов долларов, и кто из-за опасений по поводу краткосрочной рентабельности замедлится, тот рискует полностью отстать в перестройке следующего поколения облачной экосистемы. Alibaba, несмотря на крупные денежные резервы, все же проводит дополнительную эмиссию акций, чтобы гарантировать контроль над вычислительными мощностями и экосистемой в момент индустриального взрыва.
Парадигма оценки технологических компаний меняется. Статическая низкая оценка часто является ловушкой стоимости, компании, готовые терпеть краткосрочные финансовые трудности и вкладывать средства в передовые производственные мощности, после преодоления переломного момента запускают мощное колесо роста с огромной сложной доходностью.
Масштабная эмиссия акций Alibaba для инвестиций в AI — вы считаете это захватом инициативы или реакцией на тревогу? Что для вас важнее — рост доходов или улучшение денежного потока?
---
Вышеизложенное отражает исключительно личное мнение и не является инвестиционной рекомендацией. DYOR, NFA.
#阿里配股加码AI，回报能否覆盖稀释？